每周金融觀察報(bào)告(第005期)-展示頁
2025-08-11 19:52本頁面
【正文】 政策的強(qiáng)化和調(diào)整，短期境外資金的入境渠道有了變化。香港外匯市場上一年期美元兌人民幣的無本金交割遠(yuǎn)期外匯匯率(NDF)的貼水總體呈穩(wěn)中有升之勢，這表明，境外資金對人民幣的升值預(yù)期較為穩(wěn)固。五、中國境外資金總體判斷：7月份人民幣匯率制度改革啟動后，扣除進(jìn)出口順差和外商直接投資，8及9月份的外匯儲備增長分別約為78億、60億和30億美元，呈逐月下降態(tài)勢，與人民幣匯改前相比亦有一定程度回落，短期資金流入境內(nèi)的數(shù)量低于預(yù)期。%；，%。據(jù)外管局統(tǒng)計(jì)，截至2005年６月末，（不含港澳臺地區(qū)），%。預(yù)計(jì)今年底，中國的外匯儲備將超過日本。近來FDI下降的主要原因：1）東部吸引外資趨于飽和，西部吸引大量外資尚待時(shí)日；2）近來中國政府為緩解人民幣升值壓力而采取的諸如取消出口退稅、征收出口關(guān)稅等措施直接導(dǎo)致了外商直接投資的觀望態(tài)度；3）內(nèi)外資所得稅合并的改革；4）監(jiān)管層明顯加大了資本項(xiàng)下的資金流入管理。二、外商直接投資（FDI）總體判斷：FDI繼續(xù)下降。從今年9月份當(dāng)月看，%，為年內(nèi)月度進(jìn)口最高增速；，為今年5月來最少。據(jù)商務(wù)部預(yù)計(jì)，今年全年進(jìn)出口將增長22%～25%，其中：出口增長約30%，達(dá)7500億美元；進(jìn)口增長約18%，達(dá)6600億美元；進(jìn)出口順差900億美元～1000億美元，超過中國歷史最高年份1998年的1倍多。今年已有12個國家對中國發(fā)起了33起反傾銷調(diào)查，涉及金額上升約20%，這使中國未來的外部貿(mào)易環(huán)境總體趨緊，形勢不容樂觀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前7個月，已達(dá)去年全年初級產(chǎn)品逆差總額的70%；而工業(yè)制成品順差1040億美元，同比變化不大。今年前三季度，%；，%；，增長16%；?，F(xiàn)將該報(bào)告部分內(nèi)容綜合編輯如下。因此，金融當(dāng)局和國有銀行體系的決策層，不應(yīng)忽視當(dāng)前國際環(huán)境對國內(nèi)金融業(yè)的影響。中國人民銀行于11月7日在北京首次發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告》備受國內(nèi)外業(yè)界關(guān)注。沒有授權(quán)任何機(jī)構(gòu)或個人公開發(fā)布，未經(jīng)許可不得公開轉(zhuǎn)載、編譯、傳播，否則追究法律責(zé)任。總之，在全球化大背景下，在中國社會快速崛起的歷史過程中，本報(bào)告本著為金融資本市場的各方利益主體之利益訴求，提供盡可能令人信服的資訊服務(wù)為主旨。FINANCEWEEKLY REPORT每周金融觀察報(bào)告【第005號】發(fā)布日期：2005年11月14日特 別 致 辭從中國的視角看全球資本市場和從全球視野觀察中國的資本市場，是該報(bào)告的基本定位。特別需要說明的是，對于中國的金融改革及整個社會的演進(jìn)，本報(bào)告將本著客觀、中肯、真實(shí)的原則，予以觀察、研究和分析；既不盲目按中國少數(shù)精英人士的思路一味“迎合”、“順從”，也不能輕信來自西方社會的偏激指責(zé)。鄭 重 聲 明 本《觀察報(bào)告》為香港環(huán)球經(jīng)濟(jì)電訊社（GEDA）與北京普藍(lán)諾經(jīng)濟(jì)研究院聯(lián)合研究編制的內(nèi)部交流?？?，主要贈閱對象為政府和有關(guān)機(jī)構(gòu)的決策管理層人士。 香港環(huán)球經(jīng)濟(jì)電訊社（ＧＥＤＡ） 北京普藍(lán)諾經(jīng)濟(jì)研究院 HTTP：// 每周金融觀察報(bào)告目 錄【特別觀察報(bào)告】不要忽視當(dāng)前國際環(huán)境對中國金融業(yè)的影響………………1中國城市流動人口住房狀況透視…………………………6【資金動向】200億資金從上海轉(zhuǎn)到深圳做“房地產(chǎn)投機(jī)”…………… 12中國股市長期資金供給相當(dāng)充足………………………15【一周金融資本熱點(diǎn)】內(nèi)憂外患逼11月10日股改會議決勝未來.…………………18中國股市又面臨莊股風(fēng)險(xiǎn)時(shí)代？………………………19中美貿(mào)易談判在委曲求全中“雙贏”…………………20新一輪人民幣升值壓力已經(jīng)形成！…….…………………21機(jī)構(gòu)研究：B股價(jià)格將大面積超過A股價(jià)格…….