【正文】 與大自然的潮汐，波浪一樣，一浪跟著一波，周而復(fù)始，具有相當程度的規(guī)律性，展現(xiàn)出周期循環(huán)的特點，任何波動均有跡有循。EE（４）道氏理論注重長期趨勢，對中期趨勢，特別是在不知是牛還是熊的情況下，不能帶給投資者明確啟示。（２）道氏理論每次都要兩種指數(shù)互相確認，這樣做已經(jīng)慢了半拍，走失了最好的入貨和出貨機會。好像物理學(xué)里牛頓定律所說，所有物體移動時都會以直線發(fā)展，除非有額外因素力量加諸其上。３．道氏理論的缺陷（１）道氏理論主要目標乃探討股市的基本趨勢（PrimaryTrend）。股市指數(shù)代表了群眾心態(tài)，市場行為的總和。群眾悲觀，亦不論盲目恐懼，有實質(zhì)問題也好，或者受其他人情緒影響而歇斯度里也好，都會反映在市場上指數(shù)下挫。不論甚么因素，股市指數(shù)的升跌變化都反映了群眾心態(tài)。相反，當大家有不同恐懼因素時，有人以為沽空會獲大，有人以為政局動蕩而恐慌，有人恐怕大蕭條來臨。再另外一部分人以為利率將會調(diào)低，值得在市場吸納股票。在股票市場，你可能覺得政治局勢穩(wěn)定，所以買股票。這條規(guī)則告訴人們：一個舊趨勢的反轉(zhuǎn)可能發(fā)生在新趨勢被確認后的任何時間，作為投資人，一旦作出委托后，必須隨時注意市場。多頭市場并不能永遠持續(xù)下去，空頭市場總有到達底的一天。這條規(guī)則也并意味著在趨勢反轉(zhuǎn)信號已經(jīng)明朗化以后，一個人還應(yīng)再遲延一下他的行動，而是說在經(jīng)驗上，我們等到已經(jīng)確定了以后再行動較為有利，以避免在還沒有成熟前買進（或賣出）。當天交易中高點的１５２．４５并不算數(shù)，如果下一次的上升的當天高點達到１５２．６０，但收盤仍然低于１５０．７０主要的多頭趨勢仍然是不能確定的。這是又一個經(jīng)過時間考驗的道氏理論規(guī)則。（４）把收盤價放在首位道氏理論并不注意一個交易日當中的最高價、最低價、而只注意收盤價。很可能一種指數(shù)正在形成盤局，而另一種卻發(fā)展成典型的次級趨勢。盤局常發(fā)展成重要的頂部和底部，分別代表著出貨和進貨的階段，但是，它們更常出現(xiàn)在主要趨勢時的休息和整理的階段。相反價位往下跌破盤局的下限是空頭市場的征兆。另一種情況是，本來想要以盤局價位水準出售的人發(fā)覺買進的氣氛削弱了，結(jié)果他們必須削價來處理他們的股票。這種形狀顯示買進和賣出兩者的力量是平衡。成產(chǎn)量僅僅是在一些有疑問的情況下提供解釋的參考。因此正確的結(jié)論只據(jù)幾天的成交量是很難下的，只有在持續(xù)一段時間的整個交易的分析中才能夠做出。在空頭市場，當價格滑落時，成交量增加；在反彈時，成交量減少。因此，據(jù)成交量也可以對主要趨勢做出一個判斷。其中任何單純一種指數(shù)所顯示的變動都不能作為斷定趨勢上有效反轉(zhuǎn)的信號。據(jù)歷史的經(jīng)驗，其中工業(yè)和鐵路兩種分類指數(shù)數(shù)據(jù)有代表性。潮汐，波浪，漣漪代表著市場的主要趨勢，次級趨勢，短期變動。漲潮（退潮）期的這些波浪就好比是次級趨勢。在漲潮期間，每個接下來的波浪其水位都比前一波漲升的多而退的卻比前一波要少，盡而使水位逐漸升高。而后逐漸退去。在股票市場里，主要趨勢就像海潮的每一次漲（落）的整個過程。而主要趨勢和次要趨勢卻是無法被操縱的。由這些短期變化所得出的推論很容易導(dǎo)至錯誤的方向。它們本身盡管是沒有什么意義，但是使得主要趨勢的發(fā)展全過程富于了神秘多變的色彩。短期變動它們是短暫的波動。因此，我們有兩項判斷一個次級趨勢的標準，任何和主要趨勢相反方向的行情，通常情況下至少持續(xù)三個星期左右；回落主要趨勢漲升的１/３，然而，除了這個標準外，次級趨勢通常是混淆不清的。它們之中的大部分停在非常接近半途的位置。它只是機率的簡單說明。屬于調(diào)整行情可能是回落不少于１０點，下多于２０點。在多頭市場里，它是中級的下跌或“調(diào)整”行情；在空頭市場里，它是中級的上升或反彈行情。