【正文】 二）證券的信用等級穆迪公司為例：分為ABC三等9級。經過行業(yè)調整和重組，實現(xiàn)了評級業(yè)的集中。銀行業(yè)和證券業(yè)分離，出現(xiàn)專門對評級機構。債券投資者損失慘重，有了信用評級的需求。二、證券的信用評級由專門的評級機構評定證券的信用等級。相關管理人員資料姓名、年齡、工作經歷、薪酬、控股狀況、訴訟、親屬狀況。財務會計資料過去二年經獨立會計師審計的資產負債表；過去三年已經審計的年度損益表；過去三年已經審計的年度現(xiàn)金流量表；財務會計報表附注。易解性：使投資者容易認識、理解、掌握與運用。充分性：（信息量）全部公開。（引導資源的合理流向，使資金配置效率提高）主要是因為其解決了信息不對稱問題（逆向選擇（事后信息不對稱舊車市場）；道德風險（事前信息不對稱保險市場））（三）標準及時性：按規(guī)定的時間、地點、指定的方式快速公開相關信息。（3）競業(yè)禁止義務：公司董事為自己或第三人從屬于公司營業(yè)范圍的交易時，必須公開交易的重要事項，并取得股東大會的同意。（1）勤勉義務：公司董事、監(jiān)事行使經營權與監(jiān)督權時，應盡其職責。（避免出現(xiàn)誤導投資者的信息，保障投資者的利益）有利于發(fā)行公司的經營與管理。一、信息披露（公開制度或公開披露制度）（一）發(fā)展起源1844年英國《公司法》，主要是維護股東和投資者的合法權益，防止欺詐或架空公司現(xiàn)象。四、按交易的地域范圍國內金融市場國際金融市場第四節(jié) 金融市場的發(fā)展趨勢一、金融自由化二、金融全球化三、融資方式證券化四、銀行業(yè)務表外化第一篇 市場組織與機構第二章 一級市場第一節(jié) 證券發(fā)行的管理儲蓄向投資轉化的關鍵證券投資是一種高風險的投資活動，為了保證投資者的權益，必須對證券的發(fā)行與交易進行嚴格的監(jiān)管。種類：買方和賣方期權（看漲和看跌期權）例題：某一股票現(xiàn)價15元，每個合約為300元，買方可以在規(guī)定的6個月內按規(guī)定的16元/股買入200股。（2）目的：投機，套期保值期貨合約：由期貨交易所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來某一特定時間和地點按約定的價格交割一定數(shù)量和質量實物商品或金融商品的標準化合約。 金屬（白銀、銅、鋁）：世界最大的金屬交易所是倫敦金屬交易所 我國有北京鵬銅交易所、深圳有色金屬交易所、上海交易所。成交后在未來一定時間辦理交割的交易活動市場。（T+0）固定方式交易：成交后1—5天結算。股票交易市場。 （3）行情波動反映一國國民經濟運行狀況。作用：（1）使金融工具流動起來，滿足買賣雙方的需求。發(fā)行給特定的機構稱為私募；發(fā)行給社會公眾稱為公募。包括現(xiàn)貨交易和期貨交易。主要參與人包括企業(yè)、個人、外匯銀行和中央銀行。既包括批發(fā)市場也包括零售市場。包括外匯銀行間的交易、中央銀行與外匯銀行之間的交易，以及各國中央銀行之間的外匯交易活動，稱為批發(fā)外匯市場。不同種類貨幣計值的票據(jù)的交易。可以實現(xiàn)資金的合理配置以及資金的流動。資本市場：期限在一年以上的金融工具交易場所。為交易主體調劑短期的資金余缺。買賣價格之間的價差是證券公司的利潤來源。買賣價格的決定不是由交易雙方直接競爭來確定，而是由證券公司根據(jù)市場行情和供求關系自行確定。采用拍賣方式的條件（1）有集中的場所和相應的設施。