【正文】 被捐贈(zèng)到發(fā)展中國家 * ? 利用外資不僅能縮減兩缺口，還能提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 * 積極調(diào)整的三階段 ? 錢納里的實(shí)證研究發(fā)行利用外資調(diào)整兩缺口會(huì)依次經(jīng)過三個(gè)階段 ? 第一階段：彌補(bǔ)吸收能力的不足 * ? 第二階段：彌補(bǔ)儲(chǔ)蓄缺口 * ? 第三階段：彌補(bǔ)外匯缺口 * 經(jīng)濟(jì)含義 ? 強(qiáng)調(diào)了利用外資對(duì)促進(jìn)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必要性和重要作用 ? 有效利用國外資源離不開計(jì)劃和政府的調(diào)節(jié)和干預(yù) * ? 揭示了發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)改革的必要性 * 缺陷 ? 沒有強(qiáng)調(diào)一個(gè)國家的借債能力和償債能力 * ? 與哈羅德 —多馬一樣，過分強(qiáng)調(diào)了資本形成的作用 * ? 沒有看到利用外部資源失控也會(huì)給發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來負(fù)面影響 * “三缺口”和“四缺口”理論 ? “三缺口”模型 ? “四缺口”模型 “三缺口”模型 ? 錢納里重視后兩個(gè)階段，提出了“兩缺口”模型 ? 赫爾希曼等認(rèn)為還有第三個(gè)缺口，即技術(shù)、管理和企業(yè)家才能（ Entrepreneurship）的缺口，也必須引進(jìn)外部資源來填補(bǔ) ? 具體策略：實(shí)行“一攬子”計(jì)劃，注意技術(shù)、管理和企業(yè)家才能的配套引進(jìn) * “四缺口”模型 ? 再加一個(gè)稅收缺口，即實(shí)際稅收與日益擴(kuò)大的財(cái)政支出之間的差額 ? 彌補(bǔ)稅收缺口也離不開外部資源（實(shí)際操作中的困難） * 債務(wù)周期模型 ? 主要思想 ? 埃弗拉莫維克（ Avramovic, D.）的債務(wù)周期模型 ? 費(fèi)舍爾（ Fisher, S.）和弗蘭克爾（ Frenkel, J. A.）的五階段債務(wù)周期模型 主要思想 ? 外資中除了外援和外國直接投資以外，是要還本付息的外債，外資流入的過程也是外債積累的過程 ? 債務(wù)周期理論研究了在利用外資發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過程中債務(wù)的變化，彌補(bǔ)了“缺口”理論不重視外債的缺陷 埃弗拉莫維克的債務(wù)周期模型 ? 如第 247頁圖 ? 三階段 ? 債務(wù)周期的條件 債務(wù)周期的三階段 ? 第一階段（ p. 246） * ? 第二階段 * ? 第三階段 * 債務(wù)周期的條件 ? 邊際儲(chǔ)蓄傾向大于投資率 * ? 邊際出口傾向大于邊際進(jìn)口傾向 * ? 利用外資建設(shè)的項(xiàng)目必須有較高的生產(chǎn)效率和經(jīng)濟(jì)效益，并能出口創(chuàng)匯 * 五階段債務(wù)周期模型 ? 不成熟的債務(wù)人階段 ? 成熟的債務(wù)人階段 ? 債務(wù)減少者階段 ? 不成熟的債權(quán)人階段 ? 成熟的債權(quán)人階段 ? 現(xiàn)實(shí)意義 不成熟的債務(wù)人階段 ? 貿(mào)易逆差，凈資本流入，利息凈流出，債務(wù)上升 ? 此階段以外資彌補(bǔ)外匯缺口 成熟的債務(wù)人階段 ? 貿(mào)易逆差下降，甚至開始有貿(mào)易順差，凈資本流入下降，利息凈流出，債務(wù)積累速度遞減 債務(wù)減少者階段 ? 貿(mào)易順差上升，資本開始流出，利息凈流出下降，凈外債下降 不成熟的債權(quán)人階段 ? 貿(mào)易順差下降，甚至轉(zhuǎn)為逆差，利息由凈流出開始向凈流入轉(zhuǎn)變，擁有的外國資產(chǎn)凈積累 成熟的債權(quán)人階段 ? 貿(mào)易逆差，利息凈流入，凈外國資產(chǎn)緩慢增長(zhǎng) ? 完成由債務(wù)人向債權(quán)人的轉(zhuǎn)變 現(xiàn)實(shí)意義 ? “引進(jìn)來”與“走出去”戰(zhàn)略 ? 