【正文】 ，合約中買賣雙方約定在未來某一特定日期 (到期日 )，以事先約定的某一價(jià)格 (期貨價(jià)格 )和到期時(shí)之股價(jià)指數(shù)做比較，就差價(jià)部以現(xiàn)金方式加以結(jié)算。 1966 發(fā)行量加權(quán)平均 臺(tái)灣綜合股價(jià)平均指數(shù) 所有上市公司股票中選取 30種代表性股票。 1971 發(fā)行量加權(quán)平均 價(jià)值線指數(shù) (Value Line Index, VLI) 包含 1700種股票，其中包含績優(yōu)股和在紐約證交所交易的小型股，以及一些上櫃股票和在美國交易所 (AMEX)交易的部分股票。 1943 發(fā)行量加權(quán)平均 紐約股價(jià)指數(shù) (NYSE) 所有在紐約交易所上市的股票，大約 200種。 1885 簡單算數(shù)平均 史坦普耳 500股價(jià)指數(shù) (Samp。除數(shù)亦會(huì)隨著除權(quán) 、除息和採樣股票更換等情形而調(diào)整。 6 加權(quán)的計(jì)算方式 ? 算術(shù)加權(quán)平均法 ：較常被採用 ? 幾何加權(quán)平均法 7 【 例 61】 以臺(tái)灣證券交易所的發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)為例 ? 樣本的選擇： 除了全額交割股及未滿一個(gè)月的上市公司股票外，所有在交易所掛牌交易的股票。P 500指數(shù) 、 NYSE指數(shù)和臺(tái)灣的發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)。 ? 經(jīng)濟(jì)意涵：把投資金額依各股票市值佔(zhàn)採樣股票總市值之比率投資於每一檔股票。 ? 舉例：東京的 Nikkei 225指數(shù)和美國的道瓊工業(yè)平均指數(shù)。 P 500 Index) 5 權(quán)數(shù)的考量 ? 等權(quán)值法 (Equally Weighted) ? 定義：把所有納入採樣的股票賦予相同的權(quán)數(shù)。1 股價(jià)指數(shù)期貨與 外匯期貨 第六章 2 本章內(nèi)容 ? 股價(jià)指數(shù)期貨 ? 股價(jià)指數(shù)期貨之應(yīng)用 ? 外匯期貨 ? 外匯期貨之評(píng)價(jià) ? 外匯期貨之應(yīng)用 ? 結(jié)語 3 股價(jià)指數(shù)之意義與編製 ? 股價(jià)指數(shù)的意義 此數(shù)值可以用來反應(yīng)某一天股票市場(chǎng)整體證券的價(jià)值，相較於基準(zhǔn)日的價(jià)值之高低。 ? 指數(shù)的編製 應(yīng)針對(duì)下列三大要素加以考量： 1) 樣本的選擇 2) 權(quán)數(shù) (weight)的考量 3) 加權(quán)的計(jì)算方式 4 樣本的選擇 ? 全數(shù)採樣 ?紐約證券交易所綜合指數(shù) (New York Stock Exchange Composite Index， NYSE) ?臺(tái)灣的發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù) (Taiwan Average of Stock Exchange， TAIEX) ? 部分採樣 ?日經(jīng) 225指數(shù) (Nikkei 225 Index) ?史坦普 500指數(shù) (S amp。 ? 經(jīng)濟(jì)意涵：把相等金額分別投資於所採樣的每一檔股票。 ? 價(jià)值加權(quán)法 (Value Weighted) ? 定義：把採樣股票對(duì)於股價(jià)指數(shù)之影響程度，視為與該股票市值佔(zhàn)採樣股票總市值之比例成正比的計(jì)算方式。 ? 舉例：美國的 Samp。 ? 價(jià)格加權(quán)法 (Price Weighted) 把採樣股票價(jià)格佔(zhàn)採樣股票總價(jià)格之比率為權(quán)值，加以計(jì)算股價(jià)指數(shù)。 ? 權(quán)數(shù)的考量： 價(jià)值加權(quán)法 ? 