有效率的市場理論ppt課件-展示頁
2025-01-23 20:57本頁面
【正文】 經(jīng)充分反映了所有可以得到的信息，這就是從經(jīng)濟(jì)意義上講， EMH是指沒有人能持續(xù)地獲得超額利潤。 促使了 有效市場假說理論 的產(chǎn)生及大量討論 有效市場假說 (Efficient Market Hypothesis)，即 EMH。 ? 在強調(diào)信息的重要性的基礎(chǔ)上，他指出新信息是股價波動的主要原因，但新信息的出現(xiàn)卻沒有一定的可預(yù)測模式，這就導(dǎo)致合理的預(yù)期價格會出現(xiàn)隨機波動，而正因為股票市場價格的不可預(yù)測性，也就證明了市場價格就是股票內(nèi)在價值的合理預(yù)測值。 證 劵 市場 ? 與計劃相比，市場提供了多種可能的選擇，個人可以根據(jù)其偏好及評判標(biāo)準(zhǔn)來對各種選擇加以比較并最終根據(jù)自己的知識、意愿及時而有效地決定自己的選擇； ? 市場的存在降低了交易成本，使得交易能夠迅速締約并順利完成； ? 借助于市場，一個人可以將自己面臨的風(fēng)險轉(zhuǎn)而由整個社會來共同承擔(dān)； ? 市場是實現(xiàn)公平的最好方式； ? 市場是人們、企業(yè)乃至整個經(jīng)濟(jì)社會對未來預(yù)期的聚焦，各方對未來預(yù)期的信心程度都會反映在市場之中，并且，通過市場交易將這些預(yù)期中所隱含的利益期待或風(fēng)險恐懼在市場中迅速地予以傳播和擴散，并由此帶來社會的共同認(rèn)知。 ? 1790年美匡第一家證券交易所 (費城證券交易所 )成立 。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，指通過自由競爭的方式，根據(jù)供需關(guān)系來決定有價證券價格的一種交易機制。 ? 證券市場是證券發(fā)行和交易的場所。資本市場上的交易對象是一年以上的長期證券。 ? capital market 亦稱 “ 長期金融市場 ” 、 “ 長期資金市場 ” 。有效率的市場理論 有效率的市場理論 一、基本概念介紹 二、有效率的市場理論 三、我國證劵市場低效率分析 基本概念 市 場 資本市場 證劵市場 ? 關(guān)于幾個市場概念的界定 ? 狹義上的市場是買賣雙方進(jìn)行商品交換的場所。 ? 廣義上的市場是指為了買和賣某些商品而與其他廠商和個人相聯(lián)系的一群廠商和個人。期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場所。因為在長期金融活動中，涉及資金期限長、風(fēng)險大，具有長期較穩(wěn)定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場。從廣義上講，證券市場是指一切以證券為對象的交易關(guān)系的總和。 證 劵 市場 證劵市場是怎么發(fā)展的呢？ 證劵市場產(chǎn)生與發(fā)展 ? 16世紀(jì)中期 ， 世界上第一家股份制公司 — 莫斯科夫公司成立 ； ? 1602年，世界上第一家股票交易所在荷蘭的阿姆斯特丹成立； ? 1773年，倫敦證券交易所成立 。 ? 1792年 5月 17日， 24名經(jīng)紀(jì)人在美國紐約華爾街商訂了一項名為“梧桐樹協(xié)定”的協(xié)議，并約定每日進(jìn)行證券交易，這就是著名的紐約證券交易所的前身。 ? 證劵市場產(chǎn)生的必然性 證 劵 市場 ? 為公司發(fā)展籌集資金的功能 ? 良好公司治理環(huán)境 ? 價格發(fā)現(xiàn)或溢價 ? 優(yōu)化資源配置 ? 證劵市場的作用 有效市場理論 現(xiàn)代對有效市場假說的研究則始于 Samuelson ? 1965年指出，由于股票沒有明確的價格參考標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)涵了大量風(fēng)險且極易產(chǎn)生波動。 Mandelbrot ? 其研究強有力地證實了股票價格序列的波動是隨機的； ? 隨著對股票價格序列呈隨機游走形態(tài)且通過股價過去數(shù)據(jù)無法賺取超額收益的證據(jù)逐漸累積并在學(xué)術(shù)界得到共識之后，學(xué)者們開始探索究竟是什么樣的市場運作過程或股票價格制定程序?qū)е鹿桑槌尸F(xiàn)出隨機游走的形態(tài)。 該 理論 假說認(rèn)為，若證券市場在價格形成中充分而準(zhǔn)確地反映全部相關(guān)信息，即每一種證券價格等于其投資價值，則該證券市場是有效率的。 ? 有效市場理論定義 美國學(xué)者歐根 ?法瑪（ ）在1970年提出
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1