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2025-01-04 22:00本頁面
【正文】 這時，一定要認識到，由于這是非常規(guī)現(xiàn)金流量，因此應根據(jù)NPV曲線來做決策,規(guī)模問題,一個200元錢投資項目的投資回報率是100%，而一個1000元投資項目的投資回報率是50%。兩者的內(nèi)部收益率都為30%，但投資法則卻截然不同。 最低可接受標準（獨立項目）： 如果IRR超過可接受收益率，則投資該項目。,計算前例中的NPV,根據(jù)NPV的計算思想 N=3, r=12% NPV=12,627.42 應該接受該項目嗎？,為什么要使用凈現(xiàn)值法？,接受正凈現(xiàn)值的項目有益于股東價值 凈現(xiàn)值法使用的是現(xiàn)金流 凈現(xiàn)值法包含了有關該項目的所有現(xiàn)金流 凈現(xiàn)值法考慮了項目的投資風險，利用投資者要求的必要報酬率將不同時點的現(xiàn)金流進行了適當折現(xiàn),回收期法,需要多長時間該項目能夠收回初始投資？ 回收期 = 回收初始投資成本的年數(shù) 最低可接受標準： 如果計算出的回收期小于預先設定的某個標準，則接受該項目 排序標準： 由管理層設定,計算前例中的投資回收期,假定我們可接受的回收期標準為2年以內(nèi) 第1年：未收回部分為165,000 – 63,120 = 101,880 第2年：未收回部分為101,880 – 70,800 = 31,080 第3年：由于31,080 – 91,080 = 60,000，因此該項目投資將在3年內(nèi)被收回 應接受該項目嗎？,投資回收期法的優(yōu)勢與不足,優(yōu)勢 理解容易 考慮到了遠期現(xiàn)金流量的不確定性 偏向于高流動性,不足 忽視資金時間價值 要求一個主觀的判斷標準 忽視回收期后的現(xiàn)金流量 不利于對長期如Ramp。 NI = 3,300 第3期: CF = 91,080。,凈現(xiàn)值法決策標準,凈現(xiàn)值 (NPV) = 未來所有現(xiàn)金流的現(xiàn)值 — 初始投資成本 計算 NPV: 1. 估計未來現(xiàn)金流：多少？何時？ 2. 估計折現(xiàn)率 3. 估計初始投資成本 最小可接受標準（獨立項目）：如果NPV 0，則接受 排序標準（互斥項目）：選擇NPV最大的項目,例：項目投資信息,您正在考慮一項新項目的投資決策問題，有關該項目的現(xiàn)金流量估計如下： 第0期: CF = 165,000 第1期: CF = 63,120。 關聯(lián)項目。 互斥項目。第四講 投資決策方法與現(xiàn)金流及風險分析,需要掌握的概念和知識點： 凈現(xiàn)值法，理解為什么它是最佳決策標準 投資決策的其他方法 項目相關（增量）現(xiàn)金流、沉沒成本、機會成本和附帶效應 經(jīng)營現(xiàn)金流計算的各種方法及其應用 現(xiàn)金流風險分析的幾種方法,按投資項目相互關系分類,獨立項目。是指某一項目的決策不會對其他項目產(chǎn)生影響。是指某一項目的決策將對其他項目產(chǎn)生相反的影響。是指某一項目投資必須依賴于其他項目的實施，項目相互之間存在互補性。 NI = 13,620 第2期: CF = 70,800。 NI = 29,100 平均帳面價值 = 72,000 公司對這類風險程度的投資要求的報酬率為12%。D項目的判
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