【正文】 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360（ 365天） /存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）＝ 賒銷凈額 247。 財務(wù)分析 一、 營運能力分析 營業(yè)周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 2 、 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 （ 次 數(shù) ） ＝ 銷 售 成 本 247。 財務(wù)管理公式匯總 貨幣時間價值 復(fù)利終值系數(shù) (F/P,i,n) （ FVIF） 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（ P/F,i,n） （ PVIF） 年金終值系數(shù) (F/A,i,n) （ FVIFA） 年金現(xiàn)值系數(shù) (P/A,i,n) （ PVIFA） 其中 F是終值， P是現(xiàn)值， A是年金， i是年利率， n是期間 籌資管理 籌資規(guī)模的確定――銷售百分比法 需要追加對外籌資規(guī)模＝預(yù)計年度銷售增加額（基年總敏感資產(chǎn)的銷售百分比－基年總敏感負(fù)債的銷售百分比）－預(yù)計年度留存利潤增加額 基年總敏感資產(chǎn)的銷售百分比 ＝ ∑ 各項敏感資產(chǎn)金額 /實際銷 售額 （敏感資產(chǎn)項目有現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)凈值等） 基年總敏感負(fù)債的銷售百分比 ＝ ∑ 各項敏感負(fù)債金額 /實際銷售額 （敏感負(fù)債項目有應(yīng)付賬款、應(yīng)付費用等） 債券發(fā)行價格 ＝ 債券面值 (P/F,市場利率，發(fā)行期間 )+債券年息 (P/A,市場利率，發(fā)行期間 ) 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 年金現(xiàn)值系數(shù) 放棄現(xiàn)金折扣 的機(jī)會 成本率 = 現(xiàn)金折扣率 360 (1現(xiàn)金折扣率 ) (信用期 折扣期 ) 補(bǔ)償性余額，計算借款的實際利率 實際利率 ＝ 利息 /本金（實際借入可用的本金） 資本成本 長期借款成本 ＝ 借款年利息 (1所得稅率 )/借款本金 (1籌資費用率 ) 發(fā)行債券成本 ＝ 債券年利息 (1所得稅率 )/債券 籌資額 (1籌資費用率 ) 1 發(fā)行優(yōu)先股成本 ＝ 年股息 /籌資總額 (1籌資費用率 ) 發(fā)行普通股成本 ＝ 〔 第一年的預(yù)計股利額 /籌資總額 (1籌資費用率 )〕 +普通股股利預(yù)計年增長率 資本資產(chǎn)定價模式 股票成本＝無風(fēng)險證券投資收益率（國庫券利率）＋公司股票投資風(fēng)險系數(shù)（貝他系數(shù)）（市場平均投資收益率－無風(fēng)險證券投資收益率） 1 加權(quán)平均資本成 本 =∑該種資本成本該種資本占全部資本的比重 杠桿 1 經(jīng)營杠桿系數(shù)＝息稅前利潤 EBIT變動 / 銷售額變動 ＝基期貢獻(xiàn)毛益 / 基期息稅前利潤 ＝（銷售收入－變動成本） /（銷售收入－變動成本－固定成本） 財務(wù)杠桿系數(shù)＝每股收益（稅后收益）變動 /息稅前利潤變動 ＝息稅前利潤 /（息稅前利潤－利息） 總杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)財務(wù)杠桿系數(shù)＝（息稅前利潤＋固定成本） /（息稅前利潤－利息） 無差別點分析公式 （ 使得每種方 案得凈資產(chǎn)收益率或每股凈收益相等的點 ） （ EBITA方案的年利息 ） （ 1所得稅率 ） ＝ （ EBITB方案的年利息）（ 1所得稅率） A方案下的股權(quán)資本總額 （凈資產(chǎn)） B方案下的股權(quán)資本總額 （凈資產(chǎn)） 當(dāng)息稅前利潤 =計算出的 EBIT時，選擇兩種方案都可以 當(dāng)息稅前利潤＞ 