etf-----指數(shù)基金的創(chuàng)新-文庫(kù)吧資料
2025-07-21 18:34本頁(yè)面
【正文】 ? 封閉式基金透明度不如 ETF 封閉式基金 :不披露組合證券的成分 ,每日也不計(jì)算基金的資產(chǎn)凈值 ； ETF:每日要披露大量的信息，如交易價(jià)格，實(shí)時(shí)交易的基金凈值（ IOPV值），并且每隔 15秒鐘進(jìn)行一次刷新。 這主要是因?yàn)?ETF擁有套利交易機(jī)制 。封閉式基金也逐漸處于邊緣化的地位 。這就是理論界和實(shí)務(wù)界都十分關(guān)注的“ 封閉式基金折價(jià)之謎”， 也是迄今為止經(jīng)典金融理論尚無(wú)法很好解釋的現(xiàn)象。 存在套利空間 ETF市場(chǎng)活躍 折、溢價(jià)縮小 機(jī)構(gòu)參與 促進(jìn)中小投資 者投資 ETF Part 3 ETF與其他金融工具的比較 ? VS 封閉式基金 ? VS 開(kāi)放式基金 ? VS 傳統(tǒng)指數(shù)基金 ? VS LOF 封閉式基金的折價(jià)之謎 ? 價(jià)格應(yīng)該由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，既可以高于其資產(chǎn)凈值產(chǎn)生溢價(jià)，也可以低于其資產(chǎn)凈值產(chǎn)生折價(jià)。即用該 10萬(wàn)份 ETF換回一籃子指數(shù)成份股 : 3. 在股票 二級(jí)市場(chǎng)賣出一籃子指數(shù)成份股 ，總收入約等于10萬(wàn)份 ETF的基金凈值 :280萬(wàn)元。 一個(gè)假想的案例 ? 某個(gè)時(shí)刻 ETF二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格 (P)=27元，但 ETF基金凈值 (NAV)=28元，折價(jià)大約 %. 套利者進(jìn)行下列三個(gè)操作 : 27元 的價(jià)格在 ETF二級(jí)市場(chǎng) 用現(xiàn)金買入 10萬(wàn)份 ETF基金份額，總成本 270萬(wàn)元 。 具體的套利手段 ? 折價(jià)（ PNAV） ： ETF的二級(jí)市場(chǎng)大量買進(jìn) ETF，成本為 P； ； NAV的價(jià)格賣掉股票 (NAVP) 套利買盤進(jìn)場(chǎng) ，帶動(dòng) ETF報(bào)價(jià)上揚(yáng) ，縮小其折價(jià)差距， ETF 的市場(chǎng)交易價(jià)格與基金份額凈值趨于一致。P 500 (IVV) $4,150,014,000 iShares Russell 2022 (IWM) $2,568,617,000 iShares MSCI EAFE (EFA) $1,827,360,000 IShares GS $ InvesTop TMCorporate Bond Fund (LQD) $1,777,214,000 Total Stock Market VIPERs (VTI) $1,340,592,950 iShares Samp。 ? 在美國(guó) ， 截至 2022年 6月 30日 ， 共有 143只 、 總值達(dá) 1785億美元的 ETF上市交易 。 特別是在整個(gè) 90年代 ，指數(shù)基金更是掀起了美國(guó)投資領(lǐng)域的一場(chǎng)革命 ， 指數(shù)基金的數(shù)目和資產(chǎn)規(guī)模都獲得了前所未有的增長(zhǎng) 。 ： 由于完全復(fù)制基準(zhǔn)指數(shù) ， 因此 ， 指數(shù)化投資高度透明 。 ETF 指數(shù)基金的創(chuàng)新 Contents ETF簡(jiǎn)介 1 E
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