【正文】 益率的下降意味著其價(jià)格PV的上升）。例題：一年期的貼現(xiàn)發(fā)行債劵的現(xiàn)價(jià)為900美元，到期期限為1年，一年到期后償付的面值1000美元。息票債劵的一個(gè)特例：統(tǒng)一公債（永續(xù)債劵）的到期收益率：可以將公式(因?yàn)閚為無(wú)窮大)所以可以簡(jiǎn)化為：例題：如果債劵的價(jià)格為2000美元，永久得每年支付100美元利息，它的到期收益率是多少？解： 其中P=2000美元，C=100美元，所以到期收益率=5%當(dāng)息票債劵的到期時(shí)間很長(zhǎng)（比如20年或者更長(zhǎng)）則可以用計(jì)算息票債劵的到期收益率（因?yàn)?0多年以后的現(xiàn)金流折現(xiàn)成今天的價(jià)值很低，可以忽略后面的值）。也就是說，當(dāng)?shù)狡谑找媛噬仙龝r(shí)，債劵價(jià)格就下跌；反之，當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆禃r(shí)，債劵價(jià)格上升。有三個(gè)事實(shí)：（A）如果息票債劵的價(jià)格等于其面值，到期收益率等于息票利率。還有就是已知息票利息C，債劵面值F，到期收益率i，即可求得債劵的現(xiàn)在價(jià)格P。計(jì)算公式為：其中：P為債劵的現(xiàn)價(jià)；C為每年的息票利息；F為債劵的面值；n為距到期日的年數(shù)。（3）息票債劵的到期收益率：息票債劵的到期收益率的計(jì)算方法與固定支付貸款相同，就是要令債劵今天的價(jià)值等于它的現(xiàn)值。要是知道了現(xiàn)值LV、到期收益率i 和到期前貸款年限n根據(jù)公式即可求出每年固定償付額FP。則這筆貸款的到期收益率為多少？解：令這筆貸款今天的價(jià)值（1000美元）等于未來(lái)每年償付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和，即，其中LV=今天的現(xiàn)值1000美元，F(xiàn)P=每年固定償付額126美元，i=到期收益率，n=到期前貸款年限。這筆貸款的到期收益率是多少？解：，其中PV=借款金額=100；CF=1年后得現(xiàn)金流=110，n=年數(shù)=1.因此 所以i=10%，所以這筆貸款的到期收益率為10%。與息票不同，貼現(xiàn)發(fā)行債劵沒有任何利息，發(fā)行人只需償還債劵面值。2. 四種類型的性用市場(chǎng)工具：（1）普通貸款 :貸款人向借款人提供一定數(shù)量的資金，借款人必須在到期日向貸款人歸還本金，并支付額外的利息（2）固定支付貸款(分期償還貸款)：貸款人向借款人提供一定數(shù)量資金，在約定的若干年度內(nèi)，借款人每個(gè)期間（例如每個(gè)月）償還固定的金額，其中既包括本金，也包括利息。 例題：如果利率為15%，2年后的250美元的現(xiàn)值是多少？解答：其中CF=2年后得現(xiàn)金流250美元；i=年利率=15%；n=年數(shù)=2.因此。8. 到底哪些資產(chǎn)屬于貨幣？即貨幣總量的計(jì)量指標(biāo)：M1=通貨+旅行者支票+活期存款+其他支票存款M2（在M1的基礎(chǔ)上增加一些流動(dòng)性比及M1的資產(chǎn)）=M1+小額定期存款+儲(chǔ)蓄存款與貨幣市場(chǎng)存款賬戶+貨幣市場(chǎng)共同基金份額（零售）。（如每月的收入）貨幣是存量概念：是某一特定時(shí)點(diǎn)上的一個(gè)確定金額。4. 經(jīng)濟(jì)學(xué)家將貨幣與財(cái)富進(jìn)行區(qū)分；財(cái)富是指用于價(jià)值儲(chǔ)藏的各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)總和；它不僅包括貨幣還包括債劵、土地、汽車、房屋等等。3. 如果將貨幣僅僅完全定義為通貨顯然過于狹隘，支票，儲(chǔ)蓄存款，其他用作支付物。第三章1. 貨幣：在產(chǎn)品和服務(wù)支付以及債務(wù)償還中被普通接受的東西。） 歐洲貨幣：指存放在本國(guó)之外的銀行的外國(guó)貨幣。 歐洲債劵：一種在外國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行，但并非以發(fā)行國(guó)貨幣來(lái)計(jì)價(jià)的債劵（例如：在倫敦發(fā)行的以美元計(jì)價(jià)的債劵）以歐元計(jì)價(jià)的債劵，只有其發(fā)行國(guó)為歐元區(qū)以外的國(guó)家時(shí)，才可以稱做歐洲債劵。10. 金融中介機(jī)構(gòu)類型（大概了解）：（1）存款機(jī)構(gòu)（銀行）（2）契約性儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)（3）投資中介機(jī)構(gòu)。因?yàn)檫@些活動(dòng)增大了貸款無(wú)法清償?shù)母怕?。