【正文】 55一、企業(yè)基本狀況 55二、企業(yè)行業(yè)地位分析 55三、公司技術(shù)及研發(fā)水平 55四、企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況分析 56五、公司的發(fā)展規(guī)劃及前景預(yù)測(cè) 57第四節(jié) 上海煙草（集團(tuán)）公司 58一、企業(yè)的基本狀況 58二、企業(yè)行業(yè)地位分析 58三、公司的技術(shù)及研發(fā)水平 58四、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況分析 59五、公司的發(fā)展規(guī)劃及前景預(yù)測(cè) 60第五節(jié) 紅塔煙草（集團(tuán)）有限公司 61一、企業(yè)基本狀況 61二、企業(yè)的行業(yè)地位分析 61三、公司的技術(shù)及研發(fā)水平 61四、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析 62五、公司發(fā)展規(guī)劃及前景預(yù)測(cè) 63第六章 行業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)分析及預(yù)測(cè) 65第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析及提示 65第二節(jié) 上下游風(fēng)險(xiǎn)分析及提示 66一、上游行業(yè)影響分析及風(fēng)險(xiǎn)提示 66二、下游行業(yè)影響分析及風(fēng)險(xiǎn)提示 66三、其它關(guān)聯(lián)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析及提示 67第三節(jié) 行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)分析 68一、煙草行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略 68二、新《煙草專賣許可證管理辦法》 69三、節(jié)能減排行業(yè)政策 69四、《煙草控制框架公約》 69五、卷煙企業(yè)計(jì)劃出口免稅分類管理 70六、企業(yè)兼并重組政策 70七、企業(yè)體制改革政策 71八、卷煙科技發(fā)展規(guī)劃與中式卷煙 71九、外商投資及新建煙廠政策 71十、進(jìn)出口政策 71第四節(jié) 行業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析及提示 72一、市場(chǎng)供需風(fēng)險(xiǎn)提示 72二、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提示 72三、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及風(fēng)險(xiǎn)提示 72第七章 行業(yè)授信機(jī)會(huì)及建議 73第一節(jié) 總體授信機(jī)會(huì)及授信建議 73第二節(jié) 區(qū)域授信機(jī)會(huì)及建議 74第三節(jié) 企業(yè)授信機(jī)會(huì)及建議 75附 表表1 1992～2006卷煙供給總量及增長(zhǎng)率變化情況 4表2 2006～2007年卷煙供給結(jié)構(gòu) 5表3 2007年卷煙行業(yè)主要在建及擬建項(xiàng)目 6表4 1992～2006卷煙銷售總量及增長(zhǎng)率變化情況 7表5 1998～2007年紙煙進(jìn)口情況 10表6 2005～2007年煙草及其制品進(jìn)口情況 10表7 1998～2007年紙煙出口情況 11表8 2005～2007年煙草及其制品出口情況 11表9 1984~2006年年供需缺口狀況分析 12表10 2004～2007年卷煙行業(yè)效益變化 19表11 2005～2007年卷煙行業(yè)兼并重組情況 23表12 我國(guó)卷煙行業(yè)區(qū)域分布情況 26表13 卷煙行業(yè)資產(chǎn)地區(qū)分布表 27表14 卷煙行業(yè)銷售收入地區(qū)分布情況 27表15 卷煙行業(yè)地區(qū)盈利狀況分析 28表16 卷煙行業(yè)地區(qū)虧損情況 29表17 2007年云南省卷煙行業(yè)企業(yè)類型狀況 31表18 2004～2007年云南卷煙行業(yè)運(yùn)行狀況 31表19 云南省企業(yè)結(jié)構(gòu)分析 32表20 湖南卷煙行業(yè)運(yùn)行狀況 35表21 上海市卷煙行業(yè)企業(yè)類型狀況 37表22 上海市企業(yè)結(jié)構(gòu) 38表23 上海市卷煙行業(yè)運(yùn)行狀況 38表24 江蘇省企業(yè)類型狀況 40表25 江蘇省重點(diǎn)企業(yè)結(jié)構(gòu) 41表26 江蘇省卷煙行業(yè)運(yùn)行狀況 41表27 2007年廣東省重點(diǎn)卷煙企業(yè)結(jié)構(gòu) 43表28 廣東省卷煙行業(yè)運(yùn)行狀況 44表29 卷煙行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)的資產(chǎn)情況 46表30 卷煙行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)的虧損情況 46表31 卷煙行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)的盈利狀況 47表32 卷煙行業(yè)不同所有制企業(yè)的資產(chǎn)狀況 48表33 不同所有制企業(yè)的虧損情況 48表34 不同所有制企業(yè)的盈利狀況 49表35 重點(diǎn)企業(yè)的集中度 50表36 前20家企業(yè)占行業(yè)比重 50表37 重點(diǎn)企業(yè)盈利狀況 51表38 重點(diǎn)企業(yè)的償債能力狀況 52表39 重點(diǎn)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力 53表40 重點(diǎn)企業(yè)的發(fā)展能力 54表41 