工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法ppt課件-文庫吧資料
2024-09-05 00:28本頁面
【正文】 i0） NPV 累積折現(xiàn)值（ i=IRR） 第三節(jié) 投資方案的選擇 ?互斥方案的選擇 ?獨(dú)立方案的選擇 ?混合方案的選擇 一、互斥方案的選擇 ?經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容 ?絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) ?相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 一、互斥方案的選擇 ?互斥方案的選擇步驟 ?①按項(xiàng)目方案的投資額 從小到大 將方案排序 ?②以投資額最低的方案為臨時(shí)最優(yōu)方案，計(jì)算其 絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果 指標(biāo)并判別方案的可行性。 ?內(nèi)部收益率唯一性討論 ?內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點(diǎn) ?反映項(xiàng)目投資的使用效率，概念清晰明確。 可以證明 ， 對(duì)于非常規(guī)項(xiàng)目 ， 只要內(nèi)部收益率方程存在多個(gè)正根 ， 則所有的根都不是真正的項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率 。 ?就常規(guī)項(xiàng)目而言 ， 只要其累積凈現(xiàn)金流量大于零 ， 內(nèi)部收益率就有唯一解 。凈現(xiàn)金流序列（ 100， 470， 720， 360）的正負(fù)號(hào)變化了 3次，該內(nèi)部收益率方程有 3個(gè)正解。 ?內(nèi)部收益率唯一性討論 年 0 1 2 3凈現(xiàn)金流量 100 470 720 360?內(nèi)部收益率唯一性討論 例題 7 NPV i 某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量如上表所示。 根據(jù)笛卡爾符號(hào)法則 ， 若方程的系數(shù)序列 ｛ a0， a1， a2， ?， an｝的正負(fù)號(hào)變化次數(shù)為 p ， 則方程的正根個(gè)數(shù) （ １個(gè) k 重根按 k 個(gè)計(jì)算 ） 等于 p 或比 p 少一個(gè)正偶數(shù) ，當(dāng) p ＝０ 時(shí) ， 方程無正根 ， 當(dāng) p ＝１ 時(shí) ， 方程有且僅有一個(gè)單正根 。 ?內(nèi)部收益率唯一性討論 02210 ????? nn xaxaxaa ?求解 內(nèi)部收益率 的方程式 是一個(gè)高次方程 。也就是說，在項(xiàng)目壽命期內(nèi)，項(xiàng)目始終處于“償付”未被收回的投資的狀況。它的大小與項(xiàng)目初始資和項(xiàng)目在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量有關(guān)。 0 1 2 3 4 51000020224000700050003000例題 6 ?內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義 ? ? ? ?? ? ? ?%%)28%30(3527979%28352%,3079%,280)5,/(3000)4,/(5000)3,/(7000)2,/(4000)1,/(20221000 02211??????????????????I R RiN P ViiN P ViI R RFPI R RFPI R RFPI R RFPI R RFPN P V元元0 1 2 3 4 510000 12835 2022 10835 13907 4000 9907 12716 7000 5716 7337 2337 5000 3000 3000 ?內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義 由圖可知 ,IRR不僅是使各期凈現(xiàn)金流量的 現(xiàn)值之和為零 的折現(xiàn)率 ,而且也是使各年末未回收的投資和它的收益在項(xiàng)目計(jì)算期終了時(shí) 代數(shù)和為零 的折現(xiàn)率。 解 ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?萬元萬元先分別設(shè),/404,/403,/202,/301,/20220,/404,/403,/202,/301,/20220%15%,122121???????????????????FPFPFPFPFPiN P VFPFPFPFPFPiN P Vii? ?? ? ? ?? ?? ?該方案不可行。 