【正文】 間上，均優(yōu)于股票初次發(fā)行。 因此，還是有些公司即使已經(jīng)符合了上市條件，也寧愿放棄上市機(jī)會(huì)的。 。 ，以利于促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)。 。 （一） 股票上市的意義 。這些特別的條件就是 上市標(biāo)準(zhǔn) ，符合標(biāo)準(zhǔn)的允許上市，不符合標(biāo)準(zhǔn)的則不能上市，已上市但條件惡化不能滿足標(biāo)準(zhǔn)要求的，還可終止上市。 將公司股票在證券交易所上市交易，是許多股份公司夢寐以求的事情。 ?四、股票發(fā)行的推銷方式 包銷 代銷委托承銷方式 自銷方式股票推銷包銷與代銷方式對發(fā)行公司的風(fēng)險(xiǎn) 有利 不利 包銷 可以促進(jìn)股票順利出售，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)； 將股票以略低的價(jià)格售給承銷商，實(shí)際發(fā)行費(fèi)用高； 代銷 以略高的價(jià)格售給承銷商，實(shí)際發(fā)行費(fèi)用低； 發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行公司自己承擔(dān)。 在實(shí)務(wù)上，股票發(fā)行價(jià)格的計(jì)算，通常采用 市盈率法 ，具體計(jì)算公式為： 發(fā)行價(jià)格 =每股凈盈利 發(fā)行市盈率 但這還不是最終使用的發(fā)行價(jià)格。 （三）按票面是否標(biāo)明金額分：有面值股票和無面值股票 （四）按投資主體的不同分類： 主體不同 （ 1）國家股 （ 2）法人股 （ 3）個(gè)人股 （ 4）外資股 （五）按發(fā)行對象和上市地區(qū)的分類： A 股（上海、深圳）H股（ Ho n g K on g)N股（ New Y ork )S股（ Si n ga por e)海外上市股票B 股（外幣購買）中國股票? 三 .股票的發(fā)行價(jià)格 股票的發(fā)行價(jià)格，是確保股票發(fā)行成功的關(guān)鍵因素。 無面值股票： 是公司發(fā)行的不標(biāo)明票面金額的股票，也稱份額股。 目前，我國公司發(fā)行的股票均是記名股票。 記名股票： 是票面上記載股東的姓名或者名稱的股票。 ?二、股票的種類 （一）按股東的權(quán)利和義務(wù)分：普通股和優(yōu)先股 普通股： 是公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制，股利不固定的股票。 第二節(jié) 企業(yè)資本金的籌集 ? 一、資本金與資本金制度 （一）資本金 （二）資本金制度 ? 二、資本金管理原則 ： 四項(xiàng)原則 ? 三、資本金籌集的有關(guān)規(guī)定 （一）資本金籌集的最低限額 （二）資本金籌集的方式 （三）資本金籌集的期限 （四）資本金的評估 （五）出資者的責(zé)任及違約處罰 第三節(jié) 股票籌資 ? 一、股票的含義與特點(diǎn) 股票是股份公司為籌集權(quán)益資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是股份公司發(fā)給股東用來證明其在公司投資入股并借以獲得股利的書面憑證，它代表對公司的所有權(quán)。 企業(yè)融資數(shù)量的預(yù)測方法主要有定性預(yù)測法和定量預(yù)測法兩種。 ? 二、企業(yè)融資渠道與方式 在現(xiàn)代社會(huì)中，隨著金融市場的不斷發(fā)展與完善，可供企業(yè)選擇的融資渠道與方式很多，而且還呈現(xiàn)出越來越多的發(fā)展勢頭。正常情況下，企業(yè)不可能采用單一方式融資，而必然是多種方式并舉，進(jìn)而構(gòu)成為融資組合或資本結(jié)構(gòu)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)融資的渠道和方式很多，但企業(yè)為此都要付出一定的代價(jià)，而且代價(jià)還各異，所以必須選擇。也即按需、按時(shí)融資。 融資是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，它直接關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展。 ? 按性質(zhì)，企業(yè)籌資一般分為權(quán)益資本籌集和債務(wù)資本籌集，兩者在融資方式、決策方法等方面都大不相同，故分別予以介紹。第四章 權(quán)益資本籌集 ? 籌資是企業(yè)生存與發(fā)展的前提條件，也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要課題之一?；I資決策的好與壞，直接影響著企業(yè)的各項(xiàng)決策，甚至是企業(yè)的成與敗。 第一節(jié) 融（或籌）資概述 ? 一、融資的基本要求 所謂融資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過融資渠道，運(yùn)用融資方式，籌措所需資金（或資本）的財(cái)務(wù)活動(dòng)。其基本要求是經(jīng)濟(jì)有效，具體則包括： ，提高資金使用效果。 ，力求降低資本成本。 ，適度負(fù)債經(jīng)營。 ，切實(shí)維護(hù)各方權(quán)益。詳細(xì)如下圖所示 : 資金（或資本）來源 內(nèi) 部 融 資 外 部 融 資 企業(yè)債券 職工持股計(jì)劃 折 舊 保留盈余 租賃融資 銀行借款 商業(yè)信用 公司股票 銀行信用 商業(yè)票據(jù) 其 他 權(quán) 益 資 本 長 期 負(fù)債 流 動(dòng)負(fù)債 長 期 資 本 短期 資 金 ? 三、企業(yè)融資組合：三種組合策略 平穩(wěn)型組合策略 激進(jìn)型組合策略 保守型組合策略 ? 四、企業(yè)融資數(shù)量預(yù)測 如前所述，企業(yè)必須按需、按時(shí)融資，因此融資之前，應(yīng)當(dāng)采用一定的方法，科學(xué)、合理地對企業(yè)在未來一定期間的資金需求量進(jìn)行預(yù)測。 