凈現(xiàn)值npvppt課件-展示頁
2025-05-15 07:49本頁面
【正文】 ,10%,7)(P/F,10%,3) =(萬元 ) 由于 NPV0，所以項目在經(jīng)濟(jì)上可行。 NPV0，項目不可行。 動態(tài)評價指標(biāo) 1．凈現(xiàn)值 (NPV) 按一定的折現(xiàn)率將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和，即 : 式中， (CI－ CO)t—— 第 t年凈現(xiàn)金流量； i0—— 基準(zhǔn)折現(xiàn)率； n—— 項目計算期，包括項目建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期。 判別準(zhǔn)則 : NPV≥0，項目可行 。 例 1 某項目的各年現(xiàn)金流量圖如下表，試用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷項目的經(jīng)濟(jì)性 (i0=10%)。 0 1 2 3 4 9 10 20 500 100 150 250/a 例 2 某投資項目有 A， B兩個方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下表，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，問哪個方案較優(yōu) ? 項目 A方案 B方案 投資 年凈收益 (萬元 ) 壽命 (年 ) 殘值 (萬元 ) 15 10 3 10 解 :畫現(xiàn)金流量圖 (1) (2) 0 10 15 0 10 3 1 9 2 9 1 對于 (1): NPVA=15+(P/A,10%,10)+(P/F,10%,10) =15+*+* =(萬元 ) 對于 (2): NPVB=3+(P/A,10%,10)+(P/F,10%,10) =3+*+* =(萬元 ) 因為 NPVA＞ NPVB ， 所以 A方案優(yōu)于 B方案。如果認(rèn)為A方案優(yōu)于 B方案，顯然是不合理的。 為解決這一問題，我們引入 凈現(xiàn)值指數(shù) (NPVI)的概念。 式中 Kp—— 項目投資現(xiàn)值 例 3: 計算上題的 NPVI。 2．凈年值 (NAV) 凈年值是通過資金等值換算將項目凈現(xiàn)值分?jǐn)偟接嬎闫趦?nèi)各年的等額年值。 凈年值與凈現(xiàn)值在項目評價的結(jié)論上總是一致的 (等效評價指標(biāo) )。 例 某項目有三個采暖方案 A， B， C均能滿足需要。 單位：萬元 方案 總投資 (0年末 ) 年運(yùn)營費(fèi)用（ 1～ 10） A B C 200 240 300 60 50 35 解 :各方案的費(fèi)用現(xiàn)值 : PCA=200+60(P/A,10%,10)=(萬元 ) PCB=240+50(P/A,10%,10)=(萬元 ) PCc=300+35(P/A,10%,10)=(萬元 ) C方案的 PC最小，故 C方案為最優(yōu)方案。 4．內(nèi)部收益率 (IRR) 使項目在整個計算期內(nèi)凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率就叫項目的內(nèi)部收益率。 IRR＜ i0 (基準(zhǔn)收益率 )，項目不可行。 先分別估計給出兩個折現(xiàn)率 i1 ， i2，且i1 ＜ i2， 再分別計算與 i1 ， i2相對應(yīng)的 NPV1，NPV2。 內(nèi)插法求 IRR圖解 NPV NPV1 NPV2 i1 IRR i* i2 i 例 某項目凈現(xiàn)金流量如表。 年末 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 100 20 30 20 40 40 解 :設(shè) i1=5%, i2=10%,分別計算凈現(xiàn)值 : NPV1= 100+20(P/F,5%,1)+30(P/F,5%,2) +20(P/F,5%,3)+40(P/F,5%,4)+ 40(P/F,5%,5) =27． 78 (萬元 )0 NPV2= 10
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