【正文】 /A，10%，10）=122900因租賃稅負(fù)減少現(xiàn)值：2000025%（P/A，10%，10）=30725合計(jì)：12290030725=92175選擇租賃。5=18000（元）稅后凈利潤(rùn)=12000（125%）=9000（元）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（第15年）=18000+9000=27000（元）終結(jié)現(xiàn)金流量（第5年年末）=10000010%=10000（元）②該投資方案的凈現(xiàn)值=27000+10000=8567（3）應(yīng)選擇投資B方案。2．（1）投資方案A：初始投資現(xiàn)金流量（第1年年初）=10000（元）第1至5年的稅后利息流入量=10000014%（125%）=10500第5年收回的本金=100000（元）投資方案A的凈現(xiàn)值=10500+100000=（2）投資方案B的凈現(xiàn)值計(jì)算。要求：（1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值；（2）代ABC企業(yè)做出股票投資決策。現(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，已知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)每股10元，預(yù)計(jì)以后每年以3%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。8．某企業(yè)2010年7月1日購(gòu)買某公司2009年1月1日發(fā)行的面值為10萬(wàn)元，票面利率８%,期限５年，每半年付息一次的債券，若此時(shí)市場(chǎng)利率為10%。7．某公司2010年5月1日購(gòu)買了一張面額1 000元的債券，票面利率8%，每年5月1日計(jì)算并支付一次利息，市場(chǎng)利率為6%，該債券于5年后的4月30日到期。該公司所得稅稅率25%，資金成本10%。新設(shè)備購(gòu)置價(jià)格126000元，可使用6年，使用期滿預(yù)計(jì)殘值為6000元。舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值為15000元。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量；（2）計(jì)算兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)值；（3）計(jì)算兩個(gè)方案的差額內(nèi)含報(bào)酬率；（4）作出應(yīng)采用哪個(gè)方案的決策。項(xiàng)目使用期4年，采用直線法計(jì)提折舊，期滿不計(jì)殘值，項(xiàng)目投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入為15000元，每年經(jīng)營(yíng)成本為3000元，乙方案需固定資產(chǎn)投資20000元，采用直線法計(jì)提折舊，無(wú)建設(shè)期，使用期為5年，5年后無(wú)殘值。，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資23000元,建設(shè)期為1年，其中固定資產(chǎn)投資20000元,于期初一次投入。若采用租賃的方式進(jìn)行生產(chǎn)，每年將支付20 000元的租賃費(fèi)用，租賃期10年。所得稅稅率25%，資本成本10%。乙方案：需投資36000元，采用直線法折舊，使用壽命5年，5年后有殘值收入6000元， 5年中每年銷售收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)300元。3．某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一套設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇：甲方案：需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值。）已知該企業(yè)的資金成本率為10%，適用所得稅稅率25%。要求：（1）試畫(huà)出該項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量示意圖；（2）試問(wèn)該投資者是否應(yīng)該進(jìn)行該項(xiàng)目的投資？2．某企業(yè)現(xiàn)有資金100 000元可用于以下投資方案A或B：（五年期，年利率14%，每年付息，到期還本）。（110+40）所以，EBIT=第五章1．某企業(yè)準(zhǔn)備上一個(gè)自動(dòng)化的生產(chǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目需要初始投資20 000元，預(yù)計(jì)可以使用5年，期滿殘值收入5 000元，直線法計(jì)提折舊。（3）在（2）的基礎(chǔ)上，每股收益為（）（125%）247。（110+40） EBIT=34萬(wàn)元 每股收益=（3417）（125%）247。100 EBIT=1200萬(wàn)元=SS*60%300 S=2250萬(wàn)元 當(dāng)公司的EBIT大于1200萬(wàn)元或S大于2250萬(wàn)元時(shí)，公司采取長(zhǎng)期債務(wù)方式籌資； 當(dāng)公司的EBIT小于1200萬(wàn)元或S小于2250萬(wàn)元時(shí)，公司采取普通股方式來(lái)籌資；6.（1）（EBIT110*10%60*10%）（1T）247。銷售量增加10%= 息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=10%*=17% （45*16200300000）（1+17%）=501930元5. （EBIT240）（1T）247。（45*10100300000）=2010經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=45*16200247。40%=750 普通股突破點(diǎn)=600247。2000=40% 股權(quán)1200247。（14%）=% 普通股成本=10%（1+6%）247。要求：（1）籌資無(wú)差別點(diǎn)上的每股收益和EBIT值；（2）如果增資后銷售量增加9萬(wàn)件，應(yīng)考慮何種籌資方案？（3）在（2）的基礎(chǔ)上，要使每股收益增加1倍，EBIT又應(yīng)達(dá)到多少？答案1.（1）凈利潤(rùn)16000*10%*（1+5%）=1680 留存利潤(rùn)1680*（140%）= （2）增加的資產(chǎn)2000**++50=2. 債券資本成本=10%*（125%）247?，F(xiàn)公司擬再籌資資金120萬(wàn)元，有兩種籌資方案：（1） 平價(jià)發(fā)行普通股60萬(wàn)股，債券60萬(wàn)元；（2） 平價(jià)發(fā)行債券80萬(wàn)元，普通股40萬(wàn)股。 要求：根據(jù)上述資料做出籌資方式的決策。由于公司擬追加資金，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇： （1）增發(fā)60萬(wàn)股普通股，每股面值50元； （2）籌借長(zhǎng)期債務(wù)3000萬(wàn)元，債務(wù)利率仍為12%。 (2)若2011年銷售量增加10%，息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率為多少?（經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)不變），息稅前利潤(rùn)為多少？，其中債務(wù)資本2000萬(wàn)元，每年負(fù)擔(dān)利息240萬(wàn)元。4. 某企業(yè)2009年單位貢獻(xiàn)邊際（單價(jià)與單位變動(dòng)成本之差）為45元，銷售量為10100件，固定成本為300 000元；2010年單位貢獻(xiàn)邊際45元，銷售量為16200件，固定成本為300 000元。隨著籌資額的增加，各種資金成本變化如下： (1)發(fā)行債券籌資，追加籌資額在300萬(wàn)元以下，其成本為8%；超過(guò)300萬(wàn)元，其成本為9%； (2)發(fā)行普通股籌資，追加資金額在600萬(wàn)元以下，其成本為15%；超過(guò)600萬(wàn)元，其成本為16%。要求：計(jì)算單項(xiàng)資金成本及綜合資金成本。 （2）計(jì)算2011年資產(chǎn)增加額。2011年需要追加資金50萬(wàn)元。%。122=%凈資產(chǎn)收益率=122247。（）=2（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=841247。300=資產(chǎn)負(fù)債率=700247。=16750 應(yīng)付賬款=167505000=11750權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率 +1 =1247。流動(dòng)負(fù)債 =（5200+8800+12800）247。年末存貨=1510 年末存貨為 64000247。年末存貨=15 （1）銷售成本247。要求：（1）計(jì)算X2年年末速動(dòng)比率，資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)；（2）計(jì)算X2年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率；（3）利用差額分析法分析銷售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。要求：（1）計(jì)算存貨余額（2）計(jì)算應(yīng)