【正文】 這也是最大的問(wèn)題，也是當(dāng)時(shí)監(jiān)管層要絕對(duì)禁止職工持股的原因之一；其二、如何讓中國(guó)資本市場(chǎng)減少投機(jī)。其一，如何規(guī)范持股的員工。陳榮：的確，如果設(shè)計(jì)不好，會(huì)產(chǎn)生很大后遺癥，比如引起股權(quán)糾紛等，對(duì)上市公司未來(lái)發(fā)展有負(fù)面作用。所以，大面積職工持股也會(huì)遇到這樣的問(wèn)題，需要建立一定的機(jī)制，防止公司上市之后就套現(xiàn)，公司業(yè)績(jī)就變臉。葉檀：職工大面積持股要警惕上市公司變臉的情況。問(wèn)題3職工持股處理不好，又會(huì)產(chǎn)生什么問(wèn)題？董登新：職工持股容易造成短期套現(xiàn)行為，比如現(xiàn)在的高管一旦到了解禁期就要走人，進(jìn)行短期套現(xiàn)，這容易造成腐敗。孫群義：職工持股是長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的方向。葉檀：從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看職工持股有利于企業(yè)的發(fā)展，但是目前牽涉到的問(wèn)題是職工持股該不該退，這就要從兩方面考慮：一個(gè)是企業(yè)的效率，二是是否公平。職工持股有下面兩個(gè)有益之處：其一，職工持股是比較好的激勵(lì)機(jī)制，可以作為雇員的一種福利。對(duì)于職工持股，我國(guó)應(yīng)該取消法律限制。問(wèn)題2職工持股有什么好處？華生：職工持股有利于企業(yè)發(fā)展，使得企業(yè)改制成本降低，同時(shí)有利于收入分配合理。不過(guò)后來(lái)由于這些企業(yè)上市時(shí)候，那些原始股股東在二級(jí)市場(chǎng)的收益率大得驚人，使得職工大面積持股的通道被一些人鉆了空子，原本不是職工的人也加入到職工持股行列，讓監(jiān)管變得復(fù)雜，所以最終取消了職工持股。對(duì)此，記者在近期采訪了部分業(yè)內(nèi)人士，請(qǐng)他們對(duì)職工持股的利與弊、A股市場(chǎng)是否應(yīng)該鼓勵(lì)員工大面積持股等熱點(diǎn)問(wèn)題各抒己見(jiàn)。遠(yuǎn)隔太平洋的華爾街市場(chǎng) 微軟、沃爾瑪、谷歌等跨國(guó)公司因?qū)嵭袉T工持股計(jì)劃，保持?jǐn)?shù)年高增長(zhǎng)，股價(jià)上漲超過(guò)百倍，成為一群華爾街大牛股。，導(dǎo)致313億財(cái)富從職工手中轉(zhuǎn)移到公司高管、創(chuàng)投。但有建行基層員工稱，本次激勵(lì)方案更多的是一種心理上的激勵(lì)，因?yàn)閭€(gè)人認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)量一定程度上與工資掛鉤，普通員工能夠認(rèn)購(gòu)的和獲贈(zèng)的數(shù)量并不多。因此導(dǎo)致人才流失情況比較嚴(yán)重，一部分業(yè)務(wù)骨干轉(zhuǎn)到外資銀行，更多的專業(yè)人員加入到其他國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)。同樣道理，也是用H股股東的權(quán)益謀建行員工的私利。建行的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃曾引起社會(huì)輿論的爭(zhēng)議。直到離開(kāi)時(shí)華為給出的兌現(xiàn)方式，才徹底打碎了他的夢(mèng)想。劉平說(shuō)很多的簽字都是要求他們?cè)谝粡埧瞻椎募埳虾??！