………22場外資金可能在逐步回流股市…………………………23《投資年度報(bào)告》:“十一五”投資增速下降………………23華爾街為何說美國股市不再是美經(jīng)濟(jì)晴雨表…………2427 / 30【特別觀察報(bào)告】 不要忽視當(dāng)前國際環(huán)境對中國金融業(yè)的影響從側(cè)面折射出，中國金融發(fā)展正面臨著國際金融生態(tài)環(huán)境的沖擊和影響。 一、中國進(jìn)出口貿(mào)易總體判斷：出口高速增長，貿(mào)易順差創(chuàng)歷史紀(jì)錄。高額貿(mào)易順差存在的主要問題：1）貿(mào)易順差增長及外貿(mào)依存度上升的同時(shí)，經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)構(gòu)性失衡隱藏著較大風(fēng)險(xiǎn)。 2）貿(mào)易摩擦加劇。3）人民幣升值壓力加大?？紤]到紡織品貿(mào)易爭端加劇、出口退稅率調(diào)整、人民幣升值滯后效應(yīng)及外資增幅下降等因素，2006年開始出口增長有可能大幅回落，而進(jìn)口可能進(jìn)一步增加，順差減小。統(tǒng)計(jì)顯示，2005年19月，外商投資新設(shè)立企業(yè)32223家，%；，%；，%。如規(guī)范外商投資企業(yè)的外匯資本結(jié)匯、對境內(nèi)外資銀行的外債進(jìn)行總量控制、境內(nèi)外資銀行向境內(nèi)機(jī)構(gòu)貸款不得結(jié)匯等。三、中國外匯儲備總體判斷：截至今年9月末，中國外匯儲備余額達(dá)7690億美元，比年初增加1591億美元，同比多增478億美元。由于市場對人民幣存在較為穩(wěn)固的升值預(yù)期，以及中國的結(jié)售匯制度改革需要一定時(shí)間，目前政府在市場上被動吸納外匯的模式將延續(xù)，這決定了近期內(nèi)外匯儲備將保持較快增長態(tài)勢，改進(jìn)對外匯儲備的運(yùn)營與管理是當(dāng)務(wù)之急。四、中國外債總體判斷：外債增速有所回升，短期外債占比上升。其中，中長期外債（按剩余期限計(jì)），%，；，%。在華外資機(jī)構(gòu)的外債已占我國登記外債的44%強(qiáng)，這也說明其已成為境外資金流入境內(nèi)的主要渠道。但是，基于對人民幣進(jìn)一步的升值預(yù)期，流入境內(nèi)的總體態(tài)勢并沒有實(shí)質(zhì)改變。進(jìn)一步分析，如果考慮到日元和歐元貶值，導(dǎo)致儲備中歐元和日元資產(chǎn)的美元價(jià)值有所下降、企業(yè)外匯留成增加以及外商投資企業(yè)資本結(jié)匯難度加大等因素，境外短期資金的流入可能并未明顯減少，未來更有可能進(jìn)一步反彈。一方面，受監(jiān)管層明顯加大了資本項(xiàng)下的資金流入管理的影響，短期資金通過FDI及境內(nèi)外匯貸款等資本項(xiàng)下的入境渠道正在收縮。除了通過進(jìn)出口偽報(bào)、提前錯后收付款、利用海外應(yīng)收賬款科目及離岸銀行業(yè)務(wù)等常規(guī)渠道，目前境外資金還通過服務(wù)貿(mào)易渠道入境，典型的如轉(zhuǎn)移定價(jià)、母子公司之間代墊工資等。六、人民幣匯率總體判斷：匯改后人民幣保持相對穩(wěn)定，配套改革明顯提速。在人民幣升值預(yù)期依然不減的背景下，匯改后推出的一系列配套政策是人民幣保持相對穩(wěn)定的重要原因：1）釋放境內(nèi)外匯需求，減小被動吸收美元的壓力。隨后發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整境內(nèi)居民個人經(jīng)常項(xiàng)目下因私購匯限額及簡化相關(guān)手續(xù)的通知》又提高了因私出境的居民購匯限額，并簡化了購匯手續(xù)。８月相繼發(fā)布的《關(guān)于擴(kuò)大外匯指定銀行對客戶遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和開辦人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》和《關(guān)于加快發(fā)展外匯市場有關(guān)問題的通知》，擴(kuò)大了外匯市場交易主體，允許符合條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)按實(shí)需原則參與銀行間外匯市場交易。近期發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步改善銀行間外匯市場交易匯價(jià)和外匯指定銀行掛牌匯價(jià)管理的通知》規(guī)
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