2007年湖南中煙公司經(jīng)營(yíng)狀況 57表42 2007年企業(yè)三費(fèi)變化狀況 57表43 2007年企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況 60表44 2007年企業(yè)三費(fèi)變化情況 60表45 2007年企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況 63表46 2007企業(yè)三費(fèi)變化狀況 63附 圖圖1 卷煙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈 1圖2 2004～2007年卷煙行業(yè)總產(chǎn)值占GDP比重的變化 2圖3 卷煙行業(yè)利稅變化情況 2圖4 卷煙行業(yè)固定資產(chǎn)投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的比重 3圖5 2004～2007卷煙行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值 5圖6 2004～2007年卷煙行業(yè)銷售收入及增速變化 8圖7 2004～2007卷煙行業(yè)庫(kù)存增速變化與比重 13圖8 2007年卷煙出廠價(jià)格指數(shù)變化 14圖9 2007年行業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債及同比增長(zhǎng)情況 15圖10 2004～2007年行業(yè)的收入與利潤(rùn)變化 16圖11 2004～2007年行業(yè)三費(fèi)增速變化 17圖12 三費(fèi)占收入比重的變化 18圖13 2004～2007年行業(yè)平均生產(chǎn)率水平變化 19圖14 云南省卷煙行業(yè)在全國(guó)中地位的變化 30圖15 湖南卷煙行業(yè)在全國(guó)中的地位變化 34圖16 上海市卷煙行業(yè)在全國(guó)中地位的變化 37圖17 江蘇卷煙行業(yè)在全國(guó)中的地位變化 40圖18 廣東省卷煙行業(yè)在全國(guó)中的地位變化 43圖19 卷煙行業(yè)企業(yè)所有制分布 47第一章 卷煙行業(yè)市場(chǎng)供需分析及預(yù)測(cè)第一節(jié) 行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位變化一、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析我國(guó)是煙草生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，煙草的產(chǎn)、銷量占全球煙草市場(chǎng)的四分之一。建議重點(diǎn)關(guān)注擁有行業(yè)卷煙品牌銷售收入前20名的企業(yè)，這些企業(yè)業(yè)在2007年都取得了不俗的業(yè)績(jī)，各方面指標(biāo)都表現(xiàn)良好，卷煙品牌的競(jìng)爭(zhēng)力也比較大。未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)是品牌的競(jìng)爭(zhēng)，擁有良好品牌形象和產(chǎn)品的企業(yè)擁有更好的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。比如具有發(fā)展卷煙比較優(yōu)勢(shì)的省份的卷煙企業(yè)是國(guó)家卷煙發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，大型的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)等都是國(guó)家重點(diǎn)支持的企業(yè)。三是要考慮企業(yè)發(fā)展是否符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，國(guó)家對(duì)大型卷煙企業(yè)會(huì)優(yōu)先給予扶持和優(yōu)惠政策。二是關(guān)注近年來(lái)成長(zhǎng)較快的企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注那些銷售收入和利潤(rùn)總額增長(zhǎng)較快，同時(shí)成本控制較好，資產(chǎn)報(bào)酬率高的成長(zhǎng)型企業(yè)。在選擇具體企業(yè)時(shí)，銀行可從如下方面考慮：一是考慮企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和銷售收入及利潤(rùn)總額在行業(yè)內(nèi)的比重，選擇那些有發(fā)展?jié)摿?、市?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，財(cái)務(wù)指標(biāo)在同行業(yè)中保持先進(jìn)水平的企業(yè)?？傮w來(lái)說(shuō)，行業(yè)授信總規(guī)模應(yīng)該擴(kuò)大，可使授信額度的增長(zhǎng)水平與行業(yè)整體銷售收入增長(zhǎng)水平相當(dāng)即可。五、行業(yè)授信建議2007年行業(yè)總體發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，產(chǎn)銷均衡增長(zhǎng)，庫(kù)存基本合理；卷煙產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，價(jià)格穩(wěn)定，效益穩(wěn)步增長(zhǎng)；行業(yè)重點(diǎn)品牌價(jià)格穩(wěn)中有升，市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁；重點(diǎn)企業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力明顯增強(qiáng)。另一方面，中國(guó)的卷煙行業(yè)也面臨著重大調(diào)整。由于我國(guó)煙草行業(yè)實(shí)現(xiàn)的是國(guó)家專賣專營(yíng)政策，卷煙行業(yè)的受國(guó)家行業(yè)政策的影響很大。