【正文】 及其償債能力進(jìn)行分析。債權(quán)人因為不能參與企業(yè)剩余收益分配，決定了債權(quán)人必須對其貸款的安全性首先予以關(guān)注。因此，投資者的財務(wù)分析目標(biāo)為：1. 了解企業(yè)的盈利能力，投資報酬率；2. 了解企業(yè)財務(wù)分配政策，股利分配率的高低；3. 了解企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財務(wù)規(guī)劃，預(yù)測企業(yè)來來發(fā)展趨勢。美國有位名叫巴菲特的股票投資專家，其一條主要經(jīng)驗就是：當(dāng)企業(yè)的市面價格低于其價值時就投資。而對于擁有企業(yè)控制權(quán)的投資者，考慮更多的則是如何增強(qiáng)競爭實力，擴(kuò)大市場占有率，降低財務(wù)風(fēng)險和減少納稅支出，追求長期利益的持續(xù)、穩(wěn)定增長。因此，企業(yè)所有者是最重要的主體，他們對企業(yè)的投資回報及投資風(fēng)險最為關(guān)注。財務(wù)會計報告分析的目標(biāo)具體有以下幾個方面：（一）企業(yè)所有者按照現(xiàn)代企業(yè)理論，股東或業(yè)主是企業(yè)的所有者，擁有企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，他們與企業(yè)經(jīng)營者之間是委托代理關(guān)系。一般而言，與企業(yè)有著經(jīng)濟(jì)利益的方方面面都會成為企業(yè)財務(wù)報表的用戶，并且他們站在各自的立場上，為各自的目的，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量進(jìn)行分析和評價。由于進(jìn)行財務(wù)分析，并作出決策的主體各不相同，因此，他們對財務(wù)會計報告分析的目標(biāo)也各不相同。成本費用分析營運能力分析償債能力分析替代品進(jìn)入威脅……廣義財務(wù)分析目的：揭示企業(yè)現(xiàn)實價值和預(yù)測企業(yè)未來價值目的：預(yù)測企業(yè)未來價值和經(jīng)營能力內(nèi)容：未來價值預(yù)測 盈利能力預(yù)測 風(fēng)險水平預(yù)測發(fā)展能力預(yù)測……狹義財務(wù)分析目的：揭示企業(yè)現(xiàn)實價值內(nèi)容：財務(wù)報表分析行業(yè)經(jīng)營狀況國際經(jīng)濟(jì)形勢員工素質(zhì)產(chǎn)品市場占有率生產(chǎn)力水平報表使用者不僅關(guān)心企業(yè)的過去和現(xiàn)在，更關(guān)心企業(yè)的未來。從圖14中可以看出，狹義的財務(wù)分析是以財務(wù)報表為基礎(chǔ)，其主要目標(biāo)是揭示企業(yè)的現(xiàn)實價值，但不是最終目的。廣義的概念是在此基礎(chǔ)上還包括公司概況分析、企業(yè)優(yōu)勢分析（地域、資源、政策、行業(yè)、人才、管理等）、企業(yè)發(fā)展前景分析和證券市場分析等。財務(wù)會計報告分析的概念有狹義與廣義之分。不同的利益相關(guān)人，他們與企業(yè)利益相關(guān)的性質(zhì)不一樣，其信息需求、對會計信息關(guān)注的重點（即分析目標(biāo)）、使用的分析方法等也就不盡相同。即財務(wù)分析主要研究企業(yè)利益相關(guān)人如何解讀這些信息。即財務(wù)會計是對企業(yè)目標(biāo)實現(xiàn)程度、企業(yè)履行其義務(wù)的情況所作的陳述與披露。從理論的角度來看，財務(wù)會計首先界定企業(yè)的利益相關(guān)群體，其次研究這些群體需要作出哪些經(jīng)濟(jì)決策，這些決策需要哪些信息，然后研究如何確認(rèn)、計量與報告交易與事項對他們決策的影響。二、財務(wù)會計報告分析的概念我們可以從財務(wù)會計與財務(wù)分析之間的區(qū)別與聯(lián)系中理解什么是財務(wù)分析及為什么需要財務(wù)分析。不過，無論是外部分析還是內(nèi)部分析，它們所用的資料主要來源于已公布的財務(wù)報表。通過財務(wù)會計報告分析掌握企業(yè)的經(jīng)營狀況，預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展前景。