定量預(yù)測方法很多，常用的有銷售百分比法、線性回歸分析法等。 股票就其性質(zhì)而言是一種資本證券，是一種虛擬資本，其主要特點(diǎn)有 ： （ 1） 不返還性； （ 2）風(fēng)險(xiǎn)性 ； （ 3）流通性。 優(yōu)先股： 是公司發(fā)行的授予持股者某些優(yōu)先權(quán)利（主要是優(yōu)先分配股利權(quán)和優(yōu)先索償股本權(quán)）的股票。 不記名股票： 是 股票票面上不記載股東的姓名或者名稱的股票。 （二）按票面有無記名分：記名股票和不記名股票 有面值股票： 是公司發(fā)行的票面標(biāo)有金額的股票。 目前，我國公司發(fā)行的股票均是有面值股票。 一般而言，確定股票發(fā)行價(jià)格必須考慮三個(gè)因素，即法律規(guī)定、公司盈利狀況及未來增長潛力和股票二級市場的狀況。發(fā)行價(jià)格的最后確定可以通過兩種方式實(shí)現(xiàn)：競價(jià)和協(xié)商。 ? 五、股票上市 股票上市即公司股票在證券交易所掛牌交易。但一家非上市公司要轉(zhuǎn)化為上市公司必須具備特別的條件，并辦理相關(guān)的手續(xù)。 但股票是否要上市交易，公司必須詳細(xì)權(quán)衡，因?yàn)樯鲜杏猩鲜械暮锰?，不上市也有不上市的?yōu)點(diǎn)。 ，防止股權(quán)過于集中。 。 （二）股票上市的不利之處 “公開”的要求可能會(huì)暴露公司的商業(yè)秘密。 。 ? 六、配股 在我國，配股是指上市公司獲得有關(guān)證券管理部門批準(zhǔn)后，向現(xiàn)有股東按持股的一定比例配售股份的行為。 在我國，由于多種原因，政府對于公司配股是有嚴(yán)格限定的，但在市場機(jī)制完善的國家，公司配股與否主要取決于公司自身的決策，而較少行政干預(yù)。這是導(dǎo)致我國眾多上市公司配股前往往實(shí)施送紅股的派息方案的重要原因。但在我國，證監(jiān)會(huì)對配股價(jià)格也有一些限制性規(guī)定。它是一種認(rèn)購股票的期權(quán)，是股票的衍生工具。 ? 二、認(rèn)股權(quán)證的基本要素 （一）認(rèn)購數(shù)量 （二）認(rèn)購價(jià)格 （三）認(rèn)購期限 （四）贖回條款 ? 三、認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值評估 認(rèn)股權(quán)證實(shí)質(zhì)上是一種買入期權(quán)，與一般期權(quán)一樣，在其有效期內(nèi)具有價(jià)值。其理論價(jià)值可用下式計(jì)算： 認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值是認(rèn)股權(quán)證在證券市場上的市場價(jià)格或售價(jià)，因此，其實(shí)際價(jià)值受市場供求關(guān)系的影響：由于存在套購活動(dòng)和套購利潤，其實(shí)際價(jià)值一般會(huì)高于理論價(jià)值?？蛇x方式包括： 一、長期借款籌資 二、公司債券籌資 三、可轉(zhuǎn)換債券籌資 四、租賃籌資 五、短期負(fù)債籌資 第一節(jié) 長期借款籌資 ? 長期借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限超過一年的借款，主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期流動(dòng)資金占用的需要。 ? 一、長期借款的種類 （一）按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類 （二）按貸款有無擔(dān)保分類 （三）按照貸款的用途分類 ? 二、長期借款的條件與程序 （一）長期借款的條件：借款人必須具備的基本條件 （二）長期借款的程序：提出申請、銀行審核、簽訂借款合同、取得借款和歸還借款等 ? 三、長期借款的保護(hù)性條款 按國際慣例，保護(hù)性條款大致有以下三類： （一）一般性保護(hù)條款 （二）例外性保護(hù)條款 （三）特殊性保護(hù)條款 ? 四、長期借款的利率 長期借款的利率通常分為固定利率和變動(dòng)利率兩種。從一般情況看，主要有以下幾種： （一）定期支付利息、到期一次性償還本金方式 （二）定期等額償還方式 （三）平時(shí)逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分的方式 （四）到期一次性還本付息方式 第二節(jié) 公司債券 ? 一、債券的基本要素 債券是企業(yè)為籌集長期資金而依法發(fā)行的，承諾在未來一定時(shí)期還本付息的一種有價(jià)證券，是持券人擁有企業(yè)債權(quán)的書面憑證。通常包括： 1 .面值； 2 .利率； ； 。 （一）有擔(dān)保債券。根據(jù)擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的性質(zhì)不同，又分為： ，即以企業(yè)的某項(xiàng)實(shí)產(chǎn)（ 有形資產(chǎn) ：包括動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)）作為抵押品的債券，這是最常見的長期債券形式。 ，即以特定設(shè)備作為抵押品。即沒有特定資產(chǎn)作擔(dān)保，完全憑借企業(yè)信用發(fā)行的一類債券，它代表的是一種對企業(yè)收益而非資產(chǎn)的債權(quán)。 除了上述兩類外，自 20世紀(jì) 80年代以來，在國內(nèi)外債券市場上，還涌現(xiàn)出了一些債券新品種，比較典型的有： （ 1）浮動(dòng)利率債券； （ 2）零利率債券或貼現(xiàn)債券； （ 3）可轉(zhuǎn)換債券。 債券評級始于 20世紀(jì)初的美國，目前，國際上流行的 債券評定等級 是由兩家著名的評級公司：穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn) — 普