【正文】 分率及絕對額] ⑥稅后利潤變化趨勢 對外部投資者來說可以將不同行業(yè)的指標進行對比，確定投資方向 (2)不同時期的分析，有三種常用方法，多期比較分析，結(jié)構(gòu)百分比分析，定基百分比分析，多期比較分析，比較的年限一般為5年，有時甚至要引出10年的數(shù)據(jù)進行對比分析，其比較公式為： 我國經(jīng)濟部門的大行業(yè)習(xí)慣上可劃分為以下幾類：工業(yè)企業(yè)、商業(yè)企業(yè)、農(nóng)業(yè)企業(yè)、交通運輸企業(yè)、郵電企業(yè)、建筑安裝企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)、旅游企業(yè)、金融企業(yè)，通過行業(yè)財務(wù)指標的對比分析，有利于評估師對不同行業(yè)風(fēng)險狀況的分析，在折現(xiàn)率選擇方面提供重要參考。 由于財務(wù)報表本身有局限性，因此據(jù)此計算出來的財務(wù)比率也有某些局限性，在使用時要加以注意，特別是應(yīng)用行業(yè)平均數(shù)時應(yīng)注意一些特定的事項。 ⑤三年利潤平均增長率=[（年末利潤總額/三年前末利潤總額）1/31]*100% ⑥三年資本平均增長率=[（年末所有者權(quán)益/三年前末所有者權(quán)益）1/31]*100% ④固定資產(chǎn)成新率=（平均固定資產(chǎn)凈值 247。 ③總資產(chǎn)增長率=（本年總資產(chǎn)增長額247。 ②資本累積率=（本年所有者權(quán)益增長額 247。反映發(fā)展能力的指標通常有銷售（營業(yè)）增長率、總資產(chǎn)增長率、資本積累率等。平均資產(chǎn)總額 ⑦ 社會積累率= 上交國家財政總額247。 ⑤資本保值增值率 = 期末所有者權(quán)益247。2 反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標 ④凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤 247。 ③總資產(chǎn)報酬率=（利潤總額 + 利息支出）247。 主營業(yè)務(wù)收入凈值）100% ②成本費用利潤率=利潤總額247。 ① 主營業(yè)務(wù)利潤率=（主營業(yè)務(wù)利潤 247。周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度越快，資金被外單位占用時間越短。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =（平均應(yīng)收賬款360）247。應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收款+期末應(yīng)收款）247。 銷售方式 存貨周轉(zhuǎn)率越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨變現(xiàn)能力越強；周轉(zhuǎn)速度越慢，變現(xiàn)能力越差。（銷售成本247。 2 ③存貨周轉(zhuǎn)率，是衡量和評價企業(yè)的購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標，存貨周轉(zhuǎn)率就是存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)，計算公式為： 在貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本247。2 ②流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標是銷售收入與全部流動資產(chǎn)的平均余額的比值，公式如下： 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入247。 ①資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是銷售收入與資產(chǎn)總額的比率，公式如下： 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入247。營運能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標所反映出的企業(yè)資金利用效率，它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理運用資金的能力。 ，又叫利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費用的比例，用以衡量，償付借款利息的能力，公式為： 已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤247。 ，又叫資產(chǎn)負債率，是企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的比率，是表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人利益的保障程度，比率越小企業(yè)長期償債能力越強，公式為： 負債比率=負債總額/資產(chǎn)總額 ，又稱產(chǎn)權(quán)比率，是負債總額與所有者權(quán)益之間的比率，以反映企業(yè)投資者權(quán)益對債權(quán)人的保障程度。 流動負債總額 ②長期償債能力，長期償債能力是企業(yè)償還長期負債的能力。 ，反映企業(yè)直接支付能力，但在一般情況下，企業(yè)不可能也不必保留過多辦的現(xiàn)金資產(chǎn)，如果這一比率過高，就意味著企業(yè)所籌集的流動資產(chǎn)未能得到合理的運用。不同行業(yè)速動比率的要求也不完全相同，公式： 速動比率=速動資產(chǎn) 247。計算公式為： 流動比率=流動資產(chǎn)247。是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，它反映企業(yè)償付正常到期債務(wù)的實力，也是企業(yè)財務(wù)狀況好壞重要標志，主要指標有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。 （1）償債能力分析。 （2）按財務(wù)分析的對象分類，可分為資產(chǎn)負債表分析，利潤表分析，和現(xiàn)金流量表分析。財務(wù)報表分析講座（2004） (一)財務(wù)分析概述 ，對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行研究和評價，為財務(wù)預(yù)測、決策提供依據(jù)的管理活動，企業(yè)整體評估、無形資產(chǎn)評估等都應(yīng)在財務(wù)分析的基礎(chǔ)上進行。 ： （1）按財務(wù)分析的主體分類，可分為內(nèi)部分析和外部分析。 （3）按財務(wù)分析的方法分類，可分為比率分析和比較分析。 （4）按財務(wù)分析的目的分類，可分為償債能力分析，獲利能力分析，周轉(zhuǎn)狀況分析，發(fā)展趨勢分析和綜合分析等。 (二)財務(wù)分析的具體應(yīng)用 ：比較分析法，比率分析法，趨勢分析法，因素分析法，共同比分析法，本量、利分析法等。 ①短期償債能力分析。 ，是流動資產(chǎn)與流動負債的比率，比率越高反映企業(yè)短期償債能力越強，一般認為2／1的比例較適宜。