【正文】 量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，即使投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。（A）2不同時間的貨幣可以直接進行比較。（A）2貨幣時間價值是資金所有者推遲現(xiàn)時的消費而要求得到的按推遲時間長短計算的報酬。（A），即正確使用舉債可提高企業(yè)股票價值。（B），債務(wù)融資將更有益于企業(yè)。（B），能派上用場的是現(xiàn)金而非利潤。(B)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)反映經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險之間的合理平衡。(A)，優(yōu)先股股東有權(quán)要求公司破產(chǎn)。(A)，大多數(shù)長期借款合同中，為了防止借款企業(yè)償債能力下降，都嚴(yán)格限制借款企業(yè)資本性支出規(guī)模，而不限制借款企業(yè)非經(jīng)營性支出規(guī)模。（B），可以不付利息，因此其成本比借款籌資的成本低。（A）。（A）財務(wù)管理復(fù)習(xí)自測題＝主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均固定資產(chǎn)總值。（B），如果速動比率較低，則企業(yè)的流動負(fù)債到期絕對不能償還。（B）。（B），則該企業(yè)可能仍具有短期償期能力。第1單元財務(wù)管理的目標(biāo) ★第2單元會計比率分析 ★第3單元權(quán)益融資 第4單元債務(wù)融資 ★第5單元資本成本 第6單元股息政策 第7單元資本結(jié)構(gòu)★第8單元不合適資本結(jié)構(gòu)的后果 第9單元貨幣時間價值第10單元評估非現(xiàn)金流轉(zhuǎn)因素 ★第11單元投資決策方法 第12單元資產(chǎn)管理基本要求 第13單元固定資產(chǎn)管理 第14單元營運資本管理 第15單元存貨管理★第16單元應(yīng)收賬款管理 ★第17單元現(xiàn)金管理 第18單元合并收購原因第19單元對收購目標(biāo)公司的估價 第20單元合并與收購的支付方式 第21單元抵抗收購四、重要的計算分析和案例分析題：教材中綜合練習(xí)題一、二、三3/四五、七、九1/十、十一、十三1/2；財務(wù)管理期末復(fù)習(xí)自測題判斷題。在不同的階段, 企業(yè)的股利政策會受到不同的影響。（6）公司所處的生命周期。（5）盈利狀況。資金成本是企業(yè)選擇籌資方式的基本依據(jù)。有著良好投資機會的公司 ,需要有強大的資金支持 ,因而往往少發(fā)放股利 ,將大部分盈余用于投資，缺乏良好投資機會的公司 ,保留大量現(xiàn)金會造成資金的閑置,于是傾向于股利支付較高的股利。反之 ,則要考慮保留更多的資金用于內(nèi)部周轉(zhuǎn)或償還將要到期的債務(wù)。（2）籌資能力。？ 答：（1）現(xiàn)金流量。(是指企業(yè)本年股東權(quán)益增長額與年初股東權(quán)益總額的比率)。（是企業(yè)本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率）。為便于與企業(yè)財務(wù)會計報表相比較，財務(wù)預(yù)算包括現(xiàn)金預(yù)算，利潤預(yù)算，財務(wù)狀況預(yù)算。資本預(yù)算是企業(yè)長期投資和長期籌資業(yè)務(wù)的預(yù)算，主要包括長期投資預(yù)算、長期籌資預(yù)算。？ 答：全面預(yù)算由營業(yè)預(yù)算、資本預(yù)算、財務(wù)預(yù)算構(gòu)成。企業(yè)股東可以通過舉債經(jīng)營的方式，以有限的資本、付出有限的代價而取得對企業(yè)的控制權(quán)，并且可以得到舉債經(jīng)營的杠桿利益。從企業(yè)股東的角度來看，其關(guān)心的主要是投資收益的高低，企業(yè)借入的資金與股東投入的資金在生產(chǎn)經(jīng)營中可以發(fā)揮同樣的作用，如果企業(yè)負(fù)債所支付的利息率低于資產(chǎn)報酬率，股東就可以利用舉債經(jīng)營取得更多的投資收益。從債權(quán)人角度來看，他們最關(guān)心的是其貸給企業(yè)資金的安全性。兼顧適宜性和普遍性原則(既要考慮財務(wù)管理目標(biāo)的可操作性，又要考慮財務(wù)管理目標(biāo)的適用范圍(財務(wù)管理目標(biāo)既要保持絕對的穩(wěn)定，以便制定企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略，同時又要考慮對目標(biāo)的及時調(diào)整，以適應(yīng)環(huán)境的變化)。