【正文】 益于信用制度的發(fā)展。　　五、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)　　在我國，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)是指中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱“中國證監(jiān)會(huì)”）以其派出機(jī)構(gòu)。證券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)?！　∷摹⒆月尚越M織　?。ㄒ唬┳C券交易所　　證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。根據(jù)《證券法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是不以營利為目的的法人?！　。ǘ﹤€(gè)人投資者　　三、證券市場中介機(jī)構(gòu)：證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)　　（一）證券公司：新《證券法》按照業(yè)務(wù)類型對證券公司進(jìn)行管理?！　。?）企業(yè)年金：投資的范圍和投資的比例。社會(huì)保險(xiǎn)基金一般由養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育五項(xiàng)保險(xiǎn)基金組成。其資金來源包括國有股減持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益；同時(shí)，確定從2001年起新增發(fā)行彩票公益金的80%上繳社?；?。在一般國家，社保基金分為兩個(gè)層次：其一是國家以社會(huì)保障稅等形式征收的全國性基金；其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金?！　。?）證券投資基金?！　　Ｆ髽I(yè)可以用自己的積累資金或暫時(shí)不用的閑置資金進(jìn)行證券投資。其他金融機(jī)構(gòu)包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等等。中國投資責(zé)任公司被視為中國主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)端?！　。?）合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）：QFII制度；我國QFII可投資范圍：證交所掛牌交易的股票、債券、證券投資基金、權(quán)證等，還可參與新股和可轉(zhuǎn)債發(fā)行，股票增發(fā)和配股的申購?！　。?）保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。對于因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)而被動(dòng)持有的股票，只能單向賣出。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)投資一般僅限于政府債券和地方政府債券，而且通常以短期國債作為其超額儲備的持有形式。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)是證券市場上最活躍的投資者，以其自有資本、營運(yùn)資金和受托投資資金進(jìn)行證券投資。參與證券投資的金融機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司以及其他金融機(jī)構(gòu)。　　我國國有資產(chǎn)管理部門或其授權(quán)部門持有國有股，履行國有資產(chǎn)的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會(huì)資源的職責(zé)。各級政府及政府機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資金剩余時(shí)，可通過購買政府債券、金融債券投資于證券市場。　　二、證券投資人　?。ㄒ唬C(jī)構(gòu)投資者　　。第一，類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。通常情況下，中央政府債券不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，因此，這類證券被視為“無風(fēng)險(xiǎn)證券”，相對應(yīng)的證券收益率被稱為“無風(fēng)險(xiǎn)利率”，是金融市場上最重要的價(jià)格指標(biāo)?！　。ǘ┱驼畽C(jī)構(gòu)　　隨著國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)理論的興起，政府（中央政府和地方政府）和中央政府直屬機(jī)構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。而我國和日本則把金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券，從而突出了金融機(jī)構(gòu)作為證券市場發(fā)行主體的地位?，F(xiàn)代股份制公司主要采取股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種形式?！　　?第二節(jié)　證券市場參與者 　　證券市場參與者：證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場中介機(jī)構(gòu)、自律性組織、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)　　一、證券發(fā)行人　　證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體?！　　！　?。證券市場的籌資—投資功能是指證券市場一方面為資金需求者提供了通過發(fā)行證券籌集資金的機(jī)會(huì)，另一方面為資金供給者提供了投資對象。目前已有越來越多的證券交易不在有形的場內(nèi)市場進(jìn)行，而是通過經(jīng)紀(jì)人或交易商的電傳、電報(bào)、電話、網(wǎng)絡(luò)等洽談成交。通常人們也把有形市場稱作“場內(nèi)市場”，是指有固定場所的證券交易所市場?！　　　！　』鹗袌鍪腔鸱蓊~發(fā)行和流通的市場。債券的發(fā)行人有中央政府、地方政府、中央政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、公司（企業(yè)）。這種結(jié)構(gòu)關(guān)系的構(gòu)成主要有股票市場、債券市場、基金市場、衍生品市場等。　　。證券市場的層次性還體現(xiàn)為區(qū)域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監(jiān)管要求的多樣性。此外，流通市場的交易價(jià)格制約和影響著證券的發(fā)行價(jià)格，是證券發(fā)行時(shí)需要考慮的重要因素?！　∽C券發(fā)行市場和流通市場的關(guān)系：　　證券發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提，有了發(fā)行市場的證券供應(yīng)，才有流通市場的證券交易，證券發(fā)行的種類、數(shù)量和發(fā)行方式?jīng)Q定著流通市場的規(guī)模和運(yùn)行。證券發(fā)行市場又稱“一級市場”或“初級市場”，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。