鳖A(yù)想中，劉平相信自己每一年都購(gòu)買的股權(quán)累積下來(lái)會(huì)隨著公司的滾動(dòng)發(fā)展一起變成一筆可觀的財(cái)富，但他心中忐忑的是不知究竟能變成多少。當(dāng)初老板要我們買股權(quán)的時(shí)候，他也說(shuō)得很好，甚至提到了將來(lái)可能會(huì)上市的問(wèn)題?！薄霸谌A為的10年里，血脈里燃燒的全是被任老板點(diǎn)燃的干勁與熱情。如今，華為的滾動(dòng)發(fā)展以及股權(quán)的增值與己居然無(wú)關(guān)！這在劉平看來(lái)是完全不能接受的。和其他購(gòu)買股權(quán)的員工一樣，劉單純的期望也在于將來(lái)離職時(shí)股權(quán)的增值。一個(gè)在華為工作近8年的創(chuàng)業(yè)元老離開(kāi)時(shí)354萬(wàn)股股權(quán)兌現(xiàn)了354萬(wàn)元。現(xiàn)有關(guān)于“職工持股計(jì)劃”的政策、法規(guī)都是地方性的或行業(yè)性的，各地規(guī)定有較大差異，并且也存在與《公司法》不完全一致的地方。華為員工從未領(lǐng)取過(guò)真正的持股憑證；員工從不清楚自己所持股權(quán)在股權(quán)總額中的比例；公司股權(quán)的收益、分紅、回購(gòu)價(jià)格都由公司決定；員工持股計(jì)劃缺乏最起碼的公開(kāi)性和透明度??處處跡象都顯示出了華為管理當(dāng)中很強(qiáng)的獨(dú)裁、專斷色彩，這也就決定了華為在實(shí)施員工持股過(guò)程中不可避免地出現(xiàn)較大隨意性。華為人，是一群眼睛泛著綠光的狼。狼性文化狼有三大特征：一是敏銳的嗅覺(jué)，二是不屈不撓、奮不顧身的進(jìn)取精神，三是群體奮斗的意識(shí)。一旦企業(yè)上市，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)必然是棘手需要處理的一部分，處理不好公司持股必然會(huì)導(dǎo)致人心渙散。一位在華為工作十余年的老員工對(duì)記者說(shuō)：“如果公司上市，我當(dāng)然很樂(lè)意接受這份厚禮，但是從理性角度來(lái)看，上市對(duì)華為未必是好事。（3）是企業(yè)主動(dòng)辭退員工的，企業(yè)就要按《勞動(dòng)法》以及企業(yè)內(nèi)部實(shí)施的內(nèi)部股權(quán)處置的規(guī)定和方法來(lái)規(guī)范性地處理或處置。這里的華為員工不僅僅只是在職的華為員工，還包括離開(kāi)華為的員工。一個(gè)沒(méi)有約束的激勵(lì)，是不健全的激勵(lì)。企業(yè)在物質(zhì)、待遇方面的“激勵(lì)”和“獎(jiǎng)勵(lì)”是兩個(gè)不同的概念：獎(jiǎng)勵(lì)一般是對(duì)過(guò)的成績(jī)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，激勵(lì)更看重后續(xù)的刺激；獎(jiǎng)勵(lì)可以沒(méi)有后續(xù)性的約束，但激勵(lì)必須有后續(xù)性約束。[三、離職員工的股權(quán)兌現(xiàn)] 對(duì)于提前“離隊(duì)”需要單獨(dú)兌現(xiàn)員工股金的，處理辦法一定要、一致，常見(jiàn)的情形有以下三種：（1(續(xù)致信網(wǎng)內(nèi)容)）是員工自身的原因主動(dòng)提出離職，或是員工犯罪、嚴(yán)重違犯企業(yè)紀(jì)律等，筆者：企業(yè)必須調(diào)整這些員工在股權(quán)方面的利益，這些員工的股權(quán)不能和企業(yè)增資的幅度同比例增值，也就是說(shuō)比其他正常狀態(tài)發(fā)展的員工股權(quán)增幅比例要小；嚴(yán)重侵犯、損害企業(yè)利益的，首先可以凍結(jié)其股金，待經(jīng)濟(jì)處理完后再兌現(xiàn)；對(duì)于弄虛作假獲得過(guò)股金的增值，必須取消其增值部分，回到原始股金的狀況予以兌現(xiàn)。