利益兼顧原則(企業(yè)是由各種利益集團組成的經(jīng)濟聯(lián)合體，財務(wù)管理的過程就是一個協(xié)調(diào)各方利益關(guān)系的過程。股東財富最大化目標(biāo)考慮了貨幣時間價值和投資風(fēng)險價值；目標(biāo)容易量化，便于考核與獎懲；克服了管理上的片面性和短期行為。制定財務(wù)管理目標(biāo)首先要遵循的兩點原則就是利潤最大化和股東財富最大化。銷售成本=存貨周轉(zhuǎn)率x存貨年平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款平均收賬期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=一年的天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 年末應(yīng)收賬款=年末速動資產(chǎn)年末現(xiàn)金類資產(chǎn) 年末現(xiàn)金資產(chǎn)=年末現(xiàn)金比率x年末流動負(fù)債 年末流動資產(chǎn)=年末速動資產(chǎn)+年末存貨 年末流動比率=年末流動資產(chǎn)/年末流動負(fù)債 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=(流動資產(chǎn)存貨)/流動負(fù)債 資本成本率=用資費用額/(籌資額籌資費用額)長期借款資本成本率=長期借款年利息額（1所得稅率）/借款本金（1借款手續(xù)費率）長期債券資本成本率=長期債券年利息額（1所得稅率）/債券籌資額（1債券籌資費用率）普通股資本成本率(固定股利)=每年分派現(xiàn)金股利/普通股籌資凈額 普通股資本成本率(固定增長股利)=每年分派現(xiàn)金股利/普通股籌資凈額+股利固定增長率 優(yōu)先股資本成本率=優(yōu)先股每股年股利/優(yōu)先股籌資凈額 息稅前利潤=利潤總額+支付債務(wù)利息 股利支付率=現(xiàn)金股利總額/凈利潤總額 股利支付率=每股股利/每股利潤 股利報酬率=每股股利/每股價格 每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量=年營業(yè)收入年付現(xiàn)成本所得稅=年營業(yè)收入（年營業(yè)成本折舊）所得稅=稅前利潤+折舊所得稅=稅后利潤+折舊=年營業(yè)收入（1所得稅稅率）年付現(xiàn)成本x（1所得稅稅率）+折舊x所得稅稅率平均報酬率=平均現(xiàn)金流量/初始投資額 投資回收期=初始投資額/每年凈現(xiàn)金流量 年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資額/每年凈現(xiàn)金流量缺點：固定股利政策可能會給公司造成較大的財務(wù)壓力，尤其是在公司的凈利潤下降或是現(xiàn)金緊張的情況下，公司為了保證股利的照常支付，容易導(dǎo)致現(xiàn)金短缺，財務(wù)狀況惡化。我們通常把企業(yè)的生命周期劃分為成長階段、發(fā)展階段、成熟階段和衰退階段。一般地，盈利越穩(wěn)定或收益越有規(guī)律的企業(yè)更易于預(yù)測和控制未來的盈利，其股利支付率通常也越高。留用利潤是企業(yè)內(nèi)部籌資的一種重要方式，同發(fā)行新股或舉借債務(wù)相比，具有成本低的優(yōu)點。（4）資本成本。（3）投資機會。公司如果有較強的籌資能力 ,則可考慮發(fā)放較高股利 ,并以再籌資來滿足企業(yè)經(jīng)營對貨幣資金的需求。通常情況下，企業(yè)的現(xiàn)金流量與資產(chǎn)整體流動性越好, 其支付現(xiàn)金股利的能力就強。(是指企業(yè)本年利潤總額增長額與上年利潤總額的比率)。2資產(chǎn)增長率（是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率，反映了企業(yè)本資產(chǎn)規(guī)模的增長情況）。？哪些指標(biāo)能反映它？答：企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)在從事經(jīng)營活動過程中所表現(xiàn)出的增長能力。財務(wù)預(yù)算包括企業(yè)財務(wù)狀況,經(jīng)營成果,現(xiàn)金流量的預(yù)算,屬于短期預(yù)算。營業(yè)預(yù)算是企業(yè)日常經(jīng)營業(yè)務(wù)的預(yù)算，一般包括銷售或營業(yè)預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、營業(yè)成本預(yù)算、采購預(yù)算、期間費用預(yù)算等。在財務(wù)分析中，資產(chǎn)負(fù)債率也因此被人們稱作財務(wù)杠桿。因此，股東所關(guān)心的往往是全部資產(chǎn)報酬率是否超過了借款的利息率。