【正文】 ?? 1nnjjjiFiDV)1()1(1 ???? ??股利固定成長模型 三 、 股票投資收益率 五、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn) ?????擁有經(jīng)營控制權(quán)購買力風(fēng)險低收益高優(yōu)點(diǎn)?????收入不穩(wěn)定價格不穩(wěn)定求償權(quán)居后缺點(diǎn)四 、 股票投資風(fēng)險 （一） 系統(tǒng)性風(fēng)險 （二）非系統(tǒng)性風(fēng)險 ? (1)發(fā)行主體 體現(xiàn)的權(quán)利關(guān)系不同 基金發(fā)起人發(fā)起 信托契約關(guān)系 ? (2)風(fēng)險與收益不同 風(fēng)險 — 大于債券，小于股票 收益 — 大于債券，小于股票 ? (3)存續(xù)時間不同 有一定的存續(xù)時間，可提前終止，也可延續(xù) 第六節(jié) 基金投資 ???公司型信托型契約型按組織形式)(???開放型封閉型按能否贖回???證券投資基金股權(quán)式投資基金按投資對象 ???資金規(guī)模優(yōu)勢專家理財高優(yōu)點(diǎn)：風(fēng)險不大收益較???，投資人承擔(dān)較大風(fēng)險大盤整體大幅度下跌時無法獲得很高收益率缺點(diǎn)第七節(jié) 證券投資組合 1996年 7月 20日 ， M先生一早醒來開始習(xí)慣性 地閱讀 《 華爾街日報 〉 。 公式： 式中， d0―― 上年股利 g―― 每年股利比上年增長率 三 、 股票投資收益率 股票投資收益 具有較大的不確定性。 V＝ d/K d－－每年固定股利。在這里，所有的現(xiàn)金流都要 根據(jù)投資者要求的報酬率貼現(xiàn)為現(xiàn)值 ，這是金融領(lǐng)域?qū)λ匈Y產(chǎn)進(jìn)行估價的基礎(chǔ) . 因此，股票價值應(yīng)等于股票投資者預(yù)期的股利和將來出售股票的價款收入。 世界上主要的股票價格指數(shù)： 道瓊斯工業(yè)指數(shù)；標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)； 倫敦金融時報指數(shù)；香港恒生指數(shù)； 上證綜合指數(shù)；深圳綜合指數(shù)；深圳成份指數(shù)。 Pc:股票除權(quán)價； Pc1:除權(quán)日前一交易日的收盤價； M：配股價； N:配股率； R:送股比率 ； E:每股分配的現(xiàn)金股利 NR1ENMPP 1cc ?????? ? 股票價格指數(shù)：衡量股票價格變動程度的技術(shù)指標(biāo)。 ① 單利計息貼現(xiàn)債券投資收益率 %1 0 0%1 0 00000SnSSSnSSinn??????② 復(fù)利計息的貼現(xiàn)債券投資收益率 %1 001)1(00??????????????SSiSiSnnnn?例題 ： 以上題為例，如采用復(fù)利計息方式，則： %%10018601000R ????????????小結(jié)：復(fù)利與單利相比，按復(fù)利計算的 R比單利計算的 R低。 ： 債券利息收入； 債券的價差收益； 債券利息的再投資收益 （ 注：單利計息是不考慮債券利息的再投資收益 ） （ 1） 附息債券的投資收益率計算 （ 2） 貼現(xiàn)債券的投資收益率計算 ① 單利計息 ②復(fù)利計息 ① 單利計息②復(fù)利計息 （ 1） 附息債券的投資收益率計算 ① 單利計息投資收益率 00nSNSSPR???? 用插值公式 %%%7 0 5 2 1 5 2%8%7%7????????ii2/)(/)(PFnPFIi????為簡化計算，還可以用下面方法求得收益率的近似值 %2/)(6/)(60?????i ③ 單利與復(fù)利計息方式對投資收益率的影響 采用單利與復(fù)利兩種計算方法 ， 計算的債券投資收益率有差異 ， 但在期限較短方式中差異不大 ， 期限越長 ， 其差異越大 。 