煙草行業(yè)的股利政策-文庫吧資料
2025-02-25 12:06本頁面
【正文】 ， 在這些合同中規(guī)定了企業(yè)對債權(quán)人的保持條款 ， 如強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)保持某個(gè)水平的流動(dòng)比率 、 利息倍數(shù)比率以及其他各種安全比率 ， 只有當(dāng)企業(yè)達(dá)到或超過這些比率之后 ， 才能支付股利 。公司無盈余，也不得分派股息和紅利。 并還規(guī)定 ， 按股東原有股份比例發(fā)給新股的轉(zhuǎn)增資本 ， 必須是在盈余公積金已達(dá)注冊資本的50％ ， 且轉(zhuǎn)增后留存公司的法定公積金不少于注冊資本的 25％ 時(shí)才可轉(zhuǎn)增 ， 這就制約了公司發(fā)放股票股利的能力 。公益金仍是作為普通股權(quán)益 。 公益金是指按公司稅后利潤提取集體福利等基金 。 任意公積金 ， 是公司按章程規(guī)定或股東大會(huì)決議從盈余中另外提取的留存收益 。 資本公積金是指超過股票面額發(fā)行所得的溢價(jià)額 、 產(chǎn)權(quán)變動(dòng)時(shí)的資產(chǎn)估價(jià)增值額 (扣除減值額 )、 接受贈(zèng)予的所得 ， 等等 。 公積金又分為盈余公積金和資本公積金 。 我國股份公司的利潤應(yīng)按下列順序分配：彌補(bǔ)虧損一法定公積金一公益金一優(yōu)先股股息一任意公積金一普通股紅利 。 在該策略下 ， 即使一個(gè)企業(yè)的盈利水平不變 ， 甚至增加 ， 也不能保證股利的不變 ， 從而造成股利的多少與盈利水平的高低脫節(jié) ， 這將影響到股利收益的穩(wěn)定性 ，難受追求穩(wěn)定股利收益的股東歡迎 。 (2)利弊 優(yōu)點(diǎn)： 是將投資所需資金放在首位 ， 有利于投資計(jì)劃能夠正常進(jìn)行 ， 為企業(yè)未采盈利的穩(wěn)定增長奠定了良好的基礎(chǔ) ， 可以促使企業(yè)股票價(jià)值上升 。 投資剩余額股利支付策略 (1)特點(diǎn) 只要投資收益率大于資金成本率 ， 公司就應(yīng)盡可能地用留存收益去滿足投資需要 ， 只有滿足投資需要之后的剩余才向股東支付股利 。 其次 ， 該種股利支付方法每股正常股利沒有固定股利支付方法多 ， 因此 ， 對期望獲得較高穩(wěn)定股利收入的投資者的吸引力也就沒有后者大 ， 這就使得股票價(jià)格可能低于采用后者的價(jià)格 。 對投資者來說 ， 這種股利支付策略保證了投資者獲取股利的最低數(shù)量 ， 使獲取股利的風(fēng)險(xiǎn)低于固定股利支付率的風(fēng)險(xiǎn) ， 因而使不少投資者樂于購買采用這種股利支付策略的股票 ， 從而使公司股票保持在一個(gè)較好價(jià)格水平之上 ， 這就有助于股東財(cái)富最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 。 正常股利加額外股利 (1)正常股利加額外股利支付策略的特點(diǎn) 這種股利支付策略的特征是公司首先將每年支付的股利固定在一個(gè)較低的水平 ， 這個(gè)較低水平的股利稱之為正常股利；然后 ， 視公司盈利水平的高低支付額外股利 。這樣，就有利于企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益，為企業(yè)盈利逐年增長創(chuàng)造了良好條件。 因?yàn)?，在我國，職工對企業(yè)的依附性極大，有所謂“廠興我富，廠衰我貧”的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。 那么這種股利支付策略是否就完全不可取呢 ?并非如此 。 所以 ， 投資者一般不愿對奉行該類股利支付策略的公司的股票進(jìn)行投資 ， 這樣 ，就勢必影響到股票的市場價(jià)格 ， 不利于股東財(cái)富最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 。 金額（元） 每股收益 每股股利 時(shí)間（年） (2)固定股利支付率策略的利弊 對一般上市公司的普通股股東而言 ， 由于這種股利支付策略的股利支付額完全隨公司的年收益而變化 ， 雖然從長期來看 ， 每股股利之和并不低于固定股利支付策略所得的股利之和 ，但它每年波動(dòng)太大；因此 ， 普通股股東獲取股利的風(fēng)險(xiǎn)也就很大 。 固定股利支付率 (1)固定股利支付率策略的特點(diǎn) 這一股利支付方法不同于前者 ， 它固定的是股利占收益的比重 ， 而每股股利完全隨公司當(dāng)年的收益多少而定 。 缺點(diǎn)： 固定股利會(huì)成為公司的一項(xiàng)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) ， 當(dāng)公司經(jīng)營處于不利狀態(tài)時(shí) ， 這項(xiàng)負(fù)擔(dān)可能極為沉重 ， 從而影響了公司的發(fā)展 。當(dāng)公司能支付固定股利時(shí) ， 就減少了這類投資者的風(fēng)險(xiǎn) ， 從而有效地刺激了他們的投資熱情 。 B． 滿足希望獲得固定收入的投資者的要求 。因?yàn)楫?dāng)公司經(jīng)營狀況長期不佳時(shí) ， 它將無法支付固定股利 。 每股收益 金額（元）
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