一般而言 ， IRR是 NPV曲線與橫座標(biāo)交點(diǎn)處對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率 。 當(dāng)折現(xiàn)率增至 22%時(shí) ，項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零 。 內(nèi)部收益率的幾何意義可在圖中得到解釋 。 七、內(nèi)部收益率法 ??? ???nttt I R RCOCI0 0)1()(? ?tIRRFP ,/內(nèi)部收益率 七、內(nèi)部收益率法 ?當(dāng) IRR≥ i0 時(shí)，則表明項(xiàng)目的收益率已達(dá)到或超過基準(zhǔn)收益率水平，項(xiàng)目可行； ?當(dāng) IRR＜ i0 時(shí)，則表明項(xiàng)目不可行。基準(zhǔn)回收期為 9年。 六、動(dòng)態(tài)投資回收期法 在考慮 資金時(shí)間價(jià)值 條件下，按設(shè)定的基準(zhǔn)收益率收回投資所需的時(shí)間。 ?只有當(dāng)投資有限制或約束時(shí)，才需要考慮單位投資效率。 ?多方案比選時(shí)， max{NPVRj≥0}。 min{ACj } （ 不同方案間產(chǎn)出相同或滿足需要相同） 五、凈現(xiàn)值率法 凈現(xiàn)值率 是指按基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的方案壽命期內(nèi)的 凈現(xiàn)值 與其全部 投資現(xiàn)值 的 比率 。 ? ? ? ?? ?? ? ? ?? ?萬元萬元8 3 6 2 7 10%,10,/85,/1 4 3 1 4 0 015%,10,/1 0 0,/00????????????PAniPAN P VN A VPAniPAN P VN A VBBAA四、費(fèi)用年值法 費(fèi)用年值 是將方案計(jì)算期內(nèi)不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的所有支出費(fèi)用，按基準(zhǔn)收益率換算成與其等值的等額支付序列年費(fèi)用 進(jìn)行評(píng)價(jià)的方法。 例題 4 有 A、 B兩個(gè)方案， A方案的壽命期為 15年，經(jīng)計(jì)算其凈現(xiàn)值為 100萬元； B方案的壽命期為 10年，經(jīng)計(jì)算其凈現(xiàn)值為 85萬元。 ?在多方案比較中，凈年值越大方案的經(jīng)濟(jì)效果越好。 三、凈年值法 凈年值法 ，是將方案各個(gè)不同時(shí)點(diǎn)的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折算成與其等值的整個(gè)壽命期內(nèi)的 等額支付序列年值 后再進(jìn)行評(píng)價(jià)、比較和選擇的方法。 ?被比較的各方案，特別是費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案，應(yīng)達(dá)到盈利目的。 二、費(fèi)用現(xiàn)值法 ? ?? ?tvtnttWSCKCOtiFPCOPC?????? ??式中00,/投資額 年經(jīng)營(yíng)成本 回收的流 動(dòng)資金 回收的固定 資產(chǎn)余值 二、費(fèi)用現(xiàn)值法 在多個(gè)方案中若產(chǎn)出相同或滿足需要相同，根據(jù)費(fèi)用最小的選優(yōu)原則， min{PCj}。 費(fèi)用現(xiàn)值 就是將項(xiàng)目壽命期內(nèi)所有現(xiàn)金流出按基準(zhǔn)折現(xiàn)率換算成基準(zhǔn)年的現(xiàn)值的累加值。通常 投資額越大 對(duì)折現(xiàn)率越敏感。 ?凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的變化就必然存在 i 為某一數(shù)值 i* 時(shí) NPV = 0。 ? ? ? ?? ? ? ???????????nttnttttiFPCOCIiCOCIN P V0000,/1一、凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值 投資項(xiàng)目壽命期 基準(zhǔn)折現(xiàn)率 一、凈現(xiàn)值法 ? ? ? ?? ?? ??????ntnttttt iCOiCIN P V0 000 11 －現(xiàn)金流入現(xiàn)值和 現(xiàn)金流出現(xiàn)值和 一、凈現(xiàn)值法 0?N P V0?N P V項(xiàng)目可接受 項(xiàng)目不可接受 ⑴單一方案判斷 ⑵多方案選優(yōu) ? ?0m a x ?jN P V年份 0 1 2 3 4 5 CI 800 800 800 800 800 CO 1000 500 500 500 500 500 NC
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