這是一種按證券進(jìn)入市場的順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系?！　??！　。ㄒ唬┳C券市場的特征　　證券市場具有以下三個(gè)顯著特征：　　?！　《?、證券市場　　證券市場是股票、債券、投資基金份額等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場所。債券一般有明確的還本付息期限，債券的期限具有法律約束力，是對融資雙方權(quán)益的保護(hù)。通常情況下，風(fēng)險(xiǎn)越大的證券，投資者要求的預(yù)期收益越高；風(fēng)險(xiǎn)越小的證券，預(yù)期收益越低。指實(shí)際收益與預(yù)期收益的背離，即收益的不確定性。證券的流動(dòng)性是指證券持有人在不造成資金損失前提下，以證券換取現(xiàn)金的特性。證券代表的是對一定數(shù)額的某種特定資產(chǎn)的所有權(quán)或債權(quán)，投資者持有證券也就同時(shí)擁有取得這部分資產(chǎn)增值收益的權(quán)利，因而證券本身具有收益性?！　。袃r(jià)證券可以分為股票、債券和其他證券三大類?！　∷侥甲C券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對寬松，投資者也較少，不采取公示制度?！　?，有價(jià)證券可以分為公募證券和私募證券。非上市證券不允許在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易市場交易?！　∩鲜凶C券是指經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開買賣的證券。此外，在公司（企業(yè)）證券中，通常將銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融證券，其中金融債券尤為常見。　　政府機(jī)構(gòu)證券是由經(jīng)批準(zhǔn)的政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券，我國目前也不允許政府機(jī)構(gòu)發(fā)行。中央政府債券也稱國債，通常由一國財(cái)政部發(fā)行。　　有價(jià)證券按不同標(biāo)準(zhǔn)分類：　　，有價(jià)證券可分為政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券和公司（企業(yè)）證券。持有人有一定的收入請求權(quán)。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)證券，主要是商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券，主要是銀行匯票、銀行本票和支票。屬于商品證券的有提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單等。）有價(jià)證券的分類狹義的有價(jià)證券即指資本證券，廣義的有價(jià)證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。通常，虛擬資本的價(jià)格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的賬面價(jià)格，甚至與真實(shí)資本的重置價(jià)格也不一定相等，其變化并不完全反映實(shí)際資本額的變化。所謂虛擬資本，是指以有價(jià)證券形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本?！　?；　　，持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入；　　，客觀上具有交易價(jià)格。證券可以采取紙面形式或證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。了解我國證券業(yè)在加入WTO后對外開放的內(nèi)容。熟悉為推進(jìn)資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展所采取的措施。掌握新中國證券市場歷史發(fā)展階段和對外開放的進(jìn)程。了解中國證券市場機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)成的發(fā)展與演變。掌握機(jī)構(gòu)投資者的主要種類、證券市場中介機(jī)構(gòu)的含義和種類、證券市場自律性組織的構(gòu)成。了解商品證券、貨幣證券、資本證券、貨幣市場及資本市場的含義和構(gòu)成。掌握證券市場的層次結(jié)構(gòu)、品種結(jié)構(gòu)和交易場所結(jié)構(gòu)。.. .. .. ..證券基礎(chǔ)知識電子書(全集)第 一 章　證券市場概述大綱要求：　　掌握證券與有價(jià)證券定義、分類和特征。掌握證券市場的定義、特征和基本功能。了解多層次資本市場的含義。 　　掌握證券市場參與者的構(gòu)成，包括證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場中介機(jī)構(gòu)、自律性組織及證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。了解個(gè)人投資者的含義及證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)。 　　熟悉證券市場產(chǎn)生的背景、歷史、現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢。熟悉新《證券法》《公司法》實(shí)施后中國資本市場發(fā)生的變化。了解資本主義發(fā)展初期和中國解放前的證券市場。　　 第一節(jié)　證券與證券市場 　　證券是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證。從一般意義上來說，證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為?！　∫弧⒂袃r(jià)證券　?。ㄒ唬┯袃r(jià)證券的定義　　有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證?！　∮袃r(jià)證券是虛擬資本的一種形式。虛擬資本是獨(dú)立于實(shí)際資本之外的一種資本存在形式，本身不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用。　　（二　　有價(jià)證券有廣義與狹義兩種概念?！　∩唐纷C券是證明持有人擁有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的所有權(quán)，持有人對這種證券所代表的商品所有權(quán)受法律保護(hù)?！　∝泿抛C券是指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券?！　≠Y本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券。資本證券是有價(jià)證券的主要形式?！　≌C券通常是指由中央政府或地方政府發(fā)行的債券。地方政府債券由地方政府發(fā)行，通常以地方稅或其他收入償還，我國目前尚不允許除特別行政區(qū)以外的各級地方政府發(fā)行債券?！　」荆ㄆ髽I(yè)）證券是公司（企業(yè)）為籌措資金而發(fā)行的有價(jià)證券，公司（企業(yè)）證券包括的范圍比較廣泛，主要有股票、公司（企業(yè)）債券及商業(yè)票據(jù)等?！　。袃r(jià)證券可分為上市證券與非上市證券?！　》巧鲜凶C券是指未申請上市或不符合證券交易所上市條件的證券。