計算出的 EBIT時，選擇 追加 負(fù)債 籌資 方案更為有利 當(dāng)息稅前利潤＜ 計算出的 EBIT時，選擇增加股權(quán)資本 籌資 更為有利 長期投資、固定資產(chǎn)管理 1 年營業(yè)凈現(xiàn)金流量 (NCF)＝ 每年營業(yè)收入 － 付現(xiàn)成本 － 所得稅 ＝ 凈利 潤 ＋ 折舊 1 非貼現(xiàn)指標(biāo)：投資回收期 ＝ 原始投資額 /每年營業(yè)現(xiàn)金流量 平均報酬率 ＝ 平均現(xiàn)金余額 /原始投資額 1 貼現(xiàn)指標(biāo)： 凈現(xiàn)值 ＝ ∑每年營業(yè) 凈 現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 一初始投資額 內(nèi)含報酬率，當(dāng)凈現(xiàn)值 =0時，所確定的報酬率 （一般用插值法計算） 現(xiàn)值指數(shù) ＝ ∑每年營業(yè) 凈 現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 /初始投資額 流動資產(chǎn)管理 1 現(xiàn)金收支預(yù)算法： 現(xiàn)金余絀 ＝ 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 ＝ 期初現(xiàn)金余額 +本期預(yù)計現(xiàn)金收入 －本期 預(yù)計現(xiàn)金支出 － 期末現(xiàn)金必要余額 1 最佳現(xiàn)金持有量 2AFQR? （ 其中 A為預(yù)算期現(xiàn)金需要量 ,R為有價證券利率 ,F為平均每次證券變現(xiàn)的固定費用 ,即轉(zhuǎn)換成本 ） （ 存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量同樣的道理 ： A為 存貨年度計劃進(jìn)貨總 量 ,R換 為 C單位存貨年度儲存成本 ,F為平均每次的進(jìn)貨費用） 現(xiàn)金 （存貨） 管理總成本 ＝ 2AFR 存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用資金＝（經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 Q進(jìn)貨單價） /2 存貨年度最佳進(jìn)貨批次 N＝ A/Q＝存貨年度計劃進(jìn)貨總 量 /經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 存貨儲存期控制： 存貨保本儲存天數(shù) ＝ 毛利－一次性費用－銷售稅金及附加 日增長費用 存貨保利儲存天數(shù)＝ 毛利－一次性費用－銷售稅金及附加 －目標(biāo)利潤 日 增長費用 存貨獲利或虧損額＝ 日增長費用 （保本儲存天數(shù)－實際儲存天數(shù)） 日增長費用 ＝日利息＋日保管費＋日倉儲損耗 1 應(yīng)收賬款管理決策 : 決策成本 ＝ 應(yīng)收賬款投資機(jī)會成本 ＋ 應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備 ＋應(yīng)收賬款 管理費用 （ 其中 :應(yīng)收賬款投資機(jī)會成本 ＝ 應(yīng)收賬款平均占用額投資機(jī)會成本率 應(yīng)收賬 款平均占用額 ＝ 應(yīng) 收 賬 款 賒 銷 凈 額應(yīng) 收 賬 款 平 均 周 轉(zhuǎn) 次 數(shù) 應(yīng)收賬款賒銷凈額 ＝ 應(yīng)收賬款賒銷收入總額 現(xiàn)金折扣額 應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)次數(shù) ＝ 360應(yīng) 收 賬 款 平 均 周 轉(zhuǎn) 天 數(shù) 應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ ∑各現(xiàn)金折扣期客戶享受現(xiàn)金折扣期的估計平均比重 ） 決策收益 ＝ 賒銷收入凈額貢獻(xiàn)毛益率 方案凈收益 ＝ 決策收益 決策成本 （哪個方案凈收益大，選擇哪個方案） 