【正文】 司本身不能直接從事股指期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，因此符合條件的證券公司可以作為股指期貨交易介紹商（簡(jiǎn)稱 IB）來(lái)參與，即為期貨公司接受投資者委托從事股指期貨交易提供中間服務(wù)。 期貨公司在股指期貨市場(chǎng)中的作用主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 1， 期貨公司接受客戶委托從事股指期貨交易，拓展了市場(chǎng)參與者的范圍，擴(kuò)大了市場(chǎng)的規(guī)模，節(jié)約交易成本，提高交易效率，增強(qiáng)股指期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的充分性，有助于形成權(quán)威、有效的期貨價(jià)格； 2， 期貨公司有專門從事信息搜集及行情分析的人員為客戶提供咨詢服務(wù)，有助于提高客戶交易的決策效率和決策的準(zhǔn)確性； 3， 期貨公司擁有一 套嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，可以較為有效地控制客戶的交易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)在各環(huán)節(jié)的分散承擔(dān)。當(dāng)然，期貨公司在受客戶委托代投資者交易時(shí)會(huì)向交易者收取一定的交易手續(xù)費(fèi)。絕大多數(shù)投資者都是通過(guò)期貨公司進(jìn)行交易的。其中部分符合條件的機(jī)構(gòu)可以申請(qǐng)成為中金所的自營(yíng)會(huì)員直接參與股指期貨自營(yíng)交易。 所謂股指期貨的自營(yíng)業(yè)務(wù)，就是各類符合條件的機(jī)構(gòu)通過(guò)期貨公司或直接到中金所為自己買賣股指期貨。此外，還有結(jié)算銀行、信息服務(wù)商、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等相關(guān)服務(wù)組織。期貨公司同樣受中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，同時(shí)，期貨公司還成立了行業(yè)性組織 —— 中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將一部分監(jiān)管的 職能如從業(yè)人員資格考試等授權(quán)給了中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)。中金所本身不參加股指期貨的交易，而是為各類市場(chǎng)參與主體提供股指期貨的交易、結(jié)算等服務(wù)，并作為中央對(duì)手方擔(dān)保股指期貨的履約。P CNX Nifty 印度國(guó)家證券交易所 38850982 5 Kospi 200 韓國(guó)交易所集團(tuán) 25386479 6 DAX 歐洲期貨交易所 21614162 7 Emini Russell 2020 芝加哥商業(yè)交易所 19652232 8 CAC 40 倫敦國(guó)際金融期貨交易所 16872099 9 Nikkei 225 大阪證券交易所 13600308 10 FTSE 100 倫敦國(guó)際金融期貨交易所 13088130 資料來(lái)源： FOW（ ） 3． 我國(guó)股指期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是怎樣的？ 我國(guó)股指期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的核心是中國(guó)金融期貨交易所（簡(jiǎn)稱中金所），股指期貨在該交易所掛牌并交易。 2． 目前世界上有哪些主要的股指期貨合約？ 根據(jù)英國(guó)的《期貨期權(quán)周刊》最新統(tǒng)計(jì)，今年 16 月全球最大的十個(gè)股指期貨合約是： 單位：張 排名 合約名稱 上市交易所 成交量（ 2020年 1月 6月） 1 EMini Samp。 股指期貨的成功，不僅大大促進(jìn)了美國(guó)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的規(guī)模，而且也引發(fā)了世界性的股指期貨交易熱潮。 1984 年，股票指數(shù)期貨合約交易量已占美國(guó)所有期貨合約交易量的 20%以上，其中 S＆ P500 股指期貨的交易量更是引人注目，成為世界上第二大金融期貨合約。緊隨著是 NYFE 于 5 月 6 日推出了NYSE 綜合指數(shù)期貨交易。 2 月 24 日， KCBT 推出了價(jià)值線指數(shù)期貨合約交易。 1982 年該協(xié)議在美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)。 盡管 CFTC 對(duì)此報(bào)告非常重視，然而，由于美國(guó)證券交易委員會(huì)（ SEC）與 CFTC在誰(shuí)來(lái)監(jiān)管股指期貨這個(gè)問(wèn)題上產(chǎn)生了分歧，造成無(wú)法決策的局面。由于道瓊斯公司的反對(duì)， KCBT改而決定以價(jià)值線指數(shù) (Value Line Index)作為期貨合 約的交易標(biāo)的。