卷煙行業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過(guò)這幾年的整合也已經(jīng)大為降低，改革在不斷推進(jìn)，行業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)得到較好的控制。四、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析及預(yù)測(cè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，為卷煙行業(yè)的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。與此相對(duì)應(yīng)，行業(yè)的人均利潤(rùn)總額也在不斷攀升，尤其在2007年，行業(yè)的人均利潤(rùn)額增速迅猛，不到一年的時(shí)間里，人均利潤(rùn)總額增加了14萬(wàn)元。（三）、行業(yè)的生產(chǎn)率大幅提高，能耗水平降低2004年到2007年，我國(guó)卷煙行業(yè)獲得高速發(fā)展，行業(yè)平均生產(chǎn)率大幅得到提高。從行業(yè)的發(fā)展能力來(lái)看，近幾年行業(yè)銷售收入一直保持在較高的增長(zhǎng)水平，%，行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)率也達(dá)到近年來(lái)最好水平，%。行業(yè)的償債能力很好，%，處于較低水平，水平較高。2007年11月卷煙行業(yè)的銷售毛利率、%、%%，好于上年同期水平，行業(yè)盈利能力在較高水平上仍在不斷提升。行業(yè)三費(fèi)占銷售收入比重不到10%，且有緩慢下降的趨勢(shì)，這將進(jìn)一步提升企業(yè)的效益。三費(fèi)的增速都低于行業(yè)銷售收入的增長(zhǎng)，行業(yè)的效益進(jìn)一步得到提升。四、行業(yè)效益分析及預(yù)測(cè)（一）行業(yè)三費(fèi)占收入比重降低2007年卷煙行業(yè)三費(fèi)的增速低于銷售收入的增速，行業(yè)效益不斷提升。2007年國(guó)家煙草專賣局進(jìn)一步明確培育10多個(gè)重點(diǎn)骨干品牌的工作思路，并指出“10多個(gè)重點(diǎn)骨干品牌，沒(méi)有明確的名單”。全國(guó)有19個(gè)品牌銷售額超過(guò)100億元。行業(yè)重點(diǎn)骨干品牌整體呈現(xiàn)出快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。%，；%，同比提高4個(gè)百分點(diǎn)。因此，在未來(lái)的幾年時(shí)間里，我國(guó)卷煙供需缺口將越來(lái)越少，供需將保持基本平衡的狀態(tài)。112月份，行業(yè)月平均庫(kù)存為265萬(wàn)箱。卷煙產(chǎn)品的供需缺口的絕對(duì)值有進(jìn)一步減少的趨勢(shì)，行業(yè)的對(duì)市場(chǎng)的把握能力和對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)能力不斷提高。（），%。四、。卷煙產(chǎn)品產(chǎn)量和工業(yè)總產(chǎn)值的持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，有效滿足了市場(chǎng)對(duì)卷煙產(chǎn)品的需求。2007年，%。這說(shuō)明居民生活水平的提高促進(jìn)了高中檔卷煙的消費(fèi)，行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷走高。2007年，行業(yè)一類、二類煙產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)30%，三類煙增幅20%以上，四類煙比往年略有增長(zhǎng)，五類煙增幅同比有所下降。另一方面人民收入的提高，人均可支配收入的增長(zhǎng)也增加了卷煙的消費(fèi)支出，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)卷煙的市場(chǎng)需求的增加。111月份，%，增速較快。二、行業(yè)供需分析及預(yù)測(cè)（一）市場(chǎng)需求旺盛，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)走高近幾年來(lái)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，居民收入不斷提高，增加了卷煙產(chǎn)品的消費(fèi)量與消費(fèi)支出，卷煙行業(yè)的卷煙銷售量和銷售收入實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步快速的增長(zhǎng)。%。2007年，卷煙行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)工商稅利3880億元，同比增長(zhǎng)25%，%。2007年，煙草行業(yè)的工業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重出現(xiàn)略微反彈，這說(shuō)明卷煙行業(yè)經(jīng)歷20032007年的行業(yè)調(diào)整期后，行業(yè)改革初現(xiàn)成效，管理不斷規(guī)范，效率不斷提高，行業(yè)管理水平，銷售水平，盈利能力等都上了一個(gè)新的臺(tái)階。從下圖看出，2007年卷煙行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值高達(dá)3743億元，%，比重有所增加。卷煙行業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告作者：日期：摘 要一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，國(guó)家財(cái)政收入的重要來(lái)源（一）國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分近年來(lái)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，卷煙市場(chǎng)需求增加，卷煙行業(yè)的工業(yè)產(chǎn)量穩(wěn)步發(fā)展。