中瑞金融：政策支持，菜籽油震蕩中上行-展示頁(yè)
2025-04-16 22:54本頁(yè)面
【正文】 大油脂中表現(xiàn)相對(duì)黯淡：低成交、低持倉(cāng)和相對(duì)遲滯的換月，但是，作為油脂中一個(gè)深受國(guó)家調(diào)控影響的品種，相對(duì)抗跌的表現(xiàn)，易漲難跌的特性，和偶爾出現(xiàn)的強(qiáng)勢(shì)拉漲行情，每每成為上漲行情的先行者，為菜油09年的行情增添了一抹亮色。一、09年市場(chǎng)回顧 由于國(guó)內(nèi)菜籽油獨(dú)立性較強(qiáng)，基本上不受ICE油菜籽期貨行情影響，從外盤影響因素來(lái)看，影響較大的美豆的走勢(shì)。（美豆指數(shù)合約及菜籽油指數(shù)合約圖，資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)）整體來(lái)看，09年菜籽油走勢(shì)大致可以分為三個(gè)時(shí)期：上漲期（16月）、震蕩整理期（79月）、再度上漲期（10月以后）。第二階段：前期利好消化，菜籽油高位盤整（2009年7月至9月）2009年7月開始，由于前期基本面的利好得到充分消化，菜籽油油開始進(jìn)入了高位盤整期。第三階段：兩節(jié)消費(fèi)，通脹預(yù)期，再度拉漲（2009年10月以后）從國(guó)慶開始，由于宏觀面的轉(zhuǎn)好，通脹預(yù)期再起，加上元旦、春節(jié)兩節(jié)消費(fèi)的提振，油脂開始了持續(xù)一個(gè)多月的單邊上漲行情，進(jìn)口政策的支持使得菜油成為了本輪行情的先行者。09年是油脂價(jià)值回歸的一年，它在消化了金融危機(jī)帶來(lái)的影響后，開始從基本面對(duì)油脂進(jìn)行定價(jià)，以一輪慢牛的行情告別了較為平淡的2009年。那么，2010年的菜油行情又將如何演繹？下面筆者就將針對(duì)未來(lái)的一些主要影響因素逐一分析?；仡櫧衲陻?shù)據(jù)，顯然，通過(guò)大規(guī)模的救市政策和寬松的貨幣政策，實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo)，CPI數(shù)據(jù)在11月終于轉(zhuǎn)正，PPI也即將轉(zhuǎn)正。（2）、周邊金融市場(chǎng)變化及其影響在全球經(jīng)濟(jì)回暖得到普遍共識(shí)、通脹預(yù)期再度抬頭的情況下，09年國(guó)慶開始，如澳大利亞、挪威等一些國(guó)家開始了加息；美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，所公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不斷向好。而近期持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，由于預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將進(jìn)一步鞏固，特別是新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)將加速，目前資金依然看漲原油。從原油目前的走勢(shì)來(lái)看，難以深跌是現(xiàn)階段的主要特征，尤其是在一季度流動(dòng)性依然較為充裕的情況下，對(duì)于商品價(jià)格有著較好的推動(dòng)作用。根據(jù)油世界預(yù)估，阿根廷2010年初大豆產(chǎn)量將增至4800萬(wàn)噸，09年初為3200萬(wàn)噸；巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)增至6370萬(wàn)噸，08年為5740萬(wàn)噸；巴拉圭預(yù)計(jì)收獲670萬(wàn)噸大豆，09年為390萬(wàn)噸，產(chǎn)量均出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。 菜籽：油世界預(yù)計(jì)全球2009/10年度油菜籽產(chǎn)量為5950萬(wàn)噸，高于2008/09年度的5820萬(wàn)噸。而對(duì)于主要出口國(guó)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新油料展望報(bào)告將2009/10年度加拿大油菜籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)了50萬(wàn)噸，至1000萬(wàn)噸；澳大利亞油籽聯(lián)盟（AOF）預(yù)計(jì)該國(guó)油菜籽產(chǎn)量減少5%，低于2008/；對(duì)于主要需求國(guó)，未來(lái)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量也有下降，數(shù)據(jù)顯示，09年印度最大的油菜籽產(chǎn)區(qū)——拉賈斯坦邦油菜籽種植面積比上年大幅減少17%。（圖表來(lái)源：中瑞金融信息研究中心）棕櫚：根據(jù)現(xiàn)階段市場(chǎng)資料顯示，由于10萬(wàn)公頃油棕櫚樹重植計(jì)劃、洪水造成的實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，2010年馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量可能低于今年的1750萬(wàn)噸；而對(duì)于印尼，油世界表示，印尼2010年棕櫚油產(chǎn)量可能達(dá)到2240萬(wàn)噸，高于09年產(chǎn)量2070萬(wàn)噸。棉籽：由于棉花價(jià)格持續(xù)走高，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，2010年美國(guó)棉花種植面積可能增加，將擠占大豆種
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