中級宏觀-通貨膨脹-展示頁
2025-05-23 17:20本頁面
【正文】 場，政府的信譽(yù)已完全喪失。 ? 但如果繼續(xù)實行增大財政赤字，將耗竭國家的外匯儲備，最終本國貨幣不得不貶值，導(dǎo)致國內(nèi)物價上漲； ? 同時，本國已無力干預(yù)外匯市場來維持匯率水平的穩(wěn)定，發(fā)生國際收支危機(jī)。 開放經(jīng)濟(jì)中預(yù)算赤字導(dǎo)致通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制 ? 在上述情況下，只要能夠繼續(xù)獲得外匯儲備，就可以避免通貨膨脹。從中可以看出，智利的財政赤字有很大一部分是由減少國際儲備來融資的。 ? 上世紀(jì) 70年代，智利和秘魯都經(jīng)歷了財政危機(jī)。而最終只能來自向國外的借款，造成國家的外匯儲備流失。 1 1 1 1 1 111,( ) ( )t t t t t tttttE P Q E P QMMV i V i??? ? ? ? ? ?????? ? ?， 假設(shè)匯率是固定的，產(chǎn)出不變，國外產(chǎn)品價格不變，世界利率不變，貨幣存量也不變。 一、固定匯率下的預(yù)算赤字 假設(shè)政府已無力向公眾舉債，只能向中央銀行借款。 總債務(wù)變化與基礎(chǔ)貨幣變化之間的關(guān)系： 定義總赤字：1 1 1( ) ( )c c p pt t t t t tD D D D D D? ? ?? ? ? ? ? ),()( 111 ????? ????? ttctcttt BBEDDMhMh→ ),()()()( 1111 ?????? ??????? ttptpttttt BBEDDMhMhDD 這個式子有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義和政策含義。 ? 當(dāng)一個國家的債務(wù)水平已經(jīng)很高時，因其償債能力已到極限并受到懷疑，最終只能采取發(fā)行貨幣的方式來為財政赤字融資，從而帶來通貨膨脹。 S1 政府赤字與通貨膨脹 ? 一般來說，政府彌補(bǔ)預(yù)算赤字的方式有三種：向公眾發(fā)行公債、消耗外匯儲備、印刷貨幣。 ? 對外借債不僅增加了政府的預(yù)算赤字，同時也限制了政府通過舉債而不是通過貨幣化來為赤字融資的能力。第 10講 通貨膨脹理論：財政與貨幣方面的分析 ? S1 政府赤字與通貨膨脹 ? S2 通貨膨脹對家庭部門的影響 ? S3 通貨膨脹的成本 導(dǎo)論 ? 與傳統(tǒng)上討論通貨膨脹不同，本章把政府預(yù)算赤字的貨幣融資過程作為分析的重點。 ? 從實踐上觀察，上世紀(jì) 80年代拉美國家的債務(wù)危機(jī)，同時導(dǎo)致了這些國家的通貨膨脹。 ? 預(yù)算赤字從來就是通貨膨脹的重要原因。 ? 后一種方式稱為預(yù)算赤字的貨幣化。 ? 財政赤字難于減少，也可能源于政治體制上的原因。它表明政府債務(wù)或預(yù)算赤字可以通過三種方式進(jìn)行融資： （ 1 ）通過增加基礎(chǔ)貨幣供給：)( 1?? tt MM； （ 2 ）通過公眾或消費者增加對國債的持有：ptpt DD 1??； （ 3 ）減少中央銀行持有的外匯儲備：)( 1, ? ?? ? tctc BBE； 總之，政府可以通過“印刷貨幣”、向非銀行公眾借款，或減少外匯儲備的方式來為政府的預(yù)算赤字“買單”。重寫政府合并的預(yù)算約束： 1 1 111( ) ( ) ( )( ) ( )ggp p t t t tggt t t t tD D M h M h E B BP G I T iD E i B??? ? ?????? ? ? ? ?? ? ? ? ?， 定義實際預(yù)算赤字為：11( ) ( ) /ggt t t p tD E F G I T iD E i B P????? ? ? ? ?，得到： 11( ) ( ) ( )t t t tP D E F M M E B B????? ? ? ?， 在固定匯率下，貨幣存量完全由貨幣需求決定。得到： 1( ) ( )ttP D E F E B B???? ? ? 貨
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