不及時(shí)說(shuō)清，到年底再調(diào)整就被動(dòng)了。因此，我就建議修訂了原來(lái)的獎(jiǎng)勵(lì)政策，即：1%的比例只是以原來(lái)車間的利潤(rùn)貢獻(xiàn)值為基數(shù)來(lái)計(jì)算獎(jiǎng)勵(lì)，不包括后增加分廠的利潤(rùn)。類似的這種動(dòng)態(tài)性獎(jiǎng)勵(lì)案例是本人2002年在東莞一家公司咨詢、當(dāng)“簽約總經(jīng)理”時(shí)發(fā)生的：原廠長(zhǎng)在2000年就頒布一項(xiàng)激勵(lì)政策，每年從當(dāng)年的利潤(rùn)中拿出1%的比例，獎(jiǎng)勵(lì)某車間負(fù)責(zé)人。但到了一定時(shí)機(jī)，這些股份是變化和調(diào)整的，是可以引進(jìn)他人作為股東并調(diào)整內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)的。（2）企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模增加，員工股權(quán)不一定同比例增長(zhǎng)。表面上是獎(jiǎng)勵(lì)員工當(dāng)前的表現(xiàn)，更重要的是激勵(lì)員工長(zhǎng)期和企業(yè)共同發(fā)展下，而不是希員工在發(fā)展還不到位的地方、時(shí)間提前“離隊(duì)”。那么，華為在很大程度上是把技術(shù)性、智力性的成果在年終計(jì)發(fā)獎(jiǎng)金時(shí)就轉(zhuǎn)為股金了，獎(jiǎng)金的背后實(shí)際上就是技術(shù)性因素、智力性因素經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)后的股權(quán)轉(zhuǎn)換。這種比例的確定應(yīng)由影響企業(yè)發(fā)展效果的群體來(lái)設(shè)計(jì)或約定。此案件再次提醒企業(yè)，尤其是新創(chuàng)立的企業(yè)或?qū)嵤﹩T工內(nèi)部股權(quán)激勵(lì)、約束機(jī)制的企業(yè)，在制定企業(yè)章程、設(shè)定股權(quán)、制定企業(yè)激勵(lì)政策時(shí)，一定要全面、一貫地體現(xiàn)和明確好以下三個(gè)主要因素，并要與全體員工達(dá)成： [一、起始、靜態(tài)時(shí)的股權(quán)結(jié)構(gòu)] 對(duì)企業(yè)具有很強(qiáng)影響性和重要程度的員工，要通過(guò)設(shè)立員工的股權(quán)占股本金總額的比例來(lái)體現(xiàn)或反映。我華為股權(quán)糾紛是一個(gè)發(fā)展中的企業(yè)在的精細(xì)化、規(guī)范化、適應(yīng)（有效）性創(chuàng)新等方面存在的一種表現(xiàn)形式。我國(guó)很多企業(yè)在內(nèi)部股權(quán)的設(shè)計(jì)和實(shí)施方面，還沒(méi)有找到一個(gè)能讓大多數(shù)職業(yè)經(jīng)理人的方案。因此，股權(quán)紛爭(zhēng)案的出現(xiàn)也是必然。2001年2月，華為以65億元的天價(jià)將華為電氣賣給愛(ài)默生公司，華為為了留住員工，承諾在4年內(nèi)將華為電氣的員工股按照1:4的比例逐年兌現(xiàn)。關(guān)于股份回購(gòu)價(jià)值計(jì)算，1997年的公式為回購(gòu)價(jià)＝購(gòu)買價(jià)(1+X%月)，1999年的公式則變?yōu)椋夯刭?gòu)價(jià)＝購(gòu)買價(jià)(1+X%月/12)。