【正文】 人，但是隨著募集資金逐步到位和漸漸投放市場(chǎng)，產(chǎn)生效益，公司未來(lái)的贏利能力將產(chǎn)生很大的改觀，尤其值得重視的是，對(duì)于這些具有新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)類(lèi)的上市公司，必須研判其所募資金投向的行業(yè)及發(fā)展前景，寫(xiě)出細(xì)致入微的調(diào)研報(bào)告，并對(duì)資金投入的大小及產(chǎn)生贏利的大小有一個(gè)較為客觀的預(yù)期，以便對(duì)這類(lèi)企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)上有一個(gè)合理的定位。該行情由于績(jī)優(yōu)股的價(jià)值性回歸逐漸演變?yōu)橥稒C(jī)歷時(shí)二年。這類(lèi)個(gè)股就像深藏在沙中的金子等待開(kāi)采一樣，急需一個(gè)正確合理的市場(chǎng)定位。 典型的例子就是由于國(guó)際石油價(jià)格的上漲，造成其下游企業(yè)——石油化工類(lèi)企業(yè)生產(chǎn)成本的提高，縮小了該行業(yè)的贏利空間，這些都將制約這些下游企業(yè)的生產(chǎn)和發(fā)展。此類(lèi)個(gè)股如0554泰山石油、0956中原油氣、0406石油大明，以及石油開(kāi)采設(shè)施生產(chǎn)類(lèi)企業(yè)0852江鉆股份等。由此，促使不少基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)個(gè)股以及與其休戚相關(guān)的個(gè)股，比如0425徐工股份、0429粵高速、0680山推股份，0608陽(yáng)光股份等黑馬脫穎而出。1998—2000年間高科技板塊中可謂黑馬奔騰，比如：0035中科鍵、0063中興通訊、0682東方電子、0839中信國(guó)安、600100清華同方、600076青鳥(niǎo)華光等個(gè)股。因此，該行業(yè)內(nèi)具有生產(chǎn)壟斷性的企業(yè)將是最直接的受惠者，未來(lái)業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)性也將有很好的預(yù)期。由于有國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有力支持，這些行業(yè)往往享受多種經(jīng)濟(jì)政策上的優(yōu)惠措施。我們首先根據(jù)不同的劃分情況，將其一一歸類(lèi)。 項(xiàng)目的策劃 第一節(jié)：鎖定項(xiàng)目 我們將資金的來(lái)源以及他的分配和分布進(jìn)行合理、科學(xué)的安排后，接下來(lái)首要的任務(wù)就是選擇合適的項(xiàng)目。）總之，把倉(cāng)位分布得地域越廣，帳號(hào)上的姓氏越全，倉(cāng)位越輕，其隱蔽性就越好。 （比如，魯能泰山0720的十大股東中，就有王道連、王道柯、王道銀這些名字相象的股東，并且持股量驚人地相似，都是117萬(wàn)股，這很容易讓投資者聯(lián)想到是兄妹三人，給投資者的感覺(jué)就是該主力是一個(gè)家庭作坊式的、類(lèi)似與手工作坊的資金分布布局，無(wú)論是虛假或真實(shí)的主力，都容易暴露目標(biāo)）。作為一個(gè)主力操盤(pán)手，要盡力回避同一姓氏，而名字相近的帳戶品種。 正所謂道高一尺，魔高一丈。但這些并不能阻止和制約主力操盤(pán)的行為，主力操盤(pán)手仍然可以通過(guò)種種手段化解和分散這種制約，把資金進(jìn)行合理的分布，利用時(shí)間段的不同（譬如年報(bào)和中報(bào)前后），根據(jù)自己需要，不斷集約和分散各個(gè)帳戶上的籌碼制造建倉(cāng)和出貨的假象。所以，在操盤(pán)過(guò)程中，一定要注意資金的來(lái)源及其合理、科學(xué)的分配。 