投資管理之產(chǎn)品市場與貨幣市場的均衡-文庫吧資料
2025-01-08 05:13本頁面
【正文】 hr，隨利率變化而變化 （ r指百分點(diǎn)） 流動偏好陷阱 （凱恩斯陷阱） ?利率越高，貨幣的投機(jī)需求越少。 ?兩個動機(jī)表示為： L1 = L1（ y） = k y， 隨收入變化而變化 （ 3）投機(jī)動機(jī)：為了抓住有利時機(jī)，買賣證券而持有的貨幣。 （ 2）謹(jǐn)慎動機(jī)或預(yù)防性動機(jī)：為應(yīng)付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。 貨幣需求動機(jī)： 個人與企業(yè)在不同條件下出于各種考慮而產(chǎn)生的對貨幣的需要 （ 1）交易動機(jī)：消費(fèi)和生產(chǎn)等交易所需貨幣。 ? 由于貨幣是流動性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時可作交易之用、預(yù)防不測之需和投機(jī)。 ? 但是，持有貨幣這種不生息的資產(chǎn)，具有使用上的靈活性。 推出結(jié)論： 流動偏好與貨幣需求動機(jī) ? 財富，除了貨幣之外，還有很多其他的。 因此，政府實(shí)行擴(kuò)張性財政政策，就表現(xiàn)為 IS曲線向右上移動，實(shí)行緊縮性財政政策，就表現(xiàn)為 IS曲線向左下移動。 三部門中，不僅投資需求曲線和儲蓄曲線的移動會使IS曲線移動， i, g, s, t中任一條曲線的移動或幾條曲線同時移動，都會引起 IS曲線的移動 在既定利率條件下， g↗ ? i↗ ? s（ y） ↗ ? y↗ ? IS曲線向右移動。 增加稅收，會使 IS曲線向左移動；反之，則會使 IS曲線向右移動。 增加政府購買性支出，會使 IS曲線向右平行移動；反之，則使 IS曲線向左平行移動。 投資需求（自發(fā)投資量）增加， IS曲線就會向右上移動；若投資需求（自發(fā)投資量）下降， IS曲線向左移動。 儲蓄增加 ， IS曲線就要向左移動；反之 ， 就要向右移動 。 d大 → 投資對利率變化敏感 → IS斜率的絕對值越小 → IS曲線越平緩 db?1IS 的斜率＝（ 2） β 是邊際消費(fèi)傾向。 例題 ? 已知消費(fèi)函數(shù) c= 200+，投資函數(shù) i= 3005r； ? 求 IS曲線的方程。 y r% y1 相同收入， 但利率高， is區(qū)域 r3 r2 r1 r4 相同收入， 但利率低， is區(qū)域 y y y3 IS IS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義 IS曲線向右下傾斜 ? IS曲線向右下頓斜的假定條件是投資需求是利率的減函數(shù)，以及儲蓄是收入的增函數(shù)．如果這些條件成立，那么，當(dāng)利率下降時，投資必然增加，為了達(dá)到產(chǎn)品市場的均衡，即儲蓄和投資相等，則儲蓄必須增加，而儲蓄又只有在收入增加時才能增加．這樣，較低的利率必須和較高的收入配合，才能保證產(chǎn)品市場上總供給和總需求相等． ? 于是當(dāng)坐標(biāo)圖形上縱軸表示利率，橫軸表示收入時， IS曲線就必然向有下傾斜．如果上述前提條件不存在，則 IS曲線就不會向右下傾斜． ? 例如當(dāng)利率大小對投資沒有影響，投資需求曲線為水平狀時，則 IS曲線將成為一條水平線。 ? （ 4） 如果某一點(diǎn)位處于 IS曲線的左邊，表示 i＞ s，即現(xiàn)行的利率水平過低，從而導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲蓄規(guī)模。利率提高 ,總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。 ??????1drey rrdrey 500350025012505001 ????????????假設(shè)投資函數(shù) i=1250―250r ， 消費(fèi)函數(shù) c=500+， 相應(yīng)的儲蓄函數(shù) s=α+ （ 1β ） y=500 +（ ） y=500 +， 根據(jù) IS Y（億美元） 2500 2000 1500 1000 500 0 4 3 2 1 r 兩部門 IS曲線的圖型推導(dǎo) S S I I Y Y r r 450 I（ r） r1 S1 Y1 Y1 A S2 Y2 Y2 B IS r2 I2 I1 由上例可以看出， IS 曲線是從投資與利率的關(guān)系、儲蓄與收入的關(guān)系及儲蓄與投資的關(guān)系中推導(dǎo)出來的 ? （ 1）描述產(chǎn)品市場達(dá)到宏觀均衡，即 i=s時，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。 二、 IS曲線 ? 二部門經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是 i = s ? s＝ y－ c ，所以 y = c + i , 而 c = a+by. ? 求解得均衡 國民收入 ： y = (a+i) /1b bdreay????1 ydbdear ???? 1? i= edr ? 得到均衡收入方程： ?I ： investment 投資 ?S： save 儲蓄 這一公式是從投資等于儲蓄的均衡條件中得到的。所以，投資支出將較低。就會有新投資。那個項(xiàng)目值得投資？如果利率是 5%，答案有變化嗎？（假定價格穩(wěn)定） 假定每年通脹率為 4%，上題中回收的資金以當(dāng)時的名義美元計(jì)算，這些項(xiàng)目仍然值得投資嗎？ “ q”說 ?美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆 ? 即利率越低，投資越多。 ? 思考題 ? 例：湖南儀表廠一套廠房（連同土地在內(nèi)）購買時用去 120萬元，現(xiàn)在要出租給別人經(jīng)營“洪江鴨”飯館，每月租金為 2023元，租期為 5年， 5年后歸還房主，此時廠房價值依然不變，試求該廠房資本的年平均收益率？ ? ? ? ? ? ?? ? ? ?nnnrJrRrRrRrR，Rrrrr：r??????????????????????????1111112/112012/112/112/1120,32160602????更一般地則設(shè)年收益率為 ?資本邊際效率 MEC曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。 nnrJrRrRrRrRRn )1()1(...)1()1(1 33221???????????資本邊際效率r的計(jì)算 ? R為資本供給價格 ? R R …R n等為不同年份的預(yù)期收益 ? J為殘值 r＞ 市場利率，投資就可行。 開始給的案例 例如，假定這項(xiàng)資產(chǎn)，使用壽命是三年，如果按５ %的貼現(xiàn)率把這項(xiàng)資產(chǎn)在三年內(nèi)各年預(yù)期可以得到的收益折為現(xiàn)值后加總，例如第一年收益 105美元，第二年是 ，第三年是 ，正好等于這項(xiàng)資本資產(chǎn)的供給價格 300萬元，那么它的資本邊際效率就是５ %。 貼現(xiàn) :用一定的貼現(xiàn) 率把將來某
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