為了改善企業(yè)的內(nèi)部管理，使企業(yè)在激烈的市場競爭中求生存、圖發(fā)展，不得不借助于財務(wù)會計報告所提供的有關(guān)資料進(jìn)行“資訊導(dǎo)向”、“目標(biāo)管理”、“利潤規(guī)劃”及“前景預(yù)測”。后來，企業(yè)在接受銀行的分析與咨詢過程中，逐漸認(rèn)識到了財務(wù)會計報告分析的重要性，開始由被動地接受分析逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃拥剡M(jìn)行自我分析。于是，財務(wù)分析又向著以收益性為中心的穩(wěn)定性分析方向發(fā)展，逐步形成了目前企業(yè)財務(wù)會計報告分析的基本框架。可是，由于盈利能力的穩(wěn)定性是企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性的重要方面，企業(yè)的流動性在很大程度上依賴于盈利能力，所以隨著穩(wěn)定性分析的深化，收益性分析也成為了穩(wěn)定性分析的重要組成部分。使財務(wù)分析涵蓋了償債能力、盈利能力、籌資結(jié)構(gòu)、利潤分配等分析內(nèi)容，發(fā)展到比較完善的外部財務(wù)分析體系。投資分析到了20世紀(jì)20年代，隨著資本市場的形成，財務(wù)分析由主要為貸款銀行服務(wù)擴(kuò)展到為投資人服務(wù)。實踐調(diào)查表明，目前銀行是混合采用幾種不同的方法以作出是否貸款的決策。但應(yīng)注意到，企業(yè)良好的償債能力（尤其是長期償債能力），必須以良好的經(jīng)營狀況和雄厚的盈利能力為基礎(chǔ)。在當(dāng)時，沃爾的比率分析體系，僅限于“信用分析”，所用的財務(wù)比率指標(biāo)只有流動比率指標(biāo)，主要為銀行提供信用分析服務(wù)，以防范貸款的違約風(fēng)險，對貸款人進(jìn)行信用調(diào)查和分析，據(jù)以判斷客戶的償債能力。隨后，美國銀行家亞歷山大然而，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行不能根據(jù)個人的信用給企業(yè)貸款，這樣銀行就更關(guān)心企業(yè)的財務(wù)狀況，關(guān)心企業(yè)是否具有償債能力。起源于美國銀行家對企業(yè)進(jìn)行的所謂信用分析。財務(wù)分析正是研究各利益相關(guān)人出于各自經(jīng)濟(jì)決策的需要而分析、理解財務(wù)信息的原理、技術(shù)方法與技巧的一門學(xué)問?；厣虾：螅⒓磼伒袅怂屑t光股票，共計損失10. 1萬元。他到工廠一看，偌大的工廠空蕩雜亂，很多工人都在閑逛。不料買入以后，股價沒有升上去，反而持續(xù)下滑。上海一位股民投資55萬元全倉買進(jìn)紅光公司股票。成都紅光實業(yè)股份有限公司編造虛假利潤、騙取上市資格、隱瞞重大事項、挪用募集資金買賣股票等違法行為，使廣大投資者遭受了慘重?fù)p失。2000年12月14日，四川省成都市中級人民法院一審判決，成都紅光實業(yè)股份有限公司犯“欺詐發(fā)行股票罪”罪名成立，同時判處對PT紅光罰金人民幣100萬元，罰金在判決生效之日起30日內(nèi)繳納，判處被告人何行毅（原董事長）、焉占翠（原總經(jīng)理）、劉正齊（原副總經(jīng)理）、陳哨兵（原財務(wù)部部長），從三年有期徒刑到緩刑等不同的刑事處罰。紅光公司股票1999年5月4日實行特別處理，進(jìn)入“ST”；2000年5月12日暫停交易，進(jìn)入“PT”。成都紅光實業(yè)股份有限公司（股票代碼：600083，股票簡稱：PT紅光）原主要負(fù)責(zé)人，1997年2月為了使公司股票能夠上市，在明知1996年度公司實際虧損5377. 8萬元的情況下，依舊決定調(diào)整財務(wù)數(shù)據(jù)，虛增1996年度凈利潤5428萬元，虛報利潤1億余元，欺詐上市。在《中華人民共和國刑法》和《中華人民共和國會計法》等一些法律中，制定了有關(guān)條款。但是，虛假會計報表可能完全扭曲銀行信貸人員和投資者對上市公司盈利前景的預(yù)測結(jié)果，從而使銀行和投資者遭受慘重的損失。