【正文】 的股市，上市公司中1/5來自海外，外國公司市值占38%；上市的600多家公司中，制造業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)占36%，含高科技的服務業(yè)也占10%；股票的相對流通性（交易值與市值之比）較大，中資企業(yè)股票的平均換手率更高達100％；新交所的上市標準較為寬松，入市的門檻較低，二級市場成熟，企業(yè)増發(fā)股票沒有時間限制，也不受利潤表現(xiàn)限制。據(jù)悉，近年投資在新加坡的新上市中資企業(yè)的回報可高達50%甚至數(shù)倍，遠高于一般風險基金30%左右的回報率。良好的行業(yè)業(yè)績，領先的技術(shù)水平，廣闊的的市場前景，是鷹牌能成功上市的首要條件。所以即使在市場總體狀況不佳的情況下，鷹牌廣闊的市場前景也能夠得到了投資者的青睞。鷹牌的技術(shù)水平處于國內(nèi)國際前沿水平，能夠獲得高額的利潤，公司業(yè)績在同行業(yè)處于領先地位，鷹牌良好的業(yè)績是企業(yè)能夠成功上市的首要條件。人和就是那些在全球經(jīng)濟恢復初期四處出擊的價值投資的資金，在鷹牌1月28日在新加坡正式開始招股，招股說明書剛剛發(fā)出，90%的配售股票就被私人機構(gòu)搶購一空。經(jīng)濟出現(xiàn)初步的復蘇跡象,各類價值投資資金正四處找尋目標,鷹牌的狀況正好符合投資者的選擇，這是天時。一、我國政府積極推行“走出去”戰(zhàn)略，鼓勵國內(nèi)企業(yè)到海外上市，以加快現(xiàn)代企業(yè)制度的建設，這樣導致中國的中小企業(yè)有著強烈的到海外上市的意愿，這樣，在內(nèi)外因相互推動的情況下，必然有質(zhì)的飛躍，量變積累到一定程度會引起質(zhì)變，鷹牌上市成為必然！陸盼盼新加坡是國際金融中心，又是中西文化的交匯點，具有自由的經(jīng)商環(huán)境，可以享受政府優(yōu)惠稅收政策，新交所則具備健全和透明的監(jiān)管制度，當?shù)氐膰H基金機構(gòu)交易也很活躍，這是其成功另外一個外因。鷹牌是當時中國國內(nèi)唯一大規(guī)模大磚片的生產(chǎn)商，擁有良好的行業(yè)業(yè)績，領先的技術(shù)水平，廣闊的市場前景，這是鷹牌成功上市的自身條件，即內(nèi)因。天時地利人和這幾個條件使得鷹牌有了如此大的成就。王軍產(chǎn)品的市場競爭力，決策層的政策了解度與對世界經(jīng)濟動態(tài)的清楚認識都是非常重要的。所以才會出現(xiàn)招股說明書剛剛發(fā)出，90%的配售股票就被私人機構(gòu)搶購一空；剩下10%的配售股票在新交所掛牌上市時也被超額認購的盛況。投資者在經(jīng)濟低迷期把自己的資金全部套現(xiàn)，等待合適的項目出擊。但真正的價值投資者有非常敏銳的眼光，物極必反，經(jīng)濟的運行有高峰也會有低谷。從表面來看鷹牌控股上市時機不佳，因為1998年適逢亞洲股票狀態(tài)最差的一年，新加坡的股票發(fā)行只及1997年的40%。鷹牌公司充分地考慮到這一方面，選擇對了股票上市的地點。但由于當時新加坡政府的政策是希望吸引中國企業(yè)赴新加坡上市，這樣，政策性的利好措施使得鷹牌公司在上市的過程中走得非常順利。鷹牌控股打算上市時，選擇在香港還是新加坡，曾有一段時間舉棋不定，最終鷹牌控股的“新加坡背景”決定了在新加坡上市。從以上這段話，我們了解到當時鷹牌的產(chǎn)品在市場上具有壟斷性和唯一性，這個壟斷性和唯一性給企業(yè)帶來的效益是源源不斷的。此舉大獲成功，鷹牌稱為當時國內(nèi)唯一大規(guī)模制造一平方米大磚片的生產(chǎn)商，在這一領域的利潤達50%以上。99%的努力加上1%的機會組成100%的成功。”這句話是謙虛的。徐嬋娟2001年起上市發(fā)股實施通道制，通道仍然有限，加之全國具有主承銷資格的券商有限，每年只能推薦一定的企業(yè)首發(fā)，且企業(yè)在進行重組后仍需經(jīng)過一年的輔導期方可上市，因而企業(yè)在國內(nèi)上市需要較長的等待時間。