金融工程期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)-文庫(kù)吧資料
2024-09-24 21:52本頁(yè)面
【正文】 ? S1： t1時(shí)刻擬保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格 ? S*1： t1時(shí)刻期貨標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格 ? F1： t1時(shí)刻期貨價(jià)格 ? S S2*和 F2分別表示 t2時(shí)刻擬保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格、標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格及其期貨價(jià)格 ? b b2分別表示 t1和 t2時(shí)刻的基差 基差的符號(hào)表示 ? 空頭套期保值者在 t1時(shí)刻知道將于 t2時(shí)刻出售資產(chǎn)，于是在 t1時(shí)刻持有期貨空頭，并于 t2時(shí)刻平倉(cāng)，同時(shí)出售資產(chǎn)。 在這些情況下，我們就必須考慮基差風(fēng)險(xiǎn)、合約的選擇、套期保值比率等問(wèn)題。 ? 不完美的套期保值 ： 指那些無(wú)法完全消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的套期保值。而如果預(yù)期價(jià)格上升與下降的概率相當(dāng)，則他傾向于選擇雙向套期保值。而對(duì)于一個(gè)厭惡風(fēng)險(xiǎn)程度較輕的人來(lái)說(shuō)，往往傾向于選擇單向套期保值。如遠(yuǎn)期、期貨、互換 ? 單向套期保值 ： 只消除風(fēng)險(xiǎn)的不利部分，而保留風(fēng)險(xiǎn)的有利部分。 情形一： 9月 21日 ， 實(shí)際為 1533點(diǎn) 情形二： 9月 21日 ， 實(shí)際為 1300點(diǎn) 多頭套期保值的例子 案例 41 2022年 4月 16日 ， 國(guó)內(nèi)的某企業(yè) A已知在 2022年 9月 18日將有一筆 1000萬(wàn) $的貨款收入需結(jié)匯為人民幣 。 當(dāng)日 ， 9月 21日到期的 Samp。 套期保值 2022年 8月 16日 ， 美國(guó)某保險(xiǎn)公司預(yù)期在 9 月 21 日 將 有 一 筆 總 金 額 為6900000$的資金配置于 Samp。 ? 空頭套期保值 ：也稱賣出套期保值，即通過(guò)進(jìn)入遠(yuǎn)期或期貨市場(chǎng)的空頭對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。 ? 套期保值 的類型： 多頭 套期保值和空頭套期保值 第二節(jié) 基于期貨的應(yīng)用 — 套期保值與基差交易 ? 多頭套期保值 ：也稱買入套期保值，即通過(guò)進(jìn)入遠(yuǎn)期或期貨市場(chǎng)的多頭對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。 期貨交易的功能 （一）標(biāo)準(zhǔn)化程度不同 （二）交易場(chǎng)所不同 （三）違約風(fēng)險(xiǎn)不同 （ 四）合約雙方關(guān)系不同 （ 五）履約方式不同 （六 ）價(jià)格確定方式不同 （七）結(jié)算方式不同 遠(yuǎn)期與期貨的比較 ? 套期保值： 是指已面臨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的主體利用一種或幾種套期保值工具試圖抵消其所冒風(fēng)險(xiǎn)的行為 。 未平倉(cāng)合約數(shù) ?風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能： 就是將市場(chǎng)上變化的風(fēng)險(xiǎn)從不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人身上轉(zhuǎn)移到愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人身上。 清算保證金 ? 開立期貨頭寸的方式： 買入建倉(cāng)和賣出建倉(cāng)。 ? 基于總值：將客戶開立的多頭期貨總數(shù)與空頭期貨總數(shù)相加，作為流通在外的合約數(shù)。 保證金制度和每日盯市結(jié)算制度 日期 期貨 價(jià)格 每日 盈利 保證金 帳戶余額 保證金 催付 2700 2700 50 5％=6750 2680 － 1000 5750 2690 500 6250 2600 － 4500 1750 5000 2700 5000 11750 5000 ? 清算保證金 （ Clearing Margin） :與經(jīng)紀(jì)人要求投資者開設(shè)保證金賬戶一樣，清算機(jī)構(gòu)也要求其會(huì)員在清算機(jī)構(gòu)開設(shè)一定的保證金賬戶，一般稱為清算保證金（ Clearing Margin）。這一要求補(bǔ)充保證金的行為就稱為 保證金追加通知 （ Margin Call）。但交易者取出的資金額不得使保證金賬戶中的余額低于初始保證金水平。 期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約（二） 滬深 300指數(shù)期貨仿真合約 合約標(biāo)的 滬深 300指數(shù) 合約乘數(shù) 每點(diǎn) 300元 合約價(jià)值 滬深 300指數(shù)點(diǎn) 300元 報(bào)價(jià)單位 指數(shù)點(diǎn) 最小變動(dòng)價(jià)位 合約月份 當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月 交易時(shí)間 上午 9:1511:30,下午 13:0015:15 最后交易日交易時(shí)間 上午 9:1511:30,下午 13:0015:00 價(jià)格限制 上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù) 10% 合約交易保證金 合約價(jià)值的 10% 交割方式 現(xiàn)金交割 最后交易日 合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延 最后結(jié)算日 同最后交易日 手續(xù)費(fèi) 30元 /手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金） 交易代碼 IF 初始保證金： 經(jīng)紀(jì)公司通常要求交易者在交易之前必須存入一定數(shù)量的保證金 維持保證金： 通常是初始保證金水平的 75% 保證金催付： 保證金帳戶余額低于維持保證金 每日 盯市結(jié)算： 在每天交易結(jié)束時(shí)，交易所與清算機(jī)構(gòu)都要進(jìn)行結(jié)算和清算，根據(jù)期貨價(jià)格的升跌，計(jì)算交易者的浮動(dòng)盈虧，并相應(yīng)調(diào)整保證金賬戶頭寸。 ? 每日價(jià)格波動(dòng)限制與交易中止規(guī)則（熔斷） ? 交割條款 現(xiàn)金交割 ：在現(xiàn)金結(jié)算日，買賣雙方只需根據(jù)結(jié)算價(jià)計(jì)算出各自的盈虧并相應(yīng)劃轉(zhuǎn)資金即可實(shí)現(xiàn)交割。 ?最后交易日。 ? 到期時(shí)間 ： ?到期循環(huán)與到期月。充當(dāng)每筆交易的媒介，降低違約風(fēng)險(xiǎn) 。它的主要職能是：提供交易場(chǎng)地或交易平臺(tái)；制訂標(biāo)準(zhǔn)交易規(guī)則；負(fù)責(zé)監(jiān)督和執(zhí)行交易規(guī)則；制訂標(biāo)準(zhǔn)的期貨合同；解決交易糾紛。 ? 投機(jī) ： 在期貨市場(chǎng)上以博取價(jià)差為目的的交易行為 。 ? 套利 ： 利用產(chǎn)品之間、市場(chǎng)之間和時(shí)間之間的價(jià)格差異而進(jìn)行的期貨交易活動(dòng)。 ? 空盤量 ：指已經(jīng)成交但尚未平倉(cāng)的期貨合約數(shù)量。 期貨術(shù)語(yǔ)（一） ? 盯市 ： 對(duì)交易者的盈虧每天進(jìn)行清算的過(guò)程。 ? 交割 ：期貨合約到期后賣方
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