通常，在壞消息完全出盡之前，空頭市場已經(jīng)過去了。空頭市場在壞消息頻傳的情況下結(jié)束。業(yè)績較為優(yōu)良的股票持續(xù)下跌，因為這種股票的持有者是最后推動信心的。在第三階段的進行時，下跌趨勢并沒有加速。接著，第三階段來臨了。價格下跌的趨勢突然加速到幾乎是垂直的程度，此時成交量的比例差距達到最大。雖然在彈升時有逐漸減少的傾向，此時，大眾仍熱衷于交易，但是，開始感覺到預(yù)期的獲利已逐漸地消逝。在這個階段，有遠見的投資人覺察到企業(yè)的盈余到達了不正常的高點，而開始加快出貨的步伐。第一階段是“出貨”期。但是，卻有越來越多的優(yōu)良股票，投資人拒絕跟進。在這個階段的最后部分，隨著投機氣氛的高漲，成交量持續(xù)地上升。此時，整個交易沸騰了。在這個階段，使用技術(shù)性分析的交易通常能夠獲得最大的利潤。但是在彈升時短期變動便開始增大了。一般的群眾非常憎恨股票市場以至于完全離開了股票市場。因此，買進那些沒有信心，不顧血本拋售的股票，然后，在賣出數(shù)量減少時逐漸地提高買進的價格。它可以分為三個階段，第一個階段是進貨期。當然，對于那些作經(jīng)常性交易的人來說，次級變動是非常重要的機會。通常（至少理論上以此作為討論的對象）主要趨勢是長期投資人在三種趨勢中唯一考慮的目標，其做法是在多頭市場中盡早買進股票，只要他可以確定多頭市場已經(jīng)開始發(fā)動了，一直持有到確定空頭市場已經(jīng)形成了。這被稱為多頭市場。其中，只要下一個上漲的水準超過前一個高點。人們一般無法操縱股價的基本趨勢和修正趨勢，只有國家的財政部門才有可能進行有限的調(diào)節(jié)。他們的目的是想從中獲取短期的利潤。在三種趨勢中，長期投資者最關(guān)心的是股價的基本趨勢，其目的是想盡可能地在多頭市場上買入股票，而在空頭市場形成前及時地賣出股票。股價運動的第三種趨勢稱為短期趨勢，反映了股價在幾天之內(nèi)的變動情況。因為次級趨勢經(jīng)常與基本趨勢的運動方向相反，并對其產(chǎn)生一定的牽制作用，因而也稱為股價的修正趨勢。對投資者來說，基本趨勢持續(xù)上升就形成了多頭市場，持續(xù)下降就形成了空頭市場。第二節(jié) 道氏股價波動理論根據(jù)道氏理論，股票價格運動有三種趨勢，其中最主要的是股票的基本趨勢，即股價廣泛或全面性上升或下降的變動情形。至于股價的高低，這并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的價格向你購買?？罩袠情w理論是美國著名經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯于1936年提出的，該理論完全拋開股票的內(nèi)在價值，強調(diào)心理構(gòu)造出來的空中樓閣。技術(shù)分析的基本觀點是：所有股票的實際供需量及其背后起引導(dǎo)作用的種種因素，包括股票市場上每個人對未來的希望、擔(dān)心、恐懼等等，都集中反映在股票的價格和交易量上。股價技術(shù)分析和基本分析都認為股價是由供求關(guān)系所決定。大多數(shù)成功的股票投資者都是把兩種分析方法結(jié)合起來加以運用。通過基本分析我們可以了解應(yīng)購買何種股票，而技術(shù)分析則讓我們把握具體購買的時機。其依據(jù)的技術(shù)指標的主要內(nèi)容是由股價、成交量或漲跌指數(shù)等數(shù)據(jù)計算而得的，我們也由此可知──技術(shù)分析只關(guān)心證券市場本身的變化，而不考慮會對其產(chǎn)生某種影響的經(jīng)濟方面、政治方面的等各種外部的因素。正如上一部分所述，基本分析法著重于對一般經(jīng)濟情況以及各個公司的經(jīng)營管理狀況、行業(yè)動態(tài)等因素進行分析，以此來研究股票的價值，衡量股價的高低。現(xiàn)在大多數(shù)人采用技術(shù)分析法或基本分析法預(yù)測股市的走勢。