投資環(huán)境ppt課件(2)-展示頁
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【正文】 Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 （ 2）訂單匹配原則 ?價(jià)格優(yōu)先原則 ?時(shí)間優(yōu)先原則 ?按比例分配原則 ?數(shù)量優(yōu)先原則 ?客戶優(yōu)先原則 ?做市商優(yōu)先原則 ?經(jīng)紀(jì)商優(yōu)先原則 Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 證券交易訂單與訂單匹配原則 （ 1）訂單的種類及其傳遞的指令信息 – 以價(jià)格限制標(biāo)準(zhǔn)分類的四種形式 ?市價(jià)指令 ?限價(jià)指令 ?止損指令 ?止損限價(jià)指令 Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 做市商市場與競價(jià)市場的比較 做市商報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度 指令驅(qū)動(dòng)競價(jià)制度 優(yōu)點(diǎn) 成交即時(shí)性； 價(jià)格穩(wěn)定性； 矯正買賣指令不均衡的現(xiàn)象； 抑制股價(jià)操縱 透明度高； 信息傳遞速度快、范圍廣； 運(yùn)行費(fèi)用較低 缺點(diǎn) 缺乏透明度； 增加投資者負(fù)擔(dān)； 可能增加監(jiān)管成本； 做市商可能利用其市場特權(quán) 處理大額買賣盤的能力較低； 某些不活躍的股票成交可能持續(xù)萎縮； 價(jià)格波動(dòng)性 Copyright 169。 Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 指令驅(qū)動(dòng)的競價(jià)交易機(jī)制 ?集合競價(jià)（單一成交價(jià)格競價(jià)） – 根據(jù)買方和賣方在一定價(jià)格水平的買賣訂單數(shù)量，計(jì)算并進(jìn)行供需匯總處理。 – 形式 ? 多元做市商制（以 NASDAQ為代表） ? 專家交易機(jī)制（紐約證券交易所） Copyright 169。 – 做市商制度：以做市商報(bào)價(jià)形成交易價(jià)格、驅(qū)動(dòng)交易實(shí)現(xiàn)證券交易方式。 研究意義 Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 不同交易機(jī)制所對(duì)應(yīng)的市場結(jié)構(gòu)分類 連續(xù)性市場 集合性市場 指令驅(qū)動(dòng) 連續(xù)競價(jià)市場 集合競價(jià)市場 報(bào)價(jià)確定 做市商市場 集合做市商市場 （現(xiàn)實(shí)中不存在） Copyright 169。 Copyright 169。 證券交易機(jī)制的功能 – 從功能組織方面看，證券交易機(jī)制指有組織的證券交易所為履行其基本職能而制定的與證券交易有關(guān)的運(yùn)作規(guī)則。 Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 第一節(jié) 證券市場交易機(jī)制 ? 交易機(jī)制 – 市場的交易規(guī)則和保證規(guī)則實(shí)施的技術(shù)以及規(guī)則和技術(shù)對(duì)定價(jià)機(jī)制的影響。Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 第二章 投資環(huán)境 ?證券市場交易機(jī)制 ?金融市場之間的傳導(dǎo)機(jī)制 Copyright 169。 ? 主要研究內(nèi)容 – 從市場微觀結(jié)構(gòu)的角度看，價(jià)格是在何種規(guī)則和程序中形成； – 交易機(jī)制對(duì)資產(chǎn)交易的過程和結(jié)果的影響。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 一、證券交易機(jī)制的研究目的 證券交易機(jī)制的定義 – 廣義：市場的微觀結(jié)構(gòu)（技術(shù)、規(guī)則、信息、市場參與者、金融工具） – 狹義：指市場的交易規(guī)則和保證規(guī)則實(shí)施的技術(shù)，以及規(guī)則和技術(shù)對(duì)定價(jià)機(jī)制的影響。 – 其重要功能之一是使?jié)撛诘耐顿Y需求轉(zhuǎn)化為實(shí)際交易，發(fā)現(xiàn)市場的出清價(jià)格。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 證券交易機(jī)制的內(nèi)容 交易委托方式 價(jià)格形成機(jī)制 委托匹配原則 信息披露方式 市場穩(wěn)定措施 其他選擇手段 證券交易制度的核心 證券交易制度的基本要素 Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 ? 研究證券交易機(jī)制，其意義在于揭示市場價(jià)格形成過程中的組織和內(nèi)在運(yùn)行機(jī)制，從而在市場的建立和培育、交易規(guī)則的制定和實(shí)施以及市場的監(jiān)管等方面遵循市場的客觀規(guī)律，維護(hù)和保障證券市場的效率。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 二、證券交易市場機(jī)制的分類與比較 報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)的做市商制度 – 做市商：通過提供買賣報(bào)價(jià)為金融產(chǎn)品制造市場的證券商。 – 特點(diǎn) ? 所有客戶訂單須由做市商用自己的帳戶買進(jìn)賣出，客戶訂單間不直接進(jìn)行交易； ? 做市商須在看到訂單前報(bào)出買賣價(jià)格，而投資人在看到報(bào)價(jià)后才下訂單。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 NASDAQ與紐約證券交易所的交易機(jī)制比較 NASDAQ 紐約證券交
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