【正文】 長(zhǎng)爆發(fā)力的時(shí)候。舉一個(gè)例子，如果你這個(gè)東西做的特別好，但是你市場(chǎng)很小，如果你面對(duì)的市場(chǎng)只有一個(gè)億人民幣的時(shí)候，在全國(guó)做了100%，只有一個(gè)億，這個(gè)風(fēng)投是不會(huì)改進(jìn)的，再賺錢(qián)也很難改進(jìn)，不到上市的規(guī)模。 什么樣的企業(yè)風(fēng)投會(huì)感興趣？并不是說(shuō)風(fēng)投感興趣的企業(yè)就是好企業(yè)，風(fēng)投感興趣的企業(yè)有幾個(gè)特點(diǎn)。 從企業(yè)來(lái)講，在錢(qián)之外，為什么企業(yè)要去找風(fēng)險(xiǎn)投資或者股權(quán)投資的原因。包括三險(xiǎn)一金，所得稅、營(yíng)業(yè)稅等等，否則的話不會(huì)做大。這個(gè)包括把一些家庭性的企業(yè)慢慢變的很規(guī)劃，如果不普及這些，你可能還是一兩個(gè)人在做，家族性的在做。 剛剛講到運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。 硅谷的很多公司往往變成了企業(yè)的員工都有自己的期權(quán)，有些企業(yè)給員工多一些，連前臺(tái)都有一些，使得每個(gè)員工不僅僅是說(shuō)我在打工，很多程度上有一種歸屬感，我是企業(yè)的一部分，企業(yè)的成功也帶給我成功，我做的好，對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)未來(lái)的成功有一些增值，所以會(huì)更努力工作。風(fēng)險(xiǎn)投資的公司引入的股票期權(quán)，可信度不是很高，對(duì)員工的激勵(lì)不是很高。 企業(yè)找風(fēng)險(xiǎn)投資還有一個(gè)原因，我想也是很重要的。這些價(jià)值應(yīng)該說(shuō)不是僅僅錢(qián)能夠帶來(lái)的，這是風(fēng)險(xiǎn)投資為什么會(huì)慢慢形成一個(gè)行業(yè)，而且企業(yè)家也愿意找風(fēng)險(xiǎn)投資的原因。做中小企業(yè)，很多人沒(méi)有太多做公司的經(jīng)驗(yàn)，往往有些像我們谷歌、雅酷也好，不知道企業(yè)從小做大，應(yīng)該怎么做。 資源上游可能跟你供應(yīng)商有些關(guān)系，以前的公司做過(guò)一些生意，跟客戶有些關(guān)系，社會(huì)資源也是很重要的。 這方面風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)告訴你，看的寬，經(jīng)驗(yàn)多，會(huì)告訴你，這個(gè)地方要注意，特別在一些戰(zhàn)略性的建議上，因?yàn)檫^(guò)去的經(jīng)歷，經(jīng)驗(yàn)，會(huì)給你一些戰(zhàn)略性的建議，看看行業(yè)有沒(méi)有類(lèi)似的，這種商業(yè)模式可不可行。這種價(jià)值，一般的，特別是我們比較成熟的，像硅谷，硅谷的發(fā)展跟風(fēng)險(xiǎn)投資是遠(yuǎn)遠(yuǎn)離不開(kāi)的，幾個(gè)因素，硅谷有很多大學(xué)，后來(lái)有了很多風(fēng)險(xiǎn)投資的公司，后來(lái)慢慢聚集了很多工程師，創(chuàng)新的人員，就越來(lái)越大。股權(quán)投資，如果只看錢(qián)是不行的，你要看到風(fēng)險(xiǎn)投資帶來(lái)的好處，同時(shí)找風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)候，看看能不能提供附加價(jià)值，有些只有錢(qián)，有些除了錢(qián)之外，還有其他的，一般來(lái)說(shuō)沒(méi)有免費(fèi)的午餐，能給你提供價(jià)值，往往價(jià)格不高。 我是1997年底成立公司的，2001年上市，2003年底賣(mài)掉，用了6年時(shí)間，這六年時(shí)間，公司從3個(gè)人開(kāi)始，一直做到一千多人，收入從0，最后賣(mài)掉是每年5億美金的收入，如果沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)投資，這種速度是達(dá)不到的。 很多的企業(yè)，特別是IT的企業(yè)，最早我們知道的英特爾，美國(guó)最早拿風(fēng)險(xiǎn)投資的公司了，微軟拿過(guò)一些，但是不多，還有蘋(píng)果也拿過(guò)一些風(fēng)險(xiǎn)投資，之后更多的就是思科，大家都知道，到后來(lái)90年代的雅虎，現(xiàn)在很有名的谷歌，基本上在美國(guó)的IT、互聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，出現(xiàn)世界500年的大公司，都是從風(fēng)險(xiǎn)投資做起來(lái)的。