【正文】 ，丙烯酸甲酯1 萬噸、丙烯酸乙酯 4 萬噸、丙烯酸異辛酯 2 萬噸）， 居國內(nèi)并列第三位，次于裕廊化工和上海華誼；今年底，公司 32 萬噸丙烯酸投產(chǎn)，將成為國內(nèi)第二大丙烯酸生產(chǎn)商；為了減少對市場的沖擊，公司準(zhǔn)備今年底明年初先釋放 16 萬噸，明年中再釋放 16 萬噸；下面配 20 萬噸精酸、 30 萬噸丁酯，下面配比大于丙烯酸，多了 10 萬噸丁酯；主要是精酸存放時間不長而丁酯存放時間久；這樣精酸和丁酯進(jìn)行調(diào)節(jié)。2022 年丙烯酸名義產(chǎn)能接近190 萬噸，但全國有效產(chǎn)能約為160 萬噸，有效產(chǎn)能的開工率仍在80%以上，產(chǎn)能過剩程度沒有想象中那么糟糕。 另一方面是今年到明年上半年，除了衛(wèi)星石化公司的32 萬噸新增產(chǎn)能外，其他產(chǎn)能不多， 衛(wèi)星石化32 萬噸準(zhǔn)備今年底和明年二季度分步投產(chǎn)；臺塑和巴斯夫的28 萬噸新增產(chǎn)能最快要2022 年下半年投產(chǎn)，有可能還會延后。我們判斷，目前開始到2022 年，丙烯酸不必太悲觀，今年有望有所回暖。第二波是丙烯酸行業(yè)分析報告20222022 年的擴產(chǎn)，丙烯酸產(chǎn)能從 2022 年的 萬噸增長到2022 年 萬噸，從去年下半年開始進(jìn)行產(chǎn)能消化，到目前，丙烯酸價格相比 2022 年的高點 22022 元/噸下跌約一半。丙烯酸行情處于周期底部，今年有望有所回暖 十年來，我國丙烯酸產(chǎn)能投放經(jīng)歷了兩波高峰。另外，我國水資源供應(yīng)日趨緊張、沙漠化日益嚴(yán)重，預(yù)計未來在沙漠治理、節(jié)水型農(nóng)業(yè)等方面的投入力度會持續(xù)加大，產(chǎn)業(yè)政策已經(jīng)提出鼓勵固沙、保水、改土新材料生產(chǎn)，必將帶動農(nóng)用SAP 的生產(chǎn)和應(yīng)用開發(fā)，由此帶來的行業(yè)需求將更為可觀。由于聚丙烯酸及酯可以降解，屬于政策鼓勵的環(huán)保產(chǎn)品，與傳統(tǒng)材料相比具有衛(wèi)生、環(huán)保優(yōu)勢，國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵水性涂料、環(huán)境友好型涂料、油田助劑、表面活性劑、水處理劑，膠粘劑等環(huán)保型精細(xì)化工產(chǎn)品的發(fā)展。2022 年行業(yè)主要生產(chǎn)商陶氏化學(xué)和阿科瑪減產(chǎn)引發(fā)部分國際需求向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，直接導(dǎo)致國內(nèi)出口量的激增。 2022 年以后，我國丙烯酸及酯產(chǎn)量和消費量均大幅提高，近十年來我國丙烯酸表觀消費量保持1520% 的增長，到2022 年丙烯酸產(chǎn)量和表觀消費量分 萬噸，2022 年預(yù)計達(dá)到133 萬噸。各國丙烯酸消費結(jié)構(gòu)中SAP 占比差別較大，歐美等國一般在30%以上，日本超過 65%，相比之下我國高吸水性樹脂SAP 的應(yīng)用還有很大提升空間。近年隨著我國高吸水樹脂（ SAP） 需求的快速增長，用于生產(chǎn)高純丙烯酸的比例增加，而用于酯化的丙烯酸比例有所下降。國內(nèi)生產(chǎn)的丙烯酸酯主要包括丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯和丙烯酸異辛酯，其中丙烯酸丁酯占總產(chǎn)量的65%以上。20222022 年，隨著揚巴一體化、江蘇裕朗化工、沈陽石蠟化工、臺塑寧波和山東開泰集團丙烯酸裝臵的相繼建成投產(chǎn)，我國丙烯酸的生產(chǎn)能力迅速增長， 生產(chǎn)企業(yè)由原來 3 家發(fā)展到 11 家，產(chǎn)能增長 4 倍，國內(nèi)丙烯酸市場形成了由國企、民企、外企共同參與的競爭格局。 我國丙烯酸及酯的消費可以分為三個階段。截至 2022 年底，全國共有丙烯酸生產(chǎn)商 13 家，合計產(chǎn)能 萬噸。 我國丙烯酸需求仍將保持 15%左右快速增長 我國丙烯酸及酯行業(yè)起步晚，80 年代后新建、擴建的丙烯酸及酯裝臵基本上都采用主流方法：丙烯兩步氧化法。