分類；單向拍賣，只有一個賣出者，多方競價購買的情況。三、金融市場的組織方式實現(xiàn)交易工具在交易雙方之間的轉讓、流動，西方發(fā)達的金融市場主要有兩種組織方式。安全性：金融工具本身面臨違約風險（到期不能還本付息）和市場風險（金融市場本身的價格波動）收益性：給投資者帶來收益。（二）金融工具的特征流動性：在市場上可以隨時變現(xiàn)。權益性金融工具：給投資人帶來不確定收益的工具支付順序在債權人之后。二、金融市場的客體（一）金融工具（表面）：實際上交易的是資金債務性金融工具：帶來固定的收益。通過買賣金融工具，投放或回籠貨幣，從而控制和調節(jié)貨幣供給量。日、韓、臺稱為證券投資信托。美國稱為共同基金、量子基金，金融大鱷索羅斯。投資基金（量子基金）：向公眾出售股份或受益憑證。經紀公司為資金的供需雙方提供服務。投資一般是風險比較小的政府債券、銀行承兌匯票或者高度安全的企業(yè)債券。銀行：最早出現(xiàn)的現(xiàn)代金融機構，數(shù)量眾多，分布廣泛，是金融體系中的骨干。（四）金融機構：是金融市場的專業(yè)參與者（市場的創(chuàng)造者）：中介，為市場上的買賣雙方提供服務。（三）政府：一般是資金的凈需求者，主要是通過發(fā)行政府債券或國庫券。（二）工商企業(yè)：首要的大宗資金的需求與供給者。國際一體化正在加強。一國的貨幣政策通過貨幣市場來體現(xiàn)。投資項目一風險系數(shù)A，收益為B投資項目二風險系數(shù)2A，收益為2B（）（三）調節(jié)功能調節(jié)宏觀經濟的作用主要通過存款準備金、再貼現(xiàn)率的調整，以及公開市場業(yè)務來實現(xiàn)貨幣政策的調整。金融工具遵循“無套利均衡”原則。金融工具、金融資產是社會財富的象征。資金本身是社會的一項稀缺資源，通過金融市場得到配置。期貨，期權等滿足不同風險偏好的投資者。起到儲蓄作用的原因：降低了儲蓄的交易成本信息條件的改善，增強了公眾儲蓄的信心。三、金融市場的功能金融市場在現(xiàn)代經濟中具有舉足輕重的地位，其主要通過以下四個功能來體現(xiàn)。金融機構扮演了重要的中介職能。包括有行市場（股票市場、債券市場、期貨市場），無形市場（貨幣市場、外匯市場）通過通信網(wǎng)絡進行資金的調撥，實現(xiàn)資金的國際國內流動。交易的關系和場所。否認其場所的概念。金融市場：（1）金融工具轉手的場所（2）金融資產交易和確定價格的場所或機制。直接融資：所有權的關系。金融：資金融通的交易活動。企業(yè)資金不足（有了閑置的資金）→金融市場個人資金不足（有了閑置的資金）→金融市場中央銀行的宏觀調控：通貨膨脹，賣出債券，回籠資金。發(fā)行B股，H股，期貨、糧食交易所等相繼成立。隨后上海飛樂音響發(fā)行不償還股票，從而拉開了股票交易的序幕。88年，國庫券開始上市流通?？谷諔?zhàn)爭白區(qū)曾一度恢復，但終因戰(zhàn)爭而日益蕭條。清末，在上海出現(xiàn)了證券買賣活動，北洋政府1914年《證券交易法》1918年，我國出現(xiàn)第一個證券交易所——北京交易所，上海、天津也相繼成立交易所。建立在基礎金融工具變量之上，其價格取決于后者價格變動的派生金融產品。恢復發(fā)展階段二戰(zhàn)后20世紀60年代，金融市場開始復蘇。停滯階段20世紀30年代經濟大蕭條，各國金融市場日趨蕭條。初步發(fā)展階段20世紀初，股份公司數(shù)量增多，資本主義由自由競爭過渡到壟斷階段，各類金融機構也獲得了極大的發(fā)展。