由于逆向選擇使貸款可能招致信貸風(fēng)險(xiǎn)，貸款人可能決定不發(fā)放任何貸款，盡管金融市場(chǎng)上存在信貸風(fēng)險(xiǎn)很小的選擇。這也是為什么成功的金融中介機(jī)構(gòu)的投資收益要高于小額的儲(chǔ)蓄者得原因。 第三，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)所造成的問題是阻擾金融市場(chǎng)正常運(yùn)行的重要障礙，而金融中介機(jī)構(gòu)恰恰可能防范這些問題的發(fā)生。 （風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)：金融中介機(jī)構(gòu)所設(shè)計(jì)和提供的資產(chǎn)品種在投資者所能承受的范圍之內(nèi)，金融中介機(jī)構(gòu)用銷售這些資產(chǎn)所獲取的資金去購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)較大得多的資產(chǎn)。 (能夠降低交易成本的原因是：一方面，它們具備降低成本的專門技術(shù)；另一方面是，金融中介機(jī)構(gòu)規(guī)模較大，因此可以較為充分的享受規(guī)模經(jīng)濟(jì)) 第二，金融中介機(jī)構(gòu)較低的交易成本還能減少投資者得風(fēng)險(xiǎn)（即投資者資產(chǎn)收益的不確定性）。6. 通過金融中介機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)的間接融資過程稱為金融中介化，這是實(shí)現(xiàn)資金在借貸雙方轉(zhuǎn)移的主要途徑。有效運(yùn)行的金融市場(chǎng)改善了社會(huì)上每個(gè)人的經(jīng)濟(jì)福利。4. 金融市場(chǎng)幫助資金從沒有生產(chǎn)性用途的人那里流向有生產(chǎn)性用途的人。2. 直接融資：借款人通過在金融市場(chǎng)上出售證劵（或稱金融工具），直接從貸款者手中獲取資金，這些證劵事實(shí)上是對(duì)借款人未來(lái)收入和資產(chǎn)的索取權(quán)。 ，計(jì)算出通貨膨脹率=（113111）/111=%。11. 媒體常常談到的經(jīng)濟(jì)社會(huì)的增長(zhǎng)率，尤其是實(shí)際GDP的增長(zhǎng)率。 根據(jù)第7的例題。10. 根據(jù)三大衡量物價(jià)總水平的PCE平減指數(shù)，CPI, GDP平減指數(shù)都可以將名義變量轉(zhuǎn)化為實(shí)際變量。如果在一年中，這一攬子產(chǎn)品和服務(wù)的支出有500美元上升到600美元，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)就上升了20%。8. 個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)（PCE）=名義個(gè)人消費(fèi)支出/實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出。那么GDP平減指數(shù)=10萬(wàn)億/9萬(wàn)億=GDP平減指數(shù)表明，自2000年以來(lái)，物價(jià)平均上漲了11%。5. 實(shí)際GDP：用確定的基年的價(jià)格計(jì)算得到的GDP(也可以說是：用不變價(jià)格衡量的GDP)6. 衡量物價(jià)總水平的指標(biāo)有：消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI），個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)（PCE），GDP平減指數(shù)。3. 總收入與總產(chǎn)出被認(rèn)為是相等的。第一章1. 國(guó)民生產(chǎn)總值（GDP）：指的是一個(gè)國(guó)家在一年中所生產(chǎn)的所有最終產(chǎn)品和服務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值。2. 總收入：指在一年中生產(chǎn)要素（土地，勞動(dòng)力，資本）在生產(chǎn)產(chǎn)品和服務(wù)的過程中所獲得的全部收入。4. 名義GDP：最終產(chǎn)品和服務(wù)的總值以現(xiàn)行價(jià)格水平計(jì)算得到的GDP。7. GDP平減指數(shù)=名義GDP/實(shí)際GDP. 例如：2010年名義GDP為10萬(wàn)億美元，但以2000年價(jià)格水平為基數(shù)計(jì)算的實(shí)際GDP為9萬(wàn)億美元。在通常情況下，物價(jià)水平的指標(biāo)用物價(jià)指數(shù)的形式表示，它將基年的物價(jià)水平（本例是2000年為基年）表示為100，這樣2010年的GDP平減指數(shù)應(yīng)當(dāng)為111。