銀行信貸人員和投資者對于上市公司的盈利前景分析主要依據(jù)其公開發(fā)表的財務(wù)報告和其他公告信息。上市公司的盈利能力決定股票的價值，并且制約著股票價格的二級市場走勢。[案例] 銀行貸款或股票投資的目的是為了獲得貸款利息或投資收益。這種審計報告說明注冊會計師對被審計單位的會計報表不能發(fā)表意見。即存在下述情況之一：會計處理方法的選用嚴(yán)重違反《企業(yè)會計準(zhǔn)則》和國家其他財務(wù)會計法規(guī)的規(guī)定，企業(yè)拒絕進(jìn)行調(diào)整；會計報表嚴(yán)重歪曲了企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金變動情況，企業(yè)拒絕進(jìn)行調(diào)整。這種報告說明被審計單位的會計報表不能公允地反映被審計單位的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金變動情況。這種報告說明被審計單位會計報表的反映就整體而言是公允的，但還存在著下述情況之一：個別重要財務(wù)會計事項的處理或個別重要會計報表項目的編制不符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》和國家其他財務(wù)會計法規(guī)的規(guī)定，企業(yè)拒絕進(jìn)行調(diào)整；因?qū)徲嫹秶艿骄植肯拗?，無法按照獨立審計準(zhǔn)則的要求取得應(yīng)有的審計證據(jù)。這種報告說明被審計單位會計報表的編制符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》和國家其他財務(wù)會計法規(guī)的規(guī)定；會計報表在所有重大方面公允地反映了本單位的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金變動情況；企業(yè)不存在應(yīng)調(diào)整而未予調(diào)整的重要事項，企業(yè)的會計信息具有較高的信賴度。這樣做的目的是：（1）了解報表的真實性和可靠性；（2）了解注冊會計師對企業(yè)會計報表的審計結(jié)果；（3）了解企業(yè)的會計事項是否存在問題。閱讀會計報表和會計報表附注后，應(yīng)仔細(xì)閱讀財務(wù)情況說明書，以達(dá)到以下目的：首先，可以對企業(yè)的情況有更全面、更深刻的理解；其次，對企業(yè)經(jīng)營管理者認(rèn)識問題、分析問題的能力有更深刻的了解，客觀地評價企業(yè)經(jīng)營管理者的業(yè)績。3. 資金增減和周轉(zhuǎn)情況。根據(jù)《企業(yè)財務(wù)會計報告條例》的規(guī)定，財務(wù)情況說明書一般應(yīng)包括如下內(nèi)容：1. 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的基本情況。它不是閱讀和分析會計報表的基礎(chǔ)，而是閱讀和分析會計報表的總結(jié)。（二）財務(wù)情況說明書財務(wù)情況說明書是企業(yè)對自身的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果作出的自我評價。藍(lán)田股份的在產(chǎn)品占存貨總額的82%，一旦產(chǎn)品滯銷或存貨腐爛變質(zhì)，藍(lán)田股份將遭受巨大損失。例如，2000年12月31日藍(lán)田股份的存貨是279344857. 29元，會計報表附注列示存貨明細(xì)資料，其中，在產(chǎn)品212298168. 51元。首先，可以對報表數(shù)字的形成及數(shù)字背后的因素有更深刻的理解；其次，當(dāng)需要對下屬企業(yè)進(jìn)行相互比較的時候，可以了解各企業(yè)的會計政策及其區(qū)別，從而使各企業(yè)提供的會計報表資料具有可比性，能客觀地評價不同企業(yè)的資金狀況和經(jīng)營成果，對其業(yè)績作出科學(xué)的評價。經(jīng)營管理者應(yīng)重點了解這些項目的構(gòu)成、對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響。10. 會計報表中重要項目的明細(xì)資料。9. 重大投資、融資活動。8. 企業(yè)合并、分立。