1773年，“喬納森咖啡館”成立，1802年倫敦證券交易所成立，前者是前身。金融市場學教學課程作者：日期：金融市場學簡介：金融市場的歷史（一）西方發(fā)達國家歷史萌芽階段1314世紀，歐洲出現(xiàn)了商品集散地和貿易交易所，是證券交易所的前身。最早的證券交易所1602年荷蘭，阿姆斯特丹成立世界上第一個證券交易所。紐約證券所的前身是“湯迪咖啡館”。債券和股票的發(fā)行總額劇增。1932年7月，道瓊斯工業(yè)股票指數(shù)只有41點。金融衍生工具大量產生，是與基礎金融工具相對應的一個概念。（二）中國的歷史舊中國的金融市場1840年鴉片戰(zhàn)爭以后，外國銀行進入中國，最早的證券是李鴻章的輪船招商局發(fā)行的股票和1894年戶部發(fā)行的債券。1921年，發(fā)生信用風潮，90%的交易所倒閉。解放戰(zhàn)爭后80年代84年，四大國有商業(yè)銀行成立同業(yè)拆借市場85年，全國范圍內開展商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務。84年，北京天橋百貨公司發(fā)行定期三年的股票。，標志股票市場的發(fā)展進入一個新階段。第一章 導論第一節(jié) 金融市場的特征和功能一、金融市場的定義金融市場對人們并不陌生，《金融時報》、《中國證券報》每天都會刊登大量的股票、債券、外匯等信息，與我們每個人都有著密切的關系。 通貨緊縮，買入債券，放松銀根。需求方與供給方互通有無的活動。 間接融資：通過金融中介機構進行，體現(xiàn)債權、債務關系。（3）各種金融工具的交易。（4）金融工具交易的領域。金融市場：以金融工具或金融資產為交易對象，按照確定的價格實現(xiàn)資金供給者與資金需求者之間資金融通活動的場所。二、金融市場的特征金融市場是要素市場的重要組成部分，同其他市場相比具有下面的特點：交易的對象是特殊的商品——各種金融工具，交易的是資金的所有權和使用權的暫時分離或過渡。直接參與金融交易，作為中介，創(chuàng)造金融工具，與買賣雙方進行交易。（一）聚斂功能（儲蓄功能）金融市場為公眾儲蓄提供有潛在收益、低風險的系列儲蓄產品，多樣化、有利可圖、風險與收益相匹配的儲蓄清單，引導社會閑置資金投入到社會再生產當中，創(chuàng)造更大的財富。金融市場的創(chuàng)新機制，創(chuàng)造了滿足不同儲蓄者的金融工作。（二）配置功能（實現(xiàn)社會資源的合理配置）供求機制、價格機制使資金流向最有效的領域。實現(xiàn)社會財富的配置。隨著市場上金融工具、金融資產價格的漲落，社會財富的存量也會隨之發(fā)生變動。風險與收益對稱原則。（四）反映功能證券市場是國民經濟的晴雨表。反映國際金融信息。第二節(jié) 金融市場的構成要素一、金融市場的主體（參與者）（一）家庭與個人：西方稱為公眾，以非組織成員的方式參與金融市場活動，總體上來說，是金融市場上資金的凈供給方。企業(yè)會由于各種原因存在中、長、短期的資金缺口，取得贏利的企業(yè)有了暫時閑置的資金可以進行中、長、短期的各種投資。風險極小，有國家信用做保證，一般被看作是最佳的投資工具。是金融市場的一般參與者：機構本身作為企業(yè)參與金融工具的買賣。作為中介機構，吸收民間的閑散資金，用于貸款或者投資。還包括其他的儲蓄機構、信用合作社、各類商業(yè)銀行機構投資者；由兩部分組成》一是市場中介機構，提供籌資和經紀服務證券公司（西方稱為投資銀行）是資本市場上專門從事證券發(fā)行買賣及相關業(yè)務的一種金融機構。