【正文】 成長(zhǎng)階段。該方法可用于分析產(chǎn)品、企業(yè)單位或其他要分析的單位。 有 序 的 思 維 工 作 方 式 并 不 會(huì) 扼 殺 靈 感 及 創(chuàng) 造 力 ， 反 而 會(huì) 助 長(zhǎng) 靈 感 及 創(chuàng) 造 力 的 產(chǎn) 生 。 哈佛商學(xué)院教授波特 1999年 7月 2日接受中國(guó)學(xué)者訪談。但在發(fā)展中國(guó)家，資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，管理水平低下，也沒有完善的法律體系，因此控股公司能夠發(fā)揮一些特殊作用。 中國(guó)股民人數(shù)號(hào)稱 5000余萬 單就上市公司國(guó)有股達(dá)股份總數(shù)的 62%這一事實(shí)來看，大部分股票 為全民間接持有至少在法律上是真實(shí)的 擬議中的國(guó)有股減持并變現(xiàn)為社?；?，有可能使其在經(jīng)濟(jì)上成為事實(shí) 中國(guó)的資本市場(chǎng)如何？ 中國(guó)的股東又如何？ 56 如何將麥肯錫的管理理論 與中國(guó)企業(yè)的具體實(shí)踐相結(jié)合？ 182。這種情況 在上世紀(jì) 70年代美國(guó)企業(yè)界大量存在。 247。 247。 247。 45 改進(jìn)關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程 企業(yè)重組 調(diào)整結(jié)構(gòu) 購(gòu)并優(yōu)良資產(chǎn) 剝離不良資產(chǎn) 財(cái)務(wù)工程 企業(yè)當(dāng)前市值是分析與行動(dòng)的起點(diǎn)，股東價(jià)值最大化是分析的目的和改善的結(jié)果 股東價(jià)值最大化 46 計(jì)算經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) 計(jì)算加權(quán)平均資本成本 (WACC) 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的計(jì)算過程 計(jì)算投資資本回報(bào)率 (ROIC) ? 計(jì)算扣除調(diào)整稅的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) (NOPLAT) ? 計(jì)算投資資本 ? 計(jì)算資本回報(bào)率 ? 計(jì)算債務(wù)成本 ? 計(jì)算股本成本 ? 計(jì)算加權(quán)平均資本成本 ? 計(jì)算經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) 47 投資資本回報(bào)率 (ROIC) 不付利息的流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn) 非營(yíng)業(yè)利潤(rùn)稅 凈利息支出減稅 所得稅 折舊 銷售與行政管理費(fèi) 售出商品成本 銷售收入 扣除調(diào)整稅 的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPLAT) – – – + – – 息稅前利潤(rùn) 對(duì)息稅前利潤(rùn)的征稅 流動(dòng)資本 固定資本 無形及遞延資產(chǎn) 長(zhǎng)期投資 – + + + 投資資本 投資資本回報(bào)率 247。 歐日企業(yè)更強(qiáng)調(diào)相關(guān)利益者，包括雇員、供應(yīng)商、主要客戶等群體的價(jià)值。 德國(guó)公司發(fā)展了分別由 所有者 股東和雇員等 組成的雙重董事會(huì)的是 、治理架構(gòu)來平衡雙方 的利益。 持有股票或共同基金的美國(guó)家庭已達(dá)總數(shù)的 60%，通過養(yǎng)老金間接持有股 票的不計(jì)其數(shù)。業(yè)績(jī)考核部具體負(fù)責(zé)考核工作和材料的匯總 。考核還應(yīng)充分重視員工發(fā)展機(jī)會(huì)，并根據(jù)考核結(jié)果嚴(yán)格執(zhí)行獎(jiǎng)懲。每季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)審核應(yīng)由總裁主導(dǎo)，業(yè)績(jī)考核部具體負(fù)責(zé)。