【正文】 真實價格范圍。這祥，對數(shù)日的真實價格范圍取平均值，就得到平均價格范圍。真實價格范圍定義為以下三個距離中最大者（圖3—3）：(l)當日最高價到當日最低價的距離；(2)從昨日收市價到當日最高價的距離；(3)從昨日收市價到當日最低價的距離。這種情況下，價格范圍就是從前一交易日的收市價到這一限定價位的距離。能夠說這一天的價格范圍是零嗎? 當然不能。然而，圖3—2所示棒狀圖，開市、收市價都處在同一價位，并且這一價位既是最高點又是最低點。但是，交易者怎樣把握波動性呢?波動性又如何定義呢?與波動性直接相關的就是價格范圍，價格范圍可定義為確定的時間段內價格變化的幅度。如果市場很活躍，就呈現(xiàn)出波動性；否則，如果市場不活躍，就屬于非波動性市場。價格的方向性運動由動向指標或期貨品種選擇指標判斷。最后。如果希望使這套交易系統(tǒng)更具特色，與其他人使用的系統(tǒng)顯示出的停止認真分折以下兩個圖表，體會這套交易系統(tǒng)是如何在波動性的市場中進行操作的，特別要注意所有SAR點形成的軌跡。拋物式時間/價格系統(tǒng)剛好滿足了這一要求。例如，第六次創(chuàng)新高時，第八次創(chuàng)新高時。以上基本介紹了拋物式時間/價格交易系統(tǒng)，SAR的計算和跟蹤都非常簡單。圖2—2 一個使用SAR的例子對于這種交易系統(tǒng)，還有一種選擇何時開始交易的方法，也就是按照第四章中介紹的動向指數(shù)進行操作。在圖表上一直跟蹤這一模擬交易，直至發(fā)生反轉，并在反轉點首次真正進入多頭交易，一般都能順應趨勢發(fā)展。從何處開始交易最后，還有一件事情需要考慮——從何處開始交易。（2）如果是空頭，次日的SAR值就不能小于(低于)前一天或當日的最高價。（1）如果是多頭，次日的SAR值不能大于(高于)前一天或當日的最低價。，然后每創(chuàng)一次新低值，如果未創(chuàng)新低值，那么就繼續(xù)使用前一個AF值。，然后每創(chuàng)一次新高值，如果未創(chuàng)新高值，那么就繼續(xù)使用前一個AF值。（2）如果是空頭，SIP就是前一次多頭交易中達到的最高價位。反轉點SAR：，SAR為前一次交易中的SIP。拋物式時間/價格交易系統(tǒng)規(guī)則入市交易位置：當價格穿透(突破)SAR時，建倉。SAR｛I｝和SAR｛I＋1｝，分別為當日和下一個交易日的SAR值。6日之SAR值計算如下：SAR6＝SAR5＋AF（H5－SAR5）將實際數(shù)值代入上式：SAR6＝+（）＝一般性計算公式如下：SAR｛I＋1｝＝SAR｛I｝＋AF（EP－SAR｛I｝這里，每創(chuàng)一次新值(對于多頭而言為新高、對于空頭而言為新低)。在本例中，每天都創(chuàng)下新高值。加速因子AF是一個逐漸增大的數(shù)值。取4日所達到最高價，減去4日的SAR，然后將這一乘積結果加到4日的SAR上去，其和數(shù)就是5日之SAR。在第一個交易日，SAR為SIP。那么，（想想看，你的多頭頭寸就可以“逗留”?。┻@種系統(tǒng)實際上是反轉交易系統(tǒng)，即，每個停止點又是反轉點。那么，交易之第一天(也就是4日)的停止點就是SIP(依前述定義，SIP為前一個交易過程中所達到的極端價位〕。首先，通過計算停止點來解釋這一系列的概念。最初，停止點逐漸上升，隨后上升速度加快。圖2—1圖2—1中，每天價格等幅上漲。如果價格運動最后并未發(fā)生真正的有利運動，甚或反方向運動，就會在停止點上發(fā)生反轉，重新開始一輪新的交易。這種時間/價格概念是最有趣之所在。例如，持有多頭頭寸時，停止點在每個交易日都向上運動，而不在乎價格的運動方向，這就是說，停止點之運動軌跡是時間的函數(shù)。