員工買股時(shí)只簽訂一份文件，簽完名后立即被公司收回，員工交完購(gòu)股款后并不會(huì)拿到通常意義上的持股憑證，每位員工具體的股數(shù)都由公司備案存檔，員工只允許從股權(quán)登記名冊(cè)上抄下來(lái)自己的股權(quán)數(shù)，這種做法明顯不是建立在平等的基礎(chǔ)上；另一個(gè)問(wèn)題員工要是不購(gòu)買股權(quán)，“就會(huì)由部門領(lǐng)導(dǎo)逐個(gè)進(jìn)行談話，就會(huì)被認(rèn)為是對(duì)公司不忠，就會(huì)喪失在公司的發(fā)展與提升的機(jī)會(huì)，也就別想再在華為呆下去了，由此，也不是建立在自愿的基礎(chǔ)上。再次，由華為的兩起股權(quán)糾紛案來(lái)看，華為員工持股計(jì)劃的運(yùn)作是非常不規(guī)范的。這種激勵(lì)在企業(yè)的創(chuàng)業(yè)初期和發(fā)展期能夠起到很好的效果，而且華為每年引進(jìn)大批的應(yīng)屆畢業(yè)生，對(duì)于剛剛畢業(yè)的學(xué)生來(lái)說(shuō)，拿到高工資就是一種能力的體現(xiàn)，那么在激發(fā)年輕人的工作熱情方面非常有效。其次，從人力資源看，一份來(lái)自企業(yè)的調(diào)查表明，有效的激勵(lì)方式排在第一位的是承認(rèn)工作成就，排在第二位的是參與感，高薪只排在了第五位。產(chǎn)生這種結(jié)果的原因，大致可從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：首先，從體制上看，華為從成立之初的民營(yíng)企業(yè)，到目前業(yè)務(wù)拓展到世界市場(chǎng)的大公司，其公司治理結(jié)構(gòu)方面沒(méi)有根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段進(jìn)行過(guò)戰(zhàn)略性的調(diào)整，仍沿襲公司創(chuàng)業(yè)之初的體制和理念，這就造成了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)混亂，權(quán)衡制約性差，運(yùn)作不規(guī)范不透明等問(wèn)題。在員工們看來(lái)，該計(jì)劃比股權(quán)制度合理了很多。進(jìn)而在2002年3月，華為開(kāi)始改變傳統(tǒng)的一元錢買一股的做法，實(shí)行一種叫做“虛擬持股權(quán)”的計(jì)劃，這個(gè)計(jì)劃有點(diǎn)類似于期權(quán)。華為在成立之初，公司規(guī)模不大，且處于高速增長(zhǎng)的行業(yè)，企業(yè)的利潤(rùn)率高，分紅的比例歷年以來(lái)都保持在70%的高位，這種有付出就有回報(bào)的立竿見(jiàn)影效果，再加上任正非的個(gè)人魅力，極大促進(jìn)了員工的積極性，創(chuàng)造了華為高速增長(zhǎng)的奇跡。華為員工歷年獲得的高分紅源于從成立之處就實(shí)現(xiàn)的員工持股計(jì)劃。華為股權(quán)MBO的全面推行，或許要等到華為的股權(quán)官司結(jié)束后。從8月中旬開(kāi)始，傳出華為準(zhǔn)備實(shí)行MBO的消息：華為有意將原來(lái)的全部股權(quán)和2002年推行的“虛擬持股權(quán)”邊回購(gòu)、邊推行由1000名中高層管理人員聯(lián)合持有公司的員工股權(quán)，資金方面由員工個(gè)人出資15%，其余的由華為出面擔(dān)保、員工集體以個(gè)人名義向銀行貸款解決。但據(jù)說(shuō)這個(gè)方案出來(lái)后，很多員工選擇將股權(quán)按照凈資產(chǎn)兌現(xiàn)后離