【正文】 ③紡錘型：即中風(fēng)險(xiǎn)，中收益的資產(chǎn)占主體地位，而高風(fēng)險(xiǎn)與低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)兩端比較低，這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的安全性很高，很適合成熟市場④梭鏢型：這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)幾乎將所有的資產(chǎn)全放在了高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資市場與工具上，這種結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性差，風(fēng)險(xiǎn)度高，但是投資力度強(qiáng)，沖擊力大，如果遇到黃金投資機(jī)遇，更能集中資源在短時(shí)間內(nèi)博取很高的收益。維持最佳資產(chǎn)投資組合，必須經(jīng)過完整縝密的資產(chǎn)配置流程，內(nèi)容包括投資目標(biāo)規(guī)劃、資產(chǎn)類別的選擇、資產(chǎn)配置策略與比例配置、定期檢視與動(dòng)態(tài)分析調(diào)整等。通常這種隨機(jī)性被認(rèn)為暗示著股票市場是非理性的，然而，恰恰相反，股價(jià)的隨機(jī)變化表明了市場是正常運(yùn)作或者說是有效的。具體包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、偶然事件風(fēng)險(xiǎn)等。具體包括市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。真實(shí)收益率（貨幣的純時(shí)間價(jià)值）、通貨膨脹率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三部分構(gòu)成了投資者的必要收益率，它是進(jìn)行一項(xiàng)投資可能接受的最低收益率。★現(xiàn)值：PV 終值：FV 時(shí)間：t 利率：r 單期中的終值＝第0期的現(xiàn)金流（1+利率）單期中的現(xiàn)值＝第1期的終值/（1+利率）多期中的終值＝現(xiàn)值（1+利率）時(shí)間★風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)收益率的不確定性，通?？梢杂脴?biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行衡量。方法：①定性方法和定量方法②客戶投資目標(biāo)③對(duì)投資產(chǎn)品的偏好④概率和收益的權(quán)衡（確定/不確定性偏好法、最低成功率法、最低收益法）★貨幣產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值的原因：①貨幣可以滿足當(dāng)前消費(fèi)或用于投資而產(chǎn)生回報(bào)，貨幣占用具有機(jī)會(huì)成本②通貨膨脹可能造成貨幣貶值③投資可能產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)，需要提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?！锟蛻麸L(fēng)險(xiǎn)偏好的分類：非常進(jìn)取型、溫和進(jìn)取型、中庸穩(wěn)健型、溫和保守型、非常保守型?！锪x務(wù)性支出包括：①日常生活基本開銷②已有負(fù)債的本利攤還支出③已有保險(xiǎn)的續(xù)期保費(fèi)支出。理財(cái)價(jià)值觀劃分為：后享受型、先享受型、購房型、以子女為中心型。這一時(shí)期的保險(xiǎn)保障規(guī)劃也十分重要，可考慮定期定額基金投資等方式，利用投資的復(fù)利效應(yīng)和長期投資的時(shí)間價(jià)值為未來積累財(cái)富④維持期：即要通過投資工具創(chuàng)造更多財(cái)富，又要努力償清各種中長期債務(wù)，這一時(shí)期的財(cái)務(wù)投資尤其是中高風(fēng)險(xiǎn)的組合投資成為主要手段⑤高原期：在此階段，主要的理財(cái)任務(wù)是妥善管理好積累的財(cái)富，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，以保守穩(wěn)健型投資為主，配合適當(dāng)比例的進(jìn)取型投資，使資產(chǎn)得以保值增值⑥退休期：這一時(shí)期的投資以安全為主要目標(biāo)，保本是基本目標(biāo)，投資組合應(yīng)以固收益投資工具為主，并為自己準(zhǔn)備充足的醫(yī)療保障基金，同時(shí)做好遺產(chǎn)規(guī)劃以及與此相關(guān)聯(lián)的稅收規(guī)劃?！锛彝ド芷谠诮鹑诶碡?cái)方面的運(yùn)用：①可以幫助客戶根據(jù)其家庭生命周期設(shè)計(jì)適合客戶的保險(xiǎn)、信托、信代理財(cái)套餐②可以幫助客戶根據(jù)其家庭生命周期的流動(dòng)性、收益性和獲利性需求給予資產(chǎn)配置建議。也就是說，一個(gè)人將綜合考慮其即期收入、未來收入，以及可預(yù)期的開支、工作時(shí)間、退休時(shí)間等諸多因素來決定目前的消費(fèi)和儲(chǔ)畜，以使其消費(fèi)水平在一生內(nèi)保持相對(duì)平穩(wěn)的水平，而不至于出現(xiàn)消費(fèi)水平面的大幅波動(dòng)。市場利率上升會(huì)引起債券類固定收益產(chǎn)品價(jià)格下降，股票價(jià)格下跌，房地產(chǎn)市場走低。