資金的來(lái)源及分配的重要性從前期中科系的崩盤(pán)就可窺豹一斑，中科系的后續(xù)炒做資金完全來(lái)源于存在不確定性因素的銀行抵押貸款資金上。后果不堪設(shè)想！在項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，股票抵押融資資金的周期性與后續(xù)資金銜接都應(yīng)有較高的水準(zhǔn)和科學(xué)的統(tǒng)籌計(jì)劃。在把股票炒到高位后，再拿這些股票進(jìn)行重復(fù)抵押融資。 來(lái)源于銀行的資金。時(shí)間較短的，則宜參與滾動(dòng)拉抬股價(jià)，以便日后有較強(qiáng)兌現(xiàn)能力。最近我們發(fā)現(xiàn)不少上市公司可能是由于時(shí)間緊迫的關(guān)系（也可能是策劃中的遺漏），動(dòng)輒就將剛剛費(fèi)盡九牛二虎之力募集的幾億資金大規(guī)模地進(jìn)行托管，這不能不引起投資者和監(jiān)管層的高度警惕和重視。由于時(shí)間和篇幅的關(guān)系，這里僅舉一例，意在拋磚引玉。這樣無(wú)論反映在上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表上流出的資金或者是上市公司的利潤(rùn)來(lái)源，都有一個(gè)至少表面上能夠合理合法化的進(jìn)出渠道。這樣通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，上市公司所募集的資金通過(guò)層層劃轉(zhuǎn)，逐步沉淀在這些子、孫輩的公司，或合資公司手里，再由他們回過(guò)頭來(lái)選擇合適的時(shí)機(jī)，逐漸在二級(jí)市場(chǎng)上收集流通籌碼。 從近年來(lái)看，絕大多數(shù)上市公司在炒做股票時(shí)，更注意風(fēng)險(xiǎn)的控制（來(lái)自監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)違規(guī)行為的監(jiān)管）。 對(duì)于資產(chǎn)、現(xiàn)金托管等手段流出的資金，應(yīng)根據(jù)時(shí)間的長(zhǎng)短來(lái)合理安排，時(shí)間較長(zhǎng)的應(yīng)用來(lái)鎖倉(cāng)和戰(zhàn)略性建倉(cāng)，時(shí)間較短的可用來(lái)參與低吸高拋，滾動(dòng)拉抬股價(jià)所用。這種資金流出采取的形式往往是大比例進(jìn)行參股控股投資公司或券商，進(jìn)行資產(chǎn)、現(xiàn)金托管等手段，努力使資金的流出合理、合法化。 比如某證券公司在1997年大量挪用客戶保證金參與炒做股票，在股票被套后由于無(wú)法出局，引發(fā)了客戶與證券公司之間的矛盾，直接導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)該證券公司的調(diào)查，并對(duì)其違規(guī)行為進(jìn)行處罰，此類(lèi)事例不勝枚舉。 第一節(jié) 資金的來(lái)源及分配對(duì)于一個(gè)主力操盤(pán)手來(lái)說(shuō)，恰當(dāng)?shù)匕才刨Y金的來(lái)源也是一門(mén)必修的功課。作為主力操盤(pán)手也是這樣，在項(xiàng)目每一個(gè)細(xì)節(jié)的運(yùn)作上，他應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)人氣狀況選擇對(duì)應(yīng)的手段，在不影響該項(xiàng)目大的運(yùn)作框架下，力促將該手段發(fā)揮到淋漓盡致，以達(dá)到運(yùn)作之目的。 這好比一座大廈的建設(shè)，先要作出詳細(xì)的施工圖紙，安排大廈的高度、結(jié)構(gòu)及施工進(jìn)度。該項(xiàng)目大的框架一旦確立后，一般情況下不會(huì)輕易改變。