【正文】 5438,407681,7641,070,51659,973160,464509,052974,453稅前利潤(rùn)273,451401,153618,532929,23850,200148,020604,703970,222稅后利潤(rùn)188,34529506347399772730048,000147,400543,431902,649（1T）%%%%%%%%總資產(chǎn)1,582,8112,165,2852,780,8514,336,929446,103856,3554,630,7384,942,482流動(dòng)資產(chǎn)1,463,1961,888,8092,173,7992,817,944251,792591,1894,135,9494,350,018現(xiàn)金存款有價(jià)證券731,529849,171861,054893,71571,391181,2353,233,1053,493,314應(yīng)收款票據(jù)373,226579,143684,7271,090,576121,212254,288468,057524,010預(yù)付款67,824109,951114,071182,9380000存貨290,617350,544513,947650,71559,189154,466434,787332,510長(zhǎng)期資產(chǎn)119,615276,476607,0521,518,985194,311265,166494,789592,464總負(fù)債404,515748,2061,036,2502,247,981335,068618,444480,044461,610流動(dòng)負(fù)債404,515688,452977,4292,086,843335,019618,444480,044461,610短期貸款00100,000607,480050,00000應(yīng)付款404,515688,452877,4291,479,363335,019568,444480,044461,610預(yù)收款00000000長(zhǎng)期負(fù)債059,7545882116113849000長(zhǎng)期貸款00000000有息負(fù)債*00100,000607,480050,00000所有者權(quán)益1,178,2961,417,0791,744,6012,088,948111,035237,9114,150,6944,480,872投入資本*1,178,2961,417,0791,844,6012,696,428111,035287,9114,150,6944,480,872經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金138,605293,390392,924698,96740,542155,163239,6191,015,830籌資凈現(xiàn)金38,34078,86867,245336,19363,01934,6573,186,984400,341投資凈現(xiàn)金41,690246,488311,756424,62172,19383,352264,384410,294當(dāng)年現(xiàn)金增減58,575461,01013,92361,84731,368106,4683,162,219205,195年末現(xiàn)金余額378,368838,867849,887788,04069,916176,3353,231,5153,271,674數(shù)據(jù)整理說明（1）EBIT=稅前利潤(rùn)+凈財(cái)務(wù)費(fèi)用；（2）EBITDA=EBIT+折舊和攤銷；（3）投入資本=權(quán)益資本+有息負(fù)債，其中：有息負(fù)債=長(zhǎng)期貸款+短期貸款。l 專注務(wù)實(shí)我們秉承“精、細(xì)、實(shí)、嚴(yán)”的求真態(tài)度，致力與體育事業(yè)共成長(zhǎng)。核心價(jià)值觀：l 品牌之上我們堅(jiān)信品牌價(jià)值是經(jīng)營(yíng)決策的基準(zhǔn)，是安踏人傾力維護(hù)的核心。 安踏體育用品有限公司現(xiàn)狀安踏公司目前擁有6129家專賣店（數(shù)據(jù)截止至2009年6月30日），2008年銷售額人民幣46億多，企業(yè)員工總?cè)藬?shù)13800多人。l 2007年：在香港聯(lián)交所上市；l 2008年：08年9月安踏廈門營(yíng)運(yùn)中心正式啟用，安踏營(yíng)運(yùn)中心搬至廈門，是戰(zhàn)略布局的需要，提升企業(yè)形象，為員工創(chuàng)造更好的辦公條件，吸引更多的人才。大事記：l 1994年：安踏（福建）鞋業(yè)有限公司成立，創(chuàng)建安踏品牌；l 1999年：與乒乓球世界冠軍孔令輝簽署代言人合約，以“我選擇，我喜歡”作為廣告口號(hào)；l 2001年：第一家安踏專賣店在北京開設(shè)，開始大規(guī)模全國(guó)性品牌推廣計(jì)劃；l 2002年：開始服裝銷售與NBA球員巴特爾簽署代言人合約；l 2003年：開始配件銷售簽署連續(xù)三年獨(dú)家贊助全國(guó)男/女子排球聯(lián)賽比賽運(yùn)動(dòng)裝備；l 2004年：安踏網(wǎng)點(diǎn)遍布全國(guó)省市全面贊助中國(guó)男子籃球職業(yè)聯(lián)賽，獨(dú)家贊助球隊(duì)2004—2007年間球隊(duì)的運(yùn)動(dòng)裝備，安踏成為CBA聯(lián)賽運(yùn)動(dòng)裝備唯一指定合作伙伴；l 2005年：提出“Keep Moving”的品牌理念成立國(guó)內(nèi)首家運(yùn)動(dòng)科學(xué)實(shí)驗(yàn)室。