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2025-01-20 17:35本頁面
【正文】 分析、回歸分析的方法對其進(jìn)行估計。債券的可變現(xiàn)能力越強(qiáng)則債券的投資風(fēng)險 越小。 信用情況的調(diào)查、評價 債券的信用級別直接反映了發(fā)行單位的經(jīng)濟(jì)實力、支付能力、 盈利能力和償債能力以及履行守信程度，信用級別高的單位發(fā)行 的單位，其投資風(fēng)險小，反之則投資風(fēng)險大。 1 ( 1 ) ( 1 )ntntIBPRR??????二、債券投資的選擇 收益率的測算與比較 一般來說，在同樣信用等級和同樣投資期限的情況下，收 益率越高，越具有投資價值。 式中： V 債券價值 I 購買債券至到期的每期利息收入 B 債券面值 (本金 ) r 折現(xiàn)率 ,可能是市場利率或投資者預(yù)期報酬率 n 購買債券至到期的期限 1 ( 1 ) ( 1 )ntntIBVrr??????結(jié)論 ：當(dāng)市場利率 票面利率時，債券的價值 票面價值 當(dāng)市場利率 票面利率時，債券的價值 票面價值 當(dāng)市場利率 =票面利率時，債券的價值 =票面價值 若債券在期滿后一次還本付息，則上述公式變?yōu)椋? (1 ) nI n BVr????(二 )債券到期收益率 債券到期收益率 是指投資者購進(jìn)債券后 ,一直持有至到期日 時可獲取的的收益率 ,是能使未來現(xiàn)金收入現(xiàn)值等于債券買入價 的折現(xiàn)率。一般來說，政府和信譽(yù)高的公司發(fā)行的證券是短期證 券投資的首選。 變現(xiàn)力風(fēng)險 變現(xiàn)力風(fēng)險 是指投資者不能在短期內(nèi)以合理的價格出售證券 的風(fēng)險。 購買力風(fēng)險 購買力風(fēng)險 是指由于通貨膨脹而使證券到期或出售所獲取的 貨幣實際購買力下降的風(fēng)險。 利率風(fēng)險 利率風(fēng)險 是指由于市場利率的波動而引起證券價格下跌，使 投資者蒙受損失的風(fēng)險。由信用評級機(jī)構(gòu)評定。 ? 在競爭高度激烈的市場經(jīng)濟(jì)中，公司為應(yīng)付一些無法 預(yù)計的突發(fā)性事件而保留有專門資金，可將這部分資金投 資于短期證券，則可在預(yù)防不測之需的同時為公司獲取更 高的收益。 ? 從事季節(jié)性或周期性生產(chǎn)經(jīng)營的公司，可在現(xiàn)金有盈余時 購入短期證券，而在現(xiàn)金需要時再將其出售變現(xiàn)，既可獲取一 定的收益，又能滿足將來現(xiàn)金短缺時的現(xiàn)金需要。 短期證券具有極強(qiáng)的變現(xiàn)能力，當(dāng)公司的現(xiàn)金流出量大于 現(xiàn)金流入量，需要補(bǔ)充現(xiàn)金時，可以出售手中的短期證券換取 現(xiàn)金，以彌補(bǔ)現(xiàn)金缺口。第十二章 金融資產(chǎn)投資 第一節(jié) 短期證券投資 一、短期證券投資的目的 短期證券投資 是指投資者準(zhǔn)備在一年內(nèi)將投資收回或變現(xiàn)所進(jìn)行的證券投資 ， 主要是公司利用正常經(jīng)營中暫時閑置 、 多余的資金 ， 購買當(dāng)局允許上市交易的股票或債券等有價證券 ， 以獲取一定的收益 。 短期證券投資的主要目的 ： 將短期證券作為現(xiàn)金的替代品，預(yù)防緊急資金需要。 將短期證券作為一種短期投資 ， 為公司獲得一定的 收益 。 ? 處于成長期中的公司可將籌資得到的現(xiàn)金的閑置部分 進(jìn)行短期證券投資，既不會影響將來的用處，又能為公司 帶來一筆收益。 二、短期證券投資的形式 銀行承兌匯票 商業(yè)票據(jù) 國庫證券 可轉(zhuǎn)讓存單 公司股票和債券 回購協(xié)議 三、短期證券投資的選擇因素 違約風(fēng)險 違約風(fēng)險 是指證券發(fā)行人無法按期支付利息或償還本金的 風(fēng)險。 一般來說，政府發(fā)行的證券違約風(fēng)險小，而公司發(fā)行的證 券風(fēng)險大但收益較高，必須在風(fēng)險和收益之間作出合理選擇。 一般來說，短期證券由于期限較短，相對長期證券來說，利 率風(fēng)險要小的多。 一般來說，變動收益證券比固定收益證券更能減少購買力風(fēng) 險。 報酬率水平 短期證券投資首先應(yīng)考慮的是安全性和流動性，其次再考慮 收益水平。 第二節(jié) 公司債券投資 一、債券投資評價 （ 一）債券投資價值 債券價值是由其未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值決定的。 式中： P 投資者購買債券的價格 R 到期收益率 具體計算時 ,可用插值法。但是，同時也需要考慮其他一些 因素。 到期日和可變現(xiàn)日的考慮 公司投資于債券有時是為未來設(shè)備的購置，或負(fù)債的償還作 金儲備，就要求債券到期日與未來用款日相適應(yīng)；到期日越遠(yuǎn)承 受的利率風(fēng)險也越大。 第三節(jié) 公司股票投資 一、股票投資評價 （一）股票價值 投資者投資股票所獲得的現(xiàn)金流入，包括每期的股利收入 和出售股票得到的現(xiàn)金收入，兩者的現(xiàn)值之和為 股票價值 。 折現(xiàn)率是投資者所要求的最低報酬率，可參照無風(fēng)險
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