人們意識(shí)到在股市下跌面前沒(méi)有恰當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ呖梢岳谩Ｋ^現(xiàn)金交割，就是不需要交割一籃子股票指數(shù)成分股，而是用到期日或第二天的現(xiàn)貨指數(shù)作為最后結(jié)算價(jià)，通過(guò)與該最后結(jié)算價(jià)進(jìn)行盈虧結(jié)算來(lái)了結(jié)頭寸。 8． 股指期貨是如何交割的？ 股指期貨合約到期的時(shí)候和其他期貨一樣，都需要進(jìn)行交割。 有了結(jié) 算所，從法律關(guān)系上說(shuō)，股指期貨不是在買賣雙方之間直接進(jìn)行，而由結(jié)算所成為中央對(duì)手方，即成為所有買方的唯一賣方，和所有賣方的唯一買方。對(duì)于當(dāng)天開(kāi)倉(cāng)的合約，持有成本價(jià)等于開(kāi)倉(cāng)價(jià)，對(duì)于當(dāng)天以前開(kāi)倉(cāng)的歷史合約，其持有成本價(jià)等于前一天的結(jié)算價(jià)。持倉(cāng)合約用其持有成本價(jià)與結(jié)算價(jià)比較來(lái)計(jì)算盈虧。 （三） 風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)結(jié)算對(duì)象評(píng)估 風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算保證金。不管那個(gè)層次，都需要做三件事情： （一） 交易處理和頭寸管理，就是每天交易后要登記做了哪幾筆交易，頭寸是多少。這個(gè)例子里，第一天交易后持倉(cāng)是 10 手股指期貨空頭，第二天交易后持倉(cāng)是 10 手股指期貨多頭。然后再賣出其中的 10手，這時(shí)叫平倉(cāng) 10 手 股指期貨多頭，還剩 10 手股指期貨多頭。那么第一筆是開(kāi)倉(cāng) 10 手股指期貨空頭，第二筆是平倉(cāng) 10手股指期貨空頭。 套利區(qū)域 股指期貨價(jià)格 股指現(xiàn)貨價(jià)格 獲利區(qū)域 建立買賣頭寸（術(shù)語(yǔ)叫開(kāi)倉(cāng)）后不必一直持有到期，在股指期貨合約到期前任何時(shí)候都可以做一筆反向交易，沖銷原來(lái)的頭寸，這筆交易叫平倉(cāng)。首次買入合約叫建立多頭頭寸，首次賣出合約叫建立空頭頭寸。目前大多數(shù)期貨交易是通過(guò)電子化交易完成的，交易時(shí)，投資者通過(guò)期貨公司的電腦系統(tǒng)輸入買賣指令，由交易所的撮合系統(tǒng)進(jìn)行撮合成交。只有在價(jià)格落到區(qū)間以外時(shí)，才會(huì)引發(fā)套利。 以上所說(shuō)的是股指期貨的理論價(jià)格。對(duì)于一般的投資者來(lái)說(shuō)，只要了解股指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨指數(shù)、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、紅利率、到期前時(shí)間長(zhǎng)短有關(guān)。 5． 股指期貨是怎樣定價(jià)的？ 股指期貨的定價(jià)利用的是無(wú)套利原理，也就是說(shuō)股指期貨的價(jià)格應(yīng)當(dāng)消除無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)，否則就會(huì)有人進(jìn)行套利。由于股指期貨保證金交易，只要判斷方向正確，就可能獲得很高的收益。套利機(jī)制可以保證股指期貨價(jià)格處于一個(gè)合理的范圍內(nèi)，一旦偏離，套利者就會(huì)入市以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，從而將兩者之間的價(jià)格拉回合理的范圍內(nèi)。 另一個(gè)主要用途是可以利用股指期貨進(jìn)行套利。例如 β 值等于 1，說(shuō)明該股或該股票組合的波動(dòng)與大盤相同，如 β 值等于 說(shuō)明該股或該股票組合波動(dòng)比大盤大 20%，如 β 值等于 ，則說(shuō)明該股或該組合的波動(dòng)比大盤小 20%。股票的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類，一類是與個(gè)股經(jīng)營(yíng)相關(guān)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)分散化投資組合來(lái)分散。當(dāng)然一旦賣空后價(jià)格不跌反漲，投資者會(huì)面臨損失。 （三） 期貨合約可以賣空 股指期貨合約可以十分方便地賣空，等價(jià)格回落后再買回。但股指期貨不同，交易后每天要按照結(jié)算價(jià)對(duì)持有在手的合約進(jìn)行結(jié)算，賬面盈利可以提走，但賬面虧損第二天開(kāi)盤前必須補(bǔ)足（即追加保證金）。 （二） 期貨合約是保證金交易，必須每天結(jié)算 股指期貨合約采用保證金交易，一般只要付出合約面值約 1015%的資金就可以買賣一張合約，這一方面提高了盈利的 空間，但另一方面也帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)，因此必須每日結(jié)算盈虧。但股指期貨都有固定的到期日，到期就要摘牌。 期 貨 商品期貨 農(nóng)產(chǎn)品期貨 金屬期貨（基礎(chǔ)金屬期貨、貴金屬期貨） 能源期貨 金融期貨 外匯期貨 利率期貨 （中長(zhǎng)期債券期貨、短期利率期貨） 股指期貨 3． 