【正文】 我們對美國法律的漏洞感到非常失望 解說：馬特戴蒙 華爾街的人每天要攝取大量咖啡因 才能在第二天爬起來去上班 我不知道什么叫信用違約互換 我有點跟不上潮流了 {\fs14}喬治薩默斯曾經表現過自責么？ {\fs14}（白宮國家經濟委員會主席） 我沒聽他說過 Barney Frank 眾議院金融委員會主席 政府只負責開空頭支票 這是 A計劃 這是 B計劃 這是 C 計劃 你支持通過立法限制行政支出么？ 我不會支持 {\fs14}David McCormick 布什政府財政部副部長 你對金融服務業(yè)的酬金水平感到滿意么？ 如果是他們應得的 我當然滿意 NAME? NAME? {\fs14}Scott Talbott 金融服務業(yè)圓桌會議首席談判代表 所以你就幫助這些人把世界搞得天翻地覆？ 也可以這么說啦 他們從公眾損失中獲得巨大的個人收益 {\fs14}沈聯(lián)濤 中國銀行監(jiān)管委員會首席顧問（馬來西亞人） 如果能無中生有 點 石成金 任何人都無法抗拒這種誘惑 {\fs14}李顯龍 新加坡總理 我擔心人們會選擇回到過去的方式 危機發(fā)生之前的那種方式 {\fs14}Christine Lagarde 法國財政部長 我收到很多銀行家的匿名郵件 不要引用我的話 但是我真的很擔憂 {\fs14}Gillian Tett 《金融時代》雜志主編 你認為為何沒有 ... 進行更系統(tǒng)全面的調查？ 因為那樣會牽扯到某些人 {\fs14}Nouriel Roubini 紐約大學商學院教授 你認為哥倫比亞商學院 也牽扯到利益糾紛了 ? 我 認為我們沒有 {\fs14}Glenn Hubbard 布什政府首席經濟顧問 {\fs14}Eliot Spitzer 前任紐約州州長 監(jiān)管者沒有做好他們的工作 他們有權利監(jiān)管我在總檢察官任期內 的每個案子 但是他們不愿意做 制片人 編劇 導演： 查爾斯里根總統(tǒng)將 財綜部長的職位 指派給美林公司的 CEO Donald Regan 華爾街和總統(tǒng)站在同一陣線 {\fs14}（ Donald Regan 1981 至 1985 年財政部長） 我跟許多華爾街的領袖們談過 他們都表示堅定的支持總統(tǒng) 里根政府 由經濟學家和議會金融游說者支持著 開始了為期 30 年的金融監(jiān)管放寬政策 1982 年 里根政府 放寬了對儲蓄貸款公司的限制 允許他們動用儲蓄存款進行風險投資 到 80 年代末 上百家儲蓄貸款公司倒閉 這場危機耗費了納稅人 1240 億美元 無 數人損失了一生積蓄 這可以比作歷史上最大的一次銀行搶劫 上千名公司主管因此鋃鐺入獄 其中一個極端的例子 即 Charles Keating 案 Keating 先生 有什么要說的么？ 1985 年 當聯(lián)邦監(jiān)管機構開始調查他時 Keating 雇了一名叫艾倫格林斯潘呢？ 里根指派他成為美國中央銀行系統(tǒng) 美聯(lián)儲的主席 格林斯潘多次重獲委任 （美聯(lián)儲主席是沒有任期限制的） 包括克林頓和小布什總統(tǒng) 在克林頓當政期間 格林斯潘繼續(xù)放寬監(jiān)管 也包括時任財政部長 Robert Rubin 他是高盛投資銀行的前任 CEO 還有拉里斯蒂格爾法案 在大蕭條后通過的一項法律 防止銀行利用儲蓄存款 進行風險投資活動 并購旅行者公司是非法的 {\an8}{\fs14}Robert Gnaizda 反拒貸機構前任主管 格林斯潘毫無表示 美聯(lián)儲給了他們一年的免稅期 然后新法案就通過了 1999 年 在 Summers 和 Rubin 的游說下 國會通過了 “格萊姆 里奇 布 萊利”法案 NAME? 徹底推翻了格拉斯索羅斯 索羅斯基金 總裁 或者至少存在不穩(wěn)定可能 可以用油輪來做比喻 他們異常龐大 ... 