國際經(jīng)濟學(xué)匯率決定-文庫吧資料
2025-08-10 09:14本頁面
【正文】 ）發(fā)生變化時，通過匯率和利率的共同調(diào)節(jié)，資產(chǎn)組合達到新的平衡。前者認為匯率水平應(yīng)主要由貨幣市場的供求狀況決定；后者認為，在短期內(nèi)，由于不同市場存在不同的調(diào)整速度，商品市場和資產(chǎn)市場并不是同時達到均衡的，資產(chǎn)市場調(diào)整快于商品市場調(diào)整使匯率出現(xiàn)超調(diào)，這便是短期內(nèi)匯率容易波動的原因。貨幣法假定本國同國外債券有充分可替代性，而資產(chǎn)組合平衡法則假定本國同國外債券不具有充分可替代性，因此資產(chǎn)組合平衡法特別強調(diào)了債券市場的作用。 貨幣法和資產(chǎn)組合平衡法是資產(chǎn)市場法的 兩個主要的分支。 前者指出兩國貨幣的均衡匯率等于兩個國家的價格比率 ， 說明某一時點上匯率決定的基礎(chǔ)；而后者指出匯率的變動等于兩國價格指數(shù)的變動差 ， 說明了某一段時間里匯率變動的原因 。 購買力平價理論 ， 是西方匯率理論中最具影響力的理論之一 。 在金鑄幣本位制度下 ， 黃金被用來規(guī)定貨幣能代表的價值 ，各國均規(guī)定了每一金鑄幣單位包括的黃金重量和成色 ， 即含金量 。 ? 第五，資產(chǎn)市場分析法中盡管存在不同分支，但它們在基本分析方法上和基本理論思想上是一致。 ? 第三，資產(chǎn)市場分析法第一次正式將存量分析方法引入到匯率決定理論中，同時結(jié)合流量分析方法，是對傳統(tǒng)的單純流量分析法的重大突破。 理論模型 eFBMW ???0,0),(/ 21 ????? ? mmeiimWM e0,0),(/ 21 ????? ? bbeiibWB e0,0),(/ 21 ????? ? ffeiifWeF e圖 15－ 3 當資產(chǎn)供給發(fā)生變化時均衡匯率的決定 ? 資產(chǎn)供給變化的兩種情況：資產(chǎn)供給總量的變化 （ 財富效應(yīng) ） ， 資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)上的變化 （ 替代效應(yīng) ） ? 資產(chǎn)供應(yīng)總量變化分為三種情況：貨幣供應(yīng)量增加；本幣債券供應(yīng)量增加；外幣債券供應(yīng)量增加 ? 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化而供給總量不變的情況 ， 一般由中央銀行的貨幣政策 ， 即公開市場業(yè)務(wù)引起 ，分為兩種具體情況：本幣債券與本國貨幣互換；外幣債券與本國貨幣互換 資產(chǎn)分析法簡要評價 ? 第一，資產(chǎn)市場分析法視匯率為一種資產(chǎn)價格，考察資產(chǎn)市場均衡，而不局限于經(jīng)常項目收支差額。 ? 資產(chǎn)組合模型放松了貨幣模型對資產(chǎn)替代性的假設(shè)，認為國內(nèi)外資產(chǎn)之間不完全替代。 圖 15－ 2 第四節(jié) 匯率決定的資產(chǎn)組合分析方法 ? WBuiter、 MDornbush（ 《 預(yù)期與匯率動態(tài) 》 匯率超調(diào)） J ? 粘性價格貨幣模型與資產(chǎn)組合平衡法都對以上的假定進行了修正。 ? （ 2）貨幣需求函數(shù)。 彈性價格貨幣模型的主要批評 ? （ 1）購買力平價。 理論模型 兩國的貨幣需求函數(shù)假設(shè)如下所示： kP YM d ? **** YPkM d ?兩國貨幣市場均衡時 ， 貨幣需求等于貨幣供給 ds MM ? ** ds MM ?根據(jù)購買力平價公式 ， 可得到匯率水平一個新的表達形式： ????????????????????????YYkkMMPPess****兩國貨幣供應(yīng)及實際收入的增長速度快慢的差異 ， 將導(dǎo)致匯率變動 。 ? 基本思想：匯率是兩國貨幣的相對價格，而不是兩國商品的相對價格，因此匯率水平應(yīng)主要由貨幣市場的供求狀況決定。Bilson等人。Mussa、 P ? 代表人物： J ? 資產(chǎn)市場法與傳統(tǒng)的匯率決定理論不同，它揚棄了傳統(tǒng)匯率理論的流量分析法，轉(zhuǎn)而考察貨幣和資產(chǎn)的存量均衡上，其分析強調(diào)資產(chǎn)市場的存量均衡對匯率的決定性作用。 PePq *?原因： 市場障礙的影響 國際收支中非貿(mào)易項目對購買力平價造成的影響 心理預(yù)期 政府在外匯市場的干預(yù) 多恩布什將購買力平價可能出現(xiàn)的偏差分成暫時性和結(jié)構(gòu)性兩種 三、
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