6我國(guó)連續(xù)上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率思考-文庫(kù)吧資料
2024-09-25 19:47本頁(yè)面
【正文】 從而削弱法定存款準(zhǔn)備金政策對(duì)m的影響。由該模型可知影響貨幣供給量的經(jīng)濟(jì)主體有中央銀行、商業(yè)銀行和非銀行公眾。通過(guò)間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量，在一定程度上起到了回籠過(guò)剩流動(dòng)性的作用。（3）相對(duì)于其他貨幣政策工具，法定存款準(zhǔn)備金率通常被認(rèn)為是“巨斧”或“猛藥”，并能緩解通過(guò)公開市場(chǎng)操作回籠人民幣所帶來(lái)的成本壓力。 （2）利率對(duì)回收過(guò)剩的流動(dòng)性效果不明顯，因?yàn)槟壳拔覈?guó)利率的傳導(dǎo)機(jī)制不順暢，存在“利率軟約束”現(xiàn)象，提高利率還會(huì)抑制投資和消費(fèi)。2008年實(shí)行從緊的貨幣政策，首先要加大控制銀行體系的信貸增長(zhǎng)，減少銀行體系創(chuàng)造貨幣的速度和能力。 （1）控制信貸規(guī)模具有見效快、針對(duì)性強(qiáng)的特點(diǎn)。根據(jù)計(jì)算，考慮到滾動(dòng)對(duì)沖的成本，目前發(fā)行1元的央行票據(jù)。從2002年開始，央行就大量發(fā)行票據(jù)對(duì)沖流動(dòng)性，導(dǎo)致票據(jù)余額連年大幅增長(zhǎng)，到2006年總的對(duì)沖流動(dòng)性約3萬(wàn)億元左右，深度凍結(jié)流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。其效果分析如下： 。 因此，連續(xù)上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率可以說(shuō)是一種因時(shí)制宜、大膽創(chuàng)新的政策嘗試，相對(duì)其他政策工具而言，在特定時(shí)期自有其不可比擬的優(yōu)勢(shì)，以下將對(duì)連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率所帶來(lái)的效果進(jìn)行分析。另外央行可通過(guò)提高法定準(zhǔn)備金率來(lái)限制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，達(dá)到緊縮貨幣供應(yīng)量的目的。利率工具通常通過(guò)對(duì)利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，影響社會(huì)資金供求狀況。 針對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、流動(dòng)性過(guò)剩和信貸規(guī)模的激增，可以選擇的貨幣政策工具主要有控制信貸規(guī)模、法定存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作、利率工具等。這種融資的增加實(shí)際上是資本金的增加，使商業(yè)銀行的杠桿效應(yīng)擴(kuò)大，間接使銀行的新增貸款成倍增加。連續(xù)多年出現(xiàn)這種貸款絕對(duì)數(shù)量居高不下的局面與我國(guó)商業(yè)銀行缺乏其他的投資和盈利渠道、過(guò)度依賴貸款盈利的商業(yè)行為有關(guān)，商業(yè)銀行單一的盈利模式在短時(shí)間內(nèi)難以改變就決定了這種貸款沖動(dòng)將長(zhǎng)期存在，如果不加強(qiáng)流動(dòng)性管理，鞏固宏觀調(diào)控的效果，新增貸款的惡性增長(zhǎng)隨時(shí)都可能爆發(fā)。9月末，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額比年初增加33602億元，同比多增6422億元；各項(xiàng)存款余額比年初增加47488億元，同比多增5893億元。 2007年以來(lái)，貨幣信貸增速仍然較快，流動(dòng)性過(guò)剩比較突出。圖5顯示。同時(shí)，一直困擾整個(gè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的房地產(chǎn)投資過(guò)熱問(wèn)題，依舊沒有好轉(zhuǎn)，總體房?jī)r(jià)上漲過(guò)快，偏離了房地產(chǎn)本身發(fā)展的軌跡，而一旦泡沫破滅，將會(huì)損害國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、持續(xù)、健康發(fā)展。2007年我國(guó)固定資產(chǎn)投資仍然高位運(yùn)行，雖然增幅有所回落。近年來(lái)我國(guó)固定資產(chǎn)投資一直處于高速增長(zhǎng)中，平均增速達(dá)到25%左右。但是，隨著外匯儲(chǔ)備的增加，這一空間正在縮小。按照2007年底全國(guó)401100億元的存款總額計(jì)算，此舉凍結(jié)資金約2000多億元?？傮w看，在一定程度上對(duì)沖了外匯占款導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張。 基于外匯占款而被動(dòng)投放大量基礎(chǔ)貨幣的事實(shí)，2007年央行明顯加大了對(duì)沖流動(dòng)性的力度。 圖3和圖4顯示。其中，出口12180億美元，%，%；進(jìn)口9558億美元；%，%。2007年年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額突破15200億美元，%，全年外匯儲(chǔ)備增加4619億美元，同比多增2144億美元。 （二）央行連續(xù)上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率的原因分析 近幾年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，國(guó)際收支的大幅順差導(dǎo)致央行被動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣，貨幣信貸總量增長(zhǎng)過(guò)快，這是造成我國(guó)流動(dòng)
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