利率包括：法定利率和市場利率，能夠及時(shí)反映市場利率變動(dòng)的指標(biāo)有：銀行間同業(yè)拆借利率和國債回購利率?！飳?duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)生直接影響的微觀因素主要是：金融市場。當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)持續(xù)的國際順差（逆差），將會(huì)導(dǎo)致本幣匯率升值（貶值）。（開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)考慮的消費(fèi)者收入水平是：個(gè)人可任意支配收入）★一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期要經(jīng)歷的4階段：恢復(fù)、繁榮、衰退、蕭條?！锝?jīng)濟(jì)發(fā)展的5個(gè)階段：傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)—經(jīng)濟(jì)起飛前的準(zhǔn)備階段—經(jīng)濟(jì)起飛階段—邁向經(jīng)濟(jì)志熟階段—大量消費(fèi)階段（前3個(gè)階段的國家為發(fā)展中國家，后2個(gè)階段的國家為發(fā)達(dá)國家）?！飩€(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的影響因素：宏觀因素：①政治、法律與政策環(huán)境（財(cái)政政策、貨幣政策、收入分配政策、稅收政策）②經(jīng)濟(jì)環(huán)境（經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、消費(fèi)者水平、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況）③社會(huì)環(huán)境（社會(huì)文化環(huán)境、制度環(huán)境、人口環(huán)境）④技術(shù)環(huán)境。伴隨著金融市場的國際化、金融產(chǎn)品的不斷豐富和發(fā)展，這一時(shí)期的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)不僅開始廣泛使用衍生金融產(chǎn)品，而且將信托業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及基金業(yè)務(wù)等相互結(jié)合，從而滿足不同客戶的個(gè)性化需求。直到1986年，伴隨著美國稅法的改革以及里根總統(tǒng)時(shí)期通貨膨脹的顯著降下低，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的視角逐漸全面和廣泛，開始從整體角度考慮客戶的理財(cái)需求。★個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展階級(jí)：萌芽時(shí)期：20世紀(jì)30年代到60年代，這個(gè)階段個(gè)人金融服務(wù)的生心都放在了共同基金和保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售上，幾乎沒有金融企業(yè)為了銷售產(chǎn)品而專門建立一個(gè)流程來創(chuàng)建與客戶的關(guān)系、搜集數(shù)據(jù)和檢驗(yàn)數(shù)據(jù)，也無法確立財(cái)務(wù)規(guī)劃、提供不同的方案給客戶、實(shí)施這些方案并監(jiān)控方案的執(zhí)行情況。★私人銀行業(yè)務(wù)是一種向高凈值客戶提供的綜合理財(cái)業(yè)務(wù)，它不僅為客戶提供投資理財(cái)產(chǎn)品，還包括為客戶進(jìn)行個(gè)人理財(cái)，利用信托、保險(xiǎn)、基金等金融工具維護(hù)客戶資產(chǎn)在風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)和盈利三者之間的精準(zhǔn)平衡，同時(shí)也包括與個(gè)人理財(cái)相關(guān)的一系列法律、財(cái)務(wù)、稅務(wù)、財(cái)產(chǎn)繼承、子女教育等專業(yè)顧問服務(wù)，其目的是通過全球性的財(cái)務(wù)咨詢及投資顧問，達(dá)到財(cái)富保值、增值、繼承、捐贈(zèng)等目標(biāo)。商業(yè)銀行不得無條件向客戶承諾高于同期儲(chǔ)蓄存款利率的保證收益率。理財(cái)計(jì)劃可分為保證收益理財(cái)計(jì)劃和非保證收益理財(cái)計(jì)劃。與理財(cái)顧問相比，綜合理財(cái)服務(wù)可進(jìn)一步劃分為理財(cái)計(jì)劃和私人銀行業(yè)務(wù)兩類?！锞C合理財(cái)服務(wù)是指商業(yè)銀行向客戶提供理財(cái)顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。★個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)根據(jù)管理動(dòng)作方式可分為理財(cái)顧問服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)。第一章 個(gè)人理財(cái)概述★個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是建立在委托—代理關(guān)系基礎(chǔ)上的銀行業(yè)務(wù)，是一種個(gè)性化、綜合化的服務(wù)活動(dòng)?！