股指期貨與股票相比，有哪些不同點(diǎn)？ 股指期貨與股票相比，有 幾個(gè)非常鮮明的特點(diǎn)，這對(duì)股票投資者來(lái)說(shuō)尤為重要： （一） 期貨合約有到期日，不能無(wú)限期持有。 所謂股指期貨， 就是以股票指數(shù)為 標(biāo)的物 的期貨。 2． 期貨有哪些種類？什么是股指期貨？ 期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。 廣義的期貨概念還包括了交易所交易的期權(quán)合約。期貨合約的買方，如果將合約持有到期，那么他有 義務(wù)買入期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物；而期貨合約的賣方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)賣出期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物（有些期貨合約在到期時(shí)不是進(jìn)行實(shí)物交割而是結(jié)算差價(jià)，例如股指期貨到期就是按照現(xiàn)貨指數(shù)的某個(gè)平均來(lái)對(duì)在手的期貨合約進(jìn)行最后結(jié)算。 目錄 一、 基礎(chǔ)產(chǎn)品篇 股指期貨基礎(chǔ) 市場(chǎng)歷史與組成 滬深 300 指數(shù)期貨合約介紹 二、 入市指南篇 一些常見(jiàn)的術(shù)語(yǔ) 入市前的準(zhǔn)備 開(kāi)戶 交易 結(jié)算與交割 交易策略 投資技巧 三、 風(fēng)險(xiǎn)維權(quán)篇 股指期貨中的風(fēng)險(xiǎn)與防范 投資者如何 保護(hù)自己的合法權(quán)益 四、 期貨投資理念 五、 期貨投資書籍推薦 六、 平安證券營(yíng)業(yè)部通訊地址 基礎(chǔ)產(chǎn)品篇 一、 股指期貨基礎(chǔ) 1． 什么是期貨？ 所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 2020年以來(lái)，公司在三家期貨交易所的代理總量進(jìn)入全國(guó)同行業(yè)的前列。 ? 文化精髓 面對(duì)充滿機(jī)遇和挑戰(zhàn)的期貨市場(chǎng)，我們一直奉行“以人為本”的原則，在為客戶提供一流服務(wù)的同時(shí)，努力以穩(wěn)健規(guī)范的工作作風(fēng)、高效務(wù)實(shí)的求實(shí)態(tài)度、專業(yè)細(xì)致的敬業(yè)精神，最大限度地幫助客戶創(chuàng)造財(cái)富。 具有詳細(xì)全面的研究咨詢： 公司研究部下設(shè)工業(yè)品研究小組、農(nóng)產(chǎn)品研究小組和金融期貨研究小組，建立有完善 的數(shù)據(jù)庫(kù)，研究產(chǎn)品全面豐富，能夠滿足不同層次的客戶需求。 具有內(nèi)容豐富的財(cái)經(jīng)資訊： 配備有世華、文華、澎博等國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的財(cái)經(jīng)信息系統(tǒng)，實(shí)時(shí)提供國(guó)內(nèi)各大交易所和國(guó)際多家知名交易所的行情數(shù)據(jù)，配合平安集團(tuán)網(wǎng)站（ ）上的期貨頻道，可確保資訊信息準(zhǔn)確、全面、快捷。 ? 業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì) 具有暢通快捷的交易通道： 擁有上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所的直接席位和派駐機(jī)構(gòu)。 公司經(jīng)營(yíng)范圍：國(guó)內(nèi)期貨品種代理和期貨咨詢、培訓(xùn)。目前的注冊(cè)資本 5000萬(wàn)元，股東現(xiàn)有三家：平安證券有限責(zé)任公司出資比例占 49％；深圳市平安物業(yè)投資管理有限公司出資比例占 42％；深圳市平安實(shí)業(yè)投資有限公司出資比例占 9％。股指期貨 投資者教育手冊(cè) 平安期貨公司 胡慧編輯 深圳市平安期貨經(jīng)紀(jì)有限公司簡(jiǎn)介 ? 關(guān)于我們 深圳市平安期貨經(jīng)紀(jì)有限公司（簡(jiǎn)稱平安期貨）是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并經(jīng)國(guó)家工商局核準(zhǔn)登記注冊(cè)，獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的《期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證》全國(guó)性專業(yè)化的期貨經(jīng)紀(jì)公司。公司成立于 1996年，隸屬于中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司，具有強(qiáng)大的保險(xiǎn)、證券背景資源。 公司地址：廣東省深圳市福田區(qū)振華設(shè)計(jì)路大廈 13 樓和 15樓； 企業(yè)類型：有限責(zé)任公司；員工人數(shù)： 33人； 分支機(jī)構(gòu)：上海營(yíng)業(yè)部。