第三步是根據(jù)經(jīng)營(yíng)結(jié)果進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)審核。第一步是根據(jù)價(jià)值樹和各業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)分解和明確各崗位、各層面的關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)。戰(zhàn)略規(guī)劃的制定是一項(xiàng)跨部門、跨職能的工作，戰(zhàn)略與企業(yè)規(guī)劃部應(yīng)配合總裁在其中起到主導(dǎo)作用。招商局不同層面的戰(zhàn)略規(guī)劃重點(diǎn)各有不同。 在業(yè)績(jī)考核 /激勵(lì)方面，麥肯錫建議招商局對(duì)關(guān)鍵部門和崗位根據(jù)其工作重點(diǎn)制訂關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)，作為衡量并獎(jiǎng)懲業(yè)績(jī)好壞的根本依據(jù)。考慮到目前集團(tuán)和大部分業(yè)務(wù)尚未上市，短期可以超額獎(jiǎng)金暫時(shí)取代股票期權(quán)，但獎(jiǎng)金不應(yīng)封頂，以使特別優(yōu)異者的總體薪酬達(dá)到香港市場(chǎng)同類水平，但業(yè)績(jī)低劣者的收入會(huì)遠(yuǎn)低于目前水平。 ? 大幅提高薪酬激勵(lì)中的浮動(dòng)薪酬部分。第二類業(yè)務(wù)要強(qiáng)調(diào)其盈利指標(biāo)。第一類業(yè)務(wù)著重考核其增長(zhǎng)和 /或盈利目標(biāo)?！? – 某職能部領(lǐng)導(dǎo) 資料來源： 招商局訪談 20 招商局在控制協(xié)調(diào)和激勵(lì)兩方面的問題具體表現(xiàn)在 ? 控制協(xié)調(diào)杠桿 激勵(lì)杠桿 人力資源計(jì)劃 /流程 財(cái)務(wù)控制與計(jì)劃 /流程 運(yùn)作控制與計(jì)劃 /流程 激勵(lì)機(jī)制 機(jī)會(huì) 價(jià)值觀和信念 卓越 * 優(yōu)良 * 普通 * “ 5年一輪換使干部只做短期打算，集團(tuán)因此也缺乏穩(wěn)定的干部?jī)?chǔ)備” “集團(tuán)的人力資源配置不能與戰(zhàn)略發(fā)展相配合，因?yàn)樵谡w規(guī)劃上沒有充分考慮人事規(guī)劃” “財(cái)務(wù)力量薄弱，只停留在會(huì)計(jì)、出納的水平，而不是戰(zhàn)略規(guī)劃和集團(tuán)管控的有力工具” “ 總部制定了許多流程，看上去都不錯(cuò)，但實(shí)行下去就變樣了” “干活靠覺悟。 9 要提高財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，獲取業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，招商局必須做到 調(diào)整業(yè)務(wù)組合，明確核心業(yè)務(wù)，確定行業(yè)政策 確定戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元和公司管控模型 實(shí)施有效的戰(zhàn)略計(jì)劃和管理流程 ? 對(duì)招商局目前參與行業(yè)的潛力進(jìn)行評(píng)估 ? 選擇有潛力的行業(yè)，把它作為潛在的核心業(yè)務(wù) ? 評(píng)估招商局在每一種有潛力的行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位 ? 根據(jù)上述分析，確定招商局的未來核心業(yè)務(wù) ? 確定招商局核心業(yè)務(wù)和非核心業(yè)務(wù)的行業(yè)政策 ? 根據(jù)新的業(yè)務(wù)組合，確定戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元 ? 確定公司管控模型 ? 設(shè)計(jì)初步的過渡實(shí)施方案 ? 設(shè)計(jì)戰(zhàn)略計(jì)劃流程 ? 設(shè)計(jì)業(yè)績(jī)管理流程和激勵(lì)體系 ? 實(shí)施新的流程和系統(tǒng) 10 使用麥肯錫的方法，篩選與評(píng)估業(yè)務(wù)組合 16個(gè)行業(yè) 第一步 行業(yè)是否有吸引力？ ? 