锢碡?cái)顧問服務(wù)是指商業(yè)銀行向客戶提供財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)。★二者的區(qū)別是：在綜合理財(cái)服務(wù)活動(dòng)中，客戶授權(quán)銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶或客戶與銀行按照約定方式獲取或承擔(dān)。★理財(cái)計(jì)劃是指商業(yè)銀行在對(duì)潛在目標(biāo)客戶群進(jìn)行分析研究的基礎(chǔ)上，針對(duì)特定目標(biāo)客戶群開發(fā)設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃。保證收益理財(cái)計(jì)劃或相關(guān)產(chǎn)品高于同期儲(chǔ)蓄存款利率的保證收益，應(yīng)是對(duì)客戶有附加條件的保證收益。非保證收益理財(cái)計(jì)劃又分為保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃和非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃。私人銀行業(yè)務(wù)的核心是理財(cái)規(guī)劃服務(wù)，它涵蓋的領(lǐng)域不僅包括傳統(tǒng)零售銀行的個(gè)人信用、按揭等業(yè)務(wù)，更提供包括衍生理財(cái)產(chǎn)品、離岸基金、保險(xiǎn)規(guī)劃、稅務(wù)籌劃、財(cái)產(chǎn)信托，甚至包括客戶的醫(yī)療以及子女教育等諸多產(chǎn)品和服務(wù)。形成與發(fā)展時(shí)期：20世紀(jì)60年代到80年代，起初個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容就是合理避稅、提供年金系列產(chǎn)品、參與有限合伙以及投資于硬資產(chǎn)。成熟時(shí)期：20世紀(jì)90年代，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)在這一時(shí)期的繁榮可以歸因于良好的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢以及不斷高漲的證券價(jià)格?！镂覈虡I(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)產(chǎn)品是外匯理財(cái)產(chǎn)品和人民幣理財(cái)產(chǎn)品。微觀因素：①金融市場的競爭程度②金融市場的開放程度③金融市場的價(jià)格機(jī)制★宏觀調(diào)控的整體方向和趨勢決定了個(gè)人和家庭投資理財(cái)?shù)膽?zhàn)略選擇?！锖饬肯M(fèi)者收入水平的指標(biāo)主要有：國民收入、人均國民收入、個(gè)人收入、個(gè)人可支配收入。★宏觀經(jīng)濟(jì)狀況包括：經(jīng)濟(jì)增長速度和經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹率、就業(yè)率、國際收支與匯率?！镏贫拳h(huán)境包括：養(yǎng)老保險(xiǎn)制度、醫(yī)療保險(xiǎn)制度、其他社會(huì)保障制度。★利率對(duì)于個(gè)人理財(cái)策略來說是最基礎(chǔ)、最核心的影響因素之一，幾乎所有的理財(cái)產(chǎn)品都與利率有著或多或少的聯(lián)系，利率水平的變動(dòng)對(duì)各種理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況產(chǎn)生著重要影響。只有在物價(jià)水平不變的前提下，不同的名義利率才能夠真實(shí)反映投資者投資于理財(cái)產(chǎn)品所獲得的實(shí)際收益率水平的差異；否則，就應(yīng)該將名義利率減去通貨膨脹率。第二章 個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)★生命周期規(guī)劃是指個(gè)人在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)計(jì)劃他的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為的，在整個(gè)生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的最佳配置?！锛彝サ纳芷诎ǎ盒纬善凇砷L期—成熟期—衰老期?！飩€(gè)人的生命周期包括：①探索期：為將來的財(cái)務(wù)規(guī)劃做好專業(yè)上與知識(shí)的準(zhǔn)備，適當(dāng)參與、嘗試一些投資工具的操作，并培養(yǎng)良好的理財(cái)習(xí)慣②建立期：加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，多儲(chǔ)蓄，科學(xué)合理地安排各項(xiàng)日常收支，適當(dāng)節(jié)約資金進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的金融投資③穩(wěn)定期：做好投資規(guī)劃與家庭現(xiàn)金流規(guī)劃，盡可能多地儲(chǔ)備資產(chǎn)、積累財(cái)富。★理財(cái)價(jià)值觀就是客戶對(duì)不同理財(cái)目標(biāo)的優(yōu)先順序的主觀評(píng)價(jià)?！锟蛻粼诶碡?cái)過程中產(chǎn)生兩種支出：義務(wù)性支出（強(qiáng)制性支出）和選擇性支出（任意性支出）?！