某公司風險管理培訓教材-文庫吧資料
2025-01-11 12:31本頁面
【正文】 交割： 根據(jù)原來同意的合同價格實際交付標的資產(chǎn)（例如，石油期貨、小麥期貨、或者貨幣和債券期貨）； 現(xiàn)金結算而不必交換標的的資產(chǎn)（例如，短期利率期貨）。這個日期稱為交貨日（交割日）。比如，短期利率期貨合同的最后交易日（一個具體的時間）就是在交貨日的前一天。同樣，如果有人希望出售 100萬美元名義美國國庫券的期貨就需要出售 10份期貨合同。 ? 如果有人想進行大量的商品交易，必須買賣合適數(shù)量的期貨合同。在實踐中，很少有人持有期貨合約直至到期日進行交割，大多數(shù)人都通過在期貨交易所做一筆反向交易平倉。 ? 期貨交易合同包括很多種類，比如農(nóng)產(chǎn)品期貨、能源類期貨、金屬期貨、以及金融期貨。 期貨合約（ Futures Contracts） ? 期貨合約是遠期合約的一種形式。當今，全世界有 10多個國家或地區(qū)開設有期貨交易所，進行各類商品或金融產(chǎn)品的期貨交易。而 CME于 1972年成立的國際貨幣市場（ International Moary Market， IMM）是世界上最大的金融衍生產(chǎn)品市場?；Q市場（ swap market）的發(fā)展則是 20世紀 80年代最重要的事項之一。比如，衍生證券和外匯及利率的遠期合同一起可用來管理貨幣風險和利率風險。 ? 衍生證券是一種其自身價值依賴于其他金融資產(chǎn)價格的金融工具。第二，大多數(shù)遠期合約要求現(xiàn)金購買價與資產(chǎn)進行實物交割，但也有一些合同是可以現(xiàn)金結算的，它要求蒙受損失的一方將與損失金額相同的金額支付給對方。 ? 遠期合約還有另外兩個特征。根據(jù)雙邊交易原理，持有者的所得（所失）即為合約賣方的所失（所得）。若實際價格超過執(zhí)行價格，合約持有者就會受益。特定的未來價格稱為執(zhí)行價格。 最簡單的風險管理工具：遠期合約（ Forwards Contracts） ? 遠期合約使其持有者必須在未來某一特定時間，按合同指明的價格購買合約規(guī)定數(shù)量的特定資產(chǎn)。 ? 管理財務風險的最佳戰(zhàn)略是想辦法控制風險。 風險管理戰(zhàn)略 ? 確定減少風險的成本與收益的權衡方案和決定采取的行動計劃（包括決定不采取任何行動）的過程稱為風險管理。在套期保值時，你通過放棄潛在收益降低造成損失的風險。通過購買保險，你以一項確定的損失（為保險而支付的額外費用）替代了如果不保險而遭受大損失的可能性。金融市場提供了多種對不確定的商品價格、股票價格、利率以及匯率進行規(guī)避的機制。 ? 如果放棄盈利的機會以減少損失的可能性，就稱為套期保值或規(guī)避風險。 ? 分散投資意味著持有相同數(shù)量的多種風險資產(chǎn)，而不是將所有的投資集中于一項。這種方式所依靠的是內(nèi)部控制，通過內(nèi)部控制來確保風險能得到恰當?shù)目刂坪统掷m(xù)的監(jiān)控。這種方法在立法和外部施加的管理中比較常見，例如中央銀行對銀行和金融機構的管理就是采用這種方式。 管理方式 ? 管理層對風險可以采取不同的處理方式。 風險管理的目標 ? 風險管理的目標并非完全去除風險。例如，銀行就面臨著大量的財務風險。換句話說，他們的決策更可能是確保一個最低利潤，而不是冒險實現(xiàn)更高的潛在利潤但同時面臨更大的潛在損失的風險。事情的結局可能比預期的好，也可能比預期的壞。風險偏好大的公司可能會吸引同樣愿意承受風險的投資者。管理層（或投資者）應當在考慮了自己準備承受多少風險之后再作決定。完全回避風險有時是不可取的，因為安全第一的做法通常導致利潤和回報低下。其他的風險則是可以避免的，但要有一些成本。 現(xiàn)金流風險是通過自由現(xiàn)金流的大小、營業(yè)現(xiàn)金流和 EBIT現(xiàn)金流的大小體現(xiàn)的。例如，要測量貨幣風險可先測量匯率的波動；測量負債風險可以通過測量股東收益的波動得以實現(xiàn)。對周期性發(fā)生的事情，可以從其歷史上的信息和走勢中導出其概率。不同類型的風險具有自己的特征，因此要使用不同的測量方式。因為公司可能沒有足夠的現(xiàn)金償付到期的債務。因此，一個過量交易的公司往往是資金不足的公司，可能面臨現(xiàn)金流緊張的問題。對有過量交易問題的公司來說，這個問題尤其致命，因為它們用有限的長期資金擴張得太快。 現(xiàn)金流風險 ? 現(xiàn)金流風險是指公司現(xiàn)金流不足以滿足重大支出項目的風險。如果一個公司的負債特別多，它不支付利息或資不抵債被清算的風險就越大。因此，隨著公司的負債率（杠桿比）的增加，普通股東所要求的回報也就越高。 負債（杠桿）風險 ? 負
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