財務報表分析及預測方法-文庫吧資料
2025-07-07 00:31本頁面
【正文】 三、投資項目現(xiàn)金流量的估計（一）固定資產(chǎn)更新項目的現(xiàn)金流量 舉例： 繼續(xù)使用舊設(shè)備 n＝6 200 600 700 700 700 700 700 700 更換新設(shè)備 n＝10 3002400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 不考慮貨幣的時間價值 舊設(shè)備平均年成本＝ 新設(shè)備平均年成本＝考慮貨幣的時間價值：有三種計算方法：（1）計算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分攤給每一年。再用內(nèi)插法來改善?！ ?yōu)點：可以進行獨立投資機會獲利能力的比較。二、投資項目評價的基本方法（一）凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值＝－ 式中：n－投資涉及的年限； I－第k年的現(xiàn)金流入量； O－第k年的現(xiàn)金流出量； i－預定的折現(xiàn)率。 第三步 求貝他系數(shù) β＝（）投資組合的貝他系數(shù) β＝ 證券市場線 K=R+β(K－R) 式中：K－是第i個股票的要求收益率； R－是無風險收益率； K－是平均股票的要求收益率；(K－R)－是投資者為補償承擔超過無風險收益的平均風險而要求的額外收益，即風險價格。 第一步 求相關(guān)系數(shù) r 相關(guān)系數(shù)（r）＝ 224。貝他系數(shù)的計算方法有兩種：l 一種是：使用回歸直線法。 式中：r－是證券j和證券k報酬率之間的預期相關(guān)系數(shù)； －是第j種證券的標準差； ?。堑趉種證券的標準差?！ f(xié)方差的計算 ?。絩其公式為： 變化系數(shù)＝＝（二）投資組合的風險和報酬 預期報酬率 r= 式中：r－是第j種證券的預期報酬率； A－是第j種證券的在全部投資額中的比重； m－是組合中的證券種類總數(shù)?！。?）方差 總體方差＝ 樣本方差＝?。?）標準差 總體標準差＝ 樣本標準差＝式中：n表示樣本容量（個數(shù)），n1稱為自由度。四、風險和報酬（一）單項資產(chǎn)的風險和報酬 預期值 預期值（）＝ 式中：P－第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率； K－第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預期報酬率； N－所有可能結(jié)果的數(shù)目。（五）股票的收益率 R＝+g 式中： 股利收益率 g—股利增長率，也可以解釋為股價增長率和資本利得收益率。（二）零成長股票的價值 P＝D247。（p/s，i，n） 需要用試誤法求式中的i值?！ V＝ ?。ㄈ﹤氖找媛省 ≠忂M價格＝每年利息年金現(xiàn)值系數(shù)＋面值復利現(xiàn)值系數(shù) V＝I PV＝+ 式中：m－年付利息次數(shù)； N－到期時間的年數(shù)； i－每年的必要報酬率； M－面值或到期日支付額。二、債券估價（一）債券估價的基本模型 PV＝++………++ 式中：PV－債券價值 I－每年的利息 M－到期的本金 i－貼現(xiàn)率，一般采用當時的市場利率或投資人要求的必要報酬率 n－債券到期前的年數(shù)（二）債券價值與利息支付頻率 純貼現(xiàn)債券：是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。（P/A，i，m+n） =A 第二種方法：是假設(shè)遞延期中也進行支付，先求出（m＋n）期的年金現(xiàn)值，然后，扣除實際并未支付的遞延期（m）的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。 P=A它和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，可記作［（，I，n1）+1］?！☆A付年金現(xiàn)值計算 P＝A［ 1］ 式中的［1］是預付年金終值系數(shù)?！ ∈街惺瞧胀杲瓞F(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱為投資回收系數(shù)，記作（,i,n）。普通年金現(xiàn)值 P＝A償債基金 A＝s（二）普通年金終值和現(xiàn)值 普通年金終值 S=A（1+i）= s（，i，n） 其中：
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