公司金融管理-文庫吧資料
2025-01-05 02:26本頁面
【正文】 、風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹。 根據(jù)證券價(jià)格對(duì)不同信息的反映情況 ， 有效率資本市場理論把金融市場的效率程度分為三種形式： 弱式 市場 、 半強(qiáng)式 市場和 強(qiáng)式 有效率市場 。 有效率資本市場理論： 所謂資本市場的效率是指證券價(jià)格對(duì)影響價(jià)格變化的信息的反映程度 。經(jīng)營者有可能為了自身的目標(biāo)而背離股東的利益，表現(xiàn)在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇上。 股東與經(jīng)營者的沖突與協(xié)調(diào)： 股東的目標(biāo)是使企業(yè)財(cái)富最大化 ， 千方百計(jì)要求經(jīng)營者以最大的努力去完成這個(gè)目標(biāo) ， 經(jīng)營者也是最大合理效用的追求者 ， 其具體行為目標(biāo)與委托人不完全一致 。 第二節(jié) 金融機(jī)構(gòu) 國際金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成： 主要包括國際貨幣基金組織 、 世界銀行 、 國際開發(fā)協(xié)會(huì)和國際金融公司 。 從本例中我們可以更好地理解利率互換的原理。 三項(xiàng)現(xiàn)金流的總結(jié)果是 B只需支付%的利息 ， 比它直接到固定利率市場借款少支付 %的利率。 三項(xiàng)現(xiàn)金流的總結(jié)果是 A只需支付LIBOR+%的利息 ， 比它直接到浮動(dòng)利率市場借款少支付 %的利息 。 假想 A與 B直接接觸 ， 他們可能商定的互換類型如下： A公司同意向 B公司支付本金為一千萬美元的以 6個(gè)月期LIBOR計(jì)算的利息 ， 作為回報(bào) ， B公司同意向 A公司支付本金為一千萬美元的以%固定利率計(jì)算的利息 。由于 比較優(yōu)勢 的存在將產(chǎn)生可獲利潤的互換。 現(xiàn)在 A、 B兩公司都希望借入期限為 5年的 1000萬美元，并提供了如下表所示的利率： 固定利率 浮動(dòng)利率 A % 6個(gè)月 LIBOR+% B % 6個(gè)月 LIBOR+% 從上表可知，在固定利率市場 B公司比 A公司多付%，但在浮動(dòng)利率市場只比 A公司多付 %，說明B公司在浮動(dòng)利率市場有比較優(yōu)勢 ， 而 A公司在固定利率市場有比較優(yōu)勢。 利率互換舉例分析： 假設(shè) A和 B兩家公司， A公司的信用級(jí)別高于 B公司，因此 B公司在固定利率和浮動(dòng)利率市場上借款所需支付的利率要比 A公司高。其目的在于改善雙方資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資金成本和利率風(fēng)險(xiǎn)。 現(xiàn)貨交易期貨交易信用交易期權(quán)交易證券交易的方式 金融衍生工具市場的發(fā)展： （ 1） 可變利率存款單和可變利率抵押貸款市場； （ 2） 遠(yuǎn)期市場； （ 3） 期權(quán)市場； （ 4） 利率互換； （ 5） 貨幣互換 。 第一節(jié) 金融市場 金融市場的分類：金融市場按劃分的標(biāo)準(zhǔn)不同 ， 有不同的分類方法： 按交易憑證 期限的長短可分為 貨幣市場 和 資本市場 ；
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