市場(chǎng)有顯著潛力 – 市場(chǎng)規(guī)模 – 增長(zhǎng)潛力 ? 獲取回報(bào)的能力較高 – 行業(yè)結(jié)構(gòu) – 進(jìn)入壁壘 – 盈利能力 是 9個(gè) 行業(yè) 第二步 招商局是否能成為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的公司？ ? 有形資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良 – 市場(chǎng)份額 – 收入 /利潤(rùn)增長(zhǎng) – 現(xiàn)金流 – 投資資本回報(bào) ? 可以相對(duì)較容易地獲得控股和管理權(quán) – 目前持有相當(dāng)?shù)墓蓹?quán)或管理權(quán) – 獲取經(jīng)營(yíng)控制力的可能性 /成本 – 外部條件的影響 ? 無形資產(chǎn)價(jià)值較高 – 人員素質(zhì) – 專有技能 – 品牌形象 – 關(guān)系建立 招商局無法控制的不良資產(chǎn) 招商局無法控制的優(yōu)良資產(chǎn) 招商局能夠控制的優(yōu)良資產(chǎn) 第二類業(yè)務(wù)這類業(yè)務(wù)應(yīng)尋找轉(zhuǎn)化成第一類業(yè)務(wù)的契機(jī)，否則屬于投資類業(yè)務(wù)，著重于獲取現(xiàn)金回報(bào) 第一類業(yè)務(wù) 招商局的核心業(yè)務(wù)，應(yīng)加大投資，積極發(fā)展并逐步取得管理權(quán) 否 第三類業(yè)務(wù) 第三類業(yè)務(wù) 11 麥肯錫進(jìn)行行業(yè)劃分及其吸引力分析的基本原則 原則 ? 通過行業(yè)分析，應(yīng)確定重點(diǎn)業(yè)務(wù)加以開發(fā) ? 針對(duì)整個(gè)行業(yè)的分析判斷，而不是單個(gè)的企業(yè) ? 行業(yè)分析針對(duì)未來 35年的周期 ? 僅依據(jù)行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)，而并非僅依據(jù)招商局現(xiàn)有的業(yè)績(jī) ? 工業(yè)區(qū)不做為專門的行業(yè)加以分析 理由 ? 國(guó)際上成功的多元企業(yè)大多都重點(diǎn)經(jīng)營(yíng) 34項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，而不是追求更多的多元化結(jié)構(gòu) ? 目前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)證明，招商局由于在過去過多地追求大而全的形式導(dǎo)致其無法實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)組合的優(yōu)勢(shì)效應(yīng) ? 重點(diǎn)發(fā)展有利于依靠現(xiàn)有的人員、資金、經(jīng)驗(yàn)等資源，進(jìn)一步提高和發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)技能 ? 招商局在同一行業(yè)中往往有多家經(jīng)營(yíng)、投資企業(yè)，對(duì)單一企業(yè)的分析無法對(duì)行業(yè)做出整體判斷 ? 根據(jù)資產(chǎn)或管理重組，招商局應(yīng)逐步將不同的關(guān)聯(lián)資產(chǎn)整合成相關(guān)業(yè)務(wù)單元 ? 一般的經(jīng)濟(jì)周期為 35年 ? 根據(jù)數(shù)據(jù)的可獲取性和準(zhǔn)確性，未來 35年的分析相對(duì)可靠 ? 招商局在長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)下，首先應(yīng)對(duì)未來 35年做出明確規(guī)劃 ? 無法僅僅通過招商局現(xiàn)狀判斷整體行業(yè)效益，因?yàn)橛腥说囊蛩亍?nèi)部業(yè)務(wù)組合不盡合理的因素等 ? 招商局能通過提高管理水平提高競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)績(jī) ? 從國(guó)際范疇來看，很少有工業(yè)區(qū)這一行業(yè)定義 ? 國(guó)內(nèi)工業(yè)區(qū)因歷史原因形成，但一些政府的特殊政策正逐步消失 ? 