外匯的過度積累并非沒有缺點(diǎn)（ 目前我國的外匯占款已經(jīng)占到總貨幣發(fā)行量的 70%。這種只為充足外匯儲(chǔ)備的人民幣廉價(jià)戰(zhàn)略，使外國交易者從中國拿走了更多的財(cái)富，而中國換到的卻是一堆紙幣或低息的美國國債 ） * 加快走出去（ 1） ? 對(duì)居民、企業(yè)換匯額度等放寬，藏匯于民 ? 有管理地部分開放資本項(xiàng)目，允許銀行、基金、保險(xiǎn)投資境外資本市場(chǎng) ? 2022年，我國對(duì)外直接投資（非金融類），其中股本投資 ，同比增長(zhǎng) %；經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)和備案的境外中資企業(yè) 1067家，同比增長(zhǎng) % 加快走出去（ 2） ? 近 3年對(duì)外直接投資年均增長(zhǎng) %，正在成為新興的對(duì)外投資大國 ? 截至 2022年底，我國累計(jì)對(duì)外直接投資（非金融類）達(dá)到 ，遍及 160多個(gè)國家和地區(qū)，其中2022年一年就達(dá)到 161億美元。其中，2022年中國以并購方式實(shí)現(xiàn)對(duì)外直接投資 元，占同期對(duì)外直接投資總量的 % ? 對(duì) 外投資作為對(duì)外合作的重點(diǎn)，有助于緩解國內(nèi)礦產(chǎn)、土地等資源；其次，亦是為了盡量避免來自海外的貿(mào)易摩擦 藏匯于民 ? 2022年 5月 1日，國家外匯管理局宣布從即日起境內(nèi)居民個(gè)人購匯實(shí)行年度總額管理，每人每年等值 2萬美元 QDII ? 2022年 4月 13日，央行“五號(hào)公告”宣布：一，允許符合條件的銀行集合境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的人民幣資金，在一定額度內(nèi)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品；二，允許符合條件的基金管理公司等證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，在一定額度內(nèi)集合境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的自有外匯，用于在境外進(jìn)行的包含股票在內(nèi)的組合證券投資；三，允許符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品及貨幣市場(chǎng)工具 中國的“走出去”戰(zhàn)略案例 ? 2022年 3月 1日，中國四家鋼鐵集團(tuán)（武漢鋼鐵(集團(tuán) )公司、馬鞍山鋼鐵股份有限公司、江蘇沙鋼集團(tuán)公司和唐山鋼鐵股份有限公司）通過合資公司的方式獲得 BHP Billiton Jimblebar鐵礦石礦 40%的股權(quán)。受援國使用資金的自由度較大 * 外援的形式 ? 形式多樣 * ? 大類可以分為物質(zhì)資本、金融資本、人力資本和知識(shí)資本 外援的動(dòng)機(jī) ? 人道主義 * ? 宗教信仰、人文關(guān)懷等 * ? 政治、軍事動(dòng)機(jī) * ? 歷史動(dòng)機(jī) * ? 經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī) * 外援的效果 ? 正面的效果 ? 負(fù)面的效果 正面效果 ? 卡森（ Cassen, 1994）的一項(xiàng)針對(duì)孟加拉、哥倫比亞、印度、肯尼亞、馬拉維、馬里等國的研究表明，大多數(shù)援助項(xiàng)目達(dá)到了目標(biāo) ? 在滿足基本生活需要和消除貧困方面，外援（如支持東南亞綠色革命、南部非洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目）起到了重要作用 ? 項(xiàng)目援助由于有比較嚴(yán)格的監(jiān)督和管理的程序，效果優(yōu)于計(jì)劃援助 * 負(fù)面效果 ? 可能支持了一個(gè)實(shí)行阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策的政府 * ? 加強(qiáng)受援國政府的權(quán)力，助長(zhǎng)腐敗、無效率和社會(huì)矛盾的激化（助紂為虐，延緩變革） * ? 