每一個(gè)項(xiàng)目策劃成立的前后，應(yīng)不斷反復(fù)推敲與論證：包括對(duì)以后可能出現(xiàn)的不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施等,還包括從項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告及報(bào)告的論證，到資金的來(lái)源；從資金的來(lái)源到合理、科學(xué)地安排資金的分布。機(jī)構(gòu)操盤(pán)手培訓(xùn)手冊(cè)前 言作為一個(gè)主力操盤(pán)手，對(duì)一個(gè)項(xiàng)目的策劃和對(duì)一個(gè)項(xiàng)目大方向的把握起著至關(guān)重要的作用。項(xiàng)目成敗與否，與主力操盤(pán)手的策劃和決策的正確性密切相關(guān)。 然后，機(jī)構(gòu)主力操盤(pán)手需要做的就是進(jìn)一步對(duì)大勢(shì)和政策面進(jìn)行詳盡的研究，進(jìn)而對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行詳盡細(xì)致的策劃，這樣，一個(gè)大的整體構(gòu)思框架已經(jīng)漸漸確立。剩下的具體運(yùn)作過(guò)程中，補(bǔ)血添肉、畫(huà)龍點(diǎn)睛的運(yùn)作之筆應(yīng)有操盤(pán)手或主力操盤(pán)手協(xié)助，根據(jù)市場(chǎng)上人氣狀況及局部環(huán)境狀態(tài)靈活運(yùn)作，努力使該項(xiàng)目在運(yùn)作的過(guò)程中起到錦上添花、妙筆點(diǎn)睛的獨(dú)特功能（對(duì)一些資金雄厚，又無(wú)坐莊經(jīng)驗(yàn)、或坐莊失敗者，筆者建議尋找一家具有良好信譽(yù)的投資咨詢(xún)公司代理進(jìn)行坐莊策劃）。大方向定住之后，無(wú)論如何施工，都必須以施工詳圖為依據(jù)，在真正的施工過(guò)程中可能有一些靈活變通之處，但是絕對(duì)不能偏離大方向。 比如在股價(jià)處于高位時(shí)，應(yīng)充分調(diào)動(dòng)市場(chǎng)人士的貪婪心理，打開(kāi)他們的想象空間；在股價(jià)處于低位時(shí)，應(yīng)該充分利用市場(chǎng)人士的恐懼心理，讓他們感覺(jué)到股價(jià)還有充分的下跌空間，迫使他們交出廉價(jià)的籌碼。 依照客戶的不同（比如個(gè)人大戶、機(jī)構(gòu)投資者、上市公司、銀行等等）而在我國(guó)現(xiàn)行的法律法規(guī)所許可的前提下采取合理的資金安排： 、機(jī)構(gòu)投資者的資金來(lái)源而采取合理的應(yīng)對(duì)策略，這些客戶中的自有資金所占的比重，以及對(duì)應(yīng)部分應(yīng)分配在項(xiàng)目策劃中的戰(zhàn)略建倉(cāng)部分，他們來(lái)自銀行或者客戶保證金等其它渠道存在不確定因素的對(duì)應(yīng)部分資金所占的比重，應(yīng)分配在相應(yīng)兌現(xiàn)能力較強(qiáng)的滾動(dòng)拉抬部分，其余的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)資金用來(lái)防范運(yùn)作途中可能出現(xiàn)的來(lái)自于各種渠道的不可預(yù)計(jì)的種種風(fēng)險(xiǎn)。 ，無(wú)論其自有資金，或配股、或上市所募資金，都必須通過(guò)其合理、合法的渠道，并且能夠在上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表上顯示為正常流出。對(duì)于參股控股資金，由于沒(méi)有時(shí)間概念上的限制，應(yīng)最大程度上地參與鎖倉(cāng)或者說(shuō)是戰(zhàn)略建倉(cāng)行動(dòng)，對(duì)存在諸多不確定因素的資金，則宜用于滾動(dòng)拉抬股價(jià)之用。 