所以，對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，就開(kāi)始想到股權(quán)融資。為什么不能永遠(yuǎn)去做債權(quán)融資呢？因?yàn)槿瞬粫?huì)借你債，對(duì)企業(yè)沒(méi)有基本的資產(chǎn)，很難去要債。 首先我們講中小企業(yè)融資大家很明確，融資就是要錢(qián)，中小企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中很大的瓶頸就是錢(qián)的瓶頸，股權(quán)融資就是資金，還有債券融資，大家比較熟悉的是債券融資，債券融資比股權(quán)融資的好處要大，債券融資很多時(shí)候比股權(quán)融資好得多，因?yàn)槌杀颈容^低。我結(jié)合一些例子講幾個(gè)方面的內(nèi)容。今天想跟大家分享的就是做股權(quán)融資的想法，如果有其他關(guān)于企業(yè)的問(wèn)題，我們可以一會(huì)兒解答。 我自己做過(guò)企業(yè)，現(xiàn)在做風(fēng)險(xiǎn)投資，對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展，需要投資、融資看的比較多一些，跟大家分享一些經(jīng)驗(yàn)。兩個(gè)原因，一個(gè)是有點(diǎn)清華的因素，在座的很多都是我的校友，很高興回到清華科技園，為清華做一些貢獻(xiàn)。 下面歡迎鄧鋒先生做演講！“中小企業(yè)的股權(quán)融資”！歡迎鄧鋒先生杰出的商業(yè)成就，曾經(jīng)獲得美國(guó)2002年年度的企業(yè)家等榮譽(yù)，鄧鋒是多校友，他獲得的清華大學(xué)電子工程學(xué)專(zhuān)業(yè)的學(xué)士和碩士學(xué)位，計(jì)算機(jī)專(zhuān)業(yè)工程碩士學(xué)位和工商管理碩士學(xué)位，此外擁有多項(xiàng)計(jì)算機(jī)結(jié)構(gòu)和IT設(shè)計(jì)方面的國(guó)際專(zhuān)利。今天是清華科技園的專(zhuān)場(chǎng)！ 現(xiàn)在播放三分鐘的短片！請(qǐng)大家一起來(lái)欣賞！ （播放短片） 主持人：好，謝謝大家！ 下面，我們有請(qǐng)第一位演講嘉賓鄧鋒先生為我們做演講！鄧鋒先生是北極光創(chuàng)投的創(chuàng)始人之一，他在計(jì)算機(jī)通訊和數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)有著近20年的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。 講到這里，謝謝大家！希望創(chuàng)業(yè)講壇給中關(guān)村整體的發(fā)展帶來(lái)一股熱潮，讓大家研究創(chuàng)業(yè)，在講壇中學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)。也有風(fēng)險(xiǎn)投資家。在座都已經(jīng)在創(chuàng)業(yè)和剛剛創(chuàng)業(yè)，利用創(chuàng)業(yè)講壇的形式從各個(gè)方面學(xué)到跟創(chuàng)業(yè)有關(guān)的知識(shí)，涵蓋了從創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)到如何創(chuàng)業(yè)融資到科學(xué)技術(shù)，到海外的科技的發(fā)展，包括政府過(guò)程中的作用等等。周云帆： 非常感謝清華科技園今天為我們創(chuàng)業(yè)講壇請(qǐng)來(lái)了兩位重量級(jí)的演講嘉賓，一會(huì)兒我們徐井宏總裁會(huì)介紹兩位嘉賓傳奇的經(jīng)歷，用五分鐘的時(shí)間講講創(chuàng)業(yè)講壇，今天是第四期的創(chuàng)業(yè)講壇，第一期是在今年的1月5日播放的，根據(jù)國(guó)務(wù)院批復(fù)，建設(shè)示范區(qū)，給中關(guān)村的要求很高，打造具有全球影響力的科技創(chuàng)新區(qū)，所以我們推出了創(chuàng)業(yè)講壇。主持人： 大家好！今天是中關(guān)村講壇第四期，也是清華科技園專(zhuān)場(chǎng)。