停止點不僅是價格的函數(shù)，同時也是時間的函數(shù)。這種交易系統(tǒng)的特點是，在交易成立后的初期階段，系統(tǒng)留下的充分余地足以使頭寸在市場頻繁變化的情況下仍得以存續(xù)。這種方法稱之為拋物式時間/價格交易系統(tǒng)。在進入動向分析、波動和動量等等較為復雜概念的討論之前，首先提出一種相對比較簡單的交易系統(tǒng)，它在活躍的市場也是很有效的。這些因素結合起來就是第九章所述期貨品種選擇指標CSI，CSI得分最高的期貨品種具有下述特點：（1）方向性運動很強；（2）波動性很大；（3)相對于波動和方向運動，保證金需求比較合理；（4）手續(xù)費合理。大多數(shù)的可獲利趨勢市場通常是具波動性的趨勢市場，也就是說市場運動很快。這一概念將在第六章動向指標中加以解釋。在這些年里所并發(fā)、研究的技術交易方法中，還沒有發(fā)現(xiàn)哪種系統(tǒng)能夠在各種形態(tài)的市場中都能獲利。反趨勢的相位交易系統(tǒng)在盤整的、無趨勢市場中有利可獲，但是獲利不會太大，交易卻變得很頗繁，手續(xù)費就成了很重要的因素。大多數(shù)技術交易計劃所遺忘的問題大多數(shù)技術交易計劃都包括以下兩個部分：（1）技術交易系統(tǒng)（2）資金管理技巧大多數(shù)的技術交易系統(tǒng)是趨勢跟蹤系統(tǒng)，跟蹤趨勢的交易方法在趨勢市場中是很有效的。其一，退出現(xiàn)有多頭頭寸、開始新的空頭頭寸之位置；其二，退出現(xiàn)有空頭頭寸、開始新的多頭頭寸的位置。對多頭交易而言，SIC表示HIGH SIC，也就是交易中的最高收市價；對于空頭交易，SIC表示LOW SIC，也就是交易中遇到的最低收市價。HIP HIP HIP圖1—3另外常用的就是特殊價位SIP，可分為兩類：HI SUP和LO SIP，也就是特殊高價位和特殊低價位，分別表示在多頭交易和空頭交易中所達到的最高價和最低價，如圖1—4所示。LOP表示具有谷底價位的棒，其相鄰的前、后兩條棒之最低價位都高于此棒（LOP）之最低價位，如圖1一2所示。棒的頂端表示股票或期貨當日所達到的最高成交價，棒的最下端表示股票或期貨當日所達到的最低成交價，左邊的小短橫位置表示當日開市價，右邊小短橫表示當日收市價。只要交易人員使用28%至32%之間的常數(shù)，長時間的平均交易結果是基本相同的。用20%或40%的比例，總體獲利就可能會大幅度下降。%%，可能會有很小的一點差異。那么，又是怎樣確認30%就是最好的選擇值呢?如果只用在一個期貨品種或股票的少數(shù)幾次交易中，會發(fā)現(xiàn)只要稍微改變一下這段距離，就可能產(chǎn)生非常不利的交易結果。例如，假定一個交易系統(tǒng)的參數(shù)表示，多頭交易在新高點至P點回撤30%時離場退出，那么常數(shù)就是30。通過參數(shù)選擇，這一問題可能會得以緩解。如果讀完講解內容后仍然感到不能直接掌握使用方法時，隨著對記錄表格每日的說明，就會得到滿意的結果。雖然許多使用者試圖借助圖形獲得直觀印象，但是并非一定需要作圖。記錄表格本書所闡述的指標和交易系統(tǒng)基于每日的交易價格，填寫記錄表格將便于工作的順利展開。例如，若對動向指標感興趣，則先讀第一章，然后跳過第二章和第三章，直接閱讀第四章。除第一章外，每章相互獨立。計算機為我們發(fā)出眾多的有關市場次日的買入賣出信號。當今有大量的計算機交易軟件系統(tǒng)，本書中的許多交易系統(tǒng)也包括其中。即一天天看著我們的交易系統(tǒng)是如何與市場相互作用的。這既是好事也是壞事。宜至1991年的今天，沒有人能提出更好的辦法。