比如：在1997年的大牛市行情中，某上市公司違規(guī)大量挪用募集資金，炒做自己公司的股票，在股價(jià)被炒至顛峰時(shí)推出高比例送配（10送10）的方案，除權(quán)后在該公司自導(dǎo)自演之下，利好不斷，股價(jià)也節(jié)節(jié)攀升，主力順利獲厚利出局，莊家開(kāi)始反手做空，為了促使股價(jià)下跌（為下一波行情做準(zhǔn)備），主力用剩余不多的籌碼在向下打壓股價(jià)時(shí)，被監(jiān)管機(jī)構(gòu)一把逮個(gè)正著，這種自導(dǎo)自演，由董事長(zhǎng)親自抓，“兩手都很硬”的弱智行為最終成為導(dǎo)致該董事長(zhǎng)鋃鐺入獄的直接導(dǎo)火索。他們往往采取靈活多變的形式，設(shè)立各種名目、性質(zhì)的子公司（如投資公司、資本運(yùn)營(yíng)公司、其他實(shí)業(yè)公司等），再由這些子公司再設(shè)立子公司，或和其他公司合資設(shè)立孫子輩的公司。在條件成熟（戰(zhàn)略建倉(cāng)和鎖倉(cāng)完成的時(shí)候）后，再由上市公司根據(jù)情況，逐步發(fā)布消息（利好或利空），（也可由其他媒體）配合主力坐莊。（當(dāng)然，也可以通過(guò)其他更多的方法、渠道搞出一些形式上更復(fù)雜的資金流出和流入的方式，用來(lái)逃避管理層的監(jiān)管。） 尤其值得注意的是，現(xiàn)金或者資產(chǎn)托管的數(shù)量不宜過(guò)大，主力操盤(pán)手應(yīng)力爭(zhēng)在項(xiàng)目策劃中就將大部分資金合理分配，僅余一小部分進(jìn)行現(xiàn)金托管。 ，或上市公司暗地里發(fā)展的私募基金來(lái)說(shuō)，如簽約的時(shí)間較長(zhǎng)，則宜參與鎖倉(cāng)或者戰(zhàn)略建倉(cāng)行動(dòng)。 據(jù)筆者所知，在幾年前某主力操盤(pán)手在操盤(pán)某只股票時(shí)，在拉升途中的關(guān)鍵時(shí)刻，某大資金因特殊原因突然提出撤資，導(dǎo)致流動(dòng)資金異常緊張，不得不停止操盤(pán)，在一定程度上直接影響了操盤(pán)計(jì)劃的實(shí)施，延誤了拉升的最好戰(zhàn)機(jī)，導(dǎo)致坐莊成本大大增加。 在條件成熟的情況下，也可由上市公司設(shè)立發(fā)起的子公司之間相互擔(dān)保貸款，從銀行或信托投資公司籌集資金，然后投入項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)。這種方法雖然事半功倍，但只適合于坐莊過(guò)程中的獨(dú)莊行為，如果是多莊行為，一旦協(xié)議的約束力不強(qiáng)，其中一方單方面毀約，會(huì)造成整個(gè)計(jì)劃的失敗。如果其中的任何一個(gè)環(huán)節(jié)不能夠按計(jì)劃順利銜接歸口，也將直接影響整個(gè)坐莊計(jì)劃的順利實(shí)施，嚴(yán)重的甚至動(dòng)搖整個(gè)坐莊規(guī)劃。并且是多莊行為，在其中一方面單方毀約的情況下，銀行為了保證自己資金的安全而采取的大規(guī)模平倉(cāng)行為，直接引發(fā)0048中科創(chuàng)業(yè)崩盤(pán)的原因。 第二節(jié) 資金的分布 經(jīng)過(guò)以上的資金分配后，下面將進(jìn)入資金的分布狀態(tài)： 根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的政策法規(guī)，機(jī)構(gòu)和個(gè)人的帳戶持股數(shù)量如果超過(guò)流通盤(pán)的5%以上，應(yīng)該在第一時(shí)間內(nèi)舉牌，這對(duì)一個(gè)主力操盤(pán)手來(lái)說(shuō)增加了控股操盤(pán)的難度。他們往往采用多樣的形式，收集不同地域、不同姓氏的身份證，在資金所有權(quán)不變的情況下，采取多個(gè)帳戶分倉(cāng)操作，使用來(lái)制約和打擊操縱股價(jià)行為的法律法規(guī)淪為一紙空文。這也是眾多散戶投資者在年報(bào)和中報(bào)的十大股東結(jié)構(gòu)中常?？