加權(quán)的計(jì)算方法： 算術(shù)加權(quán)平均法 8 【 例 61】 以臺(tái)灣證券交易所的發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)為例 (續(xù) ) ? 發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)的計(jì)算公式： 【 註 】 m檔股票的家數(shù)會(huì)隨著新公司股票上市及既有公司股票下市而作調(diào)整。 基期指數(shù)除數(shù) ?????? /1001niiimiitittPNPNT A I E X分母 ??niii PN100表示基期時(shí) n檔股票的總市值 分子 ??miititPN1表示計(jì)算期時(shí) m檔股票的總市值 9 表 61 世界主要股價(jià)指數(shù)之編製方法及內(nèi)容 指數(shù)名稱 樣本內(nèi)容 基期 計(jì)算方式 道瓊工業(yè)股價(jià)指數(shù) (DJIA) 30種績優(yōu)股。P500) 500家上市公司，其中有 400種工業(yè)、 40種公用事業(yè)、 20種運(yùn)輸事業(yè)及 40種金融業(yè)。 1965 發(fā)行量加權(quán)平均 那斯達(dá)克股價(jià)指數(shù)(NASDAQ) 所有在美國店頭市場(chǎng)交易的股票，大約有4000種。 1961 簡單算數(shù)平均 臺(tái)灣發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù) (TAIEX) 剔除全額交易股及上市未滿一個(gè)月以外的所有上市股票。 1987 簡單算數(shù)平均 臺(tái)灣工業(yè)股價(jià)平均指數(shù) 所有從事工業(yè)生產(chǎn)的上市公司股票中選取20種代表性股票。 11 表 62 全球交易之主要股價(jià)指數(shù)期貨 指數(shù)期貨契約 交易所 開始交易年代 史坦普 500股價(jià)指數(shù)期貨 (Samp。 股價(jià)指數(shù)期貨合約價(jià)值 = 股價(jià)指數(shù)期貨價(jià)格 每一點(diǎn)股價(jià)指數(shù)之金額 ? 一檔之價(jià)值 (Tick Size)： 股價(jià)指數(shù)期貨合約之價(jià)格最小變動(dòng)單位。 ? 交割結(jié)算： 股價(jià)指數(shù)期貨皆採現(xiàn)金交割，即最後結(jié)算日根據(jù)最後交易日的結(jié)算價(jià)和最後結(jié)算價(jià)之差額，來決定現(xiàn)金收付之金額。平均價(jià)係採每筆成交價(jià)之成交量加權(quán)平均，但當(dāng)日開盤後 15分鐘內(nèi)仍無成交價(jià)者，以當(dāng)日市價(jià)升降幅度之基準(zhǔn)價(jià)替代之 契約月份 自交易當(dāng)月起連續(xù) 2個(gè)月份，另加上 3月、 6月、 9月、 12月中 3個(gè)接續(xù)的季月，總共有 5個(gè)月份的契約在市場(chǎng)交易 14 表 64 摩根臺(tái)指期貨和大臺(tái)指之比較 合約內(nèi)容比較 交易所 新加坡期貨交易所 (SGX) 臺(tái)灣期貨交易所 (TAIFEX) 指數(shù)取樣 摩根 (EMI， 77家 )臺(tái)股指數(shù) 綜合 (400家 )加權(quán)指數(shù) 報(bào)價(jià)代號(hào) TW TX 成立時(shí)間 1997年 1月 9日 1998年 7月 21日 合約價(jià)值 100美元 指數(shù) (目前約 3萬美元左右，合新臺(tái)幣82萬元 ) 200元新臺(tái)幣 指數(shù) 最小跳動(dòng)點(diǎn) =10美元 1點(diǎn) =200元新臺(tái)幣 漲跌幅限制 前日收盤價(jià)的 177。合約月份最後交易日當(dāng)天最大漲跌幅維持於 7% 前日收盤價(jià)的 177。一般以涵蓋過去一段時(shí)間市場(chǎng)波動(dòng)統(tǒng)計(jì)的 99%信賴區(qū)間為準(zhǔn)，但不得低於合約總值的 5% 大約為合約總值 8%左右 交易時(shí)間 (臺(tái)灣時(shí)間 ) 股市營業(yè)日：週一～週