一些初學者在讀過幾章之后會完全理解教材的內容，而對于電腦高手來講，本書所提供的公式又是出人意料的簡單。希望這套教材不僅能提供給初次成為經(jīng)紀的新手一些幫助，也同時能對熟知技術分析的職業(yè)老手有用。本書或許并不引人入勝，它的目的是給讀者提供科學的概念、嚴密的工具和指標，以便在市場交易中能夠應用。短線交易系統(tǒng)第九章 期貨品種選擇指標CSI第十章 資金管理前 言本書所提出的概念、方法和系統(tǒng)是多年來研究分析市場之結果。趨勢平衡點交易系統(tǒng)第六章 相對強弱指數(shù)第七章 趨勢技術交易系統(tǒng)的新概念威爾斯威爾德 著目 錄第一章 基本概念第二章 拋物式時間/價格交易系統(tǒng)第三章 波動交易系統(tǒng)第四章 動向指標第五章 動量概念回調交易系統(tǒng)第八章 擺動指標使用方法嚴格限于技術分析領域，所獲結果頗為精確。本書沒有從其它權威們的著作中吸收任何內容，你所看到的是一套獨到的見解。這是一件非常棘手的工作。然而，對于大多數(shù)投資人士來說，他們會發(fā)現(xiàn)本書提出的是一種交易方法，一種既合理又容易操作的方法。我們有了計算機，能在幾秒鐘內做完在1978年要幾周才能做完的事。說它是好事是因為速度大大提高了，說它是壞事是因為我們失去了與這一交易系統(tǒng)的每日接觸。盡管有“記錄表格”，但在今天(1991年)很少有人會在每個交易日，用鉛筆和紙去認真填寫。今天我們通過按鍵盤來使用計算機，通過調制解調器來收集數(shù)據(jù)。事情發(fā)生了多么巨大的變化！閱讀指導章節(jié)劃分本書分十個不同章節(jié)。應該先讀第一章，它與隨后各章中的基本工具和定義相關。然而，無論使用本書哪個系統(tǒng)，請一定先閱讀第九章和第十章。除相對強弱指標適于圖形表達外，其它指標或系統(tǒng)都需用到每日記錄表格。在每一章的最后都會舉例說明記錄表格的使用方法。參數(shù)范圍提供一個確定性的技術交易系統(tǒng)所面臨的問題之一就是，根據(jù)同樣交易系統(tǒng)進行操作，會不會在完全相同的位置集中發(fā)出交易指令，結果產(chǎn)生極端惡劣的后果。每個交易人員都可以在指定的范圍之內選擇系統(tǒng)使用的參數(shù)和常數(shù)的數(shù)值，結果并不會有太大的差異。換句話說，在多頭交易中，從一個假設的P點到新高，測出其距離，從新高值中減去這個距離的30%，就確定了止蝕價位。然而，就會發(fā)現(xiàn)無論使用29%或31%的比例，結果都大致相同。但是，用27%或33%的比例，總體獲利就開始縮小。這種假設情況的結果可形象地用鐘型曲線表述。第一章 基本概念基本工具市場中的人一眼就能認出圖1—1所示的棒狀圖記錄了一個交易日的價格變化。圖1—1LOP和HIP兩個記號在整本書中都會用到，這里先說明一下。LOP LOP LOP圖1—2HIP表示具有峰頂價位的棒，其相鄰的前、后兩條棒之最高價位均低于此棒（HIP）之最高價位，如圖1—3所示。圖1—4SIC定義為交易中極端有利的收市價。停止反轉點SAR表示退出現(xiàn)有頭寸、并反方向建立頭寸的價位，有兩種情況。上述介紹的基本概念和術語在以下的章節(jié)中將會經(jīng)常用到。然而，當市場由趨勢市轉為無方向的調整(盤整)市之時，趨勢交易方法又常常丟失掉相當大部分獲利。當市場轉變成為趨勢市時，相位交易系統(tǒng)又變得無效了。結果問題就轉化成了如何找到一種量度指標，根據(jù)這種指標判斷各類股票、期貨品種是處于趨勢市還是無趨勢市。另外還有一些問題。這一概念將在第三章波動指標中加以解釋。大多數(shù)技術交易計劃都未考慮如何評估和確定應選擇哪個品種進行交易和什么時候進行，針對這一間題，本書提出了CSI指標。