無形資產(chǎn)之價(jià)值攸關(guān)性與決定因素之探討(ppt30)-文庫吧資料
2025-02-24 12:54本頁面
【正文】 (A) P it = b0 + b1 KEPS it + ?it (B) P it = c0 + c1 BV it + ?it (C) 本研究預(yù)期 a1 ,a2 ,b1 ,c1 均顯著為正 實(shí)証結(jié)果 (無形和非無形資產(chǎn)密集 ) ?無形資產(chǎn)密集產(chǎn)業(yè)每股無形資產(chǎn)盈餘和每股淨(jìng)值之財(cái)務(wù)資訊較非無形資產(chǎn)密集產(chǎn)業(yè)具價(jià)值攸關(guān)性。 實(shí)証結(jié)果 (全部樣本 ) 2 (A) 2 (B) 2 (C) (AB) incr. KEPS (AC) all P it = a0 + a1 KEPS it + a2 BV it + ? it (A) P it = b0 + b1 KEPS it + ?it (B) P it = c0 + c1 BV it + ?it (C) 本研究預(yù)期 a1 ,a2 ,b1 ,c1 均顯著為正 實(shí)証結(jié)果 (全部樣本 ) ?每股無形資產(chǎn)盈餘與每股淨(jìng)值之價(jià)值攸關(guān)性有增加之現(xiàn)象。 H2a：無形資產(chǎn)之決定因素因產(chǎn)業(yè)而有不同。 H1a : 相對於非無形資產(chǎn)密集產(chǎn)業(yè)，無形資產(chǎn)密集產(chǎn)業(yè)之無形資產(chǎn)盈餘資訊對股價(jià)之解釋能力較高。 無形資產(chǎn)盈餘成長率 係以各公司長期平均營收成長率 無形資產(chǎn)盈餘折現(xiàn)率 % 生技、製藥、 資訊軟體業(yè) %無形資產(chǎn)密集產(chǎn)業(yè)之各企業(yè)各年度之營業(yè)利益率求算其平均數(shù)得出。 無形資產(chǎn)盈餘為負(fù) 未說明 （ 1公司長期營收成長率）計(jì)算未來 5年之知識資本報(bào)酬，以後期間則不繼續(xù)設(shè)算。 無形資產(chǎn)價(jià)值評估架構(gòu) Gu and Lev (2023)主要觀念 ? EP = α OC + β FC + δ KC (1) ? δ KC = EP － α OC － β FC (11) ? EP ： 正常盈餘 ? OC： 實(shí)體資產(chǎn) ? FC ： 財(cái)務(wù)資產(chǎn) ? KC ： 無形資產(chǎn) ? α、 β、 δ為個(gè)別資產(chǎn)之報(bào)酬率 過去盈餘 + 未來盈餘 正常報(bào)酬 減 : 營運(yùn)資產(chǎn)盈餘 減 : 財(cái)務(wù)資產(chǎn)盈餘 等於 : 無形資產(chǎn)盈餘 知識資本 等於 : 折現(xiàn) : 無形資產(chǎn)價(jià)值評估架構(gòu) 正常盈餘 Gu and Lev 本研究 未來核心盈餘 正常報(bào)酬係依不同權(quán)數(shù) 未說明 和未來三年取平均 實(shí)體、財(cái)務(wù)資產(chǎn)和報(bào)酬率
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