中關(guān)村創(chuàng)業(yè)講壇第四期—速記材料我們今天的演講嘉賓有兩位，一位是創(chuàng)新工場(chǎng)的創(chuàng)始人，董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李開(kāi)復(fù)先生！一位是北極光創(chuàng)投的創(chuàng)始人董事總經(jīng)理鄧鋒先生！ 那么，在演講之前，首先我們請(qǐng)中關(guān)村管委會(huì)副主任周云帆為我們講話！目的為我們園區(qū)的企業(yè)家，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，還是想去創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家提供很好的交流和提供的機(jī)會(huì)。 我們創(chuàng)業(yè)講壇的主講人來(lái)自于五湖四海，有非常成功的企業(yè)家，第一期是魯先生，也有政府官員，中關(guān)村管委會(huì)郭紅主任給大家講中關(guān)村的建設(shè)，第三期請(qǐng)了四位都是留學(xué)海外回國(guó)創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家，都是在創(chuàng)業(yè)階段，公司都不大，幾十個(gè)人的規(guī)模，獲得的海外人士稱號(hào)。今天兩位著名的人物都是做投資的，還有一些未來(lái)要請(qǐng)的，包括國(guó)外的企業(yè)家，包括重量級(jí)的國(guó)外的知名人士，專(zhuān)家學(xué)者。每周五下午在國(guó)家圖書(shū)館舉行，大家參加了這次講壇以后，以后還可以繼續(xù)關(guān)注中關(guān)村管委會(huì)的網(wǎng)站，從創(chuàng)業(yè)講壇的協(xié)辦單位，協(xié)會(huì)、達(dá)到創(chuàng)業(yè)園拿票免費(fèi)參加我們的講壇。主持人： 謝謝周主任！鄧鋒先生和李開(kāi)復(fù)先生都是我們企業(yè)中的佼佼者。他于1997年參與發(fā)起創(chuàng)立了Netscreen這個(gè)公司，任首席執(zhí)行官和首席成員，01年在納斯達(dá)克成功上市。目前他還擔(dān)任華園科技協(xié)會(huì)的董事和清華大學(xué)教育基金會(huì)理事等稱位。鄧鋒： 大家下午好！很高興來(lái)到這兒給大家交流一下。一個(gè)是為國(guó)圖，當(dāng)時(shí)我在清華的時(shí)候，家在三里屯，回國(guó)我就住在附近，基本上天天都路過(guò)國(guó)圖，今天我發(fā)現(xiàn)我是第一次真正走進(jìn)國(guó)圖，以前都是路過(guò)，從來(lái)沒(méi)有進(jìn)來(lái)過(guò)，只有大學(xué)談戀愛(ài)的時(shí)候在外面走過(guò)，第一次在講臺(tái)上講，很激動(dòng)。時(shí)間有限不再講我在企業(yè)運(yùn)營(yíng)方面的想法。 股權(quán)融資對(duì)近幾年對(duì)想創(chuàng)業(yè)和正在創(chuàng)業(yè)的人來(lái)說(shuō)很新，在過(guò)去幾年內(nèi)大家迅速了解的東西。中小企業(yè)做股權(quán)融資帶來(lái)什么樣的好處，VC怎么看企業(yè)？我們講融資你去怎么做VC？我不太清楚在座的這些你們是已經(jīng)融過(guò)資的？還是已經(jīng)融資的？還是在未來(lái)想創(chuàng)業(yè)的？我還是從這方面講的稍微多一些。當(dāng)你在借債的時(shí)候，一般是還債、利息，不把自己的股權(quán)賣(mài)出去，做股權(quán)融資的時(shí)候，要把作為公司的一部分，相當(dāng)于賣(mài)了，賣(mài)給其他的股權(quán)投資也好，相對(duì)來(lái)說(shuō)成本要高。中國(guó)大陸的中小企業(yè)碰到最大的問(wèn)題，就是拿什么做抵押？就這么兩個(gè)人，根本沒(méi)有做抵押，沒(méi)有資產(chǎn)，沒(méi)有廠房，沒(méi)有房屋，做債權(quán)融資雖然成本低，但是很難做到。 這個(gè)股權(quán)融資的概念不是說(shuō)我們的創(chuàng)新，在最早是起源于美國(guó)，1960年代開(kāi)始，然后就出現(xiàn)了最早的，以前有天使個(gè)人做股權(quán)，最后出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資，風(fēng)險(xiǎn)投資的概念就是在企業(yè)很小的時(shí)候，我給你一部分錢(qián)，你賣(mài)我一部分股權(quán)，我?guī)椭闫髽I(yè)把這個(gè)企業(yè)做大，大了到一定程度，無(wú)論是上市以后，還是沒(méi)有上市，企業(yè)做大以后，賣(mài)掉，這個(gè)時(shí)候股價(jià)就提高了，公司的股值提高了，提高以后，以前是一塊錢(qián)一股，假設(shè)你過(guò)去公司值一百萬(wàn)，我花30萬(wàn)，原來(lái)值100萬(wàn)的公司，現(xiàn)在值一個(gè)億了，從30萬(wàn)變成300萬(wàn)，一百萬(wàn)的風(fēng)投，就是從這兒出的。 