技術(shù)分析基礎(chǔ)大全第一章　技術(shù)分析的理論常識第一節(jié)　技術(shù)分析的定義及特點股票價格指數(shù)和平均數(shù)僅僅為人們提供了一種衡量股票價格變動歷史的工具，然而，人們更關(guān)心的是如何預(yù)測股票價格的未來趨勢，以及買賣股票的適當時機。多少年來，人們不斷地對股價走勢進行研究，產(chǎn)生了種種方法。所謂股價的技術(shù)分析，是相對于基本分析而言的。而技術(shù)分析則是透過圖表或技術(shù)指標的記錄，研究市場過去及現(xiàn)在的行為反應(yīng)，以推測未來價格的變動趨勢。基本分析的目的是為了判斷股票現(xiàn)行股價的價位是否合理并描繪出它長遠的發(fā)展空間，而技術(shù)分析主要是預(yù)測短期內(nèi)股價漲跌的趨勢。在時間上，技術(shù)分析法注重短期分析，在預(yù)測舊趨勢結(jié)束和新趨勢開始方面優(yōu)于基本分析法，但在預(yù)測較長期趨勢方面則不如后者。他們用基本分析法估計較長期趨勢，而用技術(shù)分析法判斷短期走勢和確定買賣的時機?；痉治鲋饕歉鶕?jù)對影響供需關(guān)系種種因素的分析來預(yù)測股價走勢，而技術(shù)分析則是根據(jù)股價本身的變化來預(yù)測股價走勢。技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是空中樓閣理論。投資者之所以要以一定的價格購買某種股票，是因為他相信有人將以更高的價格向他購買這種股票。精明的投資者無須去計算股票的內(nèi)在價值，他所須做的只是搶在最大“笨蛋”之前成交，即股價達到最高點之前買進股票，而在股價達到最高點之后將其賣出。這種變動持續(xù)的時間通常為一年或一年以上，股價總升（降）的幅度超過２０％。股價運動的第二種趨勢稱為股價的次級趨勢。這種趨勢持續(xù)的時間從３周至數(shù)月不等，其股價上升或下降的幅度一般為股價基本趨勢的１／３或２／３。修正趨勢通常由３個或３個以上的短期趨勢所組成。投機者則對股價的修正趨勢比較感興趣。短期趨勢的重要性較小，且易受人為操縱，因而不便作為趨勢分析的對象?；沮厔菁磸拇蟮慕嵌葋砜吹纳蠞q和下跌的變動。而每一個次級的下跌其波底都較前一個下跌的波底高，那么，主要趨勢是上升的。相反地，當每一個中級下跌將價位帶至更低的水準，而接著的彈升不能將價位帶至前面彈升的高點，主要趨勢是下跌的，這稱之為空頭市場。對于所有在整個大趨勢中的次級下跌和短期變動，他們是不會去理會的。（1）多頭市場,也稱之為主要上升趨勢。在這個階段中，一些有遠見的投資人覺察到雖然目前是處于不景氣的階段，但卻即將會有所轉(zhuǎn)變。事實上，此時市場氛圍通常是悲觀的。此時，交易數(shù)量是適度的。第二個階段是十分穩(wěn)定的上升和增多的交易量，此時企業(yè)景氣的趨勢上升和公司盈余的增加吸引了大眾的注意。最后，第三個階段出現(xiàn)了。人們聚集在交易所，交易的結(jié)果經(jīng)常出現(xiàn)在的報紙的“第一版”，增資迅速在進行中，在這個階段，朋友間常談?wù)摰氖恰澳憧促I什么好？”大家忘記了市場景氣已經(jīng)持續(xù)了很久，股價已經(jīng)上升了很長一段時間，而目前正達到更恰當?shù)卣f“真是賣出的好機會”的時候了。“冷門股”交易逐漸頻繁，沒有投資價值的低價股的股價急速地上升。（2）空頭市場，也稱為主要下跌趨勢，也分為三個階段。它真正的形成是在前一個多頭市場的最后一個階段。此時成交量仍然很高。第二個階段是恐慌時期，想要買進的人開始退縮的，而想要賣出的人則急著要脫手。在恐慌時期結(jié)束以后，通常會有一段相當長的次級反彈或者橫向的變動。它是由那些缺乏信心者的賣出所構(gòu)成的?！皼]有投資價值的低價股”可能在第一或第二階段就跌掉了前面多頭市場所漲升的部分。在過程上，空頭市場最后階段的下跌是集中于這些業(yè)績優(yōu)良的股票。最壞的情況已經(jīng)被預(yù)期了，在股價上已經(jīng)實現(xiàn)了。次級趨勢它是主要趨勢運動方向相反的一種逆動行情，干擾了主要趨勢。通常，在多頭市場里，它會跌落主要趨勢漲升部分的三分之一至三分之二。然而，需要注意的是：三分之一到三分之二的原則并非是一成不變的。