憑證式國債和普通開放式基金份額屬于非上市證券?！　」甲C券是指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行的證券，審核較嚴(yán)格并采取公示制度。目前我國信托投資公司發(fā)行的集合資金信托計(jì)劃以及商業(yè)銀行和證券公司發(fā)行的理財(cái)計(jì)劃均屬私募證券；上市公司如采取定向增發(fā)方式發(fā)行的有價(jià)證券也屬私募證券?！　。ㄈ┯袃r(jià)證券的特征　　?！　??！　?。從整體上說，證券的風(fēng)險(xiǎn)與其收益成正比?！　?。股票一般沒有期限性，可以視為無期證券。證券市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求矛盾和流動(dòng)性而產(chǎn)生的市場。　　。　?。ǘ┳C券市場的結(jié)構(gòu)　　。按這種順序關(guān)系劃分，證券市場的構(gòu)成可分為發(fā)行市場和交易市場。證券交易市場又稱“二級市場”或“次級市場”，是已發(fā)行的證券通過買賣交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的市場。流通市場是證券得以持續(xù)擴(kuò)大發(fā)行的必要條件，為證券的轉(zhuǎn)讓提供市場條件，使發(fā)行市場充滿活力?！　?。根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，可分為全球性市場、全國性市場、區(qū)域性市場等類型；根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，可分為主板市場、二板市場（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）；根據(jù)交易方式，可以分為集中交易市場、柜臺市場等。這是依有價(jià)證券的品種而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系?！　」善笔袌龅陌l(fā)行人為股份有限公司。債券因有固定的票面利率和期限，因此，相對于股票價(jià)格而言，市場價(jià)格比較穩(wěn)定。封閉式基金在證券交易所掛牌交易，開放式基金則通過投資者向基金管理公司申購和贖回實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓。按交易活動(dòng)是否在固定場所進(jìn)行，證券市場可分為有形市場和無形市場。　　人們也把無形市場稱作為“場外市場”，是指沒有固定交易場所的市場?！　。ㄈ┳C券市場的基本功能　　—投資功能?；I資和投資是證券市場基本功能不可分割的兩個(gè)方面，忽視其中任何一個(gè)方面都會(huì)導(dǎo)致市場的嚴(yán)重缺陷。證券的價(jià)格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結(jié)果。證券市場的資本配置功能是指通過證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能。它包括：　?。ㄒ唬┕荆ㄆ髽I(yè)）　　企業(yè)的組織形式可分為獨(dú)資制、合伙制和公司制?！　W美等西方國家能夠發(fā)行證券的金融機(jī)構(gòu)，一般都是股份公司：所以將金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券歸入了公司證券。但股份制的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票并沒有定義為金融證券，而是歸類于一般的公司股票?！　∮捎谥醒胝畵碛卸愂?、貨幣發(fā)行等特權(quán)?！　≈醒脬y行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券。中國人民銀行從2003年起發(fā)行中央銀行票據(jù)。作為政府機(jī)構(gòu)，參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。　　中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。　　。　?。?）證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)?！　。?）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)?！　∥覈F(xiàn)行法規(guī)規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可用自有資金及銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的可用于投資的表內(nèi)資金進(jìn)行證券投資，但僅限投資于國債。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，也可通過理財(cái)計(jì)劃募集資金進(jìn)行有價(jià)證券投資。目前保險(xiǎn)公司已經(jīng)超過共同基金成為全球最大的機(jī)構(gòu)投資者，除大量投資于各類政府債券、高等級公司債券外，還廣泛涉足基金和股票投資?！　。?）主權(quán)財(cái)富基金。　?。?）其他金融機(jī)構(gòu)。　　。各類企業(yè)可參與股票配售，也可投資股票二級市場；事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進(jìn)行證券投資。基金性質(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者包括證券投資基金、社?；?、企業(yè)年金和社會(huì)公益基金?！　。?）社?；?。　　在我國，社保基金也主要由兩部分組成：一部分是社會(huì)保障基金。其投資范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券，其中銀行存款和國債投資的比例不低于50%，企業(yè)債、金融債不高于l0%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%。在現(xiàn)階段，我國社會(huì)保險(xiǎn)基金的部分積累項(xiàng)目主要是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，其運(yùn)作依據(jù)是勞動(dòng)部的各相關(guān)條例和地方的規(guī)章。（參見教材P13）　　（4）社會(huì)公益基金：可進(jìn)行證券投資?！　。ǘ┳C券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)　　證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中的登記、托管與結(jié)算服務(wù)的專門機(jī)構(gòu)?！　。ㄈ┳C券服務(wù)機(jī)構(gòu)　　證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機(jī)構(gòu)，主要包括證券登記結(jié)算公司、證券投資咨詢公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所和證券信用評級機(jī)構(gòu)等。　?。ǘ┳C券業(yè)協(xié)會(huì)　　證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)加入證券業(yè)協(xié)會(huì)。中國證監(jiān)會(huì)是國務(wù)院直屬的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。