2005年，安踏率先在國(guó)內(nèi)成立了體育用品行業(yè)的第一家運(yùn)動(dòng)科學(xué)實(shí)驗(yàn)室，致力于運(yùn)動(dòng)力學(xué)的研究，旨在提高中國(guó)運(yùn)動(dòng)員的表現(xiàn)，推動(dòng)中國(guó)體育事業(yè)的發(fā)展。運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)綜合占有率更是連續(xù)多年在全國(guó)同類產(chǎn)品中榮列第一。圖1：李寧公司連續(xù)六年持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)企業(yè)使命：“以體育激發(fā)人們突破的渴望和力量！”企業(yè)愿景：全球領(lǐng)先的體育用品品牌公司核心價(jià)值觀：贏得夢(mèng)想、誠(chéng)信守諾、我們文化、卓越績(jī)效、消費(fèi)者導(dǎo)向、突破圖2：李寧公司健康的利潤(rùn)率指標(biāo) 李寧股價(jià)趨勢(shì)圖和歷年分紅派息及分紅比例圖3：李寧股價(jià)趨勢(shì)圖對(duì)比表李 寧2005200620072008分紅派息69,40288,330138,410576,209分紅比例%%%%表1：李寧歷年分紅派息及分紅比例 安踏體育用品有限公司 安踏公司發(fā)展歷程1994年，在福建晉江的一家制鞋作坊門口第一次掛上了安踏的標(biāo)志，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，安踏已發(fā)展成為中國(guó)最大的以營(yíng)銷為導(dǎo)向的綜合性體育用品企業(yè)之一，安踏企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人丁志忠因?yàn)槠鋵?duì)于中國(guó)體育的特殊貢獻(xiàn)，被評(píng)為第17屆“中國(guó)十大杰出青年”。 l 2002年之后 品牌重塑階段，導(dǎo)入戰(zhàn)略，進(jìn)入專業(yè)化發(fā)展階段 李寧體育用品有限公司現(xiàn)狀李寧公司目前擁有6809多家零售店（數(shù)據(jù)截止2009年6月30日），2008年銷售額人民幣67億多，,%。雖然我們已經(jīng)成為中國(guó)體育品牌第一，市場(chǎng)占有率名列前茅，但是我們也清醒地看到，國(guó)內(nèi)外品牌的競(jìng)爭(zhēng)越演越烈，保持和發(fā)展我們的優(yōu)勢(shì)是我們面臨的新的課題。三是銷售網(wǎng)絡(luò)。 1997年，為提高公司抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司開始經(jīng)營(yíng)調(diào)整，主要從三個(gè)方面進(jìn)行：一是理順產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。面對(duì)亞洲金融危機(jī)的挑戰(zhàn)，公司及時(shí)調(diào)整公司的經(jīng)營(yíng)策略，加強(qiáng)公司對(duì)市場(chǎng)的調(diào)控，進(jìn)行系統(tǒng)的品牌經(jīng)營(yíng)；通過開發(fā)中心的建立，引入國(guó)際設(shè)計(jì)師,確定了產(chǎn)品的新定位。李寧公司開始建立自己的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，代理商主要以體委系統(tǒng)為主，在全國(guó)迅速建立起加盟連鎖專賣體系。 l 19931995年 高速發(fā)展階段 李寧公司本著取之體育，用于體育的精神，通過體育贊助迅速在全國(guó)傳播推廣，廣泛建立起以自己的連鎖專賣店?duì)I銷體系，成長(zhǎng)為中國(guó)體育用品第一品牌。隨著李寧公司開始產(chǎn)業(yè)鏈的整合，兩家公司的經(jīng)營(yíng)模式日趨接近，明天的李寧和安踏的一定會(huì)更精彩。二是：安踏由于垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈，可以整合產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)，從而可以提高盈利水平。安踏在2007年、2008年的銷售額雖然都小于李寧，但是增長(zhǎng)速度非?？欤瑑赡甑睦麧?rùn)額都超過了李寧。2007年7月，安踏上市，是李寧當(dāng)年上市募資規(guī)模的6倍。安踏公司是采用垂直整合業(yè)務(wù)模式，即設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造及營(yíng)銷運(yùn)動(dòng)服飾，包括為專業(yè)運(yùn)動(dòng)員及大眾設(shè)計(jì)的“安踏”品牌運(yùn)動(dòng)鞋類及服裝?！拜p資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)”模式可以降低公司資本投入，特別是生產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)大量固定資產(chǎn)投入，以此提高資本回報(bào)率。通過這些分析和對(duì)比，我們追溯到兩家公司的經(jīng)營(yíng)模式及這不同的經(jīng)營(yíng)模式對(duì)兩家公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響進(jìn)行了分析。由此，我們嘗試通過分析李寧體育用品公司和安踏體育用品公司的上市后發(fā)展的綜合情況，來進(jìn)行