如果資產(chǎn)負(fù)債率過高，說明在企業(yè)的全部資產(chǎn)中，股東提供的資本所占比重太低，這樣，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，其貸款的安全也缺乏可靠的保障，所以，債權(quán)人總是希望企業(yè)的負(fù)債比率低一些。？ 答：企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的高低對企業(yè)的債權(quán)人、股東的影響是不同的。利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則要求企業(yè)協(xié)調(diào)、處理好與各利益集團的關(guān)系，切實維護各方的合法權(quán)益，將按勞分配、按資分配、按知識和技能分配、按績分配等多種分配要素有機結(jié)合起來)。價值導(dǎo)向和風(fēng)險控制原則(財務(wù)管理目標(biāo)首先必須激發(fā)企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤和價值，但同時也必須控制經(jīng)營風(fēng)險酬均衡原則(是指決策者在進行財務(wù)決策時，必須對風(fēng)險和報酬作出科學(xué)的權(quán)衡，使所冒的風(fēng)險與所取得的報酬相匹配，達(dá)到趨利避害的目的)。以利潤最大化作為財務(wù)目標(biāo)可以促使企業(yè)講求經(jīng)濟效益，有利于資源的合理配置和社會經(jīng)濟效益的提高，并使社會財富快速增長。？答：企業(yè)財務(wù)管理的整體目標(biāo)應(yīng)該和企業(yè)的總體目標(biāo)保持一致。固定股利政策有利于股票價格的穩(wěn)存貨年平均余額=（年初存貨余額+年末存貨余額）定。年末速動資產(chǎn)余額=年末速動比率x年末流動負(fù)債余年末速動資產(chǎn)余額=年末速動比率x年末流動負(fù)債余優(yōu)點：固定股利政策可以向投資者傳遞公司的經(jīng)營額 額 狀況穩(wěn)定的信息,。？ 潤表、現(xiàn)金流量表。提供依據(jù)?，F(xiàn)金流量比率是從動態(tài)角度反映本期經(jīng)的經(jīng)營活動和財務(wù)活動存在的問題，為企業(yè)未來決策提供依據(jù)。是指通過企業(yè)連續(xù)若干期的會計信息和財最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力。無論是企業(yè)的管理者還是投資者債權(quán)人，都十分關(guān)注企業(yè)壞賬損失的可能，某些到期的賬款也不一定能按時收是企業(yè)的管理者還是投資者債權(quán)人，都十分關(guān)注企業(yè)的發(fā)展能力，因為這關(guān)系到他們的切身利益。它是速動資現(xiàn)金流量等進行分析和判斷，為提高企業(yè)財務(wù)管理水平，改善經(jīng)營業(yè)績提供信息。是指全面分析和評價企業(yè)各方面的財務(wù)狀況，對企業(yè)風(fēng)險，收益，成本和業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。是指全面分析和評價則其變現(xiàn)就成問題。分析企業(yè)利潤目標(biāo)的完成情況和不同盈利水平的變動情況，預(yù)測企業(yè)盈利前景，較差，則企業(yè)的短期償債能力仍然不強。流動比率在評價企業(yè)短期償債能力時，存在一定分布情況和周轉(zhuǎn)使用情況，測算企業(yè)未來的資金需用量。（2）利用程度，制定企業(yè)籌資策略。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一答：，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，分析企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，估量所有者權(quán)益對債務(wù)資金的個重要財務(wù)指標(biāo)，這個比率越高，說明企業(yè)償還流動分析企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，估量所有者權(quán)益對債務(wù)資金的利用程度，制定企業(yè)籌資策略。固定股利政策有利于股票價格的穩(wěn)定。優(yōu)點：固定股利政策可以向投資者傳遞公司的經(jīng)營狀況穩(wěn)定的信息,?，F(xiàn)金流量比率是從動態(tài)角度反映本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額償付流動負(fù)債的能力。它是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后