威爾德很欣賞這種交易系統(tǒng)，它能夠從中線的運動(大約持續(xù)兩、三周)中獲取更多的利潤，看起來比其它方法更有效一些。第二章 拋物式時間/價格交易系統(tǒng)拋物式時間/價格交易系統(tǒng)的名稱來源于這種交易系統(tǒng)作圖時，所計算、描繪出的停止點形成的軌跡十分類似于拋物線。隨后，停止點的運動軌跡就會逐漸加速。但是，停止點的運動絕對不會失去控制，每個交易日沿著頭寸的方向逐漸增大運動幅度。同時，由于停止點上移的距離與價格上移的距離成正比例關系，所以停止點的軌跡又是價格的函數(shù)。實際上，正因為如此，交易者有足夠多的時問等待價格向有利(頭寸)的方向發(fā)展。這些概念將在圖21的例子中說明。另外，請注意每個停止點最后形成的軌跡。到了第十天，停止點上升速度趨穩(wěn)，停止點的軌跡也就基本上只是價格之函數(shù)了。假設在4日開始進入多頭交易。假設前次交易為空頭交易，在4日反轉為多頭。因此，每個停止點又是停止反轉點SAR，表示停止現(xiàn)有頭寸并反方向建立頭寸?，F(xiàn)在準備計算5日的SAR。計算公式如下：SAR5＝SAR4＋AF（H4－SAR4）將實際數(shù)值代入上式：SAR5=＋（）＝。如果某個交易日創(chuàng)下了新高值。因此。EP為自此次交易開始到目前為止的極端價位，在多頭交易中，EP就是交易開始后達到過的最高價；在空頭交易中，EP就是交易開始后達到過的最低價。圖21所示7日至12日的各個SAR值計算如下：SAR7＝+（）＝SAR8＝+（）＝SAR9＝+（）＝SAR10=+（）＝SAR11=+（）＝SAR12=+（）＝以上敘述了這套交易系統(tǒng)所依據(jù)的基本概念，接著讓我們將這套交易系統(tǒng)應用的規(guī)則整理如下。停止（l）如果是多頭，SIP就是前一次空頭交易中達到的最低價位。，以后每日的SAR值計算方法如下：（1）如果是多頭：，將該差值與AF相乘，其乘積與當日SAR之和就是次日的SAR值。（2）如果是空頭：，將該差值與AF相乘，并將該乘積從當日SAR值中減去，所得之余數(shù)就是次日之SAR值。如果SAR值的計算結果大于前一天或當日的最低價，那么則選取當日與前一日的最低價中較低的值作為次日之SAR，接著用這一SAR值進行下而的計算。如果SAR值的計算結果小于前一天或當日的最高價，則選擇當日與前一天的最高價中較高的值作為次日之SAR，接著用這一SAR值進行下面的計算。因為每個交易開始位置就是前一個交易的反轉點，那么，第一個交易從何處開始呢?如果整個市場是處于一種上升趨勢，那么就在圖表上找到前幾周的最高點，然后在這一最高點出現(xiàn)后的三、四天內，最最明顯的下跌時開始模擬進入空頭交易。 如果整個市場是處干下降趨勢，那么就在圖表上找出幾周前的顯著低價位，與上述相同，開始模擬多頭交易，直至發(fā)生反轉，順應趨勢進入真正的空頭交易。如果方向運動是上升，則進行多頭交易，如果是下降，則進行空頭交易。注意，AF值始終是創(chuàng)新高次數(shù)(或創(chuàng)新低次數(shù))。雖然這一交易系統(tǒng)很簡單，但是在活躍的市場中獲利能力非常強，技術分析家們想方設法試圖找到一種移動平均系統(tǒng)，在價格運動之初留有足夠的回調空間，而在價格運動接近沖刺階段則加速逼近。在交易剛開始時，取前面的極端高價(或極端低價)作為初始止損點，防止在價格真正開始方向運動之前頻繁地買進、賣出，兩頭受損。反轉點有所不同，那么，也是可行的。拋物式時間/價格交易系統(tǒng)主要應用在價格運動其有方向性的市場上。第三章 波動交易系統(tǒng)波動指數(shù)什么是波動性?大多數(shù)交