也就是說 ， 當(dāng)前的證券市場價格反映了投資者能共同接受的預(yù)期收率 。在這里 ， 所有的現(xiàn)金流都要根據(jù)投資者要求的報酬率貼現(xiàn)為現(xiàn)值 ， 這是金融領(lǐng)域?qū)λ匈Y產(chǎn)進(jìn)行估價的基礎(chǔ) . 根據(jù)債券現(xiàn)金流的特點(diǎn)及時間分布 ， 可得到債券估價公式：如果復(fù)利計息且按期支付 。 。 流動好開用開放式投資基金 證券投資 投資于公開發(fā)行上市的股票和債券為主 運(yùn)營方式 固定式 投資于預(yù)先確定的證券 信托期內(nèi) ， 不允許變動 ， 轉(zhuǎn)讓 。 按照能否贖回 封閉式 存續(xù)時間內(nèi) ， 不允許贖回 ，可通過證券交易所買賣 。 ：英國 1868年 ： 投資人 （法人或自然人 ） 發(fā)起人 管理人 托管人 委托管理和運(yùn)營 發(fā)起人與管理人和托管人之間的權(quán)利與義務(wù)通過信托契約來規(guī)定 、 債券的區(qū)別 （ 1）發(fā)行主體不同， 體現(xiàn)的權(quán)力關(guān)系不同 投資基金 投資人與發(fā)行人：契約關(guān)系 發(fā)行人與管理人、托管人：信托契約關(guān)系 股票、債券 是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系 （ 2） 風(fēng)險收益不同 （ 3） 存續(xù)時間不同 種類 分類標(biāo)志 特 點(diǎn) 區(qū) 別 組織 形式 契約型 基于一定的信托契約而形成的代理投資機(jī)構(gòu) 沒有法人資格 ， 以信托契約運(yùn)營信托財產(chǎn) 。 分類：按發(fā)行條件 （ 3） 公司債券 普通金融債券 累進(jìn)利息金融債券 貼現(xiàn)金融債券 （ 二 ） 股票 股票 是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有 價證券 。 （ 2） 金融債券 發(fā)行者：銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu) 。 發(fā)行價格 ： 貼現(xiàn)發(fā)行；平價發(fā)行 特點(diǎn)：國家財政作為擔(dān)保 ， 信用度很高 ， 是證券 市場上風(fēng)險最小的證券 。 對外直接投資 證券投資的風(fēng)險與收益率 證券投資估價 證券投資組合 第一節(jié) 對外投資的概述 一 、 對外投資的目的 （一） 優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)利用效率 （二） 優(yōu)化 投資組合， 降低經(jīng)營風(fēng)險 使用 （三） 穩(wěn)定與客戶的關(guān)系，擴(kuò)大市場占有率 （四 提高資產(chǎn)的流動性，增強(qiáng)企業(yè)償債能力 二 、 對外投資的特點(diǎn) （一） 對象的多樣化，決策程序比較復(fù)雜 （二） 對外投資的收益與差別較大 （三） 對外投資的變現(xiàn)能力差別較大 （四） 對外投資回收的時間和方式差別較大 三 、 對外投資的原則 1效益性原則 2安全性原則 3流動性原則 4整體性原則 第二節(jié) 對外直接投資 一 、 對外直接投資應(yīng)考慮的因素 （一） 企業(yè)當(dāng)前財務(wù)狀況 （二） 企業(yè)整體經(jīng)營目標(biāo) （三） 投資對象的風(fēng)險與收益 二 、 對外直接投資決策程序 投資方案 的提出 分析、評價 選出最優(yōu)方案 擬定投資 計劃 ，選擇 合理方式、 時間 實(shí)施投資方案 投資效果的評價 三 、 對外直接投資的方式 （一） 合資經(jīng)營方式 （二） 合作經(jīng)營方式 （三） 購并控股方式 第三節(jié) 對外間接投資 一 、 證券的種類 二 、 證券投資的目的 三 、 證券投資的程序與交易方式 一 、 證券的種類 （