吹降奶摶弥械闹髁Φ挠白樱切D身于十大股東中的一些個(gè)人投資者，他們也許有的身無(wú)分文，有的也許已久不在人世，也許有的剛剛成年，就已經(jīng)在眾多散戶投資者的心目中成為赫赫有名的富豪了。因?yàn)檫@些帳戶的存在很可能引發(fā)監(jiān)管層和投資者的關(guān)聯(lián)性的想象力。 也有的機(jī)構(gòu)坐莊引起投資者或監(jiān)管機(jī)構(gòu)高度警惕很大程度上的原因也是來(lái)源與此（例如：0821京山輕機(jī)2000年度中期財(cái)務(wù)報(bào)表上的十大股東結(jié)構(gòu)中的第6名；第9名；第10名大股東分別是君安證券有限公司武漢營(yíng)業(yè)部；君安證券有限責(zé)任公司?？诤Ｐ懵方灰撞?；君安證券深圳聊城交易部；這不能不讓投資者和管理層聯(lián)想到誰(shuí)是主莊。倉(cāng)位分布的多寡與流通盤(pán)的大小和個(gè)股市值的比例大小成正比，比如通常較小的流通盤(pán)和中價(jià)位市值的個(gè)股只需要一百多個(gè)帳戶就可以搞定。目前我國(guó)股市的二級(jí)市場(chǎng)上流通的A股大約有1000多家，這些上市公司良莠不齊，各有千秋。 第一種情況就是根據(jù)行業(yè)進(jìn)行分類(lèi)： 例如，依據(jù)我國(guó)上市公司最新行業(yè)分類(lèi)指引辦法,將上市公司共分成13個(gè)較大的門(mén)類(lèi)： 農(nóng)、林、牧、漁業(yè)；采掘業(yè)；制造業(yè)；電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)；建筑業(yè)；交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)；信息技術(shù)業(yè)；批發(fā)和零售貿(mào)易；金融、保險(xiǎn)業(yè)；房地產(chǎn)業(yè)；1社會(huì)服務(wù)業(yè)；1傳播與文化產(chǎn)業(yè)；1綜合類(lèi)； 再?gòu)奈覈?guó)宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)的政策面上判斷出經(jīng)濟(jì)政策上扶持和發(fā)展的行業(yè)。國(guó)家這個(gè)大型機(jī)器的運(yùn)作，勢(shì)必牽引該行業(yè)經(jīng)濟(jì)指數(shù)的迅猛增長(zhǎng)。 比如自1998年以來(lái)，我國(guó)推出的科技興國(guó)戰(zhàn)略計(jì)劃的實(shí)施，從而引起我國(guó)股市二級(jí)市場(chǎng)上高科技概念的誕生，使得高科技板塊類(lèi)個(gè)股演繹了轟轟烈烈的兩年大牛市行情。1999年初，為了實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求，從而拉動(dòng)和實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這一目標(biāo)，國(guó)家采取了擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)這種以點(diǎn)帶面的方針策略。 再有2000年度國(guó)際石油價(jià)格的上漲，從而促進(jìn)原油開(kāi)采類(lèi)企業(yè)和石油開(kāi)采設(shè)施生產(chǎn)類(lèi)企業(yè)直接受益，最終該類(lèi)上市公司股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)上走勢(shì)異常堅(jiān)挺。 洞察國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)支持和傾斜的行業(yè)，關(guān)注國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整及其給該行業(yè)及該行業(yè)上下游關(guān)聯(lián)企業(yè)所造成的商機(jī)，這將是機(jī)構(gòu)主力操盤(pán)手策劃項(xiàng)目之前的一項(xiàng)重點(diǎn)內(nèi)容。 