案例討論“鷹牌控股新加坡上市”討論時間：20120926討論地點：參加者名單：王軍 陳熙 沈海霞 陸盼盼 陳沖 王磊 桂玉紅 管毅 徐嬋娟 沈鑫華 王嘉佩一、發(fā)言提綱（每個同學500字的案例分析報告）沈鑫華：鷹牌成功的關鍵因素有：中國企業(yè)尤其是中小企業(yè)到海外上市具有強烈的意愿。2000年以前，中國證券市場實行首發(fā)配額制。另一方面，我國政府積極實施“走出去”戰(zhàn)略，鼓勵國內(nèi)企業(yè)到海外上市，以加快現(xiàn)代企業(yè)制度的建設。:對于鷹牌的成功上市，鷹牌控股的一位人士說：“幸運的不敢讓人相信。成功從來都是青睞有準備的人的。1987年，龐潤流出任廠長，將鷹牌的產(chǎn)品定位調(diào)整為高檔陶瓷產(chǎn)品，開發(fā)出當時中國國內(nèi)罕有、在國際上也屬于前沿的大規(guī)格瓷磚和用于圓柱及弧面墻壁裝飾的瓷磚。在新加坡上市前夕，鷹牌已有12家子公司，1998年銷售額超過11億元人民幣，利潤超過2億元人民幣。這時，鷹牌已經(jīng)做到了那99%的努力。雖然香港和新加坡都是國際金融都市。反之，如果當時新加坡沒有這種扶持政策，上市的過程可能會一波三折，困難重重。最后一個成功要素是發(fā)行的時間。更糟糕的是該公司財務總監(jiān)黎汝雄到達香港開始做巡回路演的同一天，以香港為基地的廣東粵海集團因負債30億元而倒閉，這則壞消息在每個人的心里都投下了一片陰影。鷹牌股票發(fā)行時，正值經(jīng)濟觸底，并且開始復蘇的時候。而鷹牌公司以其的壟斷性和唯一性成為價值投資者的不二選擇?？傊粋€成功的案列，其影響因素是多方面的。這些都不是單純的幸運或不幸運所能概括的。: 我的案例分析如下：從鷹牌在新加坡上市的經(jīng)驗我們得出：任何一個具有市場主體的企業(yè)想獲得真正成功就需要經(jīng)得起市場的持久考驗和積淀。首先，該公司在適合的市場上市他的股票，其實導致該公司成功的還是公司本身，價值投資追逐的是壟斷和具有特殊性的企業(yè)進行投資。同時內(nèi)因的發(fā)展離不開外因，中國經(jīng)濟持續(xù)高速增長，使得海外投資者尤其是機構(gòu)投資者逐漸看好中國概念股，這樣為鷹牌上市提供有力的外部條件。新加坡政府也積極鼓勵中資企業(yè)到新加坡上市。:　　鷹牌的上市具有天時地利人和的因素。地利就是鷹牌的“新加坡背景”，雖然香港和新加坡都是國際金融都市，但是由于當時新加坡政府投資公司希望吸引中國企業(yè)赴新加坡上市，這個政策性的利好措施在這里自然使得該公司在上市的過程中走得這么順利。剩下10%的配售股票在新交所掛牌上市時也被超額認購。1987年，龐潤流出任廠長，將鷹牌的產(chǎn)品定位調(diào)整為高檔陶瓷產(chǎn)品，開發(fā)出當時中國國內(nèi)罕有、在國際上也屬于前沿的大規(guī)格瓷磚和用于圓柱及弧面墻壁裝飾的瓷磚。二、成功的因素有：〈一〉鷹牌作為當時國內(nèi)唯一大規(guī)模制造一平方米大磚片的生產(chǎn)商，在這一領域的利潤達50%以上，有錢掙誰都想投資呀。〈二〉中國經(jīng)濟持續(xù)高速增長，使得海外投資者尤其是機構(gòu)投資者逐漸看好中國概念股?！慈抵匈Y企業(yè)在新加坡上市具有其比較優(yōu)勢?！此摹敌录悠抡e極鼓勵中資企業(yè)到新加坡上市?！次濉抵袊髽I(yè)尤其是中小企業(yè)到海外上市具有強烈的意愿。任何一個具有市場主體地位的企業(yè)想獲得真正成功就要經(jīng)得起市場的持久考驗和累計。就算是在逆市的情況下，穩(wěn)固的利潤保證和管理者的有效協(xié)調(diào)同樣能獲得理性的投資者的認同。即使它只是一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，也同樣是一塊值得雕刻的璞玉。新加坡發(fā)展銀行之所以看中了鷹牌，主要是鷹牌的輝煌吸引了他們當時鷹牌陶瓷銷售額已超10億，已經(jīng)能生產(chǎn)1米長的磚，設計師全從意大利請來的，當時哪家廠的磚都趕不上鷹牌。artssets有限公司，并將45%的股份轉(zhuǎn)讓給了新加