美國：投資銀行 中、日：證券公司 英國：商人銀行二是合同儲蓄機構主要是各種保險、養(yǎng)老、退休基金，投資基金，信托投資公司。由專業(yè)人員管理。英國香港稱為單位信托基金。（五）中央銀行中央銀行參與金融市場活動的主要目的是實現(xiàn)國家的貨幣政策，調節(jié)經濟，穩(wěn)定幣值。同時還具有維持本國貨幣穩(wěn)定的職能。債券、存單、優(yōu)先股。優(yōu)先股和可轉換債券處于兩者之間。期限性：金融工具具有不同的期限，并且可以相互轉化。3成正比例關系；4成正比例關系。（一） 拍賣方式通過公開競爭喊價來確定成交價格。 雙向拍賣，雙方分別出價，買賣雙方價格相等時逐對成交。（2）有大量可交易的工具（3）交易工具具有同質性（4）要有大量的市場中介機構（二）柜臺方式通過交易中介的證券公司來買賣金融工具。實行雙價制，如外匯牌價。第三節(jié) 金融市場的分類一、交易對象的不同貨幣市場：期限在一年以內的融資活動交易的場所。包括：銀行同業(yè)拆借市場、國庫券市場、銀行承兌匯票市場、短期信貸市場和貼現(xiàn)市場。股票市場、債券市場和銀行中、長期信貸市場。外匯市場：進行外幣和以外幣表示的支付憑證買賣的市場。狹義指銀行間的外匯交易市場。廣義的外匯市場還包括銀行與客戶之間的外匯買賣交易活動。黃金市場：專門進行黃金買賣的市場。是調節(jié)國際儲備的重要手段。二、按照交易的金融工具是否初次發(fā)行一級市場：（初級市場、發(fā)行市場）是通過發(fā)行新的金融工具籌集資金的市場。二級市場：（流通市場、次級市場）是已發(fā)行的金融工具流通轉讓的交易市場。 （2）為一級市場提供定價基礎。三、按照交易合約的性質不同現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨進行交易活動的場所?，F(xiàn)金交易：成交和結算在同一天進行。期貨市場：以期貨交易合約為交易對象的場所。（1）種類：糧食（大豆、玉米、淀粉、小麥）：國外最早的是芝加哥谷物交易所我國鄭州糧食交易所、吉林玉米淀粉批發(fā)市場。 黃金：始于20世紀70年代著名的交易所有紐約黃金交易市場、香港黃金市場和芝加哥期貨市場。期權市場：（衍生市場）權利買賣的場所買賣雙方按成交協(xié)議簽定合同，允許買方在交付一定的期權費后，取得在特定的時間內，按協(xié)議的價格買進或賣出一定數(shù)量的金融工具的權利。如果股價上升，投資者執(zhí)行期權；如果股價下跌，投資者不執(zhí)行買入，損失期權費。我國的證券發(fā)行制度：審批制、核準制、注冊制。（二）意義有利于投資者的投資決策防止發(fā)行公司信息濫用，保障投資者的利益。防止不當競爭。（2）忠實義務：董事執(zhí)行職務與本公司發(fā)生利益沖突時，優(yōu)先考慮本公司利益。提高證券市場效率。有效性：（信息質量）不得存在虛假成分。易得性：（容易獲取公開信息）報紙、網(wǎng)站、或證券機構內。（四）內容一般公開資料主營業(yè)務、工商登記資料、無形資產狀況、市場地位、營銷策略、投資者權利。過去五年的銷售凈額、營業(yè)收入或虧損、總資產、長期負債、凈資產。股票發(fā)行的有關資料風險因素、籌資目的、承銷計劃、方式、承銷商的有關資料。（一） 發(fā)展過程(P21)以美國為例19291932年經濟危機。20時機30年代紙60年代。20世紀年代至今。主要的評級機構有：穆迪公司、標準普爾公司、菲奇公司。（P23）美國更細