7. 重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售情況。6. 關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說明。例如，已證實的資產(chǎn)損失和永久性減值、銷售退回、已經(jīng)確定獲得的或支付的賠償；股票和債券的發(fā)行、對一個企業(yè)的巨額投資、自然災(zāi)害導(dǎo)致的資產(chǎn)損失、企業(yè)合并或企業(yè)控制股權(quán)的出售等等。5. 資產(chǎn)負(fù)債表日后事項的說明。這些或有負(fù)債可以稱為企業(yè)的潛在負(fù)債，很可能導(dǎo)致企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)利益的流出，經(jīng)營管理者應(yīng)給予充分注意。經(jīng)營管理者應(yīng)重點了解企業(yè)的或有負(fù)債。經(jīng)營管理者通過對這些資料的閱讀，能夠?qū)Σ煌钠髽I(yè)或同一企業(yè)的前后期的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果作出科學(xué)的評價。為此，企業(yè)采用的會計政策和會計估計及其變化，以及產(chǎn)生的影響，必須在會計報表附注中加以說明，以便正確地使用會計報表所提供的信息。在會計核算中，多種會計政策和會計估計并存，企業(yè)可以在國家會計制度規(guī)定的范圍內(nèi)進(jìn)行選擇。3. 重要會計政策和會計估計及其變更情況、變更原因及其對財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響。基本會計假設(shè)包括會計主體假設(shè)、持續(xù)經(jīng)營假設(shè)、會計期間假設(shè)和貨幣計量假設(shè)。成立時間、所處行業(yè)、主營業(yè)務(wù)范圍、兼營業(yè)務(wù)范圍和生產(chǎn)經(jīng)營概況等。因此，會計報表附注是閱讀和分析會計報表的基礎(chǔ)。（一）會計報表附注會計報表附注是對會計報表的補(bǔ)充說明和具體解釋。許多會計報表數(shù)字不能表達(dá)的內(nèi)容和數(shù)字背后隱含的內(nèi)容，需要通過文字部分來加以說明。根據(jù)《企業(yè)財務(wù)會計報告條例》的規(guī)定，企業(yè)的財務(wù)會計報告包括文字報告部分和會計報表，具體內(nèi)容見圖13：財務(wù)會計報告文字報告部分會計報表注冊會計師的審計報告財務(wù)情況說明書會計報表附注對內(nèi)報表對外報表主表附表附表主表利潤表附表產(chǎn)品成本表主要產(chǎn)品單位成本表制造費用明細(xì)表管理費用明細(xì)表財務(wù)費用明細(xì)表營業(yè)費用明細(xì)表資產(chǎn)負(fù)債表附表現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表利潤表利潤分配表業(yè)務(wù)分部報表地區(qū)分部報表資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表股東權(quán)益增減變動表應(yīng)交增值稅明細(xì)表圖13企業(yè)財務(wù)會計報告體系下面分別說明其作用。我國國務(wù)院于2000年6月1日發(fā)布了《企業(yè)財務(wù)會計報告條例》，并于2001年1月1日實施。會計報表注釋是對會計報表難以充分表達(dá)或無法表達(dá)的內(nèi)容所作的補(bǔ)充說明和詳細(xì)解釋。財務(wù)會計報表是財務(wù)報告的核心內(nèi)容。報告契約關(guān)系的財務(wù)報告首先應(yīng)該包括企業(yè)所擁有的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)義務(wù)及所有者的剩余權(quán)益，同時還應(yīng)該包括經(jīng)濟(jì)活動對它們的影響。在第二種關(guān)系中，企業(yè)從所有者處獲得現(xiàn)金流入（繳入資本），并承諾未來向所有者支付無限次事前不確定的現(xiàn)金流（分配的利潤或股利）。