卷煙行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況總體良好，在連續(xù)幾年穩(wěn)步增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上保持了較高的增長(zhǎng)速度。 從2004到2006年，卷煙行業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比重在穩(wěn)定中略有下降，這一方面和我國(guó)煙草嚴(yán)格控制“兩煙”總量，實(shí)現(xiàn)煙草工業(yè)可持續(xù)發(fā)展有關(guān)，另一方面和我國(guó)在此期間國(guó)民經(jīng)濟(jì)其它部門投資較快，高速發(fā)展有關(guān)。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2004～2007年卷煙行業(yè)總產(chǎn)值占GDP比重的變化（二）國(guó)家財(cái)政收入的重要來(lái)源卷煙行業(yè)歷來(lái)是我國(guó)中央財(cái)政和地方財(cái)政的利稅大戶，年利稅平均占全國(guó)財(cái)政收入的8%左右。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家煙草專賣局卷煙行業(yè)利稅變化情況2004～2007年，我國(guó)卷煙行業(yè)利稅增長(zhǎng)速度與國(guó)家財(cái)政收入增長(zhǎng)速度基本持平，%左右浮動(dòng)。卷煙行業(yè)為國(guó)家財(cái)政收入做出了巨大貢獻(xiàn)。2007年，（），%。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2004～2007年卷煙行業(yè)銷售收入及增速變化卷煙行業(yè)銷售收入保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，一方面的原因是因?yàn)槲覈?guó)煙民數(shù)量基數(shù)龐大，煙民數(shù)量一直保持在較高的水平。在銷售收入保持旺盛增長(zhǎng)的同時(shí)，卷煙行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在走高。卷煙單箱利潤(rùn)已由原來(lái)的1萬(wàn)元。（二）市場(chǎng)供給保持平穩(wěn)增長(zhǎng)卷煙行業(yè)嚴(yán)格按國(guó)家計(jì)劃和市場(chǎng)需求組織生產(chǎn)銷售，卷煙產(chǎn)量和工業(yè)總產(chǎn)值保持了穩(wěn)步增長(zhǎng)。111月，%。2004～2007卷煙行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值2007年中高端卷煙供給比重加大，行業(yè)一、二、。（三）行業(yè)供需基本保持平衡，庫(kù)存合理2007年全行業(yè)供給和需求保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，行業(yè)供需基本保持平衡，產(chǎn)銷率接近100%。（），%，卷煙生產(chǎn)量和銷售量差別不大，產(chǎn)銷率在100%左右，波動(dòng)不大。1984~2006年年供需缺口狀況分析年份生產(chǎn)量（萬(wàn)箱）銷售量（萬(wàn)箱）供需缺口產(chǎn)銷率1984402%1986947%1988%19901216%1992%1993327%19942619%1995407%1996%1997%1998%199932853245200%2000%2001%2002268%2003%2004%2005%2006%2007——%數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家煙草專賣局經(jīng)濟(jì)運(yùn)行司2007年12月末，（），保持在正常水平。隨著卷煙行業(yè)的信息化應(yīng)用水平的不斷提供，卷煙需求預(yù)測(cè)制度、工商營(yíng)銷信息共享平臺(tái)初步建立，工商協(xié)同營(yíng)銷不斷加強(qiáng)，按客戶訂單組織貨源和生產(chǎn)的方式的不斷推廣應(yīng)用，卷煙行業(yè)對(duì)市場(chǎng)把握能力將得到的進(jìn)一步提高。三、品牌競(jìng)爭(zhēng)加劇，重點(diǎn)品牌發(fā)展迅速2007年全國(guó)在產(chǎn)卷煙品牌數(shù)為173個(gè)，同比減少53個(gè)。全行業(yè)全年銷量超百萬(wàn)箱的品牌有13個(gè)，比上年增加了5個(gè)，銷售額超百億元的品牌有19個(gè)，比上年增加了7個(gè)。行業(yè)的骨干品牌“紅梅”、“白沙”產(chǎn)銷量超過(guò)200萬(wàn)箱，“紅金龍”、“紅河”、“哈德門”、“黃果樹(shù)”等13個(gè)品牌產(chǎn)銷量超過(guò)100萬(wàn)箱。%?？梢?jiàn)，行業(yè)的卷煙品牌數(shù)量和結(jié)構(gòu)將在未來(lái)幾年繼續(xù)優(yōu)化，優(yōu)秀的卷煙品牌終在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。三費(fèi)中降幅最大的為財(cái)務(wù)費(fèi)用，%；銷售費(fèi)用也比上年有所下降，%；%，比上年有所增加。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2004～2007年行業(yè)三費(fèi)增速變化如下圖所示，行業(yè)三費(fèi)中，管理費(fèi)用占銷售收入的比重最大，%,其次是銷售費(fèi)用比重，%，財(cái)務(wù)費(fèi)用所占比重最低，%，處于較低水平，幾乎可以忽略不計(jì)。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局三費(fèi)占收入比重的變化（二）行業(yè)整體效益不斷提升2004～2007年，卷煙行業(yè)的盈利能