目前國(guó)內(nèi)新型工業(yè)區(qū)眾多，二十年前蛇口工業(yè)區(qū)作為第一家的優(yōu)勢(shì)已逐步消失 ? 目前園區(qū)內(nèi)的某些業(yè)務(wù)可能要走出園區(qū)才能有效發(fā)展 ， 而作為工業(yè)區(qū)核心的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)作為一個(gè)專門的行業(yè)加以分析了 12 根據(jù)上述評(píng)估分析，麥肯錫建議將招商局目前業(yè)務(wù)劃分為三大類 行業(yè)吸引力 第一類業(yè)務(wù) ?行業(yè)吸引力很大，而且招商局擁有相當(dāng)資產(chǎn)和技能等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 石化貿(mào)易 ** 蛇口房地產(chǎn) * 招商局集團(tuán)在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)能力 高 中 低 低 中 高 物流 港口 銀行 * * * 證券 *** 保險(xiǎn) *** 公路 集裝箱制造 修船 內(nèi)地房地產(chǎn) ** 散貨船運(yùn) 海事貿(mào)易 油漆 旅游 油輪航運(yùn) * * * * * 蛇口房地產(chǎn)作為招商地產(chǎn)的核心可逐步由深圳向外發(fā)展，內(nèi)地房地產(chǎn)業(yè)績(jī)不佳，應(yīng)與蛇口地產(chǎn)整合以改善業(yè)績(jī) ** 石化貿(mào)易可與物流業(yè)務(wù)結(jié)合起來 *** 銀行、證券和保險(xiǎn)可以在低資本投入模式下形成個(gè)人金融服務(wù)的核心業(yè)務(wù) **** 交通基建經(jīng)整合獲取管理權(quán)可以與港口合成基礎(chǔ)行業(yè) ***** 國(guó)家能源船隊(duì)的形成將使這一業(yè)務(wù)的重要性明顯提高，但有一定的未來不確定性 第二類業(yè)務(wù) ?市場(chǎng)具有一定吸引力，招商具有近期盈利能力，但面臨進(jìn)一步發(fā)展挑戰(zhàn) 第三類業(yè)務(wù) ?剩下的吸引力不大的各類業(yè)務(wù) 13 物流 核心業(yè)務(wù)必須集中于有優(yōu)勢(shì)的細(xì)分市場(chǎng) 如何競(jìng)爭(zhēng) ? 集中于提供實(shí)物及非實(shí)物資產(chǎn)投資的物流服務(wù) ? 與信息物流提供商建立聯(lián)盟或合資采用電子商務(wù)模式 ? 作最少實(shí)物性資產(chǎn)投資 (除戰(zhàn)略性資產(chǎn)或碼頭外 )，但通過聯(lián)盟或其它方式與他們共同為客戶提供一條龍服務(wù) ? 集中于幾個(gè)行業(yè)，建立技能和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提供最優(yōu)秀服務(wù) ? 發(fā)揮招商目前的實(shí)物資產(chǎn) (如碼頭、運(yùn)輸?shù)?)作用，建立先行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 港口 ? 通過分析選擇性地投資于將來進(jìn)入壁壘高，短期獲利潛力大的港口 ? 保留 MTL， 大力整合深圳西部港口，對(duì)漳州或類似有潛力的港口僅作期權(quán)性投資 ? 全面提高港口的協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)通過市場(chǎng)營(yíng)銷和電子物流等其它方式提高獲利能力 房地產(chǎn) ? 近期立足于蛇口和深圳地區(qū)，通過品牌和區(qū)域性的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)確保獲利能力 ? 選擇性地保留或謹(jǐn)慎發(fā)展經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Ω叩某鞘兄械牡禺a(chǎn)，如：上海、北京等 ? 處理其它發(fā)展前景差城市中的地產(chǎn) 銀行 ? 設(shè)法分開銀行中零售和對(duì)公業(yè)務(wù) ? 通過資產(chǎn)置換加強(qiáng)對(duì)零售運(yùn)作的控股和管控 ? 在低資本需求的情況下，進(jìn)一步發(fā)展零售銀行的業(yè)務(wù) ? 