五、財務(wù)報告的主要內(nèi)容企業(yè)與利益相關(guān)人之間的契約關(guān)系，依據(jù)其現(xiàn)金流量的特征，可以分為兩類：企業(yè)與債權(quán)人之間的關(guān)系，企業(yè)與所有者之間的關(guān)系。管理當(dāng)局對企業(yè)的情況顯然更清楚，因此，能對許多關(guān)鍵的因素加以陳述或說明，并說明它們對財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的影響，從而可以增強(qiáng)財務(wù)報表的有用性。但是，分析中也要注意一個問題，企業(yè)的業(yè)績與經(jīng)理人員的努力程度也不是完全正相關(guān)的（即不是完全的正比例關(guān)系），其中一個原因是本書第一章中介紹過的不對稱信息與利益沖突問題，另外一個重要原因就是存在許多管理當(dāng)局不可控的因素也影響企業(yè)的業(yè)績。由于企業(yè)是由董事會、總經(jīng)理與內(nèi)部各層次管理人員控制的，他們受托管理所有者、債權(quán)人提供的資源。因此，財務(wù)報告必須提供有助于評價企業(yè)流動性與長期償債能力的信息。企業(yè)的流動性（也稱變現(xiàn)能力或短期償債能力）與長期償債能力是企業(yè)債權(quán)人最關(guān)心的信息。（3）企業(yè)的流動性、償債能力與資金流轉(zhuǎn)。所有者分得的利潤或股利、債權(quán)人受償?shù)膫鶆?wù)本金及賺取的利息，歸根到底取決于企業(yè)的盈利能力。（2）企業(yè)的經(jīng)營績效（經(jīng)營成果信息——損益表）。一般而言，企業(yè)運用經(jīng)濟(jì)資源產(chǎn)生的現(xiàn)金流量要作兩次分割：第一是企業(yè)未來轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)資源的義務(wù)（負(fù)債），企業(yè)需要在未來向債權(quán)人支付有限次、事前確定的或可以合理估計的系列現(xiàn)金流。其增減變動涉及企業(yè)未來的凈利及現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的數(shù)量規(guī)模、時間分布與風(fēng)險大小。上述信息又可以進(jìn)一步分解為五個方面的信息：（1）經(jīng)濟(jì)資源、負(fù)債及所有者權(quán)益（財務(wù)狀況信息——資產(chǎn)負(fù)債表與財務(wù)狀況變動表或現(xiàn)金流量表）。而對經(jīng)濟(jì)資源的請求權(quán)又決定了這些未來現(xiàn)金流量如何進(jìn)行分割。但分析企業(yè)現(xiàn)金流量的時間、流量與風(fēng)險，還需要進(jìn)一步探求決定這些因素背后的原因。再如債權(quán)人主要關(guān)注這些問題：企業(yè)運用籌措的資金所取得的經(jīng)濟(jì)資源產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否足以補(bǔ)償其有形成本與資本成本?對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源的請求權(quán)的總量是多少?請求權(quán)各占多大比例等。哪些信息有助于投資與信貸決策?顯然需要將圖12所示的較為寬泛的目標(biāo)進(jìn)行收縮，收縮為它們關(guān)注的主要問題，即有助于投資者與債權(quán)人評估企業(yè)現(xiàn)金流量的時間、數(shù)量與不確定性的信息，因為投資與債權(quán)人在企業(yè)的利益均與企業(yè)的現(xiàn)金流量有關(guān)。圖12圖12中闡述的是一個目標(biāo)體系。美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會《財務(wù)會計概念公告第1號：企業(yè)編制財務(wù)報告的目的》闡述的是企業(yè)對外提供會計信息的目的。兩者共同作用，構(gòu)成會計的目標(biāo)體系。會計屬性規(guī)定會計可以做些什么，它為會計目標(biāo)設(shè)定了最大的限度。目的可以隨時間的流逝而變動，但在一定時期內(nèi)，目的必須具體化，也是可以具體化的