財務(wù)管理第四章第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)-展示頁
2025-01-21 14:26本頁面
【正文】 %4 5 0 )( 1 8 0 04 5 0 )7%1 2 0 0( 8 %3 0 0 )6%1 0 0 0( 7 . 5 % ???????????追加籌資方案 II 與原資本結(jié)構(gòu)匯總后的加權(quán)平均資本成本率： 9 . 4 8 %5 2 0 0 1 2 %4 0 0 )( 1 8 0 03 0 0 )6%1 2 0 0( 8 %5 0 0 )8%1 0 0 0( 7 . 5 % ???????????? 最后，比較兩個追加籌資方案與原資本結(jié)構(gòu)匯總后的加權(quán)平均資本成本率，方案 Ⅰ與原資本結(jié)構(gòu)匯總后的加權(quán)平均資本成本率為 ％，低于方案 Ⅱ 與原資本結(jié)構(gòu)匯總后的加權(quán)平均資本成本率 ％。 18 ? 隆基股份有限公司 原有資本總額 為 4 000萬元，資本結(jié)構(gòu)是：長期借款 1 000萬元、長期債券 1 200萬元、普通股 1 800萬元。 隆基股份有限公司追加籌資方案表 單位：萬元 16 籌資方式 籌資方案 Ⅰ 籌資方案 Ⅱ 追加 籌資 額 資本 成本 率 追加 籌資 額 資本 成本 率 長期借款 300 6％ 500 8％ 發(fā)行債券 450 7％ 300 6％ 發(fā)行 普通股 450 12％ 400 12％ 合 計 1 200 1 200 方法一：追加籌資方案的邊際資本成本率比較法 首先，測算追加籌資方案 Ⅰ 的邊際資本成本率： 6％ + 7％ + 12％ =％ 其次，測算追加籌資方案 Ⅱ 的邊際資本成本率 : 8％ + 6％ + 12％ =％ 17 1200300 1202250 120225012005001200300 1202200? 最后，比較兩個追加籌資方案，方案 Ⅰ 的邊際資本成本率為 ％，低于方案 Ⅱ 的邊際資本成本率 ％。經(jīng)比較，方案 Ⅲ 的加權(quán)平均資本成本率最低，在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，應(yīng)選擇籌資組合方案 Ⅲ 作為最優(yōu)籌資組合方案，由此形成的資本結(jié)構(gòu)可確定為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。 4 000 = 45％ 加權(quán)平均資本成本率： ％ 25％ +8％ 30％ +14％ 45％ = % 13 第二步， 比較各個籌資組合方案的加權(quán)平均資本成本率并作出選擇。 4 000 = 25％ 長期債券 1 200 247。 4 000 = 35％ 普通股 2 000 247。 4 000 = ％ 加權(quán)平均資本成本率： 6％ ％ +8％ 25％ +15％ ％ =％ 方案 Ⅱ ：各種籌資方式的籌資額比例： 長期借款 600 247。 4 000 = ％ 長期債券 1000 247。 二、資本結(jié)構(gòu)的決策方法 （一）比較資本成本法 （二） 每股收益分析法（重點） （三） 綜合分析法 二、資本結(jié)構(gòu)的決策方法 ?資本成
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