大部分的次級趨勢的漲落幅度在這個范圍里?；芈湓戎饕獫q幅的５０％：這種回落達不到三分之一者很少，同時也有一些是將前面的漲幅幾乎都跌掉了。它的確認，對它發(fā)展的正確評價及它的進行的全過程的斷定，始終是理論描述中的一個難題。很少超過三個星期，通常少于六天。通常，不管是次級趨勢或兩個次級趨勢所夾的主要趨勢部分都是由一連串的三個或更多可區(qū)分的短期變動所組成。在一個無論成熟與否的股市中，短期變動都是唯一可以被“操縱”的。上述股票市場波動的三種趨勢，與海浪的波動極其相似。其中，多頭市場好比漲潮，一個接一個的海浪不斷地涌來拍打海岸，直到最后到達標示的最高點。逐漸退去的落潮可以和空頭市場相比較。在退潮期間，每個接下來的波浪比先前的更低，后一波者不能恢復(fù)前一波所達到的高度。同樣，海水的表面被微波漣漪所覆蓋，這和市場的短期變動相比較它們是不重要的日常變動。２．道氏理論的其他分析方法（１）用兩種指數(shù)來確定整體走勢著名的道瓊斯混合指數(shù)是由２０種鐵路，３０種工業(yè)和１５種公共事業(yè)三部分組成的。因此，在判斷走勢時，道氏理論更注重于分析鐵路和工業(yè)兩種指數(shù)的變動。（２）據(jù)成交量判斷趨勢的變化成效量會隨著主要的趨勢而變化。通常，在多頭市場，價位上升，成交量增加；價位下跌，成交量減少。當然，這條規(guī)則有時也有例外。在道氏理論中，為了判定市場的趨勢，最終結(jié)論性信號只由價位的變動產(chǎn)生。（３）盤局可以代替中級趨勢一個盤局出現(xiàn)于一種或兩種指數(shù)中，持續(xù)了兩個或三個星期，有時達數(shù)月之久，價位僅在約５％的距離中波動。當然，最后的情形之一是，在這個價位水準的供給完畢了，而那些想買進的人必須提高價位來誘使賣者出售。因此，價位往上突破盤局的上限是多頭市場的征兆。一般來說，盤局的時間愈久，價位愈窄，它最后的突破愈容易。在這種情形下，它們?nèi)〈苏缴系拇渭壊▌印Ｔ谕匣蛲峦黄票P局后，有時在同方向繼續(xù)停留一段較長的時間，這是不足為奇的。因為收盤價是時間匆促的人看財經(jīng)版唯一閱讀的數(shù)目，是對當天股價的最后評價，大部分人根據(jù)這個價位作買賣的委托。這一規(guī)則在斷定主要趨勢的未來發(fā)展動向上的作用表現(xiàn)在：假定一個主要的上升趨勢中，一個中級上升早上１１點鐘到達最高點，在這個小時的道氏工業(yè)指數(shù)為１５２．４５而收盤為１５０．７０，未來的收盤必須超過１５０．７０，主要趨勢才算是繼續(xù)上升的。（５）在反轉(zhuǎn)趨勢出現(xiàn)之前主要趨勢仍將發(fā)揮影響當然，在反轉(zhuǎn)信號出現(xiàn)前，提前改變對市場的態(tài)度，就好比賽跑時于發(fā)出信號前搶先跑出固然不錯。自然，股價主變動趨勢是在經(jīng)常變化著的。當一個新的主要趨勢第一次由兩種指數(shù)確定后，如不管短期間的波動，趨勢絕大部分會持續(xù)，但愈往后這種趨勢延勢下去的可能性會愈小。（６）股市波動反映了一切市場行為股市指數(shù)的收市價和波動情況反映了一切市場行為。另外一些人可能覺得經(jīng)濟前景樂觀所以買股票。更有一些人有內(nèi)幕消息謂大財團出現(xiàn)收購合并，所以要及早入貨，無論大家抱有什么態(tài)度，市價上升就反映了情緒，即使是不同的觀點角度。有人聽到內(nèi)幕消息謂大股東要出貨套現(xiàn)，或者政客受到行刺。群眾樂觀，無論有理或無理，適中或過度，都會推動股價上升。以其分析市場上千千萬萬人每一個投資人士的心態(tài)，做一些沒有可能做到的事，投資人士應(yīng)該分析反映整個市場心態(tài)的股市指數(shù)。指數(shù)反映了市場的實際是樂觀一方面或是悲觀情緒控制大局。一旦基本趨勢確立，道氏理論假設(shè)這種趨勢會一路持續(xù)，直到趨勢遇到外來因素破壞而改變?yōu)橹?。但有一點要注意的是，道氏理論只推斷股市的大勢所趨，卻不能推動大趨勢里面的升幅或者跌幅將會去到那個程度。（３）道氏理論對選股沒有幫助。第三節(jié)　波浪理論波浪理論是技術(shù)分析大師 R艾略特（RElli