應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率 ＝ 當(dāng)期預(yù)計現(xiàn)金需要額 － 當(dāng)期預(yù)計其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金來源額 當(dāng)期應(yīng)收賬款總計余額 經(jīng)營周期（營業(yè)周期）＝存貨周期＋應(yīng)收賬款周期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝經(jīng)營周期－應(yīng)付賬款周期 證券投資管理 2 零增長股票的估價模型 P=每 年 分 配 股 利最 低 收 益 率 2 固定增長股票的估價模型 P= 第 一 年 分 配 股 利最 低 收 益 率 固 定 增 長 率 （導(dǎo)出：預(yù)期收益率＝ 第一年股利 /股票股價＋固定增長率 ） 2 階段性增長股票的估價模型 : 第一步 ,計算出非固定增長期間的股利現(xiàn)值 第二步 ,找出非固定增長期結(jié)束時的股價 ,然后再算出這一價的現(xiàn)值 （利用固定增長得模型計算） 第三步 ,將上述兩個步驟求得的現(xiàn)值加在一起 ,就是階段性增長股票的價值 . 2 市盈率 =每 股 市 價每 股 收 益 2 持有期間收益率 (T)=持 有 期 間 期 望 收 益購 買 價 格 總 額 2 持有期間年均收益率 =n1+T 1 2 永久債券估價 V= 每 期 支 付 的 債 券 利 息市 場 利 率 或 必 要 收 益 率 2 零息債券估價 V=債券面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 2 非零息債券估價 V=每年末債券利息年金現(xiàn)值系數(shù) +債券面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 利潤管理 2混合成本 y=a+bx 其中 a是固定成本 ， b是變動成本 混合成本的分解 ： 高低點法、回歸直線法。 3 回歸直線法的公式為22()n xy x yb n x x??? ?? ? ???, y b xa n?? ?? 32利潤 =（ pb） xa 當(dāng)利潤為零時， x為保本銷售量，當(dāng)利潤大于零時， x為保利銷售量 3 多品種下的綜合貢獻(xiàn)毛益率 =∑ (各產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益率該產(chǎn)品占銷售比重 ) 3 剩余股利政策：第一，看資本結(jié)構(gòu)；第二，在此資本結(jié)構(gòu)下，需投資股權(quán)資本多少，與現(xiàn)有股權(quán)資本的差額；第三，最大限度的用稅后利潤來滿足；第四，如有剩余稅后利潤，再派發(fā)股利。 平 均 存 貨 ， 其中：平均存貨＝（存貨年初數(shù)＋存貨年末數(shù)） 247。 平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360247。 平均流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)收入 247。 平均資產(chǎn)總額 二、 短期償債能力分析 流動比率＝流動資產(chǎn) 247。 流動負(fù)債 ＝（流動資產(chǎn) 存貨） 247。流動負(fù)債 三、長期償債能力分析 資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債總額 247。 股東權(quán)益）（也稱債務(wù)股權(quán)比率） 有形凈值債務(wù)率＝ [負(fù)債總額 247。 利息費用 =（稅前利潤 +利息） 247。 銷售收入） 100% 總 資產(chǎn)利 潤 率＝（凈利潤 247。 所有者權(quán)益 100% 或＝銷售凈利率 總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額 247。 （ 1－資產(chǎn)負(fù)債率）＝ 1＋產(chǎn)權(quán)比率 計算和計算分析題復(fù)習(xí)范圍 信用政策方案的選擇 個別資本成本的估算和綜合資本成本的估算 經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿系數(shù)的計算 資本結(jié)構(gòu)決策方法中的無差異點分析法的計算 固定資產(chǎn)投資決策中現(xiàn)金流量、投資回收期、平均報酬率、凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率、現(xiàn)值指數(shù)法的計算。股票估價的基本模型、零增長股票的估價模型、固定增長股票的估價模型。 目標(biāo)利潤的制定方法的應(yīng)用，本量利分析法的計算。 賈欣： 謝謝丁老師，考試范圍穩(wěn)定是下面教師最希望看到的，這樣有利于集中優(yōu)勢兵力打殲滅戰(zhàn)，哈哈。 丁唯佳： 賈老師您太客氣啦，選擇題和判斷題基本上以理論知識為主，少計算，可以讓學(xué)生多做做導(dǎo)學(xué)冊和小藍(lán)本上面的習(xí)題。（世界貿(mào)易組織：約束 ） （建設(shè) —— 經(jīng)營 —— 轉(zhuǎn)讓）：是指政府（ 通過契約 ）授予私營企業(yè)（ 包括外國企業(yè) ）以一定期限的特許專營權(quán)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過向用戶收取費用或出售產(chǎn)品以 、并賺取利潤。 （清償貸款；回收投資） ：是一種用以證明 合同成立和貨物已經(jīng)由承運人接管或裝船，以及承運人保證憑以 的單據(jù)。 （法律規(guī)范） 保障措施：是 CATT 允許的進(jìn)口國。 （進(jìn)口限制） ：即有權(quán)享受信用證利益的人，一般為 或 。是聯(lián)合國的一個專門機(jī)構(gòu)。 （ 1944； 1945；國際組織） ：是指兩個或兩個以上國家就同一 對同一經(jīng)濟(jì)來源的不同納稅人分別課稅。 。它是國際貸款中最典型的貸款形式。（ 東道國法律；東道國法人） 13 居民稅收管轄權(quán)：是根據(jù) 確立的管轄權(quán)，它是指一國對其本國居民在世界范圍內(nèi)的所得進(jìn)行征稅的權(quán)力。（ 指示；承兌） 15 不質(zhì)疑條款：對轉(zhuǎn)讓的技術(shù)的 不得提出異議。它是一國對非居民來源于本國的所得進(jìn)行征稅的權(quán)力。 （控制權(quán)） 19《海鴉規(guī)則》：全稱為《 1924 年統(tǒng)一提單的若干法律規(guī)則的國際公約》，是最早規(guī)范 責(zé)任的國際公約。（ 訂立合同 ） 21 先期違約：在合同訂立之后履行期到來之前，一方表示 合同的意圖。（ 受要約人） 23 根本違約：一方當(dāng)事人違反合同的結(jié)果使另一方蒙受損害，實際上剝奪了他根據(jù)合同 得到的東西。（ 商標(biāo)所有人；商標(biāo)轉(zhuǎn)讓權(quán)） 25 專利權(quán)商標(biāo)權(quán)的獨立性原則：這是 規(guī)定的重要原則，是指各國授予商標(biāo)和專利的權(quán)利相互獨立， 。（ 巴黎公約；互不干涉 ） 26 反傾銷稅：是進(jìn)口國對于 來自外國的傾銷產(chǎn)品征收的一種進(jìn)口附加稅，目的是阻止 和 造成的損害。（ 實質(zhì)性損害；實質(zhì)損害威脅） 28 共同海損：共同海損指海上運輸中，船舶、貨物遭到共同危險，船長為了共同安全， 和 作出特別犧牲或支出的特別費用。 （賣方；賣方交單） 30 許可協(xié)議中的限制性商業(yè)條款：是國際貿(mào)易中各種限制性商業(yè)條款的一個方面，主要表現(xiàn)在 對 在技術(shù)的使用、改進(jìn)、產(chǎn)品銷售等方面進(jìn)行限制。（ 供方；受讓方；受讓方；供方） 31 定期租船合同：指出租人在 內(nèi)把船舶出租給承租人供其按約定的用途使用的 。（ 被保險人；保險人） 商標(biāo)：是用于區(qū)別商品生產(chǎn)者或 、服務(wù)提供者的標(biāo)志，通常由文字、 或其結(jié)合組成。 A．承運人存在駕駛船舶的過失 D。不可以背書轉(zhuǎn)讓的提單是（ ） A．記名提單 B?？瞻滋釂? D。金匯兌本位制 C。金匯率制（ A） 4．托收和信用證兩種支付