除了錢(qián)之外，風(fēng)險(xiǎn)投資帶來(lái)什么價(jià)值？大家只看錢(qián)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的意義就不一樣，一點(diǎn)點(diǎn)用每年的利潤(rùn)往下做，選擇很有限，首先公司不能虧錢(qián)，之后不敢投入，這樣滾，需要滾20年，如果用風(fēng)險(xiǎn)投資的話，開(kāi)始要投入，投入就要虧錢(qián)，但是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)了錢(qián)，就有錢(qián)虧了，不斷滾下來(lái)，公司就做下來(lái)了。 除了速度之外，風(fēng)險(xiǎn)投資還帶來(lái)很多其他的價(jià)值。給你價(jià)格高的，一定，或者在很多程度上不一定是最高的。這種價(jià)值首先就是行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，往往是行業(yè)里的競(jìng)爭(zhēng)，不可能是行業(yè)里所有的專(zhuān)家，但也許是搞IT、互聯(lián)網(wǎng)等等行業(yè)的專(zhuān)家。這些是它的行業(yè)精英。很重要的一個(gè)就是公司的運(yùn)營(yíng)管理。風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)給你一些建議，同時(shí)也會(huì)幫你招一些資深的管理人員，幫助你把公司做大。是因?yàn)閹?lái)了除了錢(qián)之外的價(jià)值。就是對(duì)團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)，一般來(lái)說(shuō)有風(fēng)險(xiǎn)投資投過(guò)的公司，往往是說(shuō)有一種股票期權(quán)作用。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資是最好的突出方式，公司不上市是退不出來(lái)的，公司員工拿了期權(quán)，知道我們公司奔著上市走的，上市以后我的期權(quán)就能夠變現(xiàn)，能夠賣(mài)出，這上面是一致的。這是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制帶來(lái)的。除此之外也可以帶來(lái)另外一個(gè)很好的，要透明化的管理，正規(guī)化的管理。風(fēng)險(xiǎn)投資投的公司你必須得教會(huì)這個(gè)。等等這些方面，在更高層面就會(huì)帶來(lái)很多價(jià)值，包括就業(yè)、創(chuàng)新等等。我講風(fēng)險(xiǎn)投資，我們講股權(quán)投資，還講了PE，可能講的是后期的，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，更多的是VC，VC就是對(duì)于早期和中期公司的發(fā)展，股權(quán)投資要多一些。 首先，我們從市場(chǎng)上來(lái)看，它將來(lái)的市場(chǎng)一定是足夠大、有規(guī)模的市場(chǎng)。講到市場(chǎng)，首先要有規(guī)模，規(guī)模還不一定夠，今天的規(guī)模多大，也不一定那么重要，還有一個(gè)很重要的方面是成長(zhǎng)方面。風(fēng)投不是靠錢(qián)來(lái)賺錢(qián)，風(fēng)投絕對(duì)不是，它一定是靠除了錢(qián)之外的東西，能夠使你的爆發(fā)力足夠大，如果你今天面對(duì)的一個(gè)市場(chǎng)，可能未來(lái)很大，每天成長(zhǎng)率只有2%、3%，很成熟的市場(chǎng)，風(fēng)投在這里很難，當(dāng)然如果市場(chǎng)足夠大，可以通過(guò)新技術(shù)、新創(chuàng)新可以使你這塊做大。所以，這就是風(fēng)投占有高速的市場(chǎng)的原因。到底是市場(chǎng)細(xì)分里的哪一塊，這一塊面對(duì)的客戶群是什么？男女老少、老弱病殘，所有都包括的話，只是其中的一部分。 爆發(fā)力這塊，風(fēng)