9. 消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）：通過給一個(gè)典型的城市家庭所購(gòu)買的一攬子產(chǎn)品和服務(wù)定價(jià)，可以得到消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)同樣是以基年為100的物價(jià)指數(shù)來(lái)表示的。 由物價(jià)指數(shù)=名義變量/實(shí)際變量 ，得 實(shí)際變量=名義變量/物價(jià)指數(shù)。知道2010年的名義GDP為10萬(wàn)億，（指數(shù)形式為111）,則2010年的實(shí)際GDP=10萬(wàn)億/=9萬(wàn)億。例如： ，那么2011年的GDP的增長(zhǎng)率=（）/9*100%=%.12 .通貨膨脹率被定義為物價(jià)總水平的增長(zhǎng)率。第二章1. 金融市場(chǎng)所履行的最基本的功能是：從那些由于支出少于收入而積蓄了盈余資金的家庭、公司和政府那里，將資金引導(dǎo)到那些由于支出超過了收入而資金短缺的經(jīng)濟(jì)主體那里。3. 間接融資：指資金供求雙方通過金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)資金融通的活動(dòng)。因此，金融市場(chǎng)有助于資本的合理配置，從而對(duì)增加生產(chǎn)和提高效率做出貢獻(xiàn)。5. 金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)：（1）債務(wù)與股權(quán)市場(chǎng)（2）一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)（3）交易所和場(chǎng)外市場(chǎng)（4）貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)（p27，大概了解）。7. 為什么金融中介機(jī)構(gòu)和間接融資對(duì)金融市場(chǎng)而言如此重要？ 答：第一，金融中介機(jī)構(gòu)能夠到達(dá)降低交易成本。即風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的過程有時(shí)也被稱為資產(chǎn)轉(zhuǎn)換，因?yàn)樵谀撤N意義上說，資產(chǎn)被轉(zhuǎn)化為對(duì)投資者而言完全性更高的資產(chǎn)。 （一方面，與個(gè)人相比，它們甄別信貸風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)相當(dāng)高，從而可以降低由逆向選擇所造成的損失；另一方面，它們具有專門技術(shù)來(lái)監(jiān)管借款人的活動(dòng)，進(jìn)而降低了道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。）8. 信息不對(duì)稱造成的逆向選擇：（在交易之前，信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的問題是逆向選擇）金融市場(chǎng)上的逆向選擇是指，那些最可能造成不利（逆向）后果，即制造信貸風(fēng)險(xiǎn)的潛在借款人，往往是那些最積極尋找貸款，并且最可能獲得借款的人。9. 信息不對(duì)稱造成的道德風(fēng)險(xiǎn)：（在交易之后，信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的問題稱為道德風(fēng)險(xiǎn)）金融市場(chǎng)中的道德風(fēng)險(xiǎn)值指借款人從事不利于貸款人（不道德）活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)（危險(xiǎn)）。由于道德風(fēng)險(xiǎn)降低了貸款償還的可能性，貸款人可能決定不發(fā)放貸款。11. 注意區(qū)分：歐洲債劵，歐洲貨幣，歐洲美元。（事實(shí)上大部分歐洲債劵不以歐元計(jì)價(jià)，而是以美元計(jì)價(jià)。 歐洲美元（最重要的歐洲貨幣）：即存放在美國(guó)以外的外國(guó)銀行或美國(guó)銀行的國(guó)外分支構(gòu)的美元。2. 通貨：指紙幣和硬幣。等等也可以定義為貨幣。5. 收入是流量概念：指在單位時(shí)間段內(nèi)收益的流量。（如現(xiàn)在有100元）6. 貨幣的功能：（1）交易媒介（貨幣被用來(lái)購(gòu)買產(chǎn)品和服務(wù)）（2）記賬單位（它可以作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)中價(jià)值衡量的手段）