投資學(xué)概述ppt課件-展示頁(yè)
2025-05-21 08:15本頁(yè)面
【正文】 算的假設(shè) 托賓于 1969年將廠商投資看作資本的市場(chǎng)價(jià)值與重置價(jià)值的比率 Q的函數(shù)，率先將產(chǎn)業(yè)投資與資本市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái) 70年代后，不確定性和不可逆性成為產(chǎn)業(yè)投資研究的重點(diǎn)，多種不確定條件下的投資決策模型被發(fā)展出來(lái)，期權(quán)定價(jià)理論也被引入對(duì)不確定條件下的產(chǎn)業(yè)投資決策分析，進(jìn)一步推進(jìn)了金融投資理論與產(chǎn)業(yè)投資理論的融合 斯蒂格利茨等人（ 1994）：投資需求與融資約束的研究 Kaplan and Zingales （ 1997） ： 投資對(duì)現(xiàn)金流的敏感性研究 產(chǎn)業(yè)投資理論 宏觀理論 187。 ? 證券投資理論 ? 默頓（ Robert Merton）于 1969發(fā)表了題為 《 不確定條件下終身資產(chǎn)組合選擇 》 的論文，并于1971年發(fā)表題為 《 連續(xù)時(shí)間模型中的最優(yōu)消費(fèi)與資產(chǎn)組合規(guī)則 》 的論文，對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)理論作出了新的發(fā)展 ? 布萊克（ ）和斯科爾斯 ()于1973年創(chuàng)立了期權(quán)定價(jià)理論 ? 1976年羅斯（ Ross）提出了套利定價(jià)理論 ? 在這一時(shí)期，有關(guān)資本資產(chǎn)定價(jià)理論和證券市場(chǎng)是否有效的實(shí)證研究也十分活躍。 ? 他們運(yùn)用新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法，研究金融資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的決定機(jī)制，不僅為投資學(xué)后來(lái)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)理論基石，同時(shí)也為整個(gè)現(xiàn)代金融學(xué)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，從而確立了投資學(xué)和金融學(xué)的主流傳統(tǒng)。威廉 馬科維茲（ H. Markowitz, 1959）的“最優(yōu)投資組合”理論的發(fā)表被認(rèn)為是現(xiàn)代證券投資理論形成的標(biāo)志。Jenson,196 1967)在產(chǎn)品市場(chǎng)、資本品市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)，不存在資本品購(gòu)置、安裝、出售成本及生產(chǎn)函數(shù)報(bào)酬遞減等假設(shè)條件下，利用跨時(shí)期模型，比較標(biāo)準(zhǔn)地給出了新古典主義的廠商投資理論。 Witte（ 1963）在凱恩斯理論的框架內(nèi)，重新討論了總體投資函數(shù)的微觀基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)了投資函數(shù)是市場(chǎng)均衡曲線。 Chenery(1952)、 Kyock(1954)和Eisner(1960)分別得出了靈活加速器理論或者分布滯后的加速器理論。 – 凱恩斯開(kāi)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的先河，并將投資置于其理論分析的核心地位。 現(xiàn)代投資理論的產(chǎn)生 – 在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派之后，新古典學(xué)派將邊際分析方法引入經(jīng)濟(jì)學(xué)中，為投資理論的正式形成打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 ? 間接投資 – 間接投資指投資者購(gòu)買企業(yè)的股票、政府或企業(yè)債券、發(fā)放長(zhǎng)期貸款而不直接參與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的投資方式。產(chǎn)業(yè)投資屬于真實(shí)投資，從價(jià)值源泉來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資也是最具典型意義的真實(shí)投資 ? 證券投資 – 概念 ?證券投資是指一定的投資主體為了獲取預(yù)期的不確定收益購(gòu)買資本證券，以形成金融資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 投資概述 ? 投資是指一定經(jīng)濟(jì)主體為了獲取預(yù)期不確定的效益而將現(xiàn)期的一定收入轉(zhuǎn)化為資本或資產(chǎn)。 – 投資定義要點(diǎn) – 投資是一定主體的經(jīng)濟(jì)行為 – 投資的目的是為了獲得收益 – 投資的結(jié)果形成可獲利的資本或資產(chǎn) 投資的基本類型 ? 產(chǎn)業(yè)投資與證券投資 ? 直接投資與間接投資 – 產(chǎn)業(yè)投資與證券投資 ? 產(chǎn)業(yè)投資 – 概念 ? 產(chǎn)業(yè)投資是指為獲取預(yù)期收益，以貨幣購(gòu)買生產(chǎn)要素，從而將貨幣收入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本，形成固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。證券投資屬于金融投資，是最具典型意義的金融投資 – 直接投資與間接投資 ? 直接投資 – 直接投資指投資者直接開(kāi)廠設(shè)店從事經(jīng)營(yíng)，或者投資購(gòu)買企業(yè)相當(dāng)數(shù)量的股份，從而對(duì)該企業(yè)具有經(jīng)營(yíng)上的控制權(quán)的投資方式。 ? 直接投資與間接投資的區(qū)別 ? 直接投資與間接投資的主要區(qū)別在于是否擁有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。 – 以馬歇爾為代表的新古典主義廠
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