通用丙烯酸酯（丙烯酸甲丙烯酸行業(yè)分析報告酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸正丁酯和丙烯酸2乙基己酯）的產(chǎn)能顯著小于酯化級丙烯酸的產(chǎn)能，這是因為越來越多的酯化級丙烯酸用于生產(chǎn)高純丙烯酸，用于生產(chǎn)通用丙烯酸酯的酯化級丙烯酸比例逐年減??；高純丙烯酸主要用于超吸水性樹脂（SAP）的生產(chǎn)。2022 年全球%和 %，基本保持滿負(fù)荷運行，但受行業(yè)產(chǎn)能制約，市場產(chǎn)品仍供不應(yīng)求，產(chǎn)品價格持續(xù)保持高位。全球丙烯酸及酯行業(yè)產(chǎn)能近年來保持平穩(wěn)增長，2022 年金融危機時產(chǎn)量有一定的波動，2022 年后產(chǎn)量開始恢復(fù)性增長。我國和全球丙烯酸酯最大的消費領(lǐng)域均為涂料和膠粘劑。全球丙烯酸最大的消費領(lǐng)域為丙烯酸酯，占 50%以上，另有超丙烯酸行業(yè)分析報告過 30%的比例用于生產(chǎn) SAP。丙烯酸酯通常由丙烯酸與相應(yīng)的醇酯化制得。丙烯酸具有不飽和雙鍵有機酸的特殊分子結(jié)構(gòu)，可合成成千上萬種聚合物。純丙烯酸是無色澄清液體，有刺激性氣味，可丙烯酸行業(yè)分析報告與水、醇、醚和氯互溶。今年 5 月下半月，公司 3 萬噸 SAP 將投料試生產(chǎn)，將在國內(nèi)本土企業(yè)中率先突破 SAP 規(guī)?；a(chǎn)； SAP 的進(jìn)口替代空間大；按照目前價格毛利率在 30%以上。公司目前產(chǎn)品包括丙烯酸、丙烯酸酯、高分子乳液及高分子樹脂，形成涵蓋丙烯酸及酯行業(yè)上、中、下游產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)格局，公司采用自制的無阻聚劑高純度丙烯酸進(jìn)行生產(chǎn)，將大大提高 SAP 的產(chǎn)品質(zhì)量及其穩(wěn)定性。SAP 對原料的依賴性強，生產(chǎn)每單位 SAP 需消耗丙烯酸 左右，約占產(chǎn)品生產(chǎn)成本的 80%。生產(chǎn)裝臵在中試放大的基礎(chǔ)上進(jìn)行自主設(shè)計，選擇國外先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，進(jìn)行單線年產(chǎn) 3 萬噸 SAP 連續(xù)化大生產(chǎn)裝臵的建設(shè)，是國內(nèi) SAP 生產(chǎn)工藝和技術(shù)裝備的一項整合創(chuàng)新，裝臵硬件和技術(shù)軟件居國際先進(jìn)丙烯酸行業(yè)分析報告水平。 目前國內(nèi) SAP 的生產(chǎn)主要采用間歇化生產(chǎn)裝臵，單線年產(chǎn)能基本小于 5,000 噸，即使產(chǎn)能擴大也無法降低生產(chǎn)成本；國外一般采用連續(xù)化生產(chǎn)裝臵進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn)，不僅生產(chǎn)成本低而且產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，單線年產(chǎn)能在 2 萬噸以上。國內(nèi)工業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)尚不成熟，采用國內(nèi)技術(shù)的裝臵生產(chǎn)能力較小，與國外工藝技術(shù)相比還有一定的差距。我國小規(guī)模裝臵采用溶液聚合法，反相懸浮聚合法尚處于研究開發(fā)階段。該法的缺點是主設(shè)備材質(zhì)要求高，只能進(jìn)行間歇性生產(chǎn)，且有機溶劑的使用成本、回收處理成本高，容易產(chǎn)生污染。 溶液聚合法是以水為溶劑，將經(jīng)堿部分中和后的丙烯酸在存在交聯(lián)劑的環(huán)境下進(jìn)行交聯(lián)聚合制得SAP 的方法，生產(chǎn)過程不產(chǎn)生污染，對設(shè)備要求低、生產(chǎn)效率高，是衛(wèi)生用SAP 的主導(dǎo)生產(chǎn)工藝。 高吸水性樹脂有三種工業(yè)生產(chǎn)方法：淀粉接枝法，纖維素接枝法和合成聚合物法，其中合成聚合物法是當(dāng)前高吸水性樹脂生產(chǎn)的主要方法。 