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2025-01-17 08:02本頁面
【正文】 過總資產(chǎn)的 10%，對經(jīng)營虧損的承受能力是有限的 ? 近 80%的資金來源來自短期融資，對貨幣市場高度依賴，而且短期負(fù)債的規(guī)模一般超過流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn) ? 在一定程度上存在 負(fù)債和資產(chǎn) 期限不匹配的風(fēng)險(xiǎn)，一旦證券市場的價(jià)格下跌或者市場流動(dòng)性出現(xiàn)緊張的局面，會嚴(yán)重影響到投資銀行正常的經(jīng)營活動(dòng) 521 投資銀行的風(fēng)險(xiǎn) ? 市場風(fēng)險(xiǎn) ? 投資銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中包含了大量的有價(jià)證券以及金融衍生產(chǎn)品，因此它要承受特別高的市場風(fēng)險(xiǎn) ? 利率風(fēng)險(xiǎn) ? 投資銀行持有的固定收益產(chǎn)品，或者向客戶提供融資，以及從金融市場籌集資金時(shí)，就要面對利率風(fēng)險(xiǎn) ? 匯率風(fēng)險(xiǎn) ? 大型投資銀行的業(yè)務(wù)遍及全球，需要更多的外匯頭寸 ? 操作風(fēng)險(xiǎn) ? 由于 業(yè)務(wù) 專業(yè)性，容易客戶欺詐、違規(guī)交易、市場操縱等 ? 信用風(fēng)險(xiǎn) ? 與市場風(fēng)險(xiǎn)緊密相聯(lián) ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 投資銀行經(jīng)營杠桿較高，又缺乏足夠的長期資金，因此對金融市場特別是貨幣市場尤為依賴 522 投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)（續(xù)） ? 風(fēng)險(xiǎn)種類與投資銀行業(yè)務(wù)之間的關(guān)系 市場風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn) 匯率風(fēng)險(xiǎn) 操作風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 證券承銷 √ √ 證券私募 √ 做市商交易 √ √ √ 客戶交易 √ √ 大宗經(jīng)紀(jì) √ √ √ 自營交易 √ √ √ √ √ 并購業(yè)務(wù) √ √ √ √ 直接投資 √ √ √ √ 資產(chǎn)證券化 √ √ √ 財(cái)富管理 √ √ √ √ 衍生產(chǎn)品 √ √ √ √ 貸款業(yè)務(wù) √ √ 咨詢服務(wù) √ 523 投資銀行的利益沖突：投資業(yè)務(wù) ? 承銷業(yè)務(wù)中的利益沖突 ? 或采取有利于發(fā)行者的行動(dòng)，或采取有利于投資者的行動(dòng)，或利用其信息優(yōu)勢做有利于自身的行為 ? 向企業(yè)客戶的管理層定向配售熱門的新股，而這些管理層人員“恰好”可以影響所在公司選擇哪個(gè)投資銀行擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問 ? 證券交易中的利益沖突 ? 由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中獲得大量客戶的買賣信息，就使投資銀行在自營業(yè)務(wù)中明顯優(yōu)于普通客戶 ? 自營業(yè)務(wù)與企業(yè)購并業(yè)務(wù)之間會產(chǎn)生潛在的利益沖突 ? 財(cái)富管理中的利益沖突 ? 不能幫助客戶在他們的風(fēng)險(xiǎn)承受能力內(nèi)最大化投資收益 ? 刻意隱瞞產(chǎn)品的某些高風(fēng)險(xiǎn)特征 524 投資銀行的利益沖突：證券研究 ? 研究一般分為四個(gè)領(lǐng)域：權(quán)益研究、信用研究、大宗商品研究和經(jīng)濟(jì)研究。 一方面又幫助資金短缺者獲得所需資金以求發(fā)展 ? 推動(dòng)證券市場的發(fā)展 :主要金融中介機(jī)構(gòu) 和市場參與者 ? 在證券發(fā)行過程中，投資銀行通過咨詢、承銷、融券等方式輔助構(gòu)建證券發(fā)行市場。 庫恩在《投資銀行學(xué)》中，對投資銀行按業(yè)務(wù)范圍大小給出了從最狹義到最廣義的四種定義 最廣義 較廣義 較狹義 最狹義 創(chuàng)業(yè)投資 抵押貸款 證券承銷 兼并與收購 融資收購 不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)紀(jì) 證券交易 財(cái)務(wù)顧問 衍生產(chǎn)品 保險(xiǎn)產(chǎn)品 私募發(fā)行 融資租賃 證券零售 資產(chǎn)證券化 基金管理 風(fēng)險(xiǎn)管理 金融工程 53 投資銀行的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 現(xiàn)代意義上的投資銀行起源于歐洲 ? 早期：出現(xiàn) 融資和票據(jù)承兌貼現(xiàn)業(yè)務(wù) ? 十八世紀(jì)后： 證券發(fā)行、交易成為了融資的重要方式 ? 股份制出現(xiàn)和發(fā)展， 不僅帶來了西方經(jīng)濟(jì)體制中一場深刻的革命，也使投資銀行作為企業(yè)和社會公眾之間金融中介的作用得以確立 ? 美國投資銀行起步晚，歷史短，但發(fā)展迅猛，在全球最具影響力。第五章：投資銀行 1. 投資銀行的概念和功能 2. 美國投資銀行的發(fā)展特征 3. 投資銀行的類型及在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用 4. 投資銀行的各項(xiàng)主要業(yè)務(wù)及其風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn) 5. 投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管 6. 中國的投資銀行業(yè) 51 投資銀行的含義 ? 不同國家，投資銀行有著不同名稱 ? 美國： 投資銀行（ Investment Bank）或者證券經(jīng)紀(jì)
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