第二種情況，根據(jù)業(yè)績(jī)進(jìn)行排序，此種情況大致可分為以下三類(lèi)： 績(jī)優(yōu)上市類(lèi)企業(yè)：此類(lèi)上市企業(yè)，要么行業(yè)獨(dú)特，要么在行業(yè)內(nèi)占有大規(guī)模市場(chǎng)份額或處于壟斷地位，但由于市場(chǎng)上追逐熱點(diǎn)的羊群效應(yīng)的出現(xiàn)，這些白馬股在大勢(shì)低迷或者不符合市場(chǎng)上所謂的高科技概念、資產(chǎn)重組概念等亮點(diǎn)，往往會(huì)被投資大眾所忽略和遺棄，造成股價(jià)嚴(yán)重低估，長(zhǎng)期在低位徘徊。 例如1996年發(fā)動(dòng)的由績(jī)優(yōu)股為點(diǎn)火品種的大牛市行情。如：0001深發(fā)展、0539粵電力、0541佛山照明、600839四川長(zhǎng)虹、600690青島海爾、600718東大阿派等都走出了波瀾壯闊的大行情。 其中1998年的0682東方電子、0730環(huán)保股份；1996年的0539粵電力、0055深方大、600621上海金陵等高成長(zhǎng)性的企業(yè)，公司收益與企業(yè)股本的同步擴(kuò)張都為戰(zhàn)略投資者贏得豐厚的利潤(rùn)和回報(bào)！ 也有的企業(yè)，存在很多隱性資產(chǎn)，而不被普通投資者所重視，等到有一天，這些隱性資產(chǎn)由于某種原因而兌現(xiàn)時(shí)，也必將反映到股價(jià)上。這些上市企業(yè)由于基本面較差，在二級(jí)市場(chǎng)上成為人人惟恐避之不及的垃圾。然而低廉的股價(jià)常常蘊(yùn)含著豐富的投資機(jī)會(huì)。這些過(guò)去人人見(jiàn)之掩鼻側(cè)目的垃圾股，經(jīng)過(guò)資產(chǎn)重組后搖身一變躋身為高價(jià)貴族股行列！ 對(duì)于績(jī)差類(lèi)上市企業(yè)，一定要重視對(duì)該類(lèi)企業(yè)重組的難度和需要重組的力度以及企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)等基本情況進(jìn)行詳實(shí)的分析、調(diào)研，充分估計(jì)到一旦該企業(yè)資產(chǎn)重組計(jì)劃流產(chǎn)而帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。 過(guò)去的劃分方法通常為海南板塊（瓊）、湖北板塊（鄂）、四川板塊（川）、河南板塊（豫）、山東板塊（魯）、湖南板塊（湘）、江浙板塊、深、滬本地板塊以及浦東板塊等。 比如1991年的時(shí)候，黨中央提出的浦東大開(kāi)發(fā)以及制定浦東大開(kāi)發(fā)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策，中國(guó)股市上精明的戰(zhàn)略投資者們適時(shí)地拋出了浦東概念這一時(shí)髦的新名詞，從此浦東的兩橋一嘴（外高橋、浦東金橋，陸家嘴）青云直上。這些種種因素，才造成了后來(lái)的“窮（瓊）兇極惡（鄂），川兇豫勇，魯猛湘悍，江浙綿軟”的說(shuō)法…… 從2000年起，我國(guó)西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略計(jì)劃的實(shí)施，使得地域性板塊進(jìn)行了重新的歸類(lèi)和劃分。于是我們看到了西部概念股和邊疆概念股的黑馬輩出。而上海本地小盤(pán)股和深圳本地股也由于當(dāng)?shù)卣扇∫幌盗蟹e極的財(cái)政支持政策，每年總會(huì)產(chǎn)生一波不錯(cuò)的中級(jí)行情。根據(jù)其股本結(jié)構(gòu)的特殊性又