可能會(huì)鼓勵(lì)受援國采取不負(fù)責(zé)任的金融政策 * ? 外援如果是無償?shù)?，可能?huì)鼓勵(lì)受援國低效率的使用這些資源 * 相關(guān)的研究（ 1） ? Chenery 和 Strout (1966)認(rèn)為，發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在每一個(gè)階段都受至少一種因素的制約，可能的瓶頸因素包括國內(nèi)儲(chǔ)蓄、出口收入以及勞動(dòng)力的技能等；國外經(jīng)濟(jì)援助可以通過緩解這些瓶頸約束來促進(jìn)受援國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ? 但有一個(gè)很重要的假設(shè)，即 假設(shè)國外經(jīng)濟(jì)援助對(duì)于受援國來說是很有限的或有用途限制的，因此受援國不舍得或不便于將國外經(jīng)濟(jì)援助直接用于當(dāng)期消費(fèi)，而是將其優(yōu)先用于緩解 瓶頸約束 相關(guān)的研究（ 2） ? 世界銀行 《 評(píng)估援助：成功，失敗，及其原因 》(1998)指出援助與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有必然的關(guān)系 ? 采納了正確的經(jīng)濟(jì)政策（低通脹、低赤字、貿(mào)易開放、健全法制和廉潔政府等）的貧窮國家，平均而言，每增加相當(dāng)于其國內(nèi)生產(chǎn)總值 1%的援助，可以帶來 %的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ? 而對(duì)于沒有采納正確經(jīng)濟(jì)政策的國家，外來的經(jīng)濟(jì)援助反而降低了這些國家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，平均每增加相當(dāng)于其國內(nèi)生產(chǎn)總值 1%的援助，就令其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降低 % 相關(guān)的研究（ 3） ? 反對(duì)者認(rèn)為對(duì)于非常貧困的國家增加即期消費(fèi)的誘惑很大，受援國將把國外經(jīng)濟(jì)援助主要用于當(dāng)期消費(fèi)，因而援助對(duì)于促進(jìn)受援國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用不大 ? Obstfeld (1999)采用 RamseyCassKoopmans跨時(shí)動(dòng)態(tài)優(yōu)化模型研究國外經(jīng)濟(jì)援助，得出的結(jié)論認(rèn)為國外經(jīng)濟(jì)援助對(duì)于受援國的均衡資本存量沒有影響，只是一比一地提高受援國的均衡消費(fèi)水平 相關(guān)的計(jì)量研究（ 1） ? Papanek (1973)利用多個(gè)國家在上世紀(jì)五、六十年代的數(shù)據(jù)所做的計(jì)量分析認(rèn)為，國外援助對(duì)受援國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有明顯的促進(jìn)作用 ? Burnside和 Dollar (2022)發(fā)現(xiàn)，國外經(jīng)濟(jì)援助對(duì)受援國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用取決于受援國的經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境：當(dāng)一個(gè)發(fā)展中國家有好的貨幣政策、財(cái)政政策和貿(mào)易政策時(shí)，國外援助能夠促進(jìn)該國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；否則，國外援助不會(huì)對(duì) 該國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生什么影響 相關(guān)的計(jì)量研究（ 2） ? Easterly (2022)發(fā)現(xiàn)， Burnside和 Dollar的結(jié)論受數(shù)據(jù)的選擇和變量的定義影響很大