镉绊懣蛻敉顿Y風(fēng)險(xiǎn)承受能力的因素：①年齡②資金的投資期限③理財(cái)目標(biāo)的彈性④投資者主觀的風(fēng)險(xiǎn)偏好⑤學(xué)歷與知識(shí)水平⑥財(cái)富★影響投資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素：景氣循環(huán)、復(fù)利效應(yīng)、投資期限。★個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評(píng)估：目的：幫助客戶認(rèn)識(shí)自我，以作出客觀的評(píng)估和明智的決策。★影響貨幣時(shí)間價(jià)值的主要因素：時(shí)間、收益率或通貨膨脹率、單利與復(fù)利?！锉匾找媛适侵竿顿Y某投資對(duì)象所要求的最低的回報(bào)率，也稱必要回報(bào)率?！锵到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱宏觀風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種全局性的因素而對(duì)所有投資品收益都有產(chǎn)生作作的風(fēng)險(xiǎn)。★非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱微觀風(fēng)險(xiǎn)，是因個(gè)別特殊情況造成的風(fēng)險(xiǎn)，它與整個(gè)市場沒有關(guān)聯(lián)。★隨機(jī)漫步也稱隨機(jī)游走，是指股票價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)且不可預(yù)測的?！锸袌鲇行缘娜齻€(gè)層次：①弱型有效市場（歷史信息）②半強(qiáng)型有效市場（公開信息）③強(qiáng)型有效市場（內(nèi)幕信息）★資本配置是指依據(jù)所要達(dá)到的理財(cái)目標(biāo)，按資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最低與報(bào)酬最佳的原則，將資金有效地分配在不同類型的資產(chǎn)上，構(gòu)建達(dá)到增強(qiáng)投資組合報(bào)酬與控制風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資組合?！镔Y產(chǎn)配置的基本步驟：①調(diào)查了解客戶②生活設(shè)計(jì)與生活資產(chǎn)撥備③風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃與保障資產(chǎn)撥備④建立長期投資儲(chǔ)備⑤建立多元化的產(chǎn)品組合?！镏饕睦碡?cái)工具及其特性：①銀行存款：安全性高、流動(dòng)性好、但收益性較差②國債：公認(rèn)的最安全的投資工具，往往收益略高于定期存款，但是流動(dòng)性往往不佳③證券：典型的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高流動(dòng)性投資工具④基金：介于證券和儲(chǔ)蓄之間的一種投資工具，具有中高收益、中低風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性一般的特點(diǎn)⑤銀行理財(cái)產(chǎn)品：流動(dòng)性很差，而安全性高于基金和股票⑥外匯⑦房地產(chǎn)：流動(dòng)性較差，變現(xiàn)周期長，但是長時(shí)間內(nèi)來說房地產(chǎn)的安全性遠(yuǎn)高于證券，收益也居于中等水平⑧金銀：安全性高、收益性中等、但是流動(dòng)性低，變現(xiàn)能力較差⑨期貨期權(quán)與彩票：風(fēng)險(xiǎn)最高，收益率也是最高的。它包括三層含義：①它是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的有形和無形的場所②它反映了金融資產(chǎn)供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系③它包含了金融資產(chǎn)的交易機(jī)制，其中最主要的是價(jià)格（包括利率、匯率及各種證券的價(jià)格）機(jī)制?！锢首鳛樨泿刨Y金價(jià)格的表現(xiàn)形式，在市場機(jī)制的作用下，不同市場的利率水平將趨于一致★金融市場的7大功能：微觀（集聚、財(cái)富、避險(xiǎn)、交易）、宏觀（資源配置、調(diào)節(jié)、反映）★金融市場的構(gòu)成要素：①主體（企業(yè)、政府及政府機(jī)構(gòu)、中央銀行、金融機(jī)構(gòu)、居民個(gè)人）②客體（同業(yè)拆借、票據(jù)、債券、股票、外匯、金融衍生品）③中介（交易中介銀行、有價(jià)證券承銷人、證券交易經(jīng)紀(jì)人、證券交易所、證券結(jié)算公司；服務(wù)機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問咨詢公司、證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)）?！锝鹑谑袌龅姆诸悾喊唇鹑诮灰资欠裼泄潭▓鏊譃椋河行问袌觥o形市場；按金融工具發(fā)行和流通特征分為：發(fā)行市場、二級(jí)市場、第三市場、第四市場；按照交易標(biāo)的物的不同分為：貨幣市場、資本市場、外匯市場、衍生品市場、保險(xiǎn)市場、黃金市場★貨幣市場工具包括：政府發(fā)行的短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓的大額定期存單、貨幣市場共同基金?！镂覈泿攀袌霭ǎ?