宏觀經(jīng)濟學(xué)四章貨幣與金融-文庫吧資料
2024-08-28 21:24本頁面
【正文】 。 ? 一個國家追求既無內(nèi)債也無外債目標并不可取 。 1981年我國政府重新發(fā)行國庫券等不同類型的政府債券 ， 國內(nèi)債務(wù) 1999年為 3702億元 。 47 資本市場工具（ 3） ? 新中國 50年代曾發(fā)行了國內(nèi)公債 ， 向蘇聯(lián)借了外債 ， 到 1968年全部還清 。 46 資本市場工具（ 2） ? 債券發(fā)行者信譽較高 ， 購買債券風(fēng)險則較低 ， 債券利率即發(fā)行成本也相應(yīng)較低；反之亦然 。 以標準一普爾為例 ， 債券分為 AAA、 AA、 A、 BBB、 BB、 B、CCC、 CC、 C、 D十個等級 ， 它們表示對象債券安全性逐步減低或風(fēng)險性依次上升 。 ? 主要職責(zé)是對債券發(fā)行者信譽進行分析評估 ， 并報告其評估結(jié)果 。例如穆迪投資者服務(wù)公司（ Moody‘s Investors Service）， 標準普爾公司（ Standard amp。 依據(jù)風(fēng)險和流動性程度不同 ， 政府債券利率較低因而發(fā)行成本較低 ， 企業(yè)債券利率較高因而發(fā)行成本較高 。 金融債券 是由金融機構(gòu)發(fā)行的債券 。 依據(jù)債券發(fā)行者身份區(qū)別 ， 長期債券分為政府債券 ， 金融債券和公司債券等類型 。 ? 資本市場工具包括股票 ， 一年期以上各類債券以及抵押貸款等 。 這一金融工具最大特點是它的安全性 。 43 六、金融市場工具 44 貨幣市場工具 金融工具又分貨幣市場工具與資本市場工具兩類： ?貨幣市場工具 指期限在一年以內(nèi)的金融工具 ， 包括短期國債 （ treasury bills, TBills） ， 可轉(zhuǎn)讓定期存單 （ negotiable time certificate of deposits, CDs） ，商業(yè)票據(jù) （ mercial papers, CP） 等等 。 狹義金融工具 指那些標準化的 、 在金融市場上具有可轉(zhuǎn)讓性和流通性的金融資產(chǎn)或有價證券如國債 、 股票等 。 41 四、直接融資和間接融資 42 五、金融流程圖 資金盈余方 資金短缺方 金融市場 金融中介 間接融資 存款利息 資金 貸款利息 資金 利息與股息等 資金 利息與股息等 利息與股息等 資金 資金 直接融資 ? 資金短缺方為獲得資金而發(fā)行的各種書面憑證是金融市場交換對象 ， 被稱為金融工具 。 40 三、金融通過自利機制實現(xiàn) 金融兩種渠道 ： ? 直接融資指資金短缺單位直接在金融市場向盈余單位出售債券 、 股票等憑證來獲得資金 ， 盈余單位持有這些憑證是為了獲得未來利息 ， 股息或資本增值等收益 。 39 二、金融的意義 ? 市場經(jīng)濟下 ， 良好目標需要通過個體自利激勵機制實現(xiàn) 。因而 ， 金融系統(tǒng)高效運行 ， 是經(jīng)濟整體高效運行的基本條件 。 38 一、金融的概念 ? 金融系統(tǒng)實現(xiàn)了資金這一基本生產(chǎn)要素自由流動 ， 促成了資金盈余和短缺方潛在的互利交換要求 。 ? 盈余單位可以在一定條件下 ， 把暫時閑置的資金交給短缺單位使用并獲得回報 ， 從而發(fā)生資金融通活動 。 他假設(shè)人們可以兩種形式持有財富： ?貨幣資產(chǎn) ?生息資產(chǎn) 貨幣資產(chǎn)的預(yù)期收益率為零，債券則能得到利息和資本利得（ capital gains）。 34 預(yù)防性貨幣需求 ? 貨幣需求是對財富資產(chǎn)持有形態(tài)的一種選擇行為 ， 選擇持有貨幣必然失去以非貨幣方式持有資產(chǎn)可能帶來的收益 ， 構(gòu)成持有貨幣的機會成本 ， 這一機會成本對貨幣需求的影響 ， 被稱作投機性需求因素 。 ? 我們生活在一個不確定的環(huán)境中 ， 為了應(yīng)付突然發(fā)生的意外支出 ， 或者捕捉一些突然出現(xiàn)的有利時機 ，人們愿意持有一部分貨幣 。 ? “ Fisher交易方程式 ” ： MV = PY ? 名義貨幣需求： M = （ 1/V） PY ? 真實貨幣需求： M/P = （ 1/V） Y 33 七、貨幣需求 ? 收入和交易量不是決定貨幣需求的唯一因素 。 32 當然 ， 實際貨幣供給擴張數(shù)量 ,還要取決于很多經(jīng)濟因素 ,如銀行 、 企業(yè) 、 居民的貸款意愿和成本 ， 這又取決于制度安排和短期宏觀經(jīng)濟條件因素 。 因 而 ， 無論得到貸款者把錢存入哪家銀行 ， 900 萬元貸款都可能在經(jīng)濟中創(chuàng)造出上述貨幣量 。見表 6 表 6：柴米銀行平衡表之六 資產(chǎn) 負債與凈價值 現(xiàn)金儲備 100萬 股票價值 2500萬 辦公、設(shè)備 2400萬 存款（負債） 900萬 借據(jù) 900萬 29 （ 2） 但 “ 油鹽銀行 ” 平衡表資產(chǎn)項會增加900萬元現(xiàn)金儲備 ， 負債項增加 900萬元存款 ，同樣有動機貸出 900萬元的 90%即 810萬元 。于是， 900萬元貸款所增加的貨幣供給總量為： 900 （ ） + 900 （ ） + 900 （ ）+ …… +900 （ ） 28 貨幣供給的多倍擴大與多倍縮減 （ 1） 如果貸得款項存入 “ 油鹽銀行 ” ， 或用支票方式花掉 900萬 ， 接受支票人把支票存到“ 油鹽銀行 ” 。使得貨幣流通市場上增加 810萬元存款即貨幣。 ?由于 “ 柴米銀行 ” 得到 900萬元新增存款后 ， 會進一步考慮如何利用它們放貸 ， 上述通過存貸款創(chuàng)造貨幣的過程還會繼續(xù)進行 。那么，左邊資產(chǎn)項中新增借據(jù)和現(xiàn)金儲備不變，右邊負債項中增加了900萬元存款，總存款為 1800萬。左邊資產(chǎn)項增加借據(jù) 900萬，它代表預(yù)期借方還款得到的等量現(xiàn)金。柴米銀行1000萬現(xiàn)金儲備中有 900萬可用于放貸。在存款和現(xiàn)金儲備項中各減去 100萬。 23 若支票受付人收到 100萬元的支票后存入另一家銀行 —— 油鹽銀行，則柴米銀行帳戶中扣除存款 100萬，油鹽銀行帳戶中存款增加100萬。 表 3：柴米銀行平衡表之三 資產(chǎn) 負債與凈價值 現(xiàn)金儲備 1100萬 股票價值 2500萬 辦公、設(shè)備 2400萬 存款（負債） 1000萬 21 資產(chǎn)負債平衡表（四）
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