公司治理結構的若干問題-展示頁
2025-04-05 00:49本頁面
【正文】 立性和工作程序；對一把手的制度約束，等等)，核心人事安排(總裁、董事、高層主管的選拔，高層領導班子的構成，總裁的管理生命周期，總裁和董事的評估和撤換程序)，等等。這種由于認識問題，由于認知模型剛性化所造成的決策錯誤，并不是利益機制機制的調整所能解決的。除了金融企業(yè)以外，可以說大多數(shù)企業(yè)的垮臺都是拖跨的。很多時候，人的決策所依據(jù)的并不是對邊際成本和邊際效益的計算，而是出于對過去習慣了的行為偏好的剪不斷的感情眷戀，出于不愿正視痛苦現(xiàn)實的自欺欺人的心理趨勢，出于對虧損項目“再追加一點投資也許就能挽救過來”的一廂情愿的“承諾升級”(escalating mitment to a failing course)幻想，等等。而且，主導人們行為的不但有對未來經(jīng)濟利益的預期，還有人們的習慣，情感、知識結構、興趣愛好和種種下意識的心理活動。從管理能力的角度來看，企業(yè)治理結構要研究的是應當如何構架企業(yè)內部的領導體系以確保企業(yè)的關鍵人事安排和重大決策的正確有效問題。但是，企業(yè)內部的最佳項目往往不是社會最優(yōu)項目，其結果，不是社會總投資低于最佳水平就是社會投資項目的選擇次優(yōu)。如果外部人(即“廣大股民”)的投資權益得不到足夠的保護，他們就不會投資，或不會充分投資，社會的新生企業(yè)就難以得到足夠的起動資本。例如，經(jīng)理人員用“轉移價格”的方法，以低價將企業(yè)資產(chǎn)出售給自己所持有、控制的其它公司(或以高價收購)，給自己支付過高的薪金和反兼并“金降落傘”，擴張各種不正當?shù)脑诼毾M，等等。例如，投資者的目的是投資利潤最大化，而職業(yè)經(jīng)理往往追求企業(yè)規(guī)模的最大化，這不但是因為經(jīng)理人員的報酬在實踐上與企業(yè)規(guī)模呈正相關關系，而且是因為規(guī)模和成長本身所帶來的權力和地位。彌恩斯(Gardiner Means)對企業(yè)所有權和管理權的分離后產(chǎn)生的“委托人”(股東)和“代理人”(經(jīng)理層)之間的利益背離作了經(jīng)濟學的分析，奠定了“代理人行為”的理論基礎。1932年，愛德夫從利益機制的角度來看，企業(yè)治理結構改革所要回答的是什么樣的企業(yè)制度最有利于“確保投資者在上市企業(yè)中的資產(chǎn)得到應有的保護和獲得合理投資回報”的問題，或者更具體地說，是如何保證外部投資者的合法權益不被企業(yè)的“內部人”(經(jīng)理層和占有控股權的大股東)侵吞的問題。第一類是經(jīng)理層、內部人的利益機制(The Incentive Issue)及其與企業(yè)的外部投資者利益和社會利益的兼容問題；這里既包括經(jīng)理層的激勵控制問題，也包括企業(yè)的社會責任問題；這是經(jīng)濟學家研究的焦點。這種制度安排的合理與否是企業(yè)績效最重 要的決定因素之一。這種制度安排，狹義上指的是在企業(yè)的所有權和管理權分離的條件下，投資者與上市企業(yè)之間的利益分配和控制關系(希列法和維希尼1996；Schleifer and Vishny 1996)，廣義地則可理解為關于企業(yè)組織方式、控制機制、利益分配的所有法律、機構、文化和制度安排，界定的不僅僅是企業(yè)與其所有者(shareholders)之間的關系，而且包括企業(yè)與所有相關利益集團(例如雇員，顧客，供貨商，所在社區(qū)，等等，統(tǒng)稱stakeholders)之間的關系。本書雖然采用的是“企業(yè)治理結構”這么一種譯法，但這里的“結構”應當理解為兼具“機構”(Institutions)，“體系”(systems)和“控制機制”(Control Mechanism)的多重含義。關于公司治理結構的若干問題(一) 基本概念“企業(yè)治理結構”是個很難準確翻譯的詞。其英文原文是“Corporate governance”，國內有法人治理結構，公司治理結構，企業(yè)治理機制等幾種譯法。簡單地說，企業(yè)治理結構研究的是各國經(jīng)濟中的企業(yè)制度安排問題。這種制度安排決定企業(yè)為誰服務，由誰控制，風險和利益如何在各利益集團之間分配等一系列問題。從提高企業(yè)績效的角度來看，企業(yè)治理結構所要研究的問題，大概可以分為兩大類。 第二類是經(jīng)理層的管理能力問題(The Competency Issue)，亦即由于 企業(yè)領導層(總
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