通過金融超市服務(wù)的模式為客戶提供全方位的服務(wù)，不一定擁有其它金融服務(wù)的實(shí)體 ? 如無法獲得對(duì)零售業(yè)務(wù)管控，應(yīng)考慮選擇最佳時(shí)機(jī)套現(xiàn) 14 根據(jù)重新組合后各業(yè)務(wù)的不同定位，麥肯錫提出相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策建議 業(yè)務(wù)定位 產(chǎn)業(yè)政策 第一類業(yè)務(wù) –港口、物流、房地產(chǎn) ? 整合現(xiàn)有業(yè)務(wù)資產(chǎn)，并加大、加快招商對(duì)該業(yè)務(wù)的投資，保證通過控股或最大股東的控制優(yōu)勢(shì)等手段獲得管理權(quán) ? 聘用行業(yè)的一流管理人才，加強(qiáng)招商對(duì)業(yè)務(wù)的管理控制能力 ? 設(shè)定明確戰(zhàn)略發(fā)展和財(cái)務(wù)回報(bào)目標(biāo)，建立長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造 第二類業(yè)務(wù) –低資本投入金融服務(wù)、公路、石化貿(mào)易、油輪航運(yùn)、集裝箱制造、油漆 ? 招商對(duì)該類業(yè)務(wù)應(yīng)采取機(jī)會(huì)投資的戰(zhàn)略，限制風(fēng)險(xiǎn)，在可能的情況下對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)資產(chǎn)加以整合，并與第一類業(yè)務(wù)相結(jié)合，可能的轉(zhuǎn)化成為核心業(yè)務(wù) ? 使用能將現(xiàn)有業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作不斷完善的管理人才，最大可能地為集團(tuán)創(chuàng)造出凈現(xiàn)金流 ? 在適當(dāng)時(shí)機(jī)，考慮以最優(yōu)的價(jià)格套現(xiàn)在一段時(shí)間內(nèi)無法轉(zhuǎn)化成核心業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù) 第三類業(yè)務(wù) –修船、旅游、散貨航運(yùn)、海事貿(mào)易等 ? 限制招商對(duì)該業(yè)務(wù)的進(jìn)一步投資，并對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)加以整頓 ? 盡快改善經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，提高財(cái)務(wù)業(yè)績(jī) ? 積極尋找合適的套現(xiàn)機(jī)會(huì) 15 明確購(gòu)并方案與對(duì)象以重組各戰(zhàn)略業(yè)務(wù)群 —— 麥肯錫沒有提出具體的建議，有待推廣階段進(jìn)行 購(gòu)并方式 目的 具體工作 內(nèi)部購(gòu)并 ? 調(diào)整子公司在新的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)群體系中的歸屬 ? 優(yōu)化、調(diào)整各戰(zhàn)略業(yè)務(wù)群資產(chǎn)組合和質(zhì)量 ? 列出各子公司通過購(gòu)并所要獲取的無形資產(chǎn) ? 初步確定可能購(gòu)并對(duì)象 ? 預(yù)計(jì)購(gòu)并的綜合效益 外部購(gòu)并 ? 通過購(gòu)并外部公司獲取無形資產(chǎn) ? 退出某些低潛力行業(yè) 16 麥肯錫認(rèn)為，通過業(yè)務(wù)重新組合以及產(chǎn)業(yè)政策和業(yè)績(jī)指標(biāo)的實(shí)施，招商局集團(tuán)將成為具有世界一流競(jìng)爭(zhēng)能力的多元業(yè)務(wù)公司 示意 招商局集團(tuán) 招商交通基建 (深圳西部港口、漳州港口及可能的中國(guó)北方港口、公路橋梁等 ) 招商物流 (新科安達(dá)、天白安達(dá)、招商運(yùn)輸物流等以信息為基礎(chǔ)的實(shí)物物流業(yè)務(wù) ) 招商房地產(chǎn) (蛇口地區(qū)、深圳地區(qū)以及可能的全國(guó)拓展 ) 招商金融 (以低資本投入為特征的個(gè)人金融服務(wù) ) ROIC WACC 創(chuàng)造價(jià)值 招商投資 (國(guó)家能源船隊(duì)、