主要從事國(guó)內(nèi)期貨交易所的 期貨 品種的 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，向廣大客戶提供及時(shí)、全面的市場(chǎng)信息，快捷、便利的交易、結(jié)算服務(wù)，交割、期轉(zhuǎn)現(xiàn)等多種套期保值服務(wù)，專業(yè)、全面、高水準(zhǔn)的研究、咨詢、培訓(xùn)等服務(wù)。交易方式有電話委托（另備有 800 長(zhǎng) 途免費(fèi)電話）、自助委托、網(wǎng)上委托，擁有的一流交易環(huán)境、一流服務(wù)設(shè)施、一流的服務(wù)。同時(shí)，客戶還可及時(shí)接收到平安證券的投資快訊和研究報(bào)告，使得您在投資期貨的同時(shí)，能夠及時(shí)得到有關(guān)證券市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)。 具有聲譽(yù)卓著的財(cái)務(wù)資信： 平安期貨具有強(qiáng)大的保險(xiǎn)、證券股東背景資源，有較高的財(cái)務(wù)資信，客戶資金完全按照客戶意愿在期市、股市及銀行之間迅速、安全、方便的進(jìn)出，銀期轉(zhuǎn)帳系統(tǒng)使客戶出入金更加方便、快捷。 自 2020年平安期貨公司復(fù)業(yè)以來(lái)發(fā)展迅猛，代理業(yè)務(wù)已遍布全國(guó) 各地。展望未來(lái)，我們信心十足，公司將充分發(fā)揮信息、人才、技術(shù)、服務(wù)等優(yōu)勢(shì)，秉承“誠(chéng)信、穩(wěn)健、專業(yè)、創(chuàng)新”的經(jīng)營(yíng)理念，以“立足深圳、走向全國(guó)”為戰(zhàn)略目標(biāo)，努力打造中國(guó)一流的期貨經(jīng)紀(jì)公司。這個(gè)標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，對(duì)期貨合約所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，可以是某種商品，如銅或原油，也可以是某個(gè)金融工具，如外匯、債券，還可以是某個(gè)金融指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。）當(dāng)然期貨合約的交易者還可以選擇在合約到期前進(jìn)行反向買賣來(lái)沖銷這種義務(wù)。大多數(shù)期貨交易所同時(shí)上市期貨與期權(quán)品種。商品期貨中主要品種可以分為農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬 期貨（包括基礎(chǔ)金屬與貴金屬期貨）、能源期貨三大類；金融期貨中主要品種可以分為外匯期貨、利率期貨（包括中長(zhǎng)期債券期貨和短期利率期貨）和股指期貨。雙方交易的是一定期限后的股票指數(shù)價(jià)格水平，通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來(lái)進(jìn)行交割。 股票買入后可以一直持有，正常情況下股票數(shù)量不會(huì)減少。因此交易股指期貨不能象買賣股票一樣，交易后就不管了，必須注意合約到期日，以決定是提前了結(jié)頭寸，還是等待合約到期（好在股指期貨是現(xiàn)金結(jié)算交割，不需要實(shí)際交割股票），或者將頭寸轉(zhuǎn)到下一個(gè)月。買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結(jié)算的。而且由于是保證金交易，虧損額甚至可能超過(guò)你的投資本金，這一點(diǎn)和股票交易不同。股票融券交易也可以賣空，但難度相對(duì)較大。 4． 股指期貨有哪些用途？ 股指期貨主要用途之一是對(duì)股 票投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。另一類是與宏觀因素相關(guān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法通過(guò)分散化投資來(lái)消除，通常用 β 系數(shù)來(lái)表示。通過(guò)買賣股指期貨，調(diào)節(jié)股票組合的 β 系數(shù)，可以降低甚至消除組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。所謂套利，就是利用股指期貨定價(jià) 偏差，通過(guò)買入股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時(shí)賣出股指期貨，或者賣空股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時(shí)買入股指期貨，來(lái)獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。 此外，股指期貨還可以作為一個(gè)杠桿性的投資工具。例如如果保證金為 10%，買入 1 張滬深 300 指數(shù)期貨，那么只要股指期貨漲了5%，就可獲利 50%，當(dāng)然如果判斷方向失誤，期指不漲反跌了 5%，那么投資者 將虧損本金的 50%。具體的推動(dòng)和公式這里就不講了，可以參考專業(yè)書籍。股指期貨的價(jià)格基本是圍繞現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格上下波動(dòng)，如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率高