【正文】
規(guī)模 2 0 0 億美元 200 億美元 資產(chǎn)規(guī)模 1 0 0 億美元 資產(chǎn)規(guī)模 1 0 0 億美元歐洲 資產(chǎn)規(guī)模 1 0 億美元 10 億美元 資產(chǎn)規(guī)模 1 億美元 資產(chǎn)規(guī)模 1 億美元高 中 低美國 RO E 1 5 % 1 5 % RO E 1 0 % RO E 1 0 %日本 RO E 5 % 5 % RO E 4 % RO E 4 %歐洲 RO E 2 0 % 2 0 % RO E 1 0 % RO E 1 0 %財險公司資產(chǎn)規(guī)模財險公司盈利能力1 美國市場財險公司市場表現(xiàn)與估值分析 21 美國市場上財險公司盈利性 (ROE)與市場表現(xiàn)的分析 ? 整體來看,盈利能力高的財險公司市場表現(xiàn)要好于盈利能力一般的財險公司,同時這兩類公司的市場表現(xiàn)要明顯好于盈利能力低的財險公司 盈利能力高的財險公司的市場表現(xiàn) 盈利能力一般的財險公司的市場表現(xiàn) 盈利能力低的財險公司的市場表現(xiàn) 9972997169973099813998279991099924991089910229911599111999123991217991231001140012800211002250031000324004700421005500519006200616C o m m e r c e G r o u p In c H S B G r o u p In c C A N S u r e ty C o r p o r a ti o nZ e n i th N a ti o n a l In s u r a n c e C o IN D U SPX一家優(yōu)于市場 9972997169973099813998279991099924991089910229911599111999123991217991231001140012800211002250031000324004700421005500519006200616C h u b b C o r p L e u c a d i a N a ti o n a l C o r p M e d i c a l A s s u r a n c e In cM e r c u r y G e n e r a l C o r p P r o g r e s s i v e C o r p O h i o R L I C o r pS te w a r t In fo r m a ti o n S v c s 2 1 s t C e n tu r y In s u r a n c e G r o u p V e s ta In s u r a n c e G r o u p In cIN D U SPX整體弱于市場 9972997169973099813998279991099924991089910229911599111999123991217991231001140012800211002250031000324004700421005500519006200616A c c e p ta n c e In s u r a n c e C o s In c F i r s t A m e r i c a n C o r p o r a ti o n F r e m o n t G e n e r a l C o r pF r o n ti e r In s u r a n c e G r o u p In c G a i n s c o In c H i g h l a n d s In s u r a n c e G r o u pL a n d a m e r i c a F i n a n c i a l G r o u p M e a d o w b r o o k In s u r a n c e G r o u p N y m a g i c In cP a n A m e r i c a G r o u p In c R e l i a n c e G r o u p H o l d i n g s S c p i e H o l d i n g s In cT r e n w i c k G r o u p In c A l l e g h a n y C o r p IN D USPX除一家外,其余 遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場 22 美國市場上財險公司盈利性 (ROE)與估值的分析 ? 美國財險公司盈利能力與市場估值有以下關(guān)系 ? ROE與 P/B值的相關(guān)性明顯 ? 盈利能力強(qiáng)的公司市場估值 P/B相對高,盈利能力低的公司 P/B水平也低 P/B = x ROE + R Square = 0 . 0 00 . 5 01 . 0 01 . 5 02 . 0 02 . 5 00 . 0 0 2 . 0 0 4 . 0 0 6 . 0 0 8 . 0 0 1 0 . 0 0 1 2 . 0 0 1 4 . 0 0 1 6 . 0 0 1 8 . 0 0 2 0 . 0 0ROE vs P/B ROE P/B 23 美國市場上財險公司資產(chǎn)規(guī)模與市場表現(xiàn)的分析 ? 從整體表現(xiàn)情況可以看出,公司資產(chǎn)規(guī)模與資本市場表現(xiàn)關(guān)系不大 資產(chǎn)規(guī)模大的財險公司的市場表現(xiàn) 中等資產(chǎn)規(guī)模財險公司的市場表現(xiàn) 資產(chǎn)規(guī)模小的財險公司的市場表現(xiàn) 9972997169973099813998279991099924991089910229911599111999123991217991231001140012800211002250031000324004700421005500519006200616C h u b b C o r p F r e m o n t G e n e r a l C o r p P r o g r e s s i v e C o r p O h i oR e l i a n c e G r o u p H o l d i n g s IN D U SPX整體弱于市場 9972997169973099813998279991099924991089910229911599111999123991217991231001140012800211002250031000324004700421005500519006200616A c c e p ta n c e In s u r a n c e C o s In c C o m m e r c e G r o u p In c F i r s t A m e r i c a n C o r p o r a ti o nF r o n ti e r In s u r a n c e G r o u p In c H i g h l a n d s In s u r a n c e G r o u p H S B G r o u p In cL a n d a m e r i c a F i n a n c i a l G r o u p L e u c a d i a N a ti o n a l C o r p M e d i c a l A s s u r a n c e In cM e r c u r y G e n e r a l C o r p R L I C o r p 2 1 s t C e n tu r y In s u r a n c e G r o u pT r e n w i c k G r o u p In c A l l e g h a n y C o r p Z e n i th N a ti o n a l In s u r a n c e C oIN D U SPX只有一家優(yōu)于市場 9972997169973099813998279991099924991089910229911599111999123991217991231001140012800211002250031000324004700421005500519006200616G a i n s c o In c M e a d o w b r o o k In s u r a n c e G r o u p N y m a g i c In cP a n A m e r i c a G r o u p In c S c p i e H o l d i n g s In c S te w a r t In fo r m a ti o n S v c sC A N S u r e ty C o r p o r a ti o n V e s ta In s u r a n c e G r o u p In c IN D USPX只有兩家與持平市場 24 美國市場上財險公司資產(chǎn)規(guī)模與估值的分析 ? 美國財險公司資產(chǎn)規(guī)模與市場估值有以下關(guān)系 ? 公司資產(chǎn)規(guī)模與市場估值的相關(guān)性不明顯 ? 趨勢線上和趨勢線下的公司數(shù)量相當(dāng),但絕大部分小財險公司位于趨勢線下,說明資本市場對資產(chǎn)規(guī)模小的公司估值更是偏低 低于趨勢線的數(shù)量 高于趨勢線的數(shù)量規(guī)模小的財險公司 7 1中等規(guī)模的財險公司 6 9規(guī)模大的財險公司 2 2P / B 值規(guī)模小的財險公司 規(guī)模大的財險公司 中等規(guī)模的財險公司 總資產(chǎn) vs P/B 0 . 0 00 . 5 01 . 0 01 . 5 02 . 0 02 . 5 00 . 0 0 5 0 0 0 . 0 0 1 0 0 0 0 . 0 0 1 5 0 0 0 . 0 0 2 0 0 0 0 . 0 0