流動負債 ，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債比率，有些企業(yè)流動比率很高，但易于變現(xiàn)的資產(chǎn)很少，短期償債能力仍然很差，而速動比率能夠更準確地反映企業(yè)的短期償債能力，一般以為1／1較為合適，速動比率過低償債能力不夠 ，過高說明企業(yè)有過多的貨幣性資產(chǎn)，可能失去一些有利的投資和獲利機會。 流動負債。公式： 現(xiàn)金流動負債比率=現(xiàn)金余額 247。反映這一能力的指標有負債比率，負債與股權(quán)比率，已獲利息倍數(shù)等。這一比率越低企業(yè)的償債能力越強，對債權(quán)人權(quán)益保障程度高，承擔(dān)的風(fēng)險小。利息費用 （2）營運能力分析。營運能力分析的指標有，存貨周轉(zhuǎn)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。平均總資產(chǎn) 平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）247。平均流動資產(chǎn) 平均流動資產(chǎn)=（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）247。平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360247。 存貨周轉(zhuǎn)率 =360247。平均存貨） =（平均存貨360）247。 ④應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標，它是一定時期由賒銷收入凈額，與應(yīng)收賬款平均余額的比率，有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種，公式如下： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=賒銷收入凈額247。2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360247。銷售收入 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明其回收速度越快，減少或避免發(fā)生壞賬損失的可能，而且提高企業(yè)的短期債務(wù)的償還能力。 （3）獲利能力分析，獲利能力也是評估師對企業(yè)進行收益預(yù)測的重要方面，主要指標有：營業(yè)利潤率、成本費用凈利潤，總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率。 主營業(yè)務(wù)收入凈值）100% 營業(yè)利潤率=（營業(yè)利潤 247。 成本費用總額）100% 表示企業(yè)耗費所取得的收益，他是一個反映增收節(jié)支，增產(chǎn)節(jié)約效益的指標。平均資產(chǎn)總額100% 平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）247。平均凈資產(chǎn)）100% 反映股東的收益水平指標越高，說明投資帶來的收益越高。期初所有者權(quán)益 反映投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性 ⑥社會貢獻率= 企業(yè)社會貢獻總額 247。企業(yè)社會貢獻總額 （4）、發(fā)展能力分析 發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴大規(guī)模，壯大實力的潛在能力。 ① 銷售增長率=（本年銷售增長率/上年銷售總額）X 100% 該指標是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要標志，也是企業(yè)擴張增量和存量資本的重要前提。年初所有者權(quán)益）100% 該指標反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性。年初資產(chǎn)總額）100% 該指標從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。 平均資產(chǎn)原值）100% 該指標反映了企業(yè)擁有固定資產(chǎn)的新舊程度，體現(xiàn)了企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和持續(xù)發(fā)展的能力。 。 (1)不同行業(yè)的分析。對于一個企業(yè)來說，可以將本企業(yè)的財務(wù)指標與其所處行業(yè)的平均指標相對比，找出差異，尋求措施。 變動差額=本期金額—上期金額 變動百分比=變動差額247。 三．現(xiàn)金流量分析 現(xiàn)金流量分析主要包括以下幾個方面： （1）．現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出比分析。 （2）．流動性分析 所謂流動性是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力，流動性分析能更好的反映償還債務(wù)的能力。 （3）．獲取現(xiàn)金能力分析 獲取現(xiàn)金的能力，是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值，投入的資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。 （4）．財務(wù)彈性分析 所謂財務(wù)彈性，是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力，用經(jīng)營現(xiàn)金流量與支付要求進行比較來衡量這種能力。 ②現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝每股營業(yè)現(xiàn)金流量/每股現(xiàn)金股利 該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強。 營運指數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得現(xiàn)金 該指數(shù)越大，說明收益質(zhì)量越好。 四．綜合財務(wù)分析的方法 綜合財務(wù)分析的方法，主要有兩種杜邦財務(wù)分析和財務(wù)比率綜合分析法 (1)杜邦財務(wù)分析法 所有者權(quán)益 =凈利潤247。所有者權(quán)益 =資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 其中資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這一等式稱為杜邦等式。權(quán)益乘數(shù)=1247。由于這些內(nèi)容大部分都是財務(wù)性質(zhì)的或與財務(wù)有關(guān)，因而統(tǒng)稱為上市公司財務(wù)報告。 ⑴每股收益 每股收益是指本年凈收益與年末普通股份總數(shù)的比值。每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標，它反映普通股的獲利水平。但每股收益指標也有相應(yīng)的局限性：它不反映股票所含有的風(fēng)險；不同股票換取每股收益的投入量不同，限制了公司間的比較；每股收益多，并不意味著分紅多，還要看公司的股利分配政策。其計算公式為： 市盈率＝普通股每股市價/普通股每股收益 該比率反映投資人對每股凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票投資報酬率和風(fēng)險。市盈率