考慮衛(wèi)生用 SAP 需求結(jié)構(gòu)，以及下游嬰兒紙尿布等領(lǐng)域丙烯酸行業(yè)分析報告消費量增長，我們估計 20222022 年國內(nèi)衛(wèi)生用 SAP 需求量仍能保持 20%以上的增速，到 2022 年 SAP 需求量有望達(dá)到 40 萬噸左右。盡管中國的女性衛(wèi)生用品市場已經(jīng)成熟，但由于產(chǎn)品繼續(xù)向三、四級城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)滲透，而上海、北京等大城市的女性生理期更換衛(wèi)生巾更加頻繁，消費者的人均使用量有所增長，對產(chǎn)品檔次的要求也越來越高，所以預(yù)計衛(wèi)生巾/衛(wèi)生護墊產(chǎn)品將繼續(xù)以高于世界平均水平的速度穩(wěn)步增長。2022 年我國衛(wèi)生巾消費量 548 億片， 市場滲透率 %；衛(wèi)生護墊消費量 276 億片，市場滲透率 %；衛(wèi)生巾/衛(wèi)生護墊的市場規(guī)模約 億元。2022 年我國65 億人，%，且每年新增老年人300 多萬人，占比不斷增加；參照日本有關(guān)資料，65 歲以上老人需護理的占12%，則我國的老人護理才剛開始起步；我國成人失禁用品市場處于發(fā)展初期，由于基數(shù)很低，所以增長率丙烯酸行業(yè)分析報告很高；隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展、社會進(jìn)入老齡化以及老年消費者可支配收入的提高、觀念的轉(zhuǎn)變， 這一市場將持續(xù)高速增長；當(dāng)前我國成人失禁用品當(dāng)前市場滲透率只有3%左右，遠(yuǎn)低于歐美60% 左右和日本80% 的水平，但相比嬰兒紙尿布市場，成人失禁用品市場潛力更大；未來幾年，增速有望達(dá)到40%左右。近年來，我國成人失禁用品市場進(jìn)入快速成長階段；根據(jù)生活用紙委員會的統(tǒng)計，2022 年我國成人紙尿布消費量約為 億片，同比增長 %；護理墊消費量約 億片，同比增長%；成人失禁用品的消費量合計同比增長 %；2022 年國內(nèi)成人失禁用品合計市場規(guī)模約 億元，同比增長 %。我國現(xiàn)行制度規(guī)定能生 “二胎” 的情況主要包括：雙方均為獨生子女，只生育一個子女的；農(nóng)村夫妻一方是獨生子女，只生育一個子女的；農(nóng)村夫妻只生育一個女孩的；若一方獨生子女放開二胎的話，嬰兒紙尿褲消費量將獲得更大地增長。雖然中國近幾年嬰兒紙尿布的生產(chǎn)和市場有很大的發(fā)展，但市場滲透率及嬰兒人均年消耗紙尿布的費用與發(fā)達(dá)國家相比仍有很大差距；我國目前市場滲透率約 40%，不到發(fā)達(dá)國家水平（95%以上）的一半；嬰兒人均每天消耗紙尿布只有 12 片，而美國嬰兒人均消耗接近 6 片/天、日本則約為 5 片/天。 受第三次生育高峰（19811990）影響，我國從 2022 年前后進(jìn)入第四次人口生育高峰。丙烯酸行業(yè)分析報告20222022 年全球衛(wèi)生用 SAP 供給緊缺，影響了下游衛(wèi)生材料企業(yè)的正常開工。2022 年排序前 10 位生產(chǎn)企業(yè)的嬰兒紙尿褲（不含紙尿片/墊）銷售量合計約占所有企業(yè)嬰兒紙尿褲總銷售量的 72%，其紙尿布的銷售額合計約占所有企業(yè)總銷售額的 92%。中國造紙協(xié)會生活用紙專業(yè)委員會統(tǒng)計，我國嬰兒紙尿布的生產(chǎn)企業(yè)超過 500 家，生產(chǎn)商主要分布在福建、廣東、山東、浙江、上海等地。丙烯酸行業(yè)分析報告紙尿片產(chǎn)品結(jié)構(gòu)主要包括表層、吸收芯體、外層防漏膜和膠帶；表層一般為含蘆薈劑的無紡布，吸收芯體主要是高分子吸收體（SAP ）和絨毛漿，外層防漏膜一般為無紡布、透氣 PE 膜，膠帶則是粘性膠帶。 （1）嬰兒紙尿布需求旺盛、將受益二胎政策調(diào)整 嬰兒紙尿片是 SAP 用于衛(wèi)生用品的需求最大的領(lǐng)域。為了滿足不斷增長的需求，中國高吸水性樹脂生產(chǎn)商正努力擴大生產(chǎn)，其中一些廠家一直保持滿負(fù)荷生產(chǎn)，并考慮進(jìn)一步擴能。 我國是全球 SAP 最具成長潛力的市場 在日本、西歐和美國等工業(yè)化國家和地區(qū)，隨著人口老齡化速度加快，高吸水性樹脂需求近年來年均增長速度約為56％。之后經(jīng)過國內(nèi)企業(yè)的多方努