所以你 就要把它分割開來 防止油輪傾覆之后 原油大量泄漏 在設計船只時必須做這種考慮 在經濟大蕭條之后 監(jiān)管機制相當于制造了水密隔艙 放寬監(jiān)管卻相當于去掉了這些隔艙 第二次危機發(fā)生于 90 年代末期 投資銀行對因特網泡沫的股票投資 到 2020 年導致了崩潰 5 萬億美元投資憑空蒸發(fā) 證券交易委員會 這個在大蕭條期間 建立起來的聯(lián)邦監(jiān)管機構 對此毫無作為 有效聯(lián)邦干預機制的缺失 {\an8}{\fs14}Eliot Spitzer 紐約州總檢察官 和自我調控措施 的失敗 使其他有效機制的介入 以及采取保護措施 變得必要 Eliot Spitzer 的調查顯示投資銀行 {\an8}{\fs14}Infospace 公司股價 會推銷他們明知無前途的英特網公司 分析師們按照吸引生意的數量獲得薪酬 他們當面說一套 背地里說的卻是另一套 Infospace 這支曾獲高度評價的股票 現在被分析師們稱為“垃圾股” Excite 同樣曾享盛譽 現在被稱為“一文不值” 很多投資銀行辯護說 并不是因為 你錯了 而是 大家都這么做 大家也都知 道最后會怎樣 根本不應該信任這些分析師 2020 年 12 月 {\an8}{\fs14}（紐約時報：美林被罰一億美金） 10 家投資銀行交納了總額 14 億美元的罰款 并承諾改變他們的經營策略 Scott Talbott 是金融服務圓桌會議組織 的首席談判代表 這是華盛頓最有權勢的一個組織 代表了世界上幾乎所有大型銀行 你對你的其中一些客戶企業(yè)從事 非法交易行為 感到安心么？ NAME? NAME? 先說明一下 非法行為當前是絕對不能接受的 自從監(jiān)管放寬之后 這些世界一流的 金融企業(yè) 就被發(fā)現從事洗錢 敲詐客戶 做假帳 一次一次又一次 瑞士信托銀行幫助伊朗核計劃籌款 還有伊朗航空工業(yè)集團 他們制造洲際導彈 有關伊朗的一切信息都會被消除 銀行被罰款 億美元 花旗銀行被控提供一億美元 用于墨西哥毒品交易 你能評論一下她所說的： 撤銷一切于此帳戶有關的聯(lián)系 ? 我是在開玩笑 我不是認真的 1998 年到 2020 年間 房利美將其收入夸大了一百億美元 這些審計流程異常復雜 應該進行專家們經常反對的全面檢查 CEO Franklin Raines 曾任克林頓政府的預算主管 獲得了 5200 萬美元的紅利 當瑞士銀行聯(lián)合集團（ UBS） 被控幫助美國富人逃稅時 他們拒絕同政府合作 你愿意提供名字么？ NAME? NAME? 你已經供認參與詐騙了 {\an8}{\fs14}（ AIG 愿意支付 16 億美元達成和解） {\an8}{\fs14}（銀行如何幫助安然公司詐騙） {\an8}{\fs14} （花旗、 JP 摩根、美林 但當這些公司面臨前所未有的巨額罰款時 投資公司并不需要承認任何犯罪指控 當你要打理如此眾多的產品 如此多的客戶的時候 肯 定會出問題 金融服務行業(yè)似乎有犯罪限度 NAME? 你知道 你什么時候聽說過 Cisco 或者 Intel、谷歌、蘋果或者 IBM 這些公司 你知道？ 我同意這種高科技企業(yè)跟金融企業(yè)之間的不同 NAME? NAME? 他們的價值產生于 收入也來自于 實際去創(chuàng)造產品 從 90 年代開始 隨著技術進步和政策放寬 “衍生型金融產品”開始呈現爆發(fā)性增長 經濟學家和銀行家們聲稱 他們讓市場變得安全 實際上卻使其更不穩(wěn)定 隨著冷戰(zhàn)的結束 一大批以前的物理學家 數學家 決定將他們的才智 不再 你知道的 用于冷戰(zhàn)技術 而是金融市場上 通過跟投資銀行家聯(lián)手 NAME? NAME? 你知道 就像沃倫 Porter 律師事務所負責 金融衍生產品事務之后 Born 被克林頓指派為 商品期貨交易委員會（ CFTC）主席 掌管金融衍生產品市場 Brooksley Born 請我跟他一起工作 {\an8}{\fs14}Michael Greenberger CFTC 前副主任 我們一直認為這是個潛在的 極不穩(wěn)定的市場 1998 年五月 CFTC 提出規(guī)范市場的議案 克林頓的財政部馬上做出了相應 我恰巧走進了 Brooksley 的辦公室 她剛剛放下電話聽筒 面無血色 她看著我 說 是 拉里薩默斯 19992020 年財政部長 可以通過適當途徑進行立法 讓衍生金融產品交易成為合法 {\fs14}拉里格林斯潘 美聯(lián)儲主席 同薩默斯部長進行合作 2020 年 12 月 國會通過了 商品交易現代化法案 由金融業(yè)游說者幫助起草的這份法案 禁止了對衍生金融產品的監(jiān)管 從此之后 一發(fā)不可收拾 {\an8}{\fs14}Frank Partnoy 加州大學 法律與經 濟學教授 對衍生金融產品和金融改革的利用 在 2020 年后爆發(fā)了 NAME? 2020 年小布什上臺后 美國金融領域比以往 更有力 更專注的開始獲利 統(tǒng)治這一領域的是五家投資銀行 兩大財團 三家保險公司 和三家信用機構 而將他們聯(lián)系在一起的 就是證券交易食物鏈 一個關系到上萬億美元的全新系統(tǒng) 向全世界的投資者發(fā)放抵押貸款 和其他形式借貸 30 年前 如果你打算貸款買房子 借你錢的人當然希望你會還錢 你向一個希望你還錢的人借錢 后來放款的人發(fā)展了證券化 就不再擔憂借款人無法償還了 舊系統(tǒng)中 房產擁有者每月還款 錢回到當地放貸方 因為抵押貸款需要幾十年去償還 放貸者都很小心謹慎 在新系統(tǒng)中 放貸者將抵押出售給投資銀行 銀行將成千上萬份抵押和貸款合并 包括汽車貸款 學業(yè)貸款 信用卡透支 合成一種復合衍生金融產品 稱為“抵押債務責任” 簡稱 CDO 投資銀行再將 CDO 出售給投資者 現在當房產擁有者償還貸款時 錢就還給全世界的投資者 投資銀行付錢給評級機構 評估這些 CDO 其中很多都被評為 AAA 級 也 就是最高的級別 使 CDO 跟退休基金一樣熱門 （一種基金投資形式） 只能以高額有價證券形式購買 這個系統(tǒng)是一顆定時炸彈 放貸者不再擔心借款人是否有能力償還 NAME? 投資銀行同樣不在乎 他們銷售越多 CDO 獲利越多 而分級機構 實際上是投資銀行資助的 也不再對 CDO 的評估正確與否承擔責任 你絕對不會被套住 因為沒有監(jiān)管機制約束 所以貸款都是綠燈放行的 在 2020 年到 2020 年間 抵押貸款的總量增長了四倍 每個處在這種證券化食物鏈中的人 不管是在頂端還是底端 NAME? 他們只關心最大化自己的利益 從中獲利 2020 年之后 一種最危險的投資開始增長 即“次貸” 當成千上萬的次貸合并為一個 CDO 之后 很多也隨之獲得了 AAA 的評價 原本許多組成衍生產品的這些債務 本不應該有高風險 他們承擔同等的可免除的 或者有限制的風險 等等 NAME? NAME? 回想起來 這樣做是不對的 那么這些人知道自己在做的事很危險么？ 我認為他們是知道的 {\fs14}投資銀行實際更傾向于次貸 因為有更高的利率 {\fs14}借款 人用高額的次貸置地 許多貸款發(fā)放給了根本無力償還的人 金融機構用來激勵 抵押貸款經紀人的說辭 都是基于銷售更多的有利可圖的產品 實際上就是掠奪性貸款 如果銀行打算牟利 就會動員你購買次貸債務 他們就會這么做 第二部分：泡沫 忽然之間 成百上千億美元 流入證券化產業(yè)鏈中 因為每個人都可以申請抵押貸款 住房銷售量和房價都一飛沖天 結果是形成了歷史上最大的一次經濟泡沫 房地產是真實的 他們能看到自己的產業(yè) 他們可以住進自己的產業(yè) 可以出租自己的產業(yè) 